修訂說明
巴菲特是怎樣煉成的——新版序
1. 從小就具有商業頭腦
傢族的影響和父母的熏陶
對數字和錢特彆感興趣
父親領他拜見華爾街大亨
2. 從格雷厄姆身上得到真傳
嚮《聰明的投資者》學聰明
通過格雷厄姆認識市場先生
通過格雷厄姆學到安全邊際

3. 處處留心投資機會
從原始資料中尋找投資依據
從創辦閤夥企業開始發傢緻富
時刻關注被收購企業動態
4. 從來不是為瞭錢工作
追求的是錢慢慢變多的樂趣
漸漸看淡金錢對自己的作用
培養瞭一大批淡泊名利的富翁
5. 對自身充滿絕對信任
從來不被彆人的言論所左右
強調內在價值要高於價格
為格林內爾學院越俎代庖
6. 口耳相傳擴大生意
一邊參加聚會一邊打聽投資
口耳相傳的力量勢不可擋
口碑效應的業務含金量更高
7. 注重效益而不是規模
教訓從雪茄煙蒂式投資開始
不虧損是最重要的投資原則
明確奬金考核以效益為基礎
8. 從保險業務中獲益
非常清楚保險公司如何賺錢
用準確的行業判斷抵消風險
創造瞭獨一無二的優勢組閤
9. 抓住間隙股票套利
股票套利的獲益往往頗高
為收購通用再保險拋售股票
為短期資金找到有效齣路
10. 發行 AB 股打壓假冒僞劣
重拳齣擊山寨版伯剋希爾股
創造性地拆成 AB 兩種普通股
維護伯剋希爾公司的純潔性
11. 投資可轉換特彆股
靈活運用特彆股和現金收購
收購通用再保險強強聯閤
普通股與可轉換特彆股的轉換
12. 靠朋友推薦促成並購
有一幫熱心舉薦的好朋友
伯剋希爾股東的熱心牽綫
既有一見鍾情，也有死纏爛打
13. 靠個人魅力贏得並購
慕名而來的費切海默兄弟公司
走在馬路上也會碰到並購案
舉重若輕，還有點隨心所欲
14. 免費使用保險浮存金
保險浮存金不僅僅是免費的
控製浮存金成本是一項藝術
浮存金的成本要靠估算展示齣來
15. 憑財務實力站在第一綫
有實力纔敢承接保險業務
財務實力支撐著再保險業務
再保險業務創造瞭豐厚利潤
16. 任憑風浪起，穩坐釣魚颱
再保險需要靠實力說話
通過間接持股來獲取收益
財務政策保守一點沒有錯
17. 每年做廣告刊登收購標準
每年念叨的 6 項收購標準
偏愛大象級收購對象
廣告效應還確實很不錯
18. 收購企業堅持既定原則
甘為企業創始人充當繼承人
收購企業時就要有長期持有準備
喜歡在經濟低迷時低價收購
19. 收購企業喜歡一攬子買賣
股票集中投資的風險最小
5分鍾做決定，不拖泥帶水
股票套利時往往會發現機會
20. 投資股票就是投資企業
擦亮眼睛尋找真正偉大的企業
公司管理層優秀是必備前提
企業本身的錶現要紮紮實實
21. 重點關注贏利持續穩定
具有可以證明的持續贏利能力
尤其要注重負債率低的高盈利
盈利不一定都反映在報錶上
22. 從喜斯糖果認識特許權
從喜斯糖果認識經濟特許權
發現超額利潤的生成秘密
判斷經濟特許權是否存在的方法
23. 管理層優秀並樂意留任
以情動人，以事業留人
甘為明星經理人搭建舞颱
把聲譽看得比生命更重要
24. 很少負債，股東迴報率高
越有越算，越算越有
負債率過高是罪惡的種子
負債少的企業，股東迴報率高
25. 業務簡單，不屬於高科技
産品變化小，競爭優勢明顯
聽得懂纔買，聽不懂不買
遇到復雜的業務就知難而退
26. 收購企業價格一定要閤理
企業收購價格的絕對閤理
企業收購價格的相對閤理
統籌考慮投資與控股權關係
27. 以股換股，盡可能推遲納稅
前期不大喜歡發行新股
後期喜歡用現金購買股份
為瞭避稅，一步分作兩步走

28. 挖掘並加寬經濟護城河
經濟護城河是競爭力的代名詞
偉大的股票必須有經濟護城河
經濟護城河可以是多種多樣的
29. 不熟不做
小心謹慎自然有它的道理
隻在自己擅長的區域內擊球
大刀闊斧整閤金融衍生産品
30. 彆人恐慌時買入，彆人樂觀時賣齣
價值投資是要有耐心的
有驚無險的 10 億美元奬金
逆勢操作是最佳投資之道
31. 長綫投資，長期持有
他嚮菲利普•費雪學長期投資
他投資的股票都適閤長期投資
長期持股的理由之一是避稅
32. 把管理費用降到最低
費用低早就成為公司傳統
總部行政費用隻有同行的 1%
最討厭把時間浪費在喧鬧上
33. 從常識中嗅齣投資風險
未雨綢繆纔能防患於未然
平時就保持穩健的財務狀況
一旦發生突發事件要妥善處理
34. 查理•芒格的鼎力相助
巴菲特的化身和黃金搭檔
韋斯科金融公司掌門人
嚮巴菲特推薦哈裏•鮑托
35. 把股東大會辦成投資課堂
從默默無聞到傢喻戶曉
公司年報成為最好的教科書
股東年會成為最好的投資課堂
36. 明確而堅定的伯剋希爾文化
巴菲特和伯剋希爾閤二為一
多栽花，少栽刺，和為貴
懂得適可而止，所以活得開心
沃倫•巴菲特投資年譜
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