具体描述
本书主要介绍了目前最常用且最重要的风险对冲工具（衍生品），并以实务范例的形式详细讲述了如何采用衍生品对冲汇率风险、利率风险、股价风险和商品物料风险等内容。本书是一本适用于在校学生（大学本科、硕士及MBA）的风险管理教科书。同时，公司、企业、金融机构从业人员也可通过学习本书丰富的实务范例，掌握风险管理的重要观念以及如何采用各种衍生工具去对冲价格风险，并以风险值的概念去了解自身仓位风险的高低以及是否会危及自身的生存。
作者简介
陈松男 博士
上海高级金融学院
上海交通大学
陈松男教授曾是美国马里兰大学资深教授，在该校执教近20年，并兼任金融学系博士研究所主任7年，由于教学和研究成果突出，连续多次荣获杰出教授奖。之后，转任中国台湾政治大学金融学教授、金融工程研究中心主任、台湾金融工程师学会理事长、台湾财政部门顾问、台湾期货交易所新产品开发设计主持人、台湾宝来金融集团衍生品首席顾问、台湾中国信托银行理财产品研发顾问和台湾证券公会开发新金融产品主持人。
陈松男教授的教学课程包括金融工程、金融风险管理、衍生证券、金融创新、投资组合管理与资产配置、固定收益证券和利率衍生品。
陈松男教授学术造诣颇深，已发表70多篇研究论文，其中十多篇在Journal of Finance等世界一流顶级学术刊物发表，还应邀担任Advances in Investment Analysis等刊物的编辑，并出版了多种与金融学相关的专业书籍。
同时，陈松男教授是美国金融协会、金融管理协会等国际学术协会的成员，曾受邀到中国商务部、复旦大学、北京大学等重要的国家金融商业机构和知名学府进行演讲。
目录信息
序 言
第1章 风险管理提高企业的价值1
风险管理、现金流波动和公司价值1
降低波动率和税赋2
降低波动率和交易成本3
降低投资决策错误和增加举债能力4
风险类别4
第2章 采用外汇远期合约及期权规避外汇风险6
外汇远期合约与风险管理6
外汇期货合约与风险管理9
货币市场套期保值的风险管理策略9
外汇期权与风险管理11
对冲竞争者的外汇优势14
会计暴露的风险管理15
第3章 利用期货进行利率风险管理16
利率期货对冲：基本概念16
基差风险：与到期日不匹配18
条式套期保值19
滚动套期保值21
交叉套期保值22
尾随对冲24
第4章 使用掉期管理利率风险26
利率掉期26
利率掉期的使用过程27
利用利率掉期管理利率风险28
基差掉期30
利率掉期定价32
掉期利率35
第5章 利用远期利率合约管理利率风险37
定义及定价37
实践中的风险管理38
FRA与IRS之间的关系40
第6章 利率看涨期权和看跌期权用于管理利率风险42
简介42
利率看涨期权的特点：管理利率上升风险43
利用利率看涨期权管理利率上升的风险:范例44
以离岸美元定期存单期货为标的资产的利率看涨期权：管理利率下跌风险46
利用利率看跌期权管理利率下跌风险49
以离岸美元CD期货为标的的利率看跌期权管理利率上升风险51
第7章 利率上限和下限期权:多期利率风险管理的原理54
简介54
利率看涨期权的定价公式与单期利率上升的风险管理55
利率看跌期权的定价公式与单期利率下跌的风险管理57
利率上限期权的定价公式与多期利率上升风险的管理58
利率下限期权的定价公式与多期利率下跌风险的管理60
第8章 Delta、Gamma及Bucket规避利率风险策略62
简介62
基本理论模型63
利率上限和下限期权的Delta与Gamma65
Cap Delta及Gamma避险方法的应用66
Delta-Gamma中性69
分段避险法70
第9章 利用股指期权或期货期权对冲股票投资组合风险74
股票投资组合保护性看跌期权74
债券和股权投资组合的保护性看跌期权：投资组合保险76
90/10策略80
保护性看涨期权81
第10章 风险值与风险管理83
风险值的定义83
风险值的估计85
以样本概率分布估计风险值86
以正态分布估计风险值89
各种风险值的互换91
在参数概率分布下的风险值93
第11章 金融投资组合的风险值94
简介94
投资组合收益率期望值和方差94
边际增量风险值95
投资组合风险的拆解：个股的边际递增风险98
风险值的拆解99
正相关收益率的风险值100
负相关收益率的风险值102
第12章 股票和债券组合的风险值105
利率期限的结构105
久期的概念107
久期的经济意义108
调整久期108
利用久期求算风险值109
债券的凸性风险与风险值112
债券组合的久期和凸性116
股票和债券组合的风险值117
风险分散与未分散的风险值119
第13章 货币投资组合的风险值122
简介122
货币的风险值123
货币投资组合的风险值125
第14章 远期（或期货）契约的风险值129
简介129
决定远期或期货契约的风险值：理论基础130
Delta-Normal方法132
第15章 利率和货币掉期的风险值137
利率掉期风险值的理论基础137
货币掉期风险值的理论基础138
范例：货币掉期的风险值140
范例：利率掉期的风险值143
第16章 期权的风险值149
简介149
期权的定价150
期权的风险因子151
期权的风险值152
收益率的非正态分布154
第17章 利用γ分布导入偏斜率：风险值157
传统风险分析的参数157
多因子风险的非正态分布158
建构多种风险因子模型和估计线性及非线性风险159
Gamma(γ)分布和风险值162
风险值分解165
压力测试167
第18章 12个案例分析168
案例分析1：奥兰治县投资基金的崩溃168
案例分析2：巴林银行的破产172
案例分析3：长期资本管理公司（LTCM）的破产176
案例分析4：次级房贷风暴之前因与后果：对金融投资与企业的影响180
案例分析5：美国公司P&G事件：企业投机或误用衍生品的后果与教训188
案例分析6：美国公司G&G事件192
案例分析7：台湾“中华电信”事件196
案例分析8：中粮、中航油和国储铜事件198
案例分析9：深南电事件之一：第一份期权协议书202
案例分析10：深南电事件之二：第二份期权协议书（续前一章）206
案例分析11：国内航空公司事件之一208
案例分析12：国内航空公司事件之二212
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读后感
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用户评价
我最近对一些金融科技（FinTech）的发展趋势很感兴趣，尤其是那些利用大数据、人工智能等技术来优化风险管理流程的应用。比如，一些公司利用机器学习模型来预测信贷违约率，或者利用自然语言处理技术来分析新闻和社交媒体上的情绪，以判断市场风险。我希望这本书能够触及到这些前沿的领域，说明传统的风险管理框架在面对这些新技术的挑战时，是如何演变和适应的。 我知道金融风险管理是一个非常庞大且不断发展的学科，不可能一蹴而就。因此，我特别期待书中能够提供一些关于风险管理文化建设和组织架构的讨论。一个健全的风险管理体系，不仅仅是拥有先进的技术和模型，更重要的是企业内部是否建立起一种自上而下重视风险、人人参与的文化。高层管理者是否愿意承担责任？各部门之间的协作是否顺畅？合规部门的独立性和权威性如何保障？这些软性的因素，往往比硬性的技术指标更能决定风险管理的成败。
评分在学习金融的过程中，我越来越意识到，风险管理不仅仅是技术问题，更是关于人性、制度和文化的综合体现。我希望这本书能够提供一些关于如何培养风险意识，以及如何建立健全的风险管理文化的内容。 我期望书中能够探讨，在激励机制设计不合理的情况下，可能导致员工过度冒险的行为。同时，我也想了解，一个良好的风险管理文化是如何形成的，以及它在防范风险、提升企业稳健性方面所起到的关键作用。这包括高层领导的承诺，各层级员工的责任感，以及有效的内部沟通和监督机制。
评分这本书的名字就叫做《金融风险管理》，光是看到这个名字，我就忍不住想深入了解。我一直对金融世界抱有浓厚的兴趣，而“风险”这个词，在我看来，是贯穿金融领域始终的一条主线。它就像一把双刃剑，既带来了机遇，也潜藏着危机。那么，如何在这个充满变数的市场中把握先机，规避陷阱，这本书或许就能为我揭示答案。我期望它能提供一套系统性的框架，帮助我理解不同类型的金融风险，比如市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等等，并且能够深入剖析这些风险是如何产生、演变，最终可能对金融机构和整个金融体系造成何种影响。 更重要的是，我希望这本书能够详细阐述应对这些风险的策略和工具。是模型？是技术？还是制度？亦或是多方面的结合？我希望书中能有案例分析，让我看到理论是如何在实践中应用的，成功的经验和失败的教训都能成为我学习的宝贵财富。比如，在面对市场剧烈波动时，机构是如何运用对冲工具来管理利率风险或汇率风险的？在信贷审批中，又是如何评估借款人的信用风险，避免不良贷款的产生？在技术飞速发展的今天，网络安全、数据泄露等操作风险又该如何有效防范？这些都是我迫切想要知道的。
评分我一直觉得，很多金融危机，表面上看是市场失灵，但深层次原因往往在于对风险的认知不足或者管理失当。这本书如果能让我更深刻地理解金融市场的内在脆弱性，以及在某些极端情况下，风险可能如何通过复杂的金融产品和相互关联的市场迅速蔓延，那将是非常有价值的。我希望它能解释清楚“系统性风险”的概念，以及在金融体系中，一个环节的崩溃是如何可能引发多米诺骨牌效应，最终威胁到整个经济的稳定。 而且，我非常关注监管在金融风险管理中的作用。毕竟，金融市场的健康发展离不开有效的监管。我想知道，在不同的国家和地区，有哪些主要的金融监管框架？这些监管是如何针对不同的金融风险进行设定的？例如，巴塞尔协议在资本充足率和流动性管理方面是如何规定的？这些监管措施在实际操作中是否有效？是否存在监管套利的空间，以及监管机构又是如何应对的？了解这些，对于我理解整个金融生态的运作至关重要。
评分这本书的名字让我联想到很多关于“黑天鹅”事件的讨论。那些极低概率但一旦发生就会造成巨大影响的事件，在金融领域时有发生，比如2008年的金融危机，又比如近期的某些突发事件。我非常想知道，对于这类难以预测的风险，金融风险管理有哪些有效的应对策略？是加强预警机制？还是建立更加稳健的风险缓冲？ 我期望书中能够探讨如何在不确定性极高的环境中，构建具有韧性的金融系统。这不仅仅是技术层面的问题，更关乎战略层面的思考。如何通过多元化资产配置来分散风险？如何建立有效的危机应对预案？如何确保在极端情况下，金融机构仍然能够维持基本的运营，避免系统性的崩溃？这些都是我特别关注的。
评分我一直对商业银行的风险管理特别关注，因为它们是金融体系的基石。我希望这本书能够深入探讨商业银行在信用风险、市场风险、操作风险和流动性风险等方面的具体管理策略和方法。 我希望书中能够提供一些关于资产质量管理、贷款组合管理、资本充足率监管以及流动性风险监测的详细介绍。例如，商业银行是如何进行信用评级的？是如何管理不良贷款的？在面对存款挤兑时，又是如何应对流动性危机的？了解这些，对于我理解银行的稳健经营至关重要。
评分我一直对金融衍生品在风险管理中的作用感到好奇。它们既可以被用来对冲风险，又可能因为使用不当而放大风险。我希望这本书能够深入浅出地解释不同类型的金融衍生品，比如期货、期权、掉期等等，以及它们在风险管理中的具体应用。 我希望书中能有详细的案例分析，说明企业如何利用这些衍生品来管理利率风险、汇率风险、商品价格风险等。同时，我也希望看到对衍生品交易中潜在风险的讨论，例如对手方风险、流动性风险以及监管风险等。了解这些，能帮助我更全面地认识衍生品的作用和局限性。
评分我对于非银行金融机构，比如证券公司、基金公司、保险公司等，它们的风险管理方式也同样充满好奇。不同类型的金融机构，面临的风险类型和管理重点也会有所不同。我希望这本书能够覆盖更广泛的金融领域。 我希望书中能介绍这些机构在业务发展过程中，是如何识别、评估和控制自身面临的特定风险的。例如，证券公司是如何管理交易风险和市场风险的？基金公司是如何进行投资组合的风险分散的？保险公司又是如何管理承保风险和投资风险的？了解这些，能够帮助我建立一个更全面的金融风险管理知识体系。
评分作为一个对宏观经济学理论有一定了解的读者，我特别希望这本书能够将金融风险管理与宏观经济环境紧密地联系起来。我明白，经济周期、货币政策、财政政策等宏观因素，都会对金融市场的风险产生深远的影响。例如，在经济下行周期，信用风险往往会显著上升；而宽松的货币政策，在刺激经济的同时，也可能催生资产泡沫，增加市场风险。 我希望书中能够提供一些模型或方法，来分析这些宏观因素与金融风险之间的传导机制。比如，央行加息对银行的资产负债表可能带来哪些风险？通货膨胀失控的情况下，又会如何影响投资者的风险偏好？我希望这本书能让我看到，金融风险管理并非孤立的学科，而是需要置于更广阔的经济背景下进行审视和应对。
评分我对量化风险管理和大数据分析在金融风险管理中的应用非常感兴趣。在海量数据面前，如何提取有用的信息，构建有效的风险模型，是我一直在探索的。我希望这本书能够介绍一些前沿的量化技术和模型，比如VaR（风险价值）、CVaR（条件风险价值）、压力测试等。 我希望书中能够清晰地解释这些模型的原理、假设以及适用范围。更重要的是，我希望看到这些模型在实际风险管理中的应用案例，以及它们在应对不同类型风险时的表现。同时，我也想了解这些量化方法可能存在的局限性，以及如何在使用它们时保持批判性思维。
评分介绍了衍生品专业知识、操作及风险因子。最后案例都展开虽尚还不致感触深刻，但也都进一步加深了一个认知：金融市场需要敬畏，不懂别乱碰。
评分介绍了衍生品专业知识、操作及风险因子。最后案例都展开虽尚还不致感触深刻，但也都进一步加深了一个认知：金融市场需要敬畏，不懂别乱碰。
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