緻中國讀者（艾博科）
叢書序（羅伯特R.約翰遜）
前言
第1章　股權估值：應用與過程1
1.1　引言1
1.2　價值的定義與估值的應用2
1.2.1　什麼是價值2
1.2.2　股權估值的應用4
1.3　估值的過程6
1.3.1　瞭解公司業務6
1.3.2　預測公司業績13
1.3.3　選擇閤適的估值模型13
1.3.4　將預測轉化為估值18
1.3.5　應用估值的結論：分析師的角色和責任19
1.4　報告估值結果21
1.4.1　研究報告的內容21
1.4.2　研究報告的格式22
1.4.3　研究報告的責任23
1.5　小結24
第2章　迴報率的概念26
2.1　引言26
2.2　迴報率27
2.2.1　持有期迴報率27
2.2.2　實現的和預期的（持有期）迴報率27
2.2.3　要求迴報率28
2.2.4　利用估算的內在價值估計預期迴報率29
2.2.5　摺現率30
2.2.6　內部迴報率31
2.3　股權風險溢價31
2.3.1　曆史估計法32
2.3.2　前瞻估計法38
2.4　股權要求迴報率41
2.4.1　資本資産定價模型41
2.4.2　多因素模型46
2.4.3　股權要求迴報率的加成法估計51
2.4.4　股權要求迴報率：國際問題54
2.5　加權平均資本成本55
2.6　關於現金流的摺現率選擇56
2.7　小結56
第3章　股利摺現估值58
3.1　引言59
3.2　現值模型59
3.2.1　以未來現金流的現值為基礎的估值59
3.2.2　各種預期現金流61
3.3　股利摺現模型65
3.3.1　單個持有期的公式66
3.3.2　多個持有期的公式66
3.4　戈登增長模型68
3.4.1　戈登增長模型公式68
3.4.2　股利增長率、盈利增長率和價值增加在戈登增長模型中的聯係74
3.4.3　股票迴購74
3.4.4　隱含的股利增長率75
3.4.5　增長機會的現值75
3.4.6　戈登增長模型和市盈率77
3.4.7　用戈登增長模型估計要求迴報率79
3.4.8　總結79
3.5　多階段股利摺現模型80
3.5.1　兩階段股利摺現模型81
3.5.2　對不分配股利的公司估值83
3.5.3　H-模型84
3.5.4　三階段股利摺現模型86
3.5.5　（一般的）電子錶格建模89
3.5.6　用任意的股利摺現模型估計要求迴報率90
3.5.7　總結91
3.6　增長率的財務決定因素92
3.6.1　可持續增長率92
3.6.2　股利增長率、利潤留存率和ROE分析93
3.6.3　財務模型與股利95
3.7　小結97
第4章　自由現金流估值99
4.1　自由現金流簡介99
4.2　FCFF和FCFE估值方法100
4.2.1　定義自由現金流100
4.2.2　自由現金流的現值101
4.2.3　單階段（穩定增長）FCFF和FCFE模型102
4.3　預測自由現金流103
4.3.1　從淨利潤開始計算FCFF104
4.3.2　用現金流量錶計算FCFF106
4.3.3　非現金費用108
4.3.4　從FCFF計算FCFE112
4.3.5　從EBIT或EBITDA計算FCFF和FCFE115
4.3.6　以自由現金流的使用計算FCFF和FCFE117
4.3.7　預測FCFF和FCFE118
4.3.8　自由現金流分析的其他問題122
4.4　自由現金流模型的各種變體126
4.4.1　單階段模型的國際應用126
4.4.2　FCFF和FCFE估值的敏感性分析127
4.4.3　兩階段自由現金流模型128
4.4.4　三階段增長模型133
4.5　非經營性資産和公司價值135
4.6　小結135
第5章　剩餘收益估值137
5.1　引言137
5.2　剩餘收益138
5.2.1　股權估值中的剩餘收益140
5.2.2　商業應用141
5.3　剩餘收益模型142
5.3.1　一般剩餘收益模型144
5.3.2　剩餘收益的基本決定因素147
5.3.3　單階段剩餘收益估值148
5.3.4　多階段剩餘收益估值149
5.4　剩餘收益估值法與其他方法的關係152
5.4.1　剩餘收益模型的優點和缺點… 154
5.4.2　使用剩餘收益模型的基本指引154
5.5　會計問題和國際問題155
5.5.1　違反乾淨盈餘關係156
5.5.2　調整公允價值的資産負債錶162
5.5.3　無形資産162
5.5.4　非經常性項目165
5.5.5　其他激進的會計處理165
5.5.6　國際應用的考慮166
5.6　小結166
第6章　市場估值：價格和企業價值乘數169
6.1　引言170
6.2　估值中的價格和企業價值乘數170
6.2.1　可比法170
6.2.2　基本麵預測法171
6.3　價格乘數173
6.3.1　市盈率173
6.3.2　市賬率195
6.3.3　市銷率203
6.3.4　股價與現金流比率207
6.3.5　股價比股利比率與股利收益率210
6.4　企業價值乘數212
6.4.1　企業價值比EBITDA比率213
6.4.2　其他企業價值乘數217
6.4.3　企業價值比銷售額比率218
6.4.4　可比法分析中的價格和企業價值乘數：一些數據說明218
6.5　在國際市場使用乘數220
6.6　動量估值指標221
6.7　估值指標：實際問題225
6.7.1　平均化乘數：調和平均數225
6.7.2　使用乘數估值指標227
6.8　小結230
第7章　非上市公司估值233
7.1　引言233
7.2　非上市公司估值的範圍234
7.2.1　非上市和上市公司估值：相似和對比234
7.2.2　進行估值的原因235
7.3　價值的定義（標準）237
7.4　非上市公司估值方法239
7.4.1　盈利正常化和現金流估計問題239
7.4.2　非上市公司估值的收益法243
7.4.3　非上市公司估值的市場法249
7.4.4　非上市公司估值的資産基礎法254
7.4.5　估值的摺價和溢價255
7.4.6　企業估值準則和實踐260
7.5　小結261
術語錶263
CFA項目介紹271
作者簡介272
參考文獻274
· · · · · · (收起)