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出版者:John Wiley & Sons

作者:David Laro

出品人:

页数:480

译者:

出版时间:2005-5-17

价格:GBP 90.00

装帧:Hardcover

isbn号码:9780471694373

丛书系列:

图书标签:

• Business Valuation
• Taxation
• Financial Analysis
• Mergers and Acquisitions
• Accounting
• Investment
• Corporate Finance
• Estate Planning
• Tax Planning
• Valuation Methods

商业估值与税务：基础理论与实践应用 本书旨在为读者提供一套全面而深入的商业估值理论框架与实务操作指南，重点聚焦于估值过程中与税务相关联的关键议题。我们致力于构建一个坚实的理论基础，辅以丰富的案例分析和操作层面的技巧，帮助专业人士、企业管理者以及决策者在复杂的商业环境中准确评估资产价值，并有效地管理由此产生的税务影响。 第一部分：商业估值理论基石 本部分将系统地阐述商业估值领域的经典理论与现代发展，为后续的实务操作奠定坚实的理论根基。 第一章：估值导论与目的 我们将首先界定“商业估值”的范畴及其在现代商业活动中的核心作用。探讨估值在并购（M&A）、融资、股权激励、税务规划、争议解决乃至破产重组等不同场景下的特定需求与标准。重点讨论估值目的对估值方法选择、数据要求和结论呈现的决定性影响。此外，还将剖析市场参与者对公允价值（Fair Value）和可审计价值（Audit Value）的理解差异。 第二章：价值的基本概念与决定因素 价值并非一个单一的、静态的概念。本章深入探讨价值的经济学本质，区分使用价值（Value in Use）与市场价值（Market Value）。我们将系统分析影响企业价值的宏观经济环境、行业结构（如波特五力模型分析）、企业特定因素（如管理层能力、核心竞争力、知识产权保护等）以及资本市场状况。对无形资产（如品牌、专利、客户关系）的价值驱动因素进行细致的剖析，强调其在现代企业价值构成中的比重日益增加。 第三章：收益法：折现现金流（DCF）模型的精深应用 收益法被公认为最具理论严谨性的估值方法之一。本章将详尽讲解折现现金流（Discounted Cash Flow, DCF）模型的构建过程。 预测期现金流的构建： 详细阐述如何从历史财务数据出发，构建未来五到十年的详细经营预测。涵盖收入增长率的确定、运营成本和资本支出的合理假设、营运资本的动态管理。特别关注非经常性项目和会计政策变更对现金流预测基准的影响。 折现率的确定： 重点剖析资本资产定价模型（CAPM）及其在计算股权成本（Cost of Equity）中的应用。对无风险利率的选择、市场风险溢价的选取进行详尽的实证讨论。深入讲解加权平均资本成本（WACC）的计算，包括债务成本的确定以及在不同资本结构下的权重调整。 终值（Terminal Value）的计算： 探讨永续增长率模型（Gordon Growth Model）和退出倍数法在计算终值时的适用性、局限性与敏感性分析。 模型稳健性与敏感性分析： 强调DCF模型对关键假设（如增长率、折现率）的高度敏感性，指导读者如何通过压力测试和情景分析来评估估值结论的可靠性。 第四章：市场法与可比交易分析 市场法依赖于对类似资产的市场交易数据进行类比，具有较强的现实参照性。本章侧重于实操层面的数据搜集、筛选与调整。 可比公司分析（Comparable Company Analysis, CCA）： 讲解如何在全球范围内筛选出真正可比的上市公司。重点讨论如何选择恰当的估值倍数（如企业价值/EBITDA, 市盈率 P/E, 企业价值/收入 EV/Sales），以及如何对财务指标进行标准化处理以消除会计口径差异。 可比交易分析（Precedent Transaction Analysis, PTA）： 探讨如何利用已完成的并购交易数据来推导价值。分析并购溢价的来源（控制权溢价、协同效应等），并指导如何根据交易性质和时间点对历史交易进行合理的调整。 控制权与少数股权调整： 详细阐述在市场法应用中，如何根据估值对象的权益类型（控股权或少数权益）进行必要的折价或溢价调整。 第五章：资产基础法与特定资产估值 本章适用于资本密集型、资产驱动型企业或在特定目的下的估值，如清算或重组。 调整后的净资产法（Adjusted Net Asset Method）： 详细指导如何将账面价值调整为公允市场价值，特别是对于不动产、在建工程和存货的重估。 清算价值的确定： 探讨在企业无法持续经营情况下的估值方法，包括有序清算与非有序清算的成本与时间因素的考量。 特定无形资产的估值： 简要介绍针对专利、商标、软件等无形资产的特殊计量方法（如成本法、市场法应用限制等）。 第二部分：税务考量与估值的整合 商业估值与税务实践密不可分。本部分将专注于将估值结果应用于不同的税务申报、合规与规划场景，确保估值结论的税务有效性。 第六章：所得税资产负债表的视角（ASC 740/IAS 12） 在企业财务报告和税务规划中，所得税处理是估值流程中不可忽视的一环。 递延所得税资产与负债的确认： 深入分析基于公允价值调整形成的暂时性差异。讲解在进行资产重估或商誉减值测试时，如何准确计量相关的递延所得税影响。 未来可抵扣所得税利益（DTA）的评估： 重点讨论评估可收回性（Valuation Allowance）的标准。在运用收益法时，分析如何将未来税务规划（如亏损结转）纳入现金流预测，以及如何避免过度乐观的估计。 第七章：并购交易中的税务估值与结构设计 并购交易的结构选择（资产购买 vs. 股权购买）在税务上有着天壤之别，估值必须服务于这一结构决策。 资产购买的税务优势与价值分配： 分析资产购买如何允许买方对收购的资产和负债进行“阶梯式重估”（Step-up/Step-down），从而在未来产生更大的税盾。指导如何根据税法规定，将总收购对价在可折旧/摊销资产和不可折旧资产之间进行合理分配。 股权购买中的税务处理： 探讨在股权交易中，如何处理商誉（Goodwill）及其税务扣除限制（如美国税法Section 197的摊销规定）。 交易各方（买方与卖方）的税务立场差异： 解释为何同一笔交易，买卖双方对资产价格的认知会存在显著差异，以及估值师应如何平衡这些冲突视角。 第八章：国际税收、转移定价与估值 对于跨国企业集团，估值在集团内部的资产转移和管理服务定价中发挥核心作用。 可比非受控价格法（CUP）在无形资产转移中的应用： 讨论如何利用市场法或收益法对集团内无形资产（如核心技术、管理平台）进行独立估值，以满足转让定价文档（Transfer Pricing Documentation）的要求。 利润分割法（Profit Split Method）： 针对高度整合且难以独立估值的无形资产组合，讲解如何应用利润分割法，并明确各实体的贡献度在估值模型中的体现。 永久性机构（PE）风险与估值： 分析在跨国架构中，不当的估值或资产安排可能触发的税务风险，以及如何通过合理的价值链分析来规避潜在的税务认定。 第九章：股权激励与雇员股票期权（ESOP）的税务计量 股权激励计划的会计处理与税务处理往往存在时间差和方法论的差异。 公允价值计量与税会差异： 详细讲解如何使用期权定价模型（如Black-Scholes-Merton或二叉树模型）计量期权激励的公允价值，并分析该价值与雇员实际行权时产生的税务影响。 限制性股票单位（RSU）的税务处理： 讨论RSU的递延征税机制、行权价格的确定以及对企业税务申报的影响。 第十部分：估值报告的编制与专业责任 最终的估值结论必须以清晰、完整、可辩护的报告形式呈现。本章关注估值报告的结构、内容要求以及专业人士的职业道德与法律责任。 报告的要素与结构： 详细列出合格估值报告应包含的关键部分，如范围界定、假设前提、方法选择的逻辑依据、计算过程的可追溯性以及结论的局限性说明。 估值结论的抗辩性与可信度： 探讨在税务稽查或司法程序中，估值报告如何构建其抗辩性。强调披露充足性在税务争议解决中的重要性。 估值师的专业责任与“合理基础”： 讨论估值师在面对冲突的税务信息或不完整的财务数据时，如何保持独立性并形成“合理且可信的专业判断”。 本书力求成为一本将估值技术与税务合规实践紧密结合的实用工具书，帮助读者在价值创造与税负优化之间找到最佳平衡点。

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在我看来，“Business Valuation and Taxes”这本书，恰恰点出了企业财务领域中一个极其关键的连接点。我深信，一个不考虑税收的企业估值，就像一个失去了重要维度的数据模型，其结果的准确性和可靠性将大打折扣。我非常期待这本书能够深入剖析，在进行企业估值时，税收因素是如何渗透到每一个环节的。这可能涉及到对企业未来现金流的预测，对资产负债表上各项科目，如固定资产折旧、存货计价等，在税务处理上的差异，以及对企业整体盈利能力的税收影响。我希望书中能够提供一些实用的工具和方法，帮助读者在实际操作中，能够更准确地量化税收的影响，从而得出一个更具参考价值的估值结果。此外，我也非常关注书中对税务筹划的讨论。我期待能够从中学习到，如何通过合规的税务筹划，例如合理的利润分配、有效的资本结构安排、以及明智的投资决策等，来降低企业的税负，从而增加其净利润，并最终提升其市场价值。我希望书中能够通过丰富的案例分析，展示这些税务筹划策略的实际应用效果，为我提供宝贵的实践经验。

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读到“Business Valuation and Taxes”这个书名，我的脑海里立刻浮现出无数个关于企业价值评估与税务处理的复杂情景。我曾经在实际工作中遇到过这样的困境：一方面需要对一个公司进行准确的估值，另一方面又需要考虑各种税收因素对其价值的影响。这本书的出现，仿佛为我指明了一个方向。我希望它能够深入探讨如何将税收因素，如折旧的税务递延效应、资产减值准备的税收影响，以及股权激励计划中的税务处理等，系统地纳入到估值模型中。我尤其期待书中能够提供一些关于不同估值方法在税收处理上的差异性分析，例如，DCF方法与市场法在税务考量上的侧重点会有哪些不同。此外，我也希望这本书能够帮助我理解，税务筹划的有效性如何直接体现在企业的市场价值上。例如，通过合理的税务筹划，企业可以降低税负，从而增加净利润，进而提升企业的估值。我希望书中能够提供一些经典的税务筹划案例，展示如何通过合规的手段，为企业带来实际的价值提升。同时，我也非常关注书中是否会涉及企业在不同生命周期阶段的估值与税务处理差异，例如初创企业、成长期企业以及成熟企业，它们在税务合规和估值策略上可能面临的独特挑战。

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“Business Valuation and Taxes”这个书名，在我看来，精准地捕捉到了企业财务分析中的两个至关重要的方面。我一直认为，任何对企业价值的评估，如果忽略了税收这一关键变量，都是不完整、甚至可能产生误导的。这本书的题目本身就暗示了它将是一本深入探讨这两个领域交叉点的著作。我非常期待书中能够详细阐述，在进行企业估值时，如何准确地预测和量化税收的影响。这包括对未来所得税率变化的预测、税收优惠政策的利用、以及递延所得税资产和负债的合理处理。我希望作者能够提供一些具体的计算方法和模型，帮助读者在实际操作中，能够更有效地将税收因素纳入估值考量。此外，我也非常好奇，书中是否会探讨税务筹划在提升企业价值中的作用。例如，如何通过合理的税务规划，例如优化资本结构、选择合适的投资方式等，来降低企业的整体税负，从而增加其税后利润，进而提升市场价值。我期待书中能够通过丰富的案例分析，展示这些策略的实际应用效果，为我提供宝贵的实践经验。我也希望这本书能够涵盖一些关于不同税务制度下，企业估值和税务筹划的比较分析，从而帮助我拓宽视野，理解不同国家和地区的税务环境对企业价值的影响。

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这本书的封面设计简洁大气，深蓝色的背景上用烫金的字体印着书名“Business Valuation and Taxes”，给人一种专业、严谨的感觉。我原本对商业估值和税务这两个概念接触不多，但作为一名渴望提升自我、理解公司运作核心的读者，我被这本书所吸引。我期待它能为我打开一扇通往财务世界的大门，让我了解企业是如何被“定价”的，以及在这个过程中，税务扮演着怎样的关键角色。我尤其希望能够学到一些实用的估值方法，能够应用于实际的商业场景，而不是仅仅停留在理论层面。当然，我也明白商业估值并非易事，它涉及到复杂的财务模型、市场分析，甚至是宏观经济的洞察，但我相信这本书会以一种循序渐进的方式，引导我掌握这些知识。我很好奇，它会如何处理不同类型企业的估值差异，例如初创企业、成熟企业，以及那些在特定行业中运营的公司。同时，税务的复杂性众所周知，我期待这本书能以清晰易懂的方式解释税收对估值的影响，例如所得税、资本利得税、增值税等等，以及如何在估值过程中考虑这些因素，以达到最优的财务规划。我希望这本书能够在我进行商业决策时，提供坚实的理论基础和实践指导，让我能够更自信地评估潜在的投资机会，或者为自己创业的公司进行合理的估值。我也对作者在书中所选取的案例研究非常期待，我希望能够通过真实的商业案例，更深刻地理解书中的理论知识，并从中学习到宝贵的经验和教训，能够帮助我避免在实际操作中可能遇到的陷阱，从而做出更明智的商业判断。

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“Business Valuation and Taxes”这个书名，在我眼中，象征着一种将宏观经济调控与微观企业管理相结合的智慧。我一直认为，一个企业能否实现可持续发展，不仅取决于其经营能力，更在于其能否在复杂的税务环境中游刃有余。我希望这本书能够为我提供一个系统性的框架，帮助我理解税收如何具体影响企业价值的评估。这可能包括对所得税、流转税、以及其他相关税种在不同估值模型中的应用。我尤其期待书中能够提供一些具体的计算案例，展示如何在估值模型中处理递延所得税资产和负债，以及如何评估税收优惠政策对企业价值的影响。同时，我也对书中关于税务筹划的讨论非常感兴趣。我希望能够学习到，如何通过合规的税务规划，来优化企业的税负，从而增加企业的税后利润，并最终提升其市场价值。我期待书中能够提供一些关于企业税务筹划的经典案例，展示成功的税务筹划如何为企业带来显著的价值提升。我也希望这本书能够帮助我理解，在进行企业重组、股权激励、或者对外投资等商业活动时，如何充分考虑税收因素，从而做出更符合企业利益的决策。

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作为一名对企业财务管理充满热情的读者，我对“Business Valuation and Taxes”这本书的期待是全方位的。我理解，商业估值并非简单地计算资产的价值，而是对企业未来盈利能力和增长潜力的综合判断，而税收，作为影响企业盈利能力的关键因素，其重要性不言而喻。我希望这本书能够为我提供一个清晰的框架，帮助我理解如何将复杂的税收政策，例如所得税、增值税、关税等，系统地纳入到企业估值的模型中。我特别期待书中能够详细讲解，在不同的估值方法下，税收因素是如何被处理的。例如，在现金流折现法中，如何准确预测税后现金流；在可比公司分析中，如何考虑不同公司的税收负担差异。此外，我也非常关注书中是否会探讨税务筹划在提升企业价值方面的作用。我希望能够学习到如何通过合规的税务筹划，来降低企业的税负，从而增加其净利润，并最终提升其市场估值。我期待书中能够包含一些实际的案例研究，展示企业如何通过有效的税务筹划，实现价值的最大化。我也希望这本书能够帮助我理解，在进行企业并购、出售或融资等重要决策时，如何充分考虑税收因素，从而做出更明智的决策，避免潜在的税务风险。

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“Business Valuation and Taxes”这个书名，让我联想到一个复杂而又迷人的领域。我一直认为，真正的商业智慧，往往体现在对细节的把握，而税收，正是影响企业价值评估中不可忽视的细节之一。我希望这本书能够深入浅出地解释，税收如何具体影响企业价值的评估。这可能包括对利润税、资本利得税、以及其他相关税种在不同估值模型中的应用。我尤其期待书中能够提供一些具体的计算案例，展示如何在估值模型中处理递延所得税资产和负债，以及如何评估税收优惠政策对企业价值的影响。同时，我也对书中关于税务筹划的讨论非常感兴趣。我希望能够学习到，如何通过合规的税务规划，来优化企业的税负，从而增加企业的税后利润，并最终提升其市场价值。我期待书中能够提供一些关于企业税务筹划的经典案例，展示成功的税务筹划如何为企业带来显著的价值提升。我也希望这本书能够帮助我理解，在进行企业重组、股权激励、或者对外投资等商业活动时，如何充分考虑税收因素，从而做出更符合企业利益的决策。

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对于“Business Valuation and Taxes”这本书，我抱有极高的期待，因为它触及了我职业生涯中最为关注的两个核心领域。我深知，一个精准的企业估值，离不开对企业内在价值的深刻理解，而税收，作为影响企业盈利能力和现金流的重要因素，其对估值的影响是不可忽视的。我希望这本书能够为我揭示，如何将复杂的税收法规，例如不同类型的税收抵免、递延所得税的计算、以及税收协定等，有效地融入到各种主流的估值模型中。我特别关注的是，书中是否能够提供一些实用的工具或方法论，帮助我在实际工作中，准确地量化税收对企业价值的影响，从而得出更具说服力的估值结果。此外，我也热切地希望书中能够探讨税务筹划在提升企业价值方面的作用。我期待学习到，如何通过合规的税务规划，例如优化投资结构、选择合适的融资方式等，来降低企业的整体税负，从而增加其净利润，并最终实现企业价值的最大化。我希望书中能够提供一些详实的案例研究，展示成功的税务筹划如何为企业带来切实的利益。

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在我看来，“Business Valuation and Taxes”这本书所触及的领域，是商业运作中最核心也是最具挑战性的环节之一。我一直认为，一个企业真正的价值，不仅仅体现在其资产负债表上的数字，更在于其未来的盈利能力和增长潜力，而税务，作为国家宏观调控的重要工具，其影响之深远，往往被低估。我希望这本书能够帮助我理解，如何将复杂的税收政策，如企业所得税率、税收抵免、递延所得税资产/负债等，巧妙地融入到商业估值模型中，从而避免得出过于乐观或悲观的结论。例如，在DCF模型中，如何准确预测未来每年的税后现金流，涉及到对公司未来盈利能力的精确判断，以及对税收政策变化的敏感度。我非常好奇，书中是否会提供一些量化的工具或框架，来帮助读者评估不同税务场景下企业价值的变化。另外，我也关注到，税务筹划在很大程度上影响着企业的战略决策，例如，在考虑兼并收购时，如何通过税务协同效应来提升整体价值，或者在进行股权激励时，如何设计最优的税务安排。我期待这本书能够在这方面提供一些具有启发性的见解和案例，让我能够更全面地理解商业估值与税务之间的内在联系，并从中学习到如何为企业创造更大的价值。我对书中可能涉及到的国际税务问题也充满了兴趣，因为在全球化日益深入的今天，跨国企业的估值与税务筹划变得尤为重要。

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作为一名刚刚进入金融分析领域的年轻从业者，我对“Business Valuation and Taxes”这本书充满了好奇和期待。我听闻这本书在业界有相当的声誉，被认为是理解企业价值评估与税收筹划相结合的经典之作。我尤其关注的是，书中是否能够深入浅出地讲解各种主流的估值模型，例如DCF（现金流折现法）、可比公司分析、先例交易分析等，并且详细阐述在应用这些模型时，如何充分考虑到税收对企业未来现金流、折旧、以及终端价值等关键要素的影响。我知道，估值过程中最棘手的问题之一就是如何准确地预测和量化税收的影响，尤其是在不同国家和地区的税收法规差异巨大的情况下。我希望这本书能够提供一些行之有效的方法论，帮助我处理这些复杂的税务因素，从而得出更具说服力和现实意义的估值结果。此外，我非常期待书中能够包含一些关于税务优化策略的讨论，例如如何通过合理的税务规划来提升企业的税后净利润，进而影响企业的市场价值。这对于我在为企业进行尽职调查和估值时，提供更有价值的建议至关重要。我也希望这本书能够涵盖一些关于企业并购、股权融资、以及IPO等场景下的估值与税务考量，这些都是我在工作中经常会遇到的实际问题。通过阅读这本书，我希望能够掌握更全面、更深入的知识体系，为我未来的职业发展打下坚实的基础，并且能够成为一个在商业估值和税务筹划领域都颇具建树的专业人士。

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