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页数:692

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出版时间:2000-6

价格:276.00元

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isbn号码:9789810242985

丛书系列:

图书标签:

• 金融工程
• 期权定价
• 金融衍生品
• 随机微积分
• 布朗运动
• 利率模型
• 信用风险
• 数值方法
• 风险管理
• 投资组合

《定价金融衍生品：策略与实务》 本书旨在为读者提供一套系统而深入的金融衍生品定价理论与实务框架。不同于纯粹的数学模型推导，本书更侧重于将抽象的金融理论与实际的市场应用相结合，帮助读者理解不同类型衍生品定价背后的逻辑，掌握分析和决策的关键工具。 核心内容概述： 本书的体系设计旨在循序渐进地引导读者掌握衍生品定价的精髓。我们从最基础的金融衍生品概念入手，逐步深入到复杂的定价模型和市场策略。 第一部分：金融衍生品基础回顾与核心概念解析 在这一部分，我们将重新审视股票、债券、外汇等基础资产的特性，并在此基础上引入金融衍生品的定义、种类（如远期、期货、期权、掉期等）及其在现代金融市场中的核心作用。我们将重点阐释“套期保值”与“投机”这两种衍生品应用的最基本动机，并通过简化的例子说明其运作机制。此外，本部分还将深入剖析“无套利定价”这一贯穿始终的核心理论基石，以及它如何指导我们构建价格模型。理解诸如“持有成本”、“股息”、“利率”、“波动率”等影响衍生品价格的关键因素，也是本部分的核心内容。 第二部分：标准衍生品定价模型与实践 本部分将聚焦于市场上交易最广泛的标准衍生品，如股指期货、商品期货、利率期货、外汇远期、以及欧式期权和美式期权。我们将详细介绍用于定价这些工具的经典模型，例如： 远期与期货定价： 阐述基于无套利原则的远期和期货定价公式，解释不同资产类别（如股票、商品、外汇）下定价模型的具体差异，并讨论市场隐含利率和即期汇率在定价中的作用。 欧式期权定价： 深入讲解Black-Scholes-Merton（BSM）模型。我们不仅会展示模型的数学推导过程，更会详细解释模型中的各个参数（股票价格、执行价格、到期时间、无风险利率、波动率）的含义及其对期权价格的影响。此外，我们还将讨论BSM模型的假设及其局限性，并介绍其在实际交易中的应用场景。 美式期权定价： 探讨美式期权与欧式期权的根本区别——提前行权的可能性。我们将介绍二叉树模型（Binomial Tree Model）等数值方法，用于分析和定价具有提前行权特征的美式期权，并解释为何在某些情况下美式期权的价格会高于欧式期权。 股息对期权定价的影响： 专门讨论在期权定价中如何纳入股息支付的影响，包括已知股息和未知（连续支付）股息的处理方法。 第三部分：复杂衍生品定价方法与策略 随着金融市场的不断发展，越来越多的复杂衍生品应运而生。本部分将拓展到更广泛的衍生品类别，并介绍更高级的定价技术： 奇异期权定价： 深入研究各种奇异期权（Exotic Options），如亚式期权（Asian Options）、障碍期权（Barrier Options）、回望期权（Lookback Options）等。我们将解释这些期权独特的收益结构，并介绍针对其特性的定价方法，例如蒙特卡洛模拟（Monte Carlo Simulation）等随机模拟技术在复杂期权定价中的应用。 利率衍生品定价： 详细介绍利率期货、利率期权（如Caps, Floors, Collars）以及利率掉期（Interest Rate Swaps）的定价原理。我们将讨论不同利率期限结构模型（如Vasicek模型、CIR模型）在这些产品定价中的作用，以及零息债券和远期利率在计算中的重要性。 信用衍生品定价： 引入信用衍生品（Credit Derivatives）的概念，如信用违约互换（Credit Default Swaps, CDS）。我们将探讨信用风险度量、违约概率的估计，以及CDS的定价模型，重点关注违约风险和信用利差的分析。 随机波动率模型： 讨论实际市场中波动率并非恒定不变的现象，并介绍Heston模型等能够捕捉随机波动率特征的定价模型，以及它们如何改善传统BSM模型的定价准确性。 第四部分：风险管理与模型应用 定价模型不仅仅是理论上的工具，更是风险管理和交易决策的重要支撑。 希腊字母（Greeks）分析： 详细解读Delta, Gamma, Theta, Vega, Rho等“希腊字母”的含义，以及它们如何衡量衍生品价格对各项风险因素的敏感度。我们将展示如何利用希腊字母进行对冲操作，构建风险中性投资组合，以降低市场波动带来的损失。 波动率的估计与应用： 深入探讨历史波动率、隐含波动率的计算方法，以及它们在期权定价、风险评估和交易策略制定中的实际应用。我们将讨论波动率微笑（Volatility Smile）和波动率偏斜（Volatility Skew）等现象，并解释其成因及对定价的影响。 模型校准与实证分析： 介绍如何将模型与市场数据进行校准，以提高定价的准确性。我们将探讨实际交易中可能遇到的数据问题，以及如何通过实证分析来验证模型的有效性，并为交易策略的优化提供数据支持。 交易策略与套利机会： 基于前面介绍的定价模型和风险管理工具，本书将进一步探讨各种衍生品交易策略，例如期权组合策略（如跨式、勒式、蝶式）、套利策略（如期现套利、跨市场套利）等。我们将分析不同策略的风险收益特征，并提供在实际市场中寻找和执行这些策略的指导。 本书的特色： 理论与实践并重： 我们力求在数学严谨性的基础上，强调模型在实际金融市场中的应用。 由浅入深： 体系化地从基础概念过渡到复杂的模型和策略，适合不同背景的读者。 案例分析： 穿插丰富的实际案例，帮助读者更好地理解理论知识的运用。 注重逻辑推理： 强调理解定价背后的经济逻辑，而非死记硬背公式。 通过本书的学习，读者将能够深刻理解金融衍生品定价的原理，掌握分析和运用各类衍生品的关键技能，从而在复杂的金融市场中做出更明智的决策，有效地管理风险，并发现潜在的交易机会。

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这本金融学专著，从宏观角度剖析了市场结构与定价理论的复杂关联，其深度和广度令人印象深刻。作者并未停留在对现有模型简单罗列和套用，而是着力于挖掘驱动这些模型背后的基本经济学原理和统计学假设。书中对无套利定价框架的阐述尤为精到，那种层层递进、严谨细密的逻辑推演，仿佛带领读者走进了数学的殿堂，去审视金融衍生品的内在价值是如何被理性构建和检验的。特别是在引入随机过程和偏微分方程工具来处理连续时间金融问题时，作者展现了极高的驾驭能力，将原本抽象的数学符号转化为了对市场动态的深刻洞察。对于那些渴望真正理解衍生品定价核心逻辑，而非仅仅会计算行权价的专业人士来说，这本书无疑提供了一个坚实且富有洞察力的理论基石。它要求读者具备一定的数学背景，但回报是能对金融市场产生更具穿透力的理解。

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作为一名从业多年的量化分析师，我一直在寻找一本能够连接理论前沿与实际交易策略的参考书，而这本书在某些方面超出了我的预期，但在另一些方面又显得略微“学院派”了。它的优势在于其对基础概念的阐释如同精雕细琢的艺术品，结构严谨，推导无可指摘。然而，当我试图将书中的某些复杂模型直接映射到我们日常处理的大宗场外期权定价或流动性风险管理时，会发现中间还隔着一堵“实践鸿沟”。比如，书中对美式期权定价的讨论，虽然详尽地介绍了二叉树和有限差分法，但对于如何高效地处理高维、低流动性资产组合的定价，则着墨不多。总而言之，这是一部极佳的理论奠基之作，读完后我对自己所使用的工具箱进行了全面的升级，但后续仍需大量工作去适配真实世界的“磨损”。

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我花了相当长的时间来消化这本书中关于波动率建模的部分，老实说，这部分内容极具挑战性，但其提供的框架却极其宝贵。书中对历史波动率、隐含波动率以及随机波动率模型的对比分析，清晰地揭示了不同模型在捕捉市场真实恐慌或平静状态时的优势与局限。我尤其欣赏作者对“微笑现象”和“偏度”的深入探讨，这些非理想化的市场特征，恰恰是教科书模型难以完美解释的痛点。通过对Heston模型等先进模型的详细解析，作者不仅展示了如何通过引入随机性来提升模型的拟合精度，还巧妙地指出了这些复杂模型在实际应用中可能带来的数值计算难题和参数估计的敏感性。这本书的价值在于，它教会我们认识到，任何定价工具都不是万能的“水晶球”，而是在特定假设下对现实的一种近似描述，这种审慎的态度在金融实践中至关重要。

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我必须承认，这本书的内容对我来说，在计算复杂性和应用场景的广度上，都构成了不小的挑战。它更像是一本面向博士生或资深研究人员的案头参考书，而非面向初级金融从业者的入门读物。书中对信用风险和衍生品定价的结合部分，引入了大量的随机微分方程和偏导数估计方法，其严密性毋庸置疑，但阅读和理解过程需要极高的专注度，稍一走神便可能遗漏关键的逻辑跳跃。我发现自己不得不频繁地暂停阅读，返回去复习高等概率论和实分析的知识点，才能确保自己完全跟上了作者的思路。这本书的价值在于它的“难”，这种难度迫使读者跳出舒适区，去接触金融理论中最尖锐、最前沿的部分，对于那些志在成为顶尖金融建模专家的读者而言，它无疑是不可或缺的“试金石”。

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这本书的叙事风格非常独特，它没有采用那种干燥、冷冰冰的教科书腔调，而是像一位经验丰富的导师在引导学生探索未知领域。作者似乎深谙“授人以渔”的道理，每引入一个新的定价框架，都会先阐述其背后的市场直觉和历史背景，这极大地降低了理解复杂金融工具的心理门槛。例如，关于利率衍生品的章节，从远期利率协议（FRA）的简单概念开始，逐步过渡到布莱克-戴多（Black-Derman-Toy）或赫斯顿-瓦西切克（Hull-White）模型的建立过程，过渡自然流畅，让人读起来毫不费力，甚至可以说是享受。这种以启发性叙事为主导的写作手法，使得枯燥的数学公式焕发出了生机，也让我对金融工程的美感有了更深层次的体会。

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