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根据帕累托法则，财富在人口中的分配是不均衡的， 80% 的社会财富终流入 20% 的人手中。 A 股市场的情况甚至更为残酷，投资者的长期盈亏结果呈现出“一赚二平七亏”的分布状态。也就是说， 90% 的投资者未能实现入市时怀着的美好愿望。面对如此低的胜率，普通投资者如何才能挤进那 10% 的成功行列呢？

答案是尽快形成一套能够产生长期正收益的投资体系。正如巴菲特所言：“投资是很简单的，但不容易。”投资者在资本市场中进行探索，不仅需要消耗大量的时间精力，还会走进许多死胡同，直到碰壁的次数足够多，才有望遇见一条康庄大道。

本书共包含 12 个章节，可分为三大部分。前 5 章涵盖了成为一名成熟投资者所需具备的基础知识；第 6 ～ 11 章则详细讲述了如何建立以价值为锚的投资体系；第 12 章记录了作者近年来关于投资的思考心得。本书汇聚了作者过往十余年的宝贵实践经验，能有效避免读者落入各种投资误区。

翻开本书，作者将与你一起推开股权投资的大门，通过翔实的案例向你阐述以价值为锚的投资方式、详细讲解各类研究工具的使用方法、手把手助你建立起一套完善的投资体系，从而迈向财富增值的康庄大道。

作者简介

邹卓霖, CFA（雪球ID：刺猬偷腥）

特许金融分析师，英国UEA企业管理硕士，价值投资者。

早于2004年接触证券投资，2009年逐渐把重心转向企业的基本面研究。凭借多年的探索，终于构建出一套以价值为锚、具备全面性、可操作性、拥有闭环效应，并能产生长期正收益的投资体系。在实践价值投资的九年半中，基于不断完善的投资体系，资产组合的年复合增长率超过了33%。

近年来，陆续在互联网媒体发表投资类的原创文章，获网友好评并被广泛转载。未来的投资旅途中，将继续与志同道合的朋友们共勉，不忘初心，砥砺前行。

目录
第 1 章 推开股权投资的大门
1.1 家庭财富管理的重头戏
1.2 股权投资的两大类别
1.2.1 非上市公司股权投资
1.2.2 上市公司股权投资
1.3 投资目标的四层金字塔
1.3.1 投资的两个重要原则
1.3.2 抵御货币大洪水
1.3.3 与市场结伴前行
1.3.4 创造超额收益
1.4 让雪球滚起来
第 2 章 投资的两大重要认识
2.1 条条大路通罗马
2.1.1 投资风格矩阵的划分
2.1.2 矩阵四象限
2.1.3 以信念定风格
2.2 独立思考最重要
第 3 章 价值的种类
3.1 内在价值
3.2 公允价值
3.3 账面价值
3.4 持续经营价值与清算价值
3.5 股权价值与投资价值
3.6 企业价值
第 4 章 价值为锚的正确方式
4.1 巴菲特致股东信摘录
4.2 先入为主的锚定偏差
4.3 两种锚定方式
第 5 章 安全边际与价值投资
5.1 头寸的保护伞
5.2 安全边际与时间要素
5.3 胜可知而不可为
5.4 耐心等待投资全垒打
第 6 章 建立以价值为锚的投资体系
6.1 成熟投资体系的基本特征
6.2 投资体系的六个环节
第 7 章 建立标的跟踪池
7.1 标的跟踪池管理流程
7.2 关于粗筛选的角度
7.3 如何提高粗筛选的效率
7.3.1 日常生活中的亲历见闻
7.3.2 识别网络干货
7.3.3 借鉴机构的研究成果
7.3.4 建立专家交流圈
7.4 分级管理标的跟踪池
第 8 章 如何进行基本面分析
8.1 宏观经济分析
8.1.1 经济周期分析
8.1.2 宏观经济的未来发展趋势
8.2 中观层次的行业分析
8.2.1 行业的分类
8.2.2 波特五力模型分析框架
8.2.3 有态度的行业分析报告
8.3 企业基本面剖析
8.3.1 哈佛分析框架概述
8.3.2 价值链的三个层次
8.3.3 财务报表分析
第 9 章 如何对上市公司进行估值
9.1 绝对估值法与相对估值法
9.2 绝对估值法的基本原理
9.2.1 影响折现率的因素
9.2.2 绝对估值法的基本流程及意义
9.3 计算未来现金流的十项准备工作
9.3.1 试算虚拟公司的三张报表
9.3.2 建立报表间的勾稽关系
9.4 如何建立收入预测模型
9.5 未来现金流的种类
9.5.1 股利现金流
9.5.2 自由现金流
9.5.3 剩余收益
9.6 确定恰当的股权折现率
9.6.1 资本资产定价模型
9.6.2 无套利定价模型
9.6.3 Fama-French 三因子模型
9.6.4 其他多因子模型
9.6.5 债券收益率加成法
9.7 如何计算加权平均资本成本
9.8 选择合适的估值模型
9.8.1 股利折现模型
9.8.2 自由现金流折现模型
9.8.3 剩余收益模型
9.8.4 相对估值法的启示
第 10 章 如何对非上市公司进行估值
10.1 投资机会的产生
10.2 选择与基本面相匹配的估值方法
10.2.1 考虑生命周期的阶段特性
10.2.2 资产基础法的运用
10.2.3 第一芝加哥估值法
10.2.4 收益法的运用
10.2.5 市场法的运用
第 11 章 如何制订科学的交易计划
11.1 资产相关性的影响
11.2 包含多项资产的交易计划
11.3 为风险组合加入无风险资产
第 12 章 如何高效执行交易计划
12.1 按需选择三大建仓策略
12.2 创造投资体系的闭环效应
12.3 刺猬思考录
· · · · · · (收起)