具体描述
《权益资产定价中的股利所得税效应》内容简介：股利所得税是投资者税收的重要组成部分，亦是各国税收改革重点关注的对象。纵观学术史，有关股利所得税经济作用的论述主要分为三种观点：传统观，税收无关观以及税收资本化观。这三种理论观点对现实税收政策是否废止股利所得税或者将公司所得税与股利所得税合而为一各有主张。由此，股利所得税的经济作用很大程度上已经成为一个经验研究问题。其中，股利所得税对权益资产价格的影响更是占据着经验研究的主要地位，迄今的此类研究可归纳为两大类共四种方法：间接法的税后资本资产定价法，Ohlson会计定价法，除息日股价行为法以及直接法的税率变动事件研究法。虽然学术界已有大量的研究，但是迄今为止的检验结果仍是含糊不清，甚至相互矛盾，从而使得是否合并或者废止股利所得税缺乏确定性的学术依据。
好的，这是一本关于资产定价理论的专著的简介，内容侧重于金融市场、投资组合管理、风险度量、衍生品定价以及行为金融学等经典金融领域，但完全避开了关于“股利所得税效应”的具体论述。 --- 《金融市场前沿与资产定价新范式》 书籍简介 本书深入探讨了现代金融理论的核心议题与前沿动态，旨在为研究者、高级金融专业人士以及对复杂金融系统感兴趣的读者提供一个全面、深入的分析框架。全书结构严谨，内容涵盖了从经典资产定价模型到新兴市场结构、风险管理实践的多个关键层面，重点聚焦于如何构建稳健的定价理论、如何有效衡量与控制市场风险，以及如何在信息不对称的环境下进行最优的投资决策。 第一部分：经典理论的深化与拓展 本书首先回顾了资本资产定价模型（CAPM）的理论基础及其局限性，并在此基础上详细剖析了套利定价理论（APT）的数学结构与实证检验方法。我们不仅关注预期的回报与风险的线性关系，更引入了多因子模型的扩展形式，如Fama-French三因子及五因子模型，用以捕捉超越传统市场风险因子之外的、系统性的超额收益来源。书中细致地考察了这些模型在不同经济周期和市场结构下的拟合优度与解释力。 核心内容包括对风险溢价（Risk Premia）的精细化分解。我们采用先进的计量经济学技术，如GARCH族模型和随机波动率（Stochastic Volatility）模型，对不同资产类别的波动率进行估计和预测。特别地，我们探讨了“波动率作为一种资产类别”的观点，分析了VIX等波动率指数的定价机制及其在投资组合构建中的应用。此外，本书对消费资本资产定价模型（CCAPM）的理论推导进行了深入阐释，探讨了宏观经济变量，特别是跨期替代弹性（Elasticity of Intertemporal Substitution）在决定资产风险溢价中的关键作用。 第二部分：投资组合优化与动态资产配置 在投资组合理论方面，本书超越了马科维茨均值-方差优化的静态框架，转向更具实践意义的动态投资组合管理。我们详细介绍了连续时间下的随机控制理论在投资决策中的应用，例如如何利用邦德拉（Bongard）或梅尔（Merton）的跨期效用函数来指导无限期的资产配置策略。 一个重要的章节专门用于分析约束优化问题，包括交易成本、流动性限制以及监管要求如何修正理论上的最优解。书中引入了约束下的马尔科夫决策过程（MDP）框架，用于模拟在非完全信息和时间依赖性约束下的最优再平衡策略。读者将深入了解如何利用夏普比率、索提诺比率以及信息比率等绩效指标，对不同投资策略的有效前沿（Efficient Frontier）进行客观评估。 第三部分：金融衍生品与风险中性定价 衍生品定价部分聚焦于无套利定价原则（No-Arbitrage Principle）的严格构建。布莱克-斯科尔斯-默顿（BSM）模型的推导及其对随机利率环境的修正，是本部分的基础。本书随后深入探讨了弥补BSM模型不足的先进工具，尤其是局部波动率模型（Local Volatility Models）和随机局部波动率模型（SLV Models）。我们通过对比分析这些模型在拟合实际期权市场的微笑和倾斜现象（Volatility Smile and Skew）上的表现，展示了从一维到多维随机过程在刻画价格动态中的进化。 此外，本书对信用风险衍生品，如信用违约互换（CDS）的定价方法进行了详尽的论述，包括使用结构化模型（如Merton模型）和简化到期结构模型（Reduced-Form Models）的比较分析。重点阐述了如何通过风险中性概率测度下的期望折现值来计算这些合约的公允价值。 第四部分：市场微观结构与信息效率 金融市场的运行效率是资产定价的基石。本书专门开辟章节探讨了市场微观结构对价格形成的影响。我们分析了订单簿（Order Book）的动态、最优报价策略，以及高频交易（HFT）对流动性和价格发现过程的改变。通过引入到达过程模型（如Lévy过程）来描述订单流，本书试图量化交易活动对短期价格波动的贡献。 在信息经济学方面，本书侧重于有限理性（Bounded Rationality）和信息结构。我们分析了信息不对称如何导致逆向选择和道德风险，并探讨了信号传递（Signaling）和筛选（Screening）机制在金融中介和股权结构中的作用。核心关注点在于，在存在信息摩擦的市场中，均衡价格如何偏离其理论上的无摩擦均衡。 第五部分：行为金融学与非线性定价 本书承认传统理论在解释部分市场异象时的不足，因此系统地引入了行为金融学的核心概念。我们详细考察了前景理论（Prospect Theory）在解释投资者的损失厌恶和非线性概率权重方面的优势，并探讨了如何将这些心理学假设纳入宏观经济模型中，例如构建具有代表性行为代理人的动态随机一般均衡（DSGE）模型。 更进一步，我们考察了异象（Anomalies）的严格实证检验方法。这包括对动量效应（Momentum）、反转效应（Reversal）以及羊群行为（Herding Behavior）的量化分析。本书强调，有效的金融实践需要理解行为偏差如何与市场机制相互作用，从而产生可被定价的风险或短暂的市场无效性。 总结 《金融市场前沿与资产定价新范式》是一部综合性、技术性强的著作，它要求读者具备扎实的微积分、线性代数和概率论基础。本书通过整合宏观金融、微观市场结构、衍生品数学以及行为经济学的最新研究成果，为读者提供了一个理解和应对复杂金融环境的强大工具箱。它不仅是对经典理论的总结，更是对未来资产定价研究方向的有力展望。
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