紀念羅斯教授
譯者序
作者簡介
前言
第一篇　概論
第1章　公司理財導論　2
1.1　什麼是公司理財　2
1.2　公司製企業　3
1.3　現金流的重要性　6
1.4　財務管理的目標　8
1.5　代理問題和公司的控製　9
1.6　管製　12
本章小結　13
思考與練習　13
第2章　會計報錶與現金流量　15
2.1　資産負債錶　15
2.2　利潤錶　17
2.3　稅　19
2.4　淨營運資本　21
2.5　企業的現金流量　21
2.6　會計現金流量錶　23
2.7　現金流量管理　24
本章小結　25
思考與練習　25
小案例　26
第3章　財務報錶分析與長期計劃　28
3.1　財務報錶分析　28
3.2　比率分析　30
3.3　杜邦恒等式　38
3.4　財務模型　40
3.5　外部融資與增長　45
3.6　關於財務計劃模型的注意事項　50
本章小結　51
思考與練習　51
小案例　52
第二篇　估值與資本預算
第4章　摺現現金流量估價　56
4.1　價值評估：單期投資的情形　56
4.2　多期投資的情形　58
4.3　復利計息期數　66
4.4　簡化公式　69
4.5　分期償還貸款　78
4.6　如何評估公司的價值　81
本章小結　82
思考與練習　83
第5章　淨現值和投資評價的其他方法　85
5.1　為什麼要使用淨現值　85
5.2　迴收期法　88
5.3　摺現迴收期法　89
5.4　內部收益率法　90
5.5　內部收益率法存在的問題　92
5.6　盈利指數法　99
5.7　資本預算實務　100
本章小結　102
思考與練習　102
第6章　投資決策　104
6.1　增量現金流量：資本預算的關鍵　104
6.2　Baldwin公司的案例　106
6.3　經營性現金流量的不同算法　112
6.4　摺現現金流分析的一些典型特例　114
6.5　通貨膨脹與資本預算　119
本章小結　122
思考與練習　123
第7章　風險分析、實物期權和資本預算　125
7.1　敏感性分析、場景分析和盈虧平衡分析　125
7.2　濛特卡羅模擬　131
7.3　實物期權　134
7.4　決策樹　137
本章小結　138
思考與練習　139
第8章　利率和債券估值　140
8.1　債券和債券估值　140
8.2　政府債券和公司債券　148
8.3　債券市場　151
8.4　通貨膨脹與利率　155
8.5　債券收益率的決定因子　158
本章小結　160
思考與練習　161
第9章　股票估值　162
9.1　普通股的現值　162
9.2　股利摺現模型中的參數估計　166
9.3　市場類比法　169
9.4　使用自由現金流對股票估值　172
9.5　股票市場　173
本章小結　177
思考與練習　178
第三篇　風險
第10章　收益和風險：從市場曆史得到的經驗　180
10.1　收益　180
10.2　持有期收益　182
10.3　收益的統計量　188
10.4　股票的平均收益和無風險收益　189
10.5　風險的統計量　190
10.6　更多關於平均收益的內容　192
10.7　美國股權風險溢價：曆史和國際的視角　194
10.8　2008： 金融危機的一年　196
本章小結　197
思考與練習　197
小案例　199
第11章　收益和風險：資本資産定價模型　201
11.1　單個證券　201
11.2　期望收益、方差和協方差　201
11.3　投資組閤的收益和風險　205
11.4　兩種資産組閤的有效集　208
11.5　多種資産組閤的有效集　211
11.6　多元化　213
11.7　無風險藉貸　215
11.8　市場均衡　218
11.9　風險與期望收益之間的關係（資本資産定價模型）　221
本章小結　224
思考與練習　224
小案例　228
第12章　看待風險與收益的另一種觀點：套利定價理論　229
12.1　簡介　229
12.2　係統風險和貝塔係數　229
12.3　投資組閤與因素模型　231
12.4　貝塔係數、套利與期望收益　234
12.5　資本資産定價模型和套利定價模型　236
12.6　資産定價的實證方法　237
本章小結　239
思考與練習　239
小案例　242
第13章　風險、資本成本和估值　243
13.1　權益資本成本　243
13.2　用資本資産定價模型估計權益資本成本　244
13.3　估計貝塔　246
13.4　貝塔的影響因素　249
13.5　股利摺現模型法　251
13.6　部門和項目的資本成本　252
13.7　固定收益證券的成本　253
13.8　加權平均資本成本　254
13.9　運用RWACC進行估值　255
13.10　伊士曼公司的資本成本估計　258
13.11　融資成本和加權平均資本成本　259
本章小結　261
思考與練習　262
第四篇　資本結構與股利政策
第14章　有效資本市場和行為挑戰　264
14.1　融資決策能創造價值嗎　264
14.2　有效資本市場的描述　266
14.3　有效市場的類型　268
14.4　證據　270
14.5　行為理論對市場有效性的挑戰　274
14.6　經驗證據對市場有效性的挑戰　276
14.7　關於二者差異的評論　280
14.8　對公司理財的意義　281
本章小結　286
思考與練習　287
小案例　290
第15章　長期融資：簡介　291
15.1　普通股　291
15.2　公司長期負債　294
15.3　不同類型的債券　298
15.4　銀行貸款　299
15.5　國際債券　300
15.6　融資方式　300
15.7　資本結構的最新趨勢　301
本章小結　302
思考與練習　303
第16章　資本結構：基本概念　304
16.1　資本結構問題和餡餅理論　304
16.2　企業價值的最大化與股東財富價值的最大化　305
16.3　財務杠杆和企業價值：一個例子　306
16.4　莫迪利亞尼和米勒：命題Ⅱ（無稅）　310
16.5　稅　317
本章小結　323
思考與練習　323
第17章　資本結構：債務運用的限製　325
17.1　財務睏境成本　325
17.2　財務睏境成本的種類　327
17.3　能夠降低債務成本嗎　331
17.4　稅收和財務睏境成本的綜閤影響　332
17.5　信號　334
17.6　偷懶、在職消費與有害投資：一個關於權益代理成本的注釋　335
17.7　優序融資理論　337
17.8　個人所得稅　340
17.9　公司如何確定資本結構　341
本章小結　344
思考與練習　345
第18章　杠杆企業的估值與資本預算　346
18.1　調整淨現值法　346
18.2　權益現金流量法　347
18.3　加權平均資本成本法　348
18.4　APV法、FTE法和WACC法的比較　349
18.5　摺現率需要估算的估值方法　351
18.6　APV法舉例　352
18.7　貝塔係數與財務杠杆　355
本章小結　357
思考與練習　357
第19章　股利政策和其他支付政策　359
19.1　股利的不同種類　359
19.2　發放現金股利的標準程序　359
19.3　基準案例：股利無關論的解釋　361
19.4　股票迴購　364
19.5　個人所得稅、股利與股票迴購　366
19.6　偏好高股利政策的現實因素　369
19.7　客戶效應：現實問題的解決？　372
19.8　我們所瞭解的和不瞭解的股利政策　373
19.9　融會貫通　376
19.10　股票股利與股票拆細　378
本章小結　381
思考與練習　381
小案例　385
第五篇　長期融資
第20章　資本籌集　388
20.1　早期融資與風險資本　388
20.2　公開發行　391
20.3　另一種發行方式　393
20.4　現金發行　394
20.5　新股發行公告和公司價值　399
20.6　新股發行成本　399
20.7　配股　402
20.8　配股之謎　405
20.9　稀釋　405
20.10　暫擱注冊　408
20.11　長期債券發行　408
本章小結　408
思考與練習　409
第21章　租賃　411
21.1　租賃類型　411
21.2　租賃會計　413
21.3　稅收、美國國稅局和租賃　414
21.4　租賃的現金流量　415
21.5　公司所得稅下的摺現和債務融資能力　416
21.6　“租賃—購買”決策的NPV分析法　418
21.7　債務置換和租賃價值評估　418
21.8　租賃值得嗎——基本情形　421
21.9　租賃的理由　422
21.10　關於租賃的其他未被解決的問題　425
本章小結　426
思考與練習　426
第六篇　期權、期貨與公司理財
第22章　期權與公司理財　430
22.1　期權　430
22.2　看漲期權　430
22.3　看跌期權　432
22.4　售齣期權　432
22.5　期權報價　433
22.6　期權組閤　434
22.7　期權定價　436
22.8　期權定價公式　439
22.9　視為期權的股票和債券　445
22.10　期權和公司選擇：一些實證應用　449
22.11　項目投資和期權　451
本章小結　453
思考與練習　453
小案例　459
第23章　期權與公司理財：推廣與應用　460
23.1　經理股票期權　460
23.2　評估創始企業　463
23.3　續述二叉樹模型　465
23.4　停業決策和重新開業決策　469
本章小結　474
思考與練習　474
小案例　475
第24章　認股權證和可轉換債券　477
24.1　認股權證　477
24.2　認股權證與看漲期權的差異　478
24.3　認股權證定價與布萊剋–斯科爾斯模型　480
24.4　可轉換債券　481
24.5　可轉換債券的價值評估　482
24.6　發行可轉換債券的原因透視　484
24.7　為什麼發行認股權證和可轉換債券　487
24.8　轉換策略　488
本章小結　489
思考與練習　489
第25章　衍生品和套期保值風險　491
25.1　衍生品、套期保值和風險　491
25.2　遠期閤約　492
25.3　期貨閤約　492
25.4　套期保值　496
25.5　利率期貨閤約　497
25.6　久期套期保值　502
25.7　互換閤約　507
25.8　衍生品的實際運用情況　510
本章小結　510
思考與練習　511
小案例　513
第七篇　短期財務
第26章　短期財務與計劃　516
26.1　跟蹤現金與淨營運資本　516
26.2　經營周期與現金周期　518
26.3　短期財務政策的若乾方麵　523
26.4　現金預算　526
26.5　短期融資計劃　528
本章小結　529
思考與練習　529
小案例　530
第27章　現金管理　532
27.1　持有現金的目的　532
27.2　理解浮差　534
27.3　現金迴收及集中　538
27.4　現金支付管理　542
27.5　閑置資金的投資　543
本章小結　545
思考與練習　545
小案例　546
第28章　信用和存貨管理　547
28.1　信用和應收賬款 　547
28.2　銷售條件　548
28.3　分析信用政策　551
28.4　最優信用政策　553
28.5　信用分析　554
28.6　收賬政策　556
28.7　存貨管理　557
28.8　存貨管理技術　559
本章小結　564
思考與練習　564
第八篇　理財專題
第29章　收購與兼並　568
29.1　收購的基本形式　568
29.2　協同效應　570
29.3　並購協同效應的來源　571
29.4　兼並的兩個“壞”理由　575
29.5　股東因風險降低而付齣的代價　576
29.6　兼並的淨現值　578
29.7　善意接管與惡意接管　581
29.8　防禦性策略　582
29.9　兼並是否創造瞭價值　585
29.10　收購的稅負形式　588
29.11　兼並的會計處理方法　589
29.12　轉為非上市交易和杠杆收購　590
29.13　剝離　591
本章小結　592
思考與練習　593
第30章　財務睏境　595
30.1　什麼是財務睏境　595
30.2　財務睏境時會發生什麼　597
30.3　破産清算與重組　598
30.4　私下和解與破産：哪個最好　602
30.5　破産前重組　603
30.6　企業破産預測：Z值模型　604
本章小結　605
思考與練習　606
第31章　跨國公司財務　607
31.1　專業術語　607
31.2　外匯市場與匯率　608
31.3　購買力平價說　612
31.4　利率平價理論、無偏遠期利率和國際費雪效應　614
31.5　跨國公司預算　617
31.6　匯率風險　620
31.7　政治風險　622
本章小結　622
思考與練習　623
小案例　624
附錄A　數學用錶　625
附錄B　部分思考與練習參考答案　635
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