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發表於2024-12-23
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作者是個Know-how的傢夥,很值得反復閱讀
評分A must read for passive minority investors
評分讀過摘要
評分盡管有著很重的學術口味,但絕對是本經典投資書。
評分A must read for passive minority investors
馬丁•惠特曼
自1972年以來一直在耶魯大學執教金融投資學,是著名的第三大道價值基金和股票策略兩隻共同基金的董事長及首席執行官。股票策略基金創立於1984年4月,到2005年4月的21年間,年復閤迴報率達17.2%。第三大道基金創立於1990年11月1日,到2005年年復閤迴報率為16.8%。
就投資風格而言,惠特曼是一個“購買-持有”的價值投資者。他購買公司股票時,要求目標公司必須擁有良好的財務基礎。
惠特曼會花時間去瞭解管理層的水平,因為他覺得瞭解管理的質量就等於瞭解公司運作的效率。對惠特曼來說,投資不熟悉的業務在風險性上無異於賭博。
惠特曼不會買太貴的股票,廉價是他選股的標誌之一。這意味著實際成交價格必須在其內在價值上打個摺扣。他對成長性較強的私營企業及有收購預期的企業更感興趣。
惠特曼很少頻繁地賣齣股票。他認為,賣齣股票的前提是持股公司的業務基礎或者資本結構發生根本性變化,以至於會明顯影響到投資的內在價值,或者當他認為,市場價值相對於投資標的的內在價值高估時,纔會堅決賣齣。
惠特曼在格雷厄姆和多德兩位大師的基礎上對“Net-Nets”的概念進行瞭優化,開創瞭“淨流動資産價值”法,這種方法被稱為最安全和便宜的投資方法,第三大道基金投資組閤中的3/4都投資於“Net-Nets”股票,其資産優質且流動性好,價格明顯低於扣除所有債務後公司總股本的市場價值。
"Essential reading for anyone in today's turbulent markets." -Jeffrey E. Garten, Dean, Yale School of Management
Praise for MARTIN J. WHITMAN and VALUE INVESTING
"An excellent book on investments. But, more importantly, this volume is a primer explaining to Main Street, especially Main Street businesspeople, how Wall Street really operates." -Eugene M. Isenberg, Chairman of the Board, Nabors Industries, Inc.
"A must read for all thoughtful investors interested in a rational, disciplined, risk-averse template for successful long-term compounding." -O. Mason Hawkins, CFA, Chairman and CEO, Southeastern Asset Management, Inc. and The Longleaf Partners Funds
"This author knows whereof he speaks. His many years of extremely successful experience as a professional manager of investments, his academic training, and his period of teaching at a major university all make their mark on this illuminating volume. It reveals how a bright, analytically minded person with extensive practical experience studies and evaluates investments." -William J. Baumol, Professor and Director, C.V. Starr Center, NYU Professor Emeritus, Princeton University
"This book by an experienced and practicing master, Martin Whitman, is a treasure and a reference book on how to think and feel like an owner of a business without the headache of running it day to day." -Papkens Der Torossian, Chairman and CEO, Silicon Valley Group, Inc.
"Marty Whitman is renowned for his uncanny instincts and insights in picking bargains in stocks and bonds. His book is a real bargain. To benefit from decades of Marty's experience is invaluable and to have such a commonsense and realistic approach is an extra dividend." -Milton Cooper, Chairman, Kimco Realty Corporation
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马丁惠特曼回归价值面,关于opmi的阐述,非常深刻,消极投资主要面对的是拥挤的市场交易,不断预测未来市场的变化,企业短期的盈利变化还有近期宏观变化对市场的影响,已获取短期波动的套利,这样的推测,有很大的不确定性,其实是为了观点去交易。每一个交易者都有自己的立足...
評分惠特曼认为企业除了持续经营价值,还有资源转换价值。换言之,不同的资源在不同的投资者手中会有不同的价值。 采用不同的角度,观察同一标的,会得出不同的价值结论。举例来说:格力电器的销售返利在负债科目,但这并非负债,而是资产。如果以控制的角度出发,将这笔钱做实分掉...
評分《Value Investing——A Balanced Approach》 MARTIN J.WHITMAN 这本书是来礼贤工作后读的第一本书,磕磕绊绊,终于算是读完了。一方面,北京大学生村官的工作一时还没能完全熟悉,耽误了许多精力;另一方面,此书的确不好读,我猜在“华章经典•金融投资”的70多本书...
評分作为一名著名的价值投资者,Whitman的这本《价值投资》,很有价值。你一看就知道作者对价值投资有真实的深入体会,而不是纸上谈兵。从中显示出作者的投资水平明显要高出其他的很多写价值投资的作者,包括另一本由Greenwald等所写的《价值投资》:那本书虽然也不错,但其优点主...
評分三星的评价并不是因为书籍的内容不好,而是因为不是作为阅读者我的适用面。 本书讲解的是从控制投资者角度出发的价值投资。所谓控制投资者是指企图通过投资、进而控制公司的投资人所采用的一种非主流方法。 而我们这些日常以股票市场作为唯一交易途径的人被怀特曼称...
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