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出版者:人民邮电出版社

作者:蒋华园编

出品人:

页数:267 页

译者:

出版时间:2003年7月1日

价格:32.0

装帧:平装

isbn号码:9787115110428

丛书系列:

图书标签:

• 电信财务
• 财务管理
• 电信行业
• 企业财务
• 运营财务
• 投资分析
• 风险管理
• 成本控制
• 绩效评估
• 会计

现代金融工程与风险管理实务 本书简介 本书深入探讨了现代金融工程的核心原理、量化工具及其在金融市场和企业风险管理中的实际应用。它旨在为金融从业者、风险管理专家以及对复杂金融衍生品和投资策略感兴趣的研究人员提供一个全面而深入的理论框架和实操指南。 第一部分：金融工程基础与定价理论 本部分系统介绍了构建金融工程模型所需的数学和统计学基础。首先，我们回顾了随机过程理论在金融中的应用，重点讲解了布朗运动的特性、伊藤积分的性质及其在连续时间金融模型中的重要性。我们详尽阐述了风险中性定价原理，这是所有衍生品定价的基石，并详细比较了离散时间（如二叉树模型）和连续时间（如Black-Scholes-Merton模型）定价方法的异同及其适用场景。 随后，本书深入剖析了Black-Scholes-Merton (BSM) 模型的推导过程，包括其核心假设的审视与现实世界的修正。我们不仅讲解了如何计算欧式期权的价格，还扩展到美式期权、奇异期权（如障碍期权、亚洲期权）的数值定价方法，如有限差分法（Finite Difference Methods）和蒙特卡洛模拟（Monte Carlo Simulation）。对于蒙特卡洛方法，本书详细演示了如何利用方差缩减技术（如控制变量法和重要性抽样法）来提高定价效率和精度。 第二部分：利率衍生品与固定收益分析 本部分聚焦于利率市场的复杂性及其衍生工具的建模。我们首先对传统固定收益证券的估值方法进行了梳理，包括久期（Duration）和凸性（Convexity）的计算，以及凸性调整在免疫策略中的应用。 随后，本书的核心内容转向利率期限结构模型。我们详细比较并演示了短期利率模型，如Vasicek模型和Cox-Ingersoll-Ross (CIR) 模型，强调了它们如何捕捉利率的均值回归特性和随机波动性。更进一步，我们引入了更复杂的市场驱动模型，如Hull-White模型，并展示了如何利用市场观测到的远期利率曲线对模型进行校准（Calibration）。 利率衍生品方面，本书提供了对利率互换（Interest Rate Swaps, IRS）、远期利率协议（Forward Rate Agreements, FRAs）以及利率期权（Cap, Floor, Swaption）的深入分析。我们展示了如何使用布莱克模型（Black Model，或称为Garman-Kohlhagen模型在利率衍生品中的应用）对互换期权进行定价，并讨论了在不同市场实践中常用的定价约定。 第三部分：量化交易策略与执行 本部分将理论模型转化为可执行的交易策略。我们探讨了基于套利机会和统计特性的量化策略构建。统计套利（Statistical Arbitrage）部分，我们重点介绍了协整检验（Cointegration Test）在配对交易（Pairs Trading）中的应用，包括如何构建稳定的交易对、确定头寸规模以及设置止损机制。 算法交易和最优执行是现代高频交易和机构交易的关键。本书详细讲解了最优交易执行模型，如Almgren-Chriss模型，它旨在最小化市场冲击成本和延迟风险。我们分析了不同交易策略（如VWAP、TWAP）的成本结构，并演示了如何利用微观结构理论来设计能够有效穿透市场流动性的执行算法。 第四部分：金融风险管理与监管前沿 本部分是全书的实践高潮，聚焦于如何使用金融工程工具来量化和管理企业面临的各类风险。 市场风险计量部分，我们详细介绍了风险价值（Value-at-Risk, VaR）的计算方法，包括历史模拟法、参数法（Variance-Covariance Method）和蒙特卡洛法。随后，我们深入讨论了VaR的局限性，并引入了预期亏损（Expected Shortfall, ES）作为更稳健的尾部风险度量指标，并展示了其在巴塞尔协议III（Basel III）下的应用。 信用风险建模是现代金融风险管理的另一核心领域。本书清晰地区分了违约概率（Probability of Default, PD）、违约损失率（Loss Given Default, LGD）和违约暴露（Exposure at Default, EAD）的估计。我们阐述了从公司债利差和CDS溢价中提取隐含PD的方法，并详细介绍了结构化模型（如Merton模型）和简化模型（如KMV模型）在企业信用风险评估中的实务操作。 最后，本书探讨了流动性风险的管理。我们分析了不同情景下资产的变现能力和相关成本，并引入了压力测试和情景分析的方法，用以评估在极端市场条件下企业资产负债表的稳健性。 全书贯穿了大量的案例分析和Python/Matlab代码示例，帮助读者将复杂的金融理论转化为实际的分析工具和决策支持系统。本书强调的是量化决策、风险对冲与效率优化，是追求专业化和前沿金融知识读者的必备参考书。

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这本书的章节结构安排得非常工整，从资产负债表到利润表，再到现金流量表，逻辑链条清晰可见，对于刚接触财务的人来说，无疑是友好的向导。但是，当我试图将书中的知识点与当前电信市场热点，比如虚拟运营商的崛起、云服务和物联网带来的收入多元化进行对接时，就明显感到吃力了。它似乎固守在传统电信业务，比如固网、移动通信服务等主要的收入流上，对于那些轻资产、高增长的新业务板块的财务模型构建，探讨得过于简略。比如，如何评估SaaS模式下的客户生命周期价值（CLV）与客户获取成本（CAC）的财务匹配性？如何在财报中清晰地反映出平台型业务的边际贡献？这些都是当下电信巨头们亟待解决的财务挑战，但书中对此的论述显得蜻蜓点水，缺乏深入的剖析和量化的模型展示。因此，对于寻求指导如何在新商业范式下重塑企业财务战略的专业人士而言，这本书的内容深度和广度，未能完全匹配当前行业的快速演进。

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我得坦白，阅读这本书的过程，对我来说是一场对耐心的考验。它详尽地介绍了各种财务比率的计算方法，从流动性到盈利能力，再到偿债能力，几乎将所有能想到的传统财务分析工具都罗列了一遍。然而，在实际应用这些工具时，我发现它并没有很好地解决电信行业特有的“时间价值”问题。你想啊，这个行业的投资周期长，技术更新快，今天的固定资产，可能五年后就成了沉没成本，这种时间敏感性对现金流预测提出了极高的要求。书中对于DCF（折现现金流）模型的描述是标准的，但对于如何在一个充满不确定性的技术变革环境中，合理选取折现率和预测未来现金流的“非线性增长点”，介绍得非常模糊。它像是一个老旧的钟表匠，细致地描绘了每一个齿轮的咬合方式，却没能告诉我，如何让这个钟表去适应超音速飞行的需求。我希望能看到更多关于“期权定价模型”在频谱购买决策中的应用，或者利用蒙特卡洛模拟来处理网络升级风险的案例，但这些前沿或至少是较为现代化的金融工具，在书中几乎没有涉猎，这让这本书在面对未来时，显得有些力不从心。

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这本书，说实话，我拿到手里的时候，内心是有点期待的，毕竟现在这个信息爆炸的时代，掌握一些实用的金融知识对我们这些在信息行业摸爬滚打的人来说太重要了。我本想着，这本书能像一本航海图一样，清晰地指引我了解那些复杂的电信行业的财务运作机制，比如频谱资源的评估、基础设施投资的回报周期，还有那些层出不穷的新业务模式下的成本核算。我特别关注的是，它如何处理那种高度资本密集型行业的特性，以及面对快速技术迭代时，如何进行稳健的财务规划和风险控制。然而，读完之后，我发现它更像是一本侧重于基础理论和宏观经济分析的教材，对于电信行业特有的那些“痛点”——比如老旧管线的折旧处理、5G建设巨额投入的资金筹措，以及如何量化评估新兴领域的潜在收益——挖掘得不够深入。它提供了一个扎实的会计学框架，但在这个框架下，电信业的“血肉”似乎有点缺失，感觉就像在看一份非常标准的年度财务报告，而不是一份深入行业肌理的实战指南。对于希望快速上手解决实际财务难题的读者来说，可能需要配合大量的行业案例和实际操作经验才能真正融会贯通，否则，那些概念性的阐述，在面对实际的报表和决策时，总觉得少了那么一点点“接地气”的火候。

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说实在的，这本书的行文风格，给我的第一感觉是相当的严谨，甚至带着一丝学院派的保守气息。它对财务报表的解读，几乎是教科书式的、面面俱到的，每一个会计科目背后的逻辑，作者都试图追溯到最根本的会计准则上去。我原本期待能看到更多关于电信运营商之间复杂的关联交易如何进行税务筹划，或者在激烈的市场竞争中，如何利用财务杠杆来优化资本结构，从而抢占市场先机。但这本书似乎更倾向于描述“应该”怎么做，而不是在现实的“灰色地带”中，企业是如何权衡利弊、做出最经济的选择。例如，关于资产减值这一块，理论阐述得非常清晰，可是在电信业普遍面临的传统业务衰退压力下，如何把握“时点”来进行果断的资产剥离或重组，书中鲜有提及具有实操价值的案例分析。总的来说，它更像是一门优秀的“会计基础课”，适合初学者建立概念，但对于那些已经在行业内工作多年、渴望提升决策质量的中高层管理者而言，可能需要自己从其他渠道去补充那些关于“博弈论”和“动态优化”的实战经验。

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整本书的论述风格，给我一种浓厚的“监管与合规优先”的印象。它在风险识别和内部控制方面投入了大量的篇幅，强调了财务管理的审慎性原则。毋庸置疑，在一个涉及国家重要基础设施的行业，合规是基石。然而，这种过度侧重于“不出错”的财务管理，似乎抑制了对“如何更有效率地创造价值”的探讨。财务管理的目标，不应该仅仅是风险的规避，更应该是价值的驱动和最大化。例如，在并购整合（M&A）这一环节，书中详细介绍了尽职调查的财务检查清单，但对于如何通过精妙的交易结构设计来最大化税收协同效应，或者如何快速实现业务协同后的成本节约并在财务报表上显现出来，这方面的“进攻性”策略性财务思维讨论甚少。它更像是交警手册，详细规定了红绿灯怎么走，却很少提及如何设计更高效的城市交通流。对于追求卓越绩效的读者来说，这种“防守型”的财务视角，略显保守和不足。

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