Fair Value and Pension Fund Management pdf epub mobi txt 电子书下载 2026

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出版者:Elsevier Science Ltd

作者:Kortleve, Niels (EDT)/ Nijman, Theo (EDT)/ Ponds, Eduard (EDT)

出品人:

页数:220

译者:

出版时间:2006-7

价格:$ 123.11

装帧:HRD

isbn号码:9780444522450

丛书系列:

图书标签:

公允价值
养老基金
投资管理
金融
资产评估
风险管理
财务报表
会计
投资组合
退休金

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具体描述

The papers collected in this book are about the application of fair-value principles to accounting for pensions and its consequences for pension policy. By comparison with valuing the vast bulk of corporate assets and liabilities, the market values of pension plan assets and liabilities can be estimated relatively accurately. Nevertheless, pension accounting has been, and largely still is, one of the most arcane and opaque areas of financial reportiong because fair-value principles are not applied. Numerous studies have documented the distorting effects that those accounting practices have had on corporate pension funding and asset allocation decision. According to new rules adopted by the International Accounting Standards Board, certain fair-value principles will have to be applied in the year 2006. The publication of this book now is thus just-in-time. It offers great value to pension professionals, pension fund trustees, regulators, and indeed anyone with a serious interest in pension policy. It deals with the application of fair-value principles to accounting for pensions. It is written in accordance with the new rules set by the International Accounting Standards Board. This book fills a substantial gap in this field.

投资组合的艺术与科学：现代资产配置策略深度解析本书聚焦于当前全球金融市场环境下，机构投资者和高净值个人如何构建、维护和优化其复杂的投资组合。它摒弃了对单一资产类别或理论模型过分依赖的传统视角，转而提供一套全面、实用的多资产、多策略投资框架。第一部分：宏观经济背景下的投资环境重塑在全球金融危机余波未平、地缘政治风险加剧以及技术迭代速度空前的背景下，传统的资产定价模型面临严峻挑战。本书首先深入剖析了塑造当前投资格局的五大核心驱动力：长期低利率环境的粘性、通货膨胀预期的波动性、资本市场碎片化、科技对行业颠覆的加速，以及环境、社会和治理（ESG）因素日益成为核心风险与机遇指标。第一章：低增长与高波动时代的投资悖论本章探讨了发达经济体普遍面临的低潜在增长率与市场资产估值居高不下的矛盾。我们将讨论“流动性陷阱”对固定收益投资回报的挤压效应，并详细阐述为何在固定收益类资产收益率持续低迷的情况下，投资者被迫转向风险更高的领域以寻求合理回报（Risk-on Behavior）。重点分析了实际利率与名义利率的动态关系，以及各国央行量化宽松政策的长期结构性影响。第二章：通胀、滞胀与再通胀交易随着供应链瓶颈与财政刺激政策的叠加，通货膨胀预期成为市场焦点。本书系统地梳理了历史上不同类型的通胀（需求拉动型、成本推动型）对不同资产类别的影响。我们构建了一个情景分析模型，评估了在不同通胀路径下（温和通胀、恶性通胀、滞胀）的动态资产配置调整方案。其中，对大宗商品、抗通胀债券（TIPS）以及特定基础设施资产的配置策略进行了详尽推演。第三章：地缘政治风险与资本市场的非线性传导在全球化遭遇逆流的背景下，地缘政治冲突不再是孤立的“黑天鹅”事件，而是持续影响市场定价的“灰犀牛”。本章引入了“政治风险溢价”的概念，分析了贸易战、监管变化和主权债务危机如何通过供应链中断、资本管制和市场情绪，对股票、外汇和信用市场产生非对称冲击。同时，探讨了如何利用期权策略和特定货币对冲来管理此类系统性风险。 --- 第二部分：现代资产配置的基石与进化本书的第二部分将投资组合管理从静态模型推向动态优化，强调在不确定性中寻找确定性的投资流程。第四章：超越均值-方差：风险度量的深化传统的均值-方差模型因其对正态分布的依赖，在面对市场极端事件（Fat Tails）时表现不佳。本章详述了更先进的风险度量工具，如条件风险价值（CVaR）、偏度与峰度分析，以及时间序列上的滚动历史回溯测试。特别关注了如何将非流动性风险和操作风险纳入整体投资组合风险预算中，尤其针对私人市场投资的评估方法。第五章：多资产类别的深度解析与投资工具本部分对核心投资类别进行了超越标准分类的深入剖析：股票：探讨了价值因子（Value Factor）的结构性回归，以及成长性（Growth）在不同经济周期中的表现差异。引入了“质量因子”（Quality Factor）作为防御性超额收益的重要来源。固定收益：重点分析了信用风险的分层管理，包括高收益债的行业集中度风险，以及利率曲线陡峭化或平坦化对久期管理的影响。替代资产：详细阐述了对私募股权（PE）、风险投资（VC）以及对冲基金策略的尽职调查框架。强调了评估基金经理的“技能项”与“运气项”的区分标准，以及二级市场份额交易的风险与收益平衡。第六章：战术性与战略性资产配置的动态平衡战略性资产配置（SAA）确立了长期目标，而战术性资产配置（TAA）则要求根据市场信号进行短期调整。本书提出了一种“核心-卫星”投资模型，其中核心部分侧重于SAA的低成本、被动或因子投资，而卫星部分则用于实施TAA，捕捉短期市场错位。本章提供了一套量化的决策树，用于指导何时增加或减少对特定资产类别的风险敞口，例如基于宏观经济指标（如PMI、就业数据）的阈值触发机制。 --- 第三部分：投资组合的结构化优化与风险管理投资组合管理的终极目标在于实现风险调整后的最优回报，本部分聚焦于实际操作中的结构化工具与纪律性管理。第七章：因子投资（Smart Beta）的实战应用与陷阱因子投资已从学术概念转变为主流策略。本书超越了对“五大因子”（价值、规模、动量、低波动、质量）的简单介绍，转而关注因子拥挤度（Factor Crowding）和因子轮动（Factor Rotation）。我们详细分析了当多个基金经理同时追逐同一因子时，该因子的超额收益如何被侵蚀，并提供了一套用于评估因子有效性和拥挤程度的指标体系。第八章：流动性管理与非流动性资产的整合对于大型机构而言，流动性管理是决定其能否抓住机会和应对赎回压力的关键。本章详细讨论了如何对高度非流动性资产（如直接房地产投资、私募信贷）进行合理估值，并将其纳入整体投资组合的流动性压力测试中。提出了“流动性防火墙”的概念，确保即使在市场压力下，核心投资组合的再平衡也能顺利进行。第九章：投资组合绩效归因与持续改进一个有效的投资流程必须包含严格的绩效归因分析。本书深入讲解了“布尔特（Brinson-Fachler）模型”的现代应用，用以分解投资组合的回报来源：资产配置决策、证券选择（选股/选债）以及特定市场的风险敞口影响。重点是如何利用归因结果来识别基金经理的持续能力，并指导下一阶段的投资策略调整，形成一个闭环的学习和优化系统。总结：适应性投资的未来本书最后强调，在现代投资管理中，适应性（Adaptability）比任何单一的预测都更为重要。成功的投资者不再是寻找“正确答案”的人，而是构建出能够抵御各种冲击、并在新的市场结构中快速调整的灵活框架的人。本书旨在为专业的投资组合经理、资产配置顾问以及机构投资委员会提供一个结构严谨、内容前沿且具备高度实操性的投资蓝图。