具体描述
编辑推荐
你能想象卖出去“价值”200万美元的Google股票却只收到50美元的回报吗？
这种戏剧性的情节每天都发生在VC背景的公司中。如果不能对高增长型企业估值定价有准确深入的研究，就可能会导致难以估量的损失。然而，只有极少数VC深谙估值技巧应如何在公司财务报表和决策环节产生效用。《风险投资估值方法与案例》采用大量知名公司的实际案例，包括Facebook、Twitter、Microsoft等，集中解答一个问题——高增长企业应该如何估值。
在《风险投资估值方法与案例》一书中，作者洛伦佐•卡弗通过分享20多年间帮助上千名投资者、律师、企业家评估和变现高增长企业的辉煌战绩，采用了大量知名公司的实际案例，提供了对高增长企业估值的必要知识和技术。作者将这些估值技术整理成框架并进行了简化，这样任何建立、运行或者投资创新企业的人都可以随时应用。
对企业价值评估师和风险投资人而言，本书是一个宝贵的资源库。
作者简介
洛伦佐•卡弗 (Lorenzo Carver）, MS（理学硕士）, MBA(工商管理硕士）, CVA（执业估值分析师）, CPA（注册会计师）, Liquid Scenarios公司的CEO（首席执行官），这是一家基于技术背景的专攻财务管理解决方案的公司, 专门为高增长私营公司的投资者提供服务。Carver在帮助许多投资者、执业律师、企业家衡量和发掘高增长的风险项目价值方面拥有着20年可验证的经验，参与了不计其数的首次公开发行（IPO）项目。
目录信息
致谢
第一章以脸书、推特及领英为例说明风险投资估值的利得和损失：风险投资人、天使投资人、创始人以及员工们是如何放弃每天投资现金流回报的
对估值的忽略是否导致哈佛学生社交网（以及文克莱沃斯兄弟）付出了5，000万美元的代价？
只要会基本算术就不需要409A估值
根据脸书优先股价值快速计算其普通股价值
文克莱沃斯兄弟在任意409A估值报告中本应看到的内容
缺乏流动性折价估算
估值800亿美元的脸书与估值800亿美元的安然公司
交易条款、瀑布分析以及投资前价值迷思
投资前价值迷思
小结
第二章风险投资支持的公司应该考虑现金流折现模型吗？生命科学估值案例：Zogenix公司
Zogenix公司的背景、简介以及要点
跃进式前进，仅20个月，公司就提交了IPO申请
本案例估值顺序
第三章Zogenix的估值方法与分配方法
企业价值的分配
股东权益总额估值
使用未来值和现值计算未来现金流现在的价值
小结
第四章对风险投资支持企业使用现金流贴现模型很难有效
戈登增长模型
高增长率限制了戈登增长模型
股利无关与资本结构无关
使用可比数据（通常为市场乘数）生成终值
天使投资人和风险投资人之间的实质区别与认知差异
企业创建伊始的估值法和分配法
小结
第五章“企业价值”+“分配方法”=价值破坏：低估公司价值和高估员工期权价值
大多数409A下的估值低估企业价值，并同时高估其员工股票期权价值
审计师有没有驱使估值师高估员工股票期权？
大多数409A下的企业价值计算忽略优先股的“收购”价值
现实的概率范围取决于谁是投资人
对同一资产同时高估回报率和低估回报率
如果假设账面价值与市场价值相等，那么对风投基金内部收益率有何影响？
公允价值、公允市场价值以及企业价值的实际成本
雅虎（案例）
第六章为什么应该D.O.W.T（质疑）风险投资回报——期权池预留
未发行期权池
受期权池预留假设所影响的价值结论因素
对依赖假设各方的影响
第七章如果估值不能帮你赚钱，那还真需要估值么？
从Kayak.com案例学习实务应用
将研究结果应用于现实案例
需要查问的重要问题
小结
第八章别恨估值师（该责备的是审计师）
与杰夫·浮士德的对谈
小结
第九章别责备审计师（该责备的是实务指南）：409A估值专业人员与风投基金CFO讨论主题820《公允价值计量》
参加讨论的专家介绍
审计师的估值“圣经”
SAS101测试、PWERMS以及OPMs
退出结果概率加权的预期回报率法以及风险调整后的净现值法（rNPV）／预期净现值法（eNPV）模型
主观性以及退出结果概率加权的预期回报率法（或“权力”法）
寻找期权定价模型（OPM）的输入因素／数据
企业价值与分配
次轮定价和《公允价值计量》（主题820）
处理已授予期权、不可兑现期权以及预留期权的不同方法
对有风险投资背景的企业认股权证估值
对定性输入因素进行估值结论的定量分析
缺乏流动性折价（DLOM）以及风投基金投资组合
将股权买卖网、第二市场作为市场输入因素
小结
第十章现在你对风险投资清楚了，那就分享吧！
作者简介
· · · · · · (收起)
读后感
评分
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用户评价
书中对“退出机制与流动性溢价”的探讨，采用了非常新颖的叙事角度，它更像是一场关于资本退场的哲学思辨，而非纯粹的财务操作指南。作者从古代商业合伙的契约精神谈起，层层递进，阐述了风险投资的本质——即在时间维度上对价值实现的预设。他没有直接展示如何计算贴现率，而是通过一系列寓言式的对比，阐明了不同退出路径（如IPO、并购）对早期估值预期的根本性影响。这种将商业实践与历史哲学相结合的写作手法，极大地拓宽了我的视野。我原以为这部分会是枯燥的现金流折现模型变体，没想到它更像是一堂关于“承诺与实现”的精彩课程。书中引用了多处古代商业典籍中的智慧，将“君子协定”与现代的对赌协议进行了有趣的对照，读来令人拍案叫绝，既有学术的深度，又不失人文的温度。
评分这本书的语言风格变化多端，令人耳目一新。在描述复杂的财务模型时，它变得极其严谨和逻辑清晰，仿佛一位不苟言笑的数学家在精确地构建一个定理。然而，一旦进入到对创始人特质或行业壁垒的讨论，作者的文风瞬间变得如同一位资深创业家在深夜酒吧里分享的经验之谈，充满了生动的比喻和犀利的洞察。例如，他对“护城河”的描述，就巧妙地运用了军事策略中的防御工事理论，生动地解释了技术壁垒与网络效应的差异。这种在严谨与灵动之间自如切换的能力，使得整本书的阅读节奏张弛有度，避免了技术性著作常见的沉闷感。它成功地将一个看似冰冷的估值领域，注入了人文的色彩和决策的艺术性，让人在学习专业技能的同时，也获得了一种对商业世界更深刻的理解和敬畏。
评分这本书的装帧设计简直是艺术品，硬壳精装，纸张触感厚实而富有质感，翻阅起来非常享受。封面设计采用了深邃的蓝色调，搭配着抽象的几何线条和微弱的光影效果，给人一种既专业又充满未来感的视觉冲击。内页的排版布局也极为考究，字体选择清晰易读，段落之间的留白处理得恰到好处，即便是长时间阅读也不会感到视觉疲劳。作者在章节的起始处加入了一些手绘的示意图和概念草图，虽然这些图画本身并不直接解释估值模型，但它们以一种非常直观和启发性的方式，为接下来的复杂理论铺垫了情绪和思考的基调，仿佛在引导读者进入一个严谨而富有创造力的思维空间。特别是书脊的设计，采用了一种独特的锁线装订工艺，使得整本书可以完全平摊而不会损伤书页，这对于需要频繁参考和在旁边做笔记的专业读者来说，无疑是一个巨大的加分项。从这本书的实体呈现来看，它不仅仅是一本工具书，更像是一件值得收藏的案头珍品，散发出一种低调而沉稳的专业气质。
评分我花了整整一个下午沉浸在作者对“市场情绪与估值非理性波动”这一章节的阐述中，虽然书中没有直接给出任何估值公式的推导，但作者对历史案例的复盘和对心理学模型的引用，简直是精彩绝伦。他并没有停留在冰冷的数字游戏上，而是深入剖析了那些看似“非理性”的市场行为背后，隐藏着的群体心理学动因——例如，对稀缺性的过度追捧，以及羊群效应在信息不对称环境下的放大作用。阅读这些分析时，我仿佛置身于那些历史性的泡沫破裂现场，亲眼目睹了投资者决策是如何在乐观与恐慌之间剧烈摇摆的。作者的笔触细腻而富有洞察力，他巧妙地将经济学理论与社会学观察熔于一炉，使得那些原本晦涩的宏观现象变得鲜活可感。这种对市场微观动力的捕捉能力，远超我预期的知识深度，它让我开始重新审视那些被教科书简化处理的市场效率假说，感受到金融世界更深层次的复杂性和艺术性。
评分本书的案例分析部分，其精妙之处在于其“留白”的处理，作者并没有提供一个完备的、已经计算好的财务报表供读者套用公式，而是提供了一组极具挑战性的“片段化信息”——比如，一份只有核心用户增长数据的SaaS公司备忘录，或者是一份缺乏历史数据的生物科技初创公司的市场潜力报告。这种设置迫使读者必须自己去填补信息缺失的空白，去运用判断力来构建估值假设，而不是机械地代入已知参数。我特别欣赏作者对“情景分析”的强调，他通过描述三种截然不同的未来情景（乐观、基准、悲观），并要求读者为每种情景下的关键驱动因素赋予权重，这极大地训练了批判性思维和风险识别能力。读完这些挑战后，我感觉自己更像是一个亲临现场的投资人，而不是一个书桌前的学生，这种沉浸式的学习体验是任何纯粹的公式推导都无法比拟的。
评分认真看了三章，很难想象这是专家写的面对普通员工的书。一章章看下来感觉很没有逻辑，这本书既没有走国外经典图书的设问，解释套路;也没有走国内图书罗列概念，解释运用的套路。。。
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