巴菲特胜券在握2 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

從「矇到」學成「真懂」的投資修行
樂為良
接手譯《巴菲特勝券在握2》前，我自認有足夠的財經知識。因為我譯了二十本相關領域的書，又在財經新聞台處理類似的新聞，因此從不聽所謂專家的意見。但在逐字推敲的譯書過程當中，我方知巴菲特看似簡單實際高深的投資方法確有獨到之處，而我斷斷續續自修來的功夫，其實一直未打通任督二脈。
譯書過程孤獨而漫長，我覺得這段時間自己就像個懂招式但沒內功的習武者，忽然撿到一本類似《達摩心經》的秘笈，就這麼閉門修練了幾個月。我不清楚二脈是否已通，但至少我比過去耳聰目明，想與讀者分享前後的差別，以及實際的投資績效。 數年前我做過幾次投資，獲利都以倍計，不是高明而是就像初打麻將的人都會贏錢，是糊裡糊塗發了筆小財。現在拿那兩次經驗與巴菲特手法印證，竟然不謀而合。
本書列出巴菲特的十二項準則，其中有謹慎出手、有好機會就大筆買進，買了就放著，同時別去管市場的波動等。我在一九九七年東南亞金融風暴時買進兩支日本基金，之後工作忙碌就沒去管它們，三年之後，我發現日經二二五指數漲了一萬點，兩支基金淨值各漲了五倍與六倍，就獲利了結。這整個經過是全憑直覺，未做任何研究。
在這事的前兩年，也就是一九九五年，美國經濟萎縮，房地產重挫，到處可見賣房廣告，全美房價最高的史丹福大學所在地帕羅奧圖（Palo Alto）也難逃一劫。我正好去旅遊，見狀就在貼著帕羅奧托的山景城（Mountain View）買了間小店舖，投資兼收租金。沒多久全球掀起所謂的「新經濟」浪潮，網路重鎮的舊金山南灣房價飛漲。二○○○年我再度赴美時（幾乎年年去）發現已漲了幾倍，我也見好就收。一筆交易讓我幾年可以不用工作。
聽起來，好像很神很準，其實是矇到；因為如果我真行，應該能屢創佳績，但之後我連續錯過大好機會，即使進場也都鎩羽而歸。沒有足夠的績效肯定自已懂投資，但我又不知道問題出在哪，直到譯了這本書。
本書讓我明白，投資非常專業，不是道聽途說也不是自以為是，而是你必須真懂，才能長期致勝。未經研究或掌握資訊下的投資與賭博無異。巴菲特不認為誰能掌握趨勢，他連經濟大師的趨勢分析都嗤之以鼻，而我竟然憑著兩次僥倖，竟以為投資就是看趨勢，更蠢的是以為自己掌握了趨勢。沒錯，經濟會循環，但誰能事前知道何時衰退就真的來了，何時開始復甦？事後之明沒意義，而就算某人一次料對了，又豈能次次預知？簡單說，趨勢沒有模式，誰說他是趨勢大師就是術士。 趨勢不存在，巴菲特認為唯一可靠的就是基本面。公司的核心產品、營收、獲利、經營團隊的能力與品德、處理現金的能力等，只有項項都過關，他才考慮買進。別急，那只是考慮；實際的行動還要看價格，為了避險，他堅持要以折扣價買進。當所有條件符合，他才大筆買進，可以一次投入總資產的五分之一。因為買的股票公司穩當、價位又低，當然可以不用整天盯著大盤看，而一抱數年。
在譯書前，我從不做這方面的研究，其結果當然是買什麼賠什麼，所幸金額都不高。也就是說你把投資當賭博，一定是偶贏常輸，這個道理大家都懂，為什麼人人都犯同樣錯誤呢？我在書中找到答案，原來就是我們進場不謹慎，自然心浮氣躁、天天盯著大盤看，然後再聽了那些胡吹亂蓋的人的話，即使買到好股票，也不會抱久，小賺一點就跑，再進場就慘敗，沒辦法，機率就是如此。
連敗幾場後，曾經信心十足的我如鬥敗公雞，數年不敢投資；也因為不再自認懂投資，所以二○○二年秋到大陸看房地產市場時，錯過大好機會。例如上海徐家匯某大樓一平方米（三分之一坪）當時只要價七千六百人民幣（三萬台幣），我猶豫不決，結果被人買走，現在一平方米一萬八。我知道這是個好地段、是個好價錢，但我已沒有十年前在美國買房子那種初生之犢的勇氣。
簡單地說，在兩次投資出擊成功後，接著就是賠錢或錯失良機，除了極低的利息，別無斬獲。
譯書讓我有機會透徹了解巴菲特的門道，不再害怕投資，重回股市一試。我左看右看，總算認為一股台幣四十六．七元的台積電符合買進的條件，本該學巴菲特，放它幾年再說，但我做不到，還是天天看大盤，讓價格起伏擾亂了原本的想法（巴菲特再三告誡不可如此），四十八元就賣了，結果它一口氣漲到五十六．七元，我很懊惱也覺得對不起本書作者。
我決定再試一次，選了支能源股，進場價格也可以，這次就打定主意不看大盤，再加上出國把它忘了。此時（二○○五年五月底）的加權指數比我進場時跌了幾百點，但它的價格還比當時高了幾毛。老實說，我戒不掉每天看一下收盤價，說不定哪天又不聽他老人家之勸，小賺就跑。不過也由此我更加明白，巴菲特的投資準則看來容易，實際上少有人能全部做到。
我因為不再害怕投資，所以重新再買基金，不甘於賺那一年百分之一到一點五的定存利息吧。我把三分之一的現金買了穩健型的債券基金，年獲利在百分之五到八之間，另外小撥了兩萬美元買風險型的股票基金，果然上下震盪，獲利一年內最高是百分之二十幾，最低不到百分之三。與過去不同的是，此刻投資心情篤定，因為我很清楚自己在做什麼，不像過去是在不明的情況下進場賭博，很容易被嚇出場。現在我比較不受短期波動影響，否則我可能早已認賠出場。這點真的要感謝本書作者。
最後，我想與讀者分享的是，如果你有意投資但尚未進場，那麼認真讀完這本書再說，你是屬於幸運的一群，因為你已贏在起跑點；已經投資的讀者，閱讀中不斷拿巴菲特的做法與自己比較，你自然會知道犯了什麼錯。投資的機會永遠在那兒，本書沒法告訴你買哪一支股票或買債券比買房地產好，但讀完你必然會對投資有正確的認識，不會害怕投資也不會貿然行動。做對進場的決定，一定不賠，獲利多少就各憑本事和智慧了，這是我個人的心得，希望每位讀者也都有所收穫。
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