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出版者:CFA INSTITUTE

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页数:PAGES: VOL 1 746, VOL 2 614 , VOL 3 414, VOL 4 804, VOL 5 474, VOL 6 628

译者:

出版时间:2006-6-30

价格:USD 395.00

装帧:Paperback

isbn号码:9780536215703

丛书系列:

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• CFA
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CFA Program Curriculum, Level I, 2007 学习指南与核心概念解析 目标读者： 计划参加特许金融分析师（CFA）一级考试的专业人士、金融学或相关领域学生。 核心内容概述： 本学习指南旨在为考生提供参加2007年度CFA一级考试所需的全面知识体系框架与深度解析。CFA一级考试的重点在于建立扎实的金融与投资基础知识，理解投资分析与组合管理的基本概念、工具和伦理标准。本教材严格遵循CFA协会设定的学习目标（Learning Outcome Statements, LOS），确保内容覆盖率与考试要求完全匹配。 本书结构清晰，内容详实，分为十大核心知识领域，旨在循序渐进地引导学习者掌握投资专业人士必备的基础素养。 --- 第一部分：道德与职业标准 (Ethics and Professional Standards) 本部分是整个CFA课程的基石，其重要性不容低估。我们将详细剖析CFA协会的《道德与职业行为准则》。 道德标准的重要性： 解释为什么在金融行业中，建立并维护公众信任至关重要。 准则的细则解读： 深入解析《行为准则》的十四项具体标准，包括但不限于： 独立与客观性 (Independence and Objectivity)： 如何避免利益冲突，确保建议的公正性。 信息保密 (Confidentiality)： 客户信息的保护界限与例外情况。 不当行为 (Misconduct)： 明确禁止的职业行为类型。 利益冲突 (Conflicts of Interest)： 识别、披露和管理潜在及实际的利益冲突。 尽职调查与谨慎义务 (Diligence and Reasonable Care)： 确定合理的调查深度和依赖的资料来源。 案例分析： 通过大量的现实案例场景，训练考生在复杂情境下应用道德准则的能力，这是考试中的高分关键。 --- 第二部分：定量方法 (Quantitative Methods) 定量方法是理解金融理论和进行投资分析的数学语言。本模块将侧重于实际应用而非纯粹的数学证明。 时间价值与复利计算： 深入探讨现值（PV）、终值（FV）、年金（Annuities）和永续年金（Perpetuities）的计算，特别是涉及到不同频率复利和贴现的情况。 统计与概率基础： 介绍描述性统计（均值、中位数、众数、标准差、偏度、峰度）和概率分布（正态分布、二项分布、泊松分布）。重点讲解如何应用这些工具来评估风险。 抽样与估计： 学习点估计（Point Estimation）和区间估计（Interval Estimation），理解中心极限定理（Central Limit Theorem）在投资决策中的作用。 假设检验 (Hypothesis Testing)： 详细介绍零假设与备择假设的建立，I型和II型错误，以及Z检验、T检验的应用。 线性回归分析： 理解简单线性回归模型，解释决定系数（R-squared）、斜率（Slope）和截距（Intercept）的统计意义。探讨回归模型中的多重共线性、异方差性和自相关性等常见问题，并学习如何进行模型诊断。 固定收益证券的数值方法： 介绍如何使用数值方法（如迭代法）来求解债券的久期（Duration）和凸性（Convexity）。 --- 第三部分：经济学 (Economics) 本模块旨在提供一个宏观和微观经济学的框架，用于分析影响投资环境的因素。 供需分析与市场结构： 回顾完全竞争、垄断、寡头垄断以及垄断竞争市场的特征、价格制定机制和资源配置效率。 国民收入核算与宏观经济指标： 深入分析国内生产总值（GDP）的核算方法、通货膨胀的衡量（CPI, GDP Deflator）及其对投资组合的影响。 商业周期分析 (Business Cycles)： 识别经济周期的不同阶段（衰退、萧条、复苏、繁荣），并探讨财政政策（税收和政府支出）和货币政策（利率、准备金率、公开市场操作）如何影响这些阶段。 国际经济学： 讲解国际贸易理论（如比较优势），以及汇率的决定因素（如相对价格、利率平价、购买力平价）。理解汇率变动对跨国投资回报的影响。 --- 第四部分：财务报表分析 (Financial Statement Analysis) 本部分是理解公司基本面的核心。我们不仅关注“数字是什么”，更关注“数字意味着什么”。 会计准则概述： 比较美国通用会计准则（US GAAP）与国际财务报告准则（IFRS）在关键领域的差异（如存货计价、固定资产折旧、研发费用处理）。 资产负债表分析： 详细分析资产的确认与计量，负债的分类（或有负债、融资租赁等），以及所有者权益的构成。 利润表分析： 区分经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流。重点分析收入确认的政策对盈利质量的影响。 现金流量表分析： 强调现金流相对于权责发生制收入在评估公司偿债能力和盈利质量上的优越性。 财务比率分析： 深入计算和解读三大类比率： 流动性比率： 如流动比率、速动比率，评估短期偿债能力。 偿债能力比率： 如利息保障倍数、债务权益比，评估长期杠杆风险。 盈利能力比率： 如毛利率、净资产收益率（ROE）、总资产报酬率（ROA）。特别关注如何使用杜邦分析法（DuPont Analysis）分解ROE，识别驱动盈利的根本因素。 特定行业分析挑战： 探讨银行、保险公司和非金融公司的特殊会计处理方法。 --- 第五部分：公司理财 (Corporate Finance) 公司理财关注企业如何进行最优的投资（资本预算）和融资（资本结构）决策。 资本预算技术： 详细分析净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、投资回收期（Payback Period）和盈利指数（Profitability Index）等决策规则。重点讲解NPV作为首选决策标准的原理。 风险与收益： 介绍资本资产定价模型（CAPM）的原理，解释系统的风险（Beta）如何决定期望回报率。 资本成本： 学习如何计算个别融资来源的成本，并加权计算加权平均资本成本（WACC）。理解WACC在资本预算决策中的应用。 资本结构理论： 探讨MM理论（无税、有税）对最佳资本结构的影响。分析债务融资与股权融资的权衡取舍（Trade-off Theory）。 营运资本管理： 分析现金管理、存货管理和应收账款管理的最优策略，以最小化营运资本的持有成本。 --- 第六部分：权益投资 (Equity Investments) 本模块是投资分析的核心应用领域，旨在教授如何对上市公司进行估值和选择。 市场组织与结构： 介绍股票市场的类型（一级市场、二级市场）、交易机制（做市商、订单驱动）以及不同类型的订单（市价单、限价单）。 股票指数： 学习主要指数的构建方法（价格加权、市值加权、等权重），并理解指数在绩效衡量中的作用。 行业与公司分析： 建立自上而下的分析框架，从宏观经济到行业竞争格局（波特五力模型），最终聚焦到公司特定优势。 基本面分析与估值模型： DDM（股利折现模型）： 详解戈登增长模型（Constant Growth DDM）及其限制。 自由现金流模型（FCFF/FCFE）： 学习如何预测和折现自由现金流，这是更具普遍性的估值方法。 相对估值法： 重点分析市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市销率（P/S）等乘数（Multiples）的使用和局限性。 公司治理与活动： 分析兼并与收购（M&A）的估值影响、股票回购和股利政策对股东价值的影响。 --- 第七部分：固定收益证券 (Fixed Income) 固定收益工具是全球资本市场的重要组成部分。本部分侧重于定价、风险度量和收益率分析。 债券基础： 定义债券的特征（票息、到期日、面值），理解债券定价的原理——将未来现金流折现到当前时点。 利率风险的衡量： 深度解析久期（Macaulay Duration和Modified Duration）作为衡量价格对利率敏感度的工具。引入凸性（Convexity）来修正久期模型的非线性误差。 债券收益率分析： 区分到期收益率（YTM）、当期收益率（Current Yield）和持有期收益率（Holding Period Yield, HPY）。 利率结构理论： 解释收益率曲线（Yield Curve）的形状（升水、贴水、平坦），并探讨支撑其形状的理论，如预期理论（Expectations Theory）、流动性偏好理论和市场分割理论。 信用风险分析： 评估信用风险的因素，包括财务比率和外部评级机构的作用。理解信用利差（Credit Spreads）的含义。 特殊债券结构： 介绍浮动利率债券、附息债券（Zero-Coupon Bonds）和可赎回/可转换债券的定价特点。 --- 第八部分：衍生品投资 (Derivatives) 衍生品是管理风险和创造超额收益的工具。本模块提供对远期、期货、互换和期权的基础认识。 远期与期货 (Forwards and Futures)： 区分远期合约和标准化期货合约的特点。学习期货的定价模型（平价利率 Parity），理解基差（Basis）和套期保值的策略。 期权基础 (Options)： 定义看涨期权（Call）和看跌期权（Put）。解释期权定价中的内在价值（Intrinsic Value）和时间价值（Time Value）。 期权定价理论： 介绍二项式模型（Binomial Model）的基本框架，并讲解影响期权价格的关键因素（标的资产价格、波动率、无风险利率、时间）。 互换 (Swaps)： 主要关注利率互换（Interest Rate Swaps）的结构、风险和定价逻辑。 --- 第九部分：另类投资 (Alternative Investments) 本部分拓宽了投资视野，介绍了传统股票和债券之外的资产类别。 私募股权 (Private Equity)： 学习私募股权的结构（如LBO、VC），并理解其估值方法，如交易可比法和现金流折现法。 房地产投资： 分析直接投资和间接投资（如REITs）的特点。重点讲解房地产估值的收入法（CAPM法、直接资本化法）和成本法。 商品投资 (Commodities)： 探讨实物商品、商品期货和商品指数基金的风险回报特征。理解正向市场（Contango）和反向市场（Backwardation）对投资收益的影响。 对冲基金： 介绍对冲基金的多种投资策略（如股票多/空、事件驱动、全球宏观），以及其独特的收费结构（2 and 20）。 --- 第十部分：投资组合管理 (Portfolio Management) 本部分整合前述所有知识，关注如何构建、分析和管理最优的投资组合。 投资组合理论基础： 详细讲解马科维茨的均值-方差分析。理解如何构建有效前沿（Efficient Frontier）。 系统性风险与Beta： 深入理解Beta作为衡量系统性风险的指标。学习如何计算组合的Beta值。 证券市场线（SML）与资本市场线（CML）： 区分CML（基于有效前沿）和SML（基于CAPM）。讲解夏普比率（Sharpe Ratio）和特雷诺比率（Treynor Ratio）在评估组合绩效中的应用。 绩效评估 (Performance Evaluation)： 学习如何计算和解释投资组合的绝对和相对回报。掌握詹森的阿尔法（Jensen's Alpha）和信息比率（Information Ratio）在衡量基金经理技能中的作用。 主动与被动管理： 比较指数化（被动）和主动管理策略的优劣，以及投资组合的风格漂移（Style Drift）问题。 学习建议： 本教材强调知识的相互联系性。例如，定量方法是所有估值模型（权益、固定收益）的数学基础；经济学提供宏观背景；财务报表分析则为基本面估值提供输入数据。考生应在掌握每个知识点后，立即通过教材中的练习题进行巩固，确保能将理论知识转化为实际的解题能力。2007年的考试更注重对概念的直观理解和应用。

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坦白讲，CFA Program Curriculum, Level II, 2007 这本书，在某些部分的深度和广度上，确实是超出了我的预期。 我尤其被它在数量分析和经济学部分的阐述所震撼。 尽管我具备一定的金融基础，但书中对于统计学在投资组合中的应用，以及宏观经济指标对市场的影响的分析，依然让我耳目一新。 它并没有停留在对基本公式的罗列，而是深入探讨了这些工具的实际局限性，以及在不同市场环境下如何灵活运用。 我记得有一个关于时间序列分析的章节，它详细讲解了ARIMA模型的原理，并结合实际数据进行了演示，这让我对如何预测资产价格有了更深的理解。 这种理论与实践相结合的讲解方式，是这本书最吸引我的地方之一。 另外，在投资组合管理的部分，书中对不同资产类别风险收益特征的分析，以及如何通过分散化来优化投资组合，都给出了非常详尽的论述。 即使是那些我自认为已经掌握了的知识点，在书中也常常能找到更深入的解读和更细致的讲解，这让我不断突破自己的认知边界。

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我得说，CFA Program Curriculum, Level II, 2007 这本书，绝对是为那些真正渴望在金融领域深耕的实践者量身打造的。 它不仅仅是考试的“教科书”，更像是一本“百科全书”式的参考指南。 我特别欣赏它在各个知识板块之间所建立的联系。 举个例子，在学习权益投资的时候，它会穿插提及公司金融的估值模型，而在学习衍生品的时候，又会巧妙地引入风险管理的概念。 这种跨学科的融合，让我在学习过程中，不再是孤立地记忆零散的知识点，而是能够构建起一个更加宏观和完整的金融知识体系。 很多时候，我会发现书中某个看似晦涩的理论，在另一个章节的案例中得到了生动而具体的应用，这种“柳暗花明又一村”的顿悟感，极大地激发了我学习的兴趣和动力。 有些章节的论述，甚至给我带来了全新的思考方式，比如在公司治理和职业道德这部分，它所倡导的理念，让我开始重新审视自己在投资行为中的责任和担当，这对于我未来的职业发展，无疑具有深远的意义。 我会时不时地翻阅，不仅仅是为了备考，更多的是从中汲取智慧，去理解金融市场的运作逻辑。

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这本书，CFA Program Curriculum, Level II, 2007，简直是打开了我投资世界大门的金钥匙！ 我还记得第一次拿到它时，厚重的手感就让我心生敬畏，仿佛握着的是知识的宝藏。 起初，我对于Level II的考试内容充满了忐忑，毕竟它比Level I要深入得多，涉及的知识点也更加复杂。 但一旦我沉浸其中，就发现这套教材的编排是如此的匠心独运。 它不像某些枯燥的学术著作，而是以一种循序渐进、逻辑清晰的方式，将复杂的金融概念一一拆解。 比如，在讲解固定收益的部分，它并没有直接抛出高深的数学公式，而是先从基础的债券定价原理讲起，然后逐步引入久期、凸性等更高级的概念。 每一个章节都充满了大量的案例分析和习题，这些练习题的设计非常贴合实际的投资场景，能够帮助我检验对理论知识的掌握程度，并且在练习的过程中，我逐渐能够触类旁通，理解不同知识点之间的内在联系。 尤其是那些图表和数据表格的运用，更是让我对抽象的金融模型有了更直观的认识，仿佛整个市场都在我眼前徐徐展开。 我常常会花上几个小时，反复研读同一个章节，直到自己能够完全理解其精髓。 这种深入的钻研，让我从最初的迷茫，逐渐变得自信满满。

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老实说，CFA Program Curriculum, Level II, 2007 的内容，远远超出了我最初的设想，它更像是一部金融领域的“兵法”。 我之所以这样说，是因为书中在讲解投资组合管理和风险管理时，所展现出的系统性和策略性让我印象深刻。 它并没有仅仅停留在理论层面，而是通过大量的案例分析，展示了如何在复杂的市场环境中，运用各种金融工具和模型来做出明智的投资决策。 比如，在学习期权和期货交易时，书中会详细讲解不同的交易策略，以及这些策略在不同市场条件下的适用性。 还有关于估值的部分，书中介绍了多种估值方法，并分析了它们的优劣势，这让我对如何进行客观、全面的公司估值有了更深的理解。 甚至连在职业道德部分，它所倡导的专业精神和行为准则，都给我带来了深刻的启迪。 我常常会把书中的内容与现实市场上的投资案例进行对比，这种学习方式极大地提升了我对金融市场的敏感度和分析能力。

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当我第一次捧起 CFA Program Curriculum, Level II, 2007 这本书时，我心里想的是，这不过又是一本考试指南而已。 然而，读着读着，我发现自己被这本书所蕴含的深刻见解深深吸引。 它所提供的不仅仅是考试的“答案”，更是金融分析的“方法论”。 特别是关于固定收益证券的详细分析，从债券的种类、发行到定价、风险评估，书中都进行了非常系统和深入的讲解。 我印象最深刻的是关于可转换债券的章节，它不仅仅介绍了可转换债券的特点，还对其定价中的期权成分进行了详细的分析，这让我对这类复杂金融工具有了全新的认识。 此外，书中关于公司金融的分析，对公司财务报表解读的深入程度，以及如何利用财务比率来评估公司价值，也让我受益匪浅。 我经常会回过头来，重新温习那些我之前没有完全理解的章节，每一次重读，都能发现新的东西。 这种“温故而知新”的感觉，是我从其他教材中很少获得的。

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