中国证监会制定并发布《证券公司开展中小企业私募债券承销业务试点办法》以及上交所、深交所出台试点业务指南,中国版“高收益债券”在2012年正式启动。
在西方世界经历的5次并购浪潮中,杠杆收购主导了20世纪80年代的第4次并购浪潮,正是这些被称做“高收益债券”(high yield bond)的金融创新,创造了华尔街的奇迹,洗礼了美国资本结构,为网络创新和全球化奠定了基础,也把米尔肯(Michael Milken)这样的“高收益债券之王”送上了当代金融大师的宝座。
并购是华尔街中支配着所有其他游戏的高级游戏,高收益债券是20世纪最重要的金融创新。本书由中国和美国的前沿专家撰写,是希望了解当代金融前沿,参与金融创新实践,把握金融理念的重要参考书。2012年米尔肯先生专程来北京考察中国资本市场,邀请本书作者在北京和洛杉矶深入讨论中国的历史机会,并专门为本书撰写一章。
王巍
万盟并购集团董事长,中国并购公会会长,中国股权投资基金协会秘书长。他自1982年以来曾任职中国建设银行、中国银行、日本野村证券、摩根大通银行、世界银行和中国南方证券等多家境内外金融机构,直接组织了中国几十家大型企业的改制、重组、承销及并购业务;在创新金融工具、企业重组和产业整合等领域有着丰富的经验。他长期担任多个部委和省市的政府经济顾问,以及多家上市公司和金融机构的独立董事。
施迈克(Michael Spiessbach)
律师,国际投资银行家。施迈克有30年企业并购方面的经验,涉及国内以及国际间金融交易。在过去10年里,施迈克主要集中在中国业务上。自2002年起,他开始出任中国万盟并购集团的副总裁。施迈克曾是《财富》杂志前10的强生公司的律师。此前,他担任一家在纽交所上市的全球前50的媒体公司的战略投资机构总裁,管理10亿美元的现金资产。施迈克曾任职美国美林、摩根士丹利等投资银行。早期,他还担任过一家创业集团的总裁,该集团与英国的Hutchison Whampoa,以及现在的香港电讯盈科、中信集团等有深度合作。施迈克在《华尔街日报》、《巴伦周刊》、《新财经》、《资本交易》、《金融时报》等媒体上发表了多篇文章,并有多部著作。除法学博士外, 施迈克还拥有亚洲文化以及东方文明研究方面的硕士学位。
IPO和并购有一个承前启后的关系:前者为资本市场提供了足够多的上市公司资源,而后者则是上市公司间的资源整合,实际是金融资本提高产业资本的效率。对投行来说,IPO考察的是估值定价和销售能力,而并购除了对估值定价,对产业的深刻理解,拥有复杂的关系网络,也是必须的。...
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这本书给我带来的最大价值在于,它让我能够更加系统地理解“高收益债券”和“杠杆收购”这两个复杂金融工具背后的逻辑和运作机制。作者在阐述这些概念时,不仅仅停留在理论层面,而是深入到具体的案例和操作细节,让我能够更清晰地看到这些金融工具在现实世界中的应用。我特别欣赏作者在分析时,总能够从多个角度进行审视,例如,在讨论高收益债券时,他不仅关注其收益性,还深入分析了其风险因素、市场流动性以及发行公司的偿债能力;在谈论杠杆收购时,他则详细阐述了交易结构、融资方案、以及交易完成后如何实现价值提升等关键环节。我希望本书在后续的章节中,能够进一步深入探讨一些关于衍生品在高收益债券和杠杆收购交易中的应用,以及如何利用这些工具来管理和对冲风险。我也期待作者能够分享更多关于监管环境对这些金融市场的影响,例如,不同国家在反垄断、信息披露以及投资者保护方面的政策差异。这本书不仅仅是一本金融领域的专业读物,更是一本能够帮助我提升商业分析能力和战略思维的宝贵指南。
评分这本书的封面设计就足够吸引人,那种沉稳而又不失力量感的色彩搭配,以及字体选择上的考究,立刻就勾勒出了内容可能涉及的专业领域。在翻开这本书之前,我脑海中已经对“高收益债券”和“杠杆收购”这两个词汇进行了一番预设。我想到的是那些在资本市场中叱咤风云的金融家们,他们如何利用复杂的金融工具,在风险与收益之间寻找微妙的平衡点。我期待这本书能够深入浅出地剖析这些高阶金融策略的内在逻辑,不仅仅是停留在概念的介绍,而是能够通过生动的案例,揭示出它们在实际操作中的应用场景和潜在的风险规避方法。我希望作者能够提供一些前瞻性的视角,让我们了解当前宏观经济环境对高收益债券市场和杠杆收购活动可能产生的影响,以及未来发展趋势。特别是在全球经济不确定性增加的背景下,理解这些高风险高回报的金融操作,对于任何希望在这个领域有所建树的投资者或者从业者来说,都至关重要。我期待的不仅仅是知识的获取,更是一种思维的启迪,能够帮助我在面对复杂的金融决策时,拥有更清晰的思路和更坚定的信心。这本书的书名本身就充满了诱惑力,它暗示着一种能够带来丰厚回报的可能性,但同时也伴随着潜在的巨大风险,这种张力正是金融世界的魅力所在。我相信,这本书能够成为我探索金融世界的一扇窗口,让我对这个领域有更深刻的理解和更全面的认知,从而在未来的投资或职业发展中,能够做出更明智的决策,把握住稍纵即逝的机遇。
评分在阅读过程中,我不断地被书中提及的许多前沿金融理论和实践所启发。作者在讨论高收益债券的定价模型时,并没有停留在传统的现金流折现方法,而是引入了更多的量化模型和风险因子,这让我对债券定价有了更深刻的理解。对于杠杆收购,书中也涉及了许多关于公司治理、信息不对称、以及代理成本等经济学理论的应用,这些理论分析为理解杠杆收购的动机和效果提供了重要的理论基础。我非常期待作者能够进一步深入探讨这些前沿理论,并结合具体的案例,展示它们如何在实践中发挥作用,例如,如何利用期权定价模型来评估高收益债券的嵌入式期权价值,或者如何运用行为金融学理论来理解交易双方在杠杆收购中的心理博弈。我也希望书中能够提及一些关于私募股权基金在杠杆收购中的最新策略和投资趋势,以及它们如何通过构建高效的合伙人制度和激励机制来吸引和留住顶尖人才。这本书不仅仅是关于金融的知识,更是关于智慧和策略的碰撞,它能够帮助我开阔视野,接触到金融领域最前沿的思想和实践,从而在未来的工作和学习中,能够拥有更强的竞争力。
评分这本书的语言风格非常专业且具有逻辑性,作者在解释复杂金融概念时,总是能够用清晰、准确的语言进行表述,避免了不必要的术语堆砌。他对于“高收益债券”和“杠杆收购”的定义、特征、以及它们之间的内在联系,都做了非常详尽的阐述,让我能够清晰地把握这些概念的核心要义。我尤其喜欢作者在论述时,经常引用权威的学术研究和市场报告,这不仅增加了内容的可靠性,也让我能够了解到相关的最新研究成果。我希望作者能够进一步深入分析不同国家和地区在高收益债券市场和杠杆收购方面的差异,以及这些差异背后所体现的制度、文化和监管因素。我也期待书中能够提供更多关于杠杆收购中的退出策略,例如IPO、战略出售、以及管理层回购等,并分析不同退出方式的优劣势以及它们对投资者回报的影响。这本书不仅仅是一本金融教科书,更是一本值得反复品读的金融工具箱,它能够帮助我掌握分析和运用这些工具的方法,并在实际操作中取得成功。
评分随着阅读的深入,我发现这本书不仅仅是对金融概念的介绍,更是一种思维方式的培养。作者在分析高收益债券的投资价值时,不仅仅关注其当前的收益率,更着眼于发行公司的长期发展潜力以及宏观经济环境的变化。他鼓励读者跳出短期的市场波动,去审视资产的内在价值和未来的增长空间。同样,在讨论杠杆收购时,作者强调的不仅仅是交易的完成,更是收购完成后如何通过精细化管理、运营优化和战略调整,来提升被收购公司的价值。这种“价值导向”的思维模式,贯穿于全书的始终,让我受益匪浅。我期待作者能够进一步阐述,如何在不确定的市场环境中,识别出那些真正具有长期增长潜力的“高收益”机会,以及在进行杠杆收购时,如何准确评估被收购公司的真实价值和增长潜力。我希望作者能够提供一些更具操作性的方法论,帮助我建立起一套科学的投资决策和项目评估体系。这本书不仅仅是传授知识,更重要的是启发思考,它能够帮助我在纷繁复杂的金融市场中,保持冷静和理性的判断,找到真正有价值的投资标的,并制定出有效的增长策略。我从中获得的不仅仅是关于金融的知识,更是一种更加审慎和长远的商业视野。
评分阅读过程中,我发现这本书并没有回避金融领域的“灰色地带”,反而对其进行了坦诚的剖析。作者并没有将高收益债券和杠杆收购描绘成完美的致富工具,而是客观地展示了它们可能存在的陷阱和挑战。例如,在谈到高收益债券的信用风险时,作者详细列举了公司违约的可能原因,以及这些违约事件对整个债券市场可能产生的连锁反应。而对于杠杆收购,书中也深入探讨了过度杠杆化可能带来的财务困境,以及对被收购公司运营和员工可能造成的负面影响。我尤其赞赏作者在讨论这些风险时,所提供的具体的风险管理策略和规避方法。他并没有仅仅停留在指出问题,而是给出了切实可行的解决方案,这对于希望在金融领域进行实际操作的读者来说,无疑是极其宝贵的。我希望这本书能够继续深入挖掘这些风险因素,并提供更多层次的分析,比如不同类型的杠杆收购在风险暴露上可能存在的差异,以及在不同行业背景下,高收益债券的风险评级体系需要注意哪些调整。我期待作者能够进一步分享一些在实际操作中,如何通过精密的尽职调查、严格的风险控制和灵活的退出策略,来最大化潜在收益并最小化潜在损失的经验。这本书为我提供了一个更加全面和现实的金融视角,让我认识到,真正的成功往往来自于对风险的深刻理解和有效的管理,而不是盲目的追求高回报。
评分这本书的结构安排非常合理,每一章节的逻辑联系紧密,层层递进,让读者能够循序渐进地理解复杂的金融概念。作者在介绍高收益债券时,先从其基本定义和特征入手,然后深入到其发行主体、信用评级、市场规模等方面,最后再探讨其在投资组合中的作用和风险管理。对于杠杆收购,作者也遵循了类似的逻辑,从其历史发展、操作模式、融资结构,到其对公司治理和资本市场的影响,都进行了详尽的论述。我特别欣赏作者在章节结尾处设置的“案例分析”或“思考题”,这不仅巩固了所学知识,还鼓励读者进行主动思考和知识迁移。我希望本书在后续的章节中,能够进一步拓展对不同类型的高收益债券(如垃圾债券、新兴市场债券等)的深入分析,并探讨它们在不同经济周期下的表现差异。同时,我也期待作者能够分享更多关于杠杆收购的案例,特别是那些涉及特殊行业或具有创新性融资结构的交易,以期能够更全面地理解其在实际应用中的多样性和复杂性。这本书给我留下的最深刻印象是其严谨的学术性和实用的操作性相结合,既有理论的高度,又有实践的深度,能够帮助我建立起一个清晰而完整的金融知识体系。
评分在深入阅读的过程中,我逐渐意识到这本书不仅仅是关于金融工具的操作,更是一种关于风险评估和策略制定的思维训练。作者在分析高收益债券时,并没有仅仅关注其当前的高收益率,而是深入挖掘了发行公司的财务健康状况、行业前景、以及宏观经济环境对债券价值的潜在影响,这让我深刻理解了“高收益”往往伴随着“高风险”的道理。对于杠杆收购,书中也详细阐述了融资结构的设计、目标公司的价值评估、以及交易完成后如何通过精细化管理和运营优化来实现价值最大化,这些都为我提供了宝贵的实践经验。我特别欣赏作者在书中穿插的许多成功的和失败的案例分析,这些真实的商业故事,让枯燥的理论变得生动有趣,也让我能够更直观地感受到金融决策中的智慧与挑战。我希望本书在后续的章节中,能够进一步探讨不同类型的杠杆收购(例如,管理层收购、员工持股计划等)的特点和风险,以及如何通过有效的尽职调查和风险控制来规避潜在的陷阱。我从这本书中获得的不仅仅是金融知识,更是一种更加审慎和长远的商业思维,这对我未来的职业发展将产生深远的影响。
评分在仔细阅读完这本书的开头部分后,我立即被作者的叙述风格所吸引。他并没有上来就抛出晦涩难懂的专业术语,而是从一个引人入胜的故事开始,将我带入了高收益债券和杠杆收购的世界。这种叙事方式让原本可能显得枯燥的金融话题变得鲜活起来,也让我更容易理解那些复杂的金融概念是如何在现实世界中运作的。我特别欣赏作者在解释“高收益债券”时,对于其“高收益”来源的深度挖掘,不仅从发行公司的财务状况、行业前景入手,还详细阐述了评级机构如何评估其风险,以及投资者在购买时需要关注哪些关键指标。而对于“杠杆收购”部分,我则对作者如何拆解其操作流程印象深刻,包括目标公司的选择、融资结构的搭建、以及交易完成后如何实现价值最大化等环节,都做了详尽的阐述。更让我感到惊喜的是,书中还穿插了一些成功的和失败的案例分析,这些真实的商业故事,让理论知识变得更加接地气,也让我能够更直观地感受到金融决策中的智慧与风险。我期待这本书能够继续保持这种深入浅出的风格,带领我深入理解这些金融工具的运作机制,以及它们在不同经济周期下的表现。我希望通过阅读这本书,能够建立起一套属于自己的分析框架,从而能够独立思考和判断,不再仅仅依赖于他人的观点。这本书不仅仅是一本关于金融的书,更是一本关于策略、关于决策、关于风险管理的书,它能够帮助我在复杂多变的商业环境中,看得更远,想得更深。
评分这本书给我的感觉是,它不仅仅是在介绍“高收益债券”和“杠杆收购”这两个金融术语,更是在讲述金融世界的底层逻辑和运作规则。作者在解释这些概念时,总是能够将它们置于更广阔的经济背景和市场环境中进行分析,让我能够理解这些金融工具是如何与宏观经济周期、产业发展以及公司战略相互关联的。我尤其欣赏作者在论述中,对于不同市场参与者(如发行人、投资者、评级机构、律师、投资银行等)的角色和利益的清晰界定,这有助于我理解整个金融生态系统的运作机制。我期待本书能够进一步深入分析,在当前全球经济格局变化和技术创新加速的背景下,“高收益债券”和“杠杆收购”的市场将如何演变,以及投资者应该如何调整其策略来应对这些变化。我也希望书中能够提供更多关于新兴市场在高收益债券发行和杠杆收购方面的案例,以及这些市场所面临的独特挑战和机遇。这本书不仅仅是关于金融的知识,更是一种关于商业洞察力的培养,它能够帮助我理解金融在现实世界中的作用,并成为一名更具分析能力和战略眼光的商业人士。
评分高收益债券和杠杆收购是舶来品。该书最大价值是介绍了舶来品在中国的发展情况和政策法规的限制。
评分一堆人拼凑起来的一本教科书不象教科书,案例集不象案例集的极其无聊透顶的书…还卖的这么贵!太失望了!看完啥也没学到!
评分比较水。没什么看头。
评分通文不成体系,属于文摘类的书,实用价值一般。某几篇还出现概念性错误。
评分比较水。没什么看头。
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