汇率与资本市场

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出版者:
作者:周骏,张中华,朱新蓉
出品人:
页数:358
译者:
出版时间:2008-5
价格:46.00元
装帧:
isbn号码:9787504941145
丛书系列:
图书标签:
  • 金融
  • 汇率
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具体描述

《汇率与资本市场》为2007年中国金融与投资发展报告。《汇率与资本市场》以相关理论与模型为基础,采用定量与定性相结合的方法,以中国的实际情况为对象,具体研究了汇率与国际资本流动,均衡汇率,汇率变动与国际直接投资,汇价与股价,做市商制度,人民币汇率机制,汇率政策等问题。该报告每年推出一辑,主题各有侧重。采用最新数据,结合前沿理论,对我国经济发展中的重要金融问题进行深入探究,对相关专业的研究人员及高校师生具有参考价值。

书籍名称:《汇率与资本市场》 导读:全球金融脉络下的深度剖析 本书旨在为读者提供一个宏大且深入的视角,审视全球金融体系的核心——汇率变动机制及其与资本市场的复杂互动。我们拒绝浮于表面的概念介绍,而是力图穿透现象的迷雾,探究驱动汇率波动的底层力量,并解析这些力量如何在股票、债券、衍生品等各个层级的资本市场中激起涟漪。 全书结构围绕三大核心支柱展开:第一部分构建理论基础,第二部分聚焦市场实践,第三部分探讨风险管理与未来趋势。 --- 第一部分:汇率的基石与理论框架 (The Theoretical Bedrock of Exchange Rates) 本部分将汇率问题置于国际宏观经济学的框架内进行考察,深入剖析决定汇率长期走向和短期波动的核心驱动因素。 第一章:汇率的本质与计量 本章首先厘清汇率的定义、分类(即期汇率、远期汇率、名义汇率与实际汇率)及其计量方法。我们将详细阐述如何计算有效汇率指数(NEER与REER),强调实际有效汇率在衡量一国贸易竞争力和货币长期价值中的关键作用。此外,本章还将讨论汇率报价的惯例,以及在不同金融中心处理报价时的注意事项,避免常见的数据误读。 第二章:古典与现代汇率决定理论的演进 我们追溯了从古典经济学派的“购买力平价理论”(PPP)到宏观经济学派的“货币法”的演变。重点在于分析PPP的局限性——尤其是“一价定律”在现实世界中屡遭挑战的原因,例如非贸易品、交易成本和贸易壁垒的存在。 随后,本章将重点引入“粘性价格模型”——由多恩布什(Dornbusch)提出的“超调模型”。该模型是理解短期内汇率剧烈波动的关键。通过解析利率平价条件(Interest Rate Parity)与资产市场方法(Asset Approach)的结合,读者将理解资本流动如何通过利率差异,瞬间放大汇率的波动幅度,实现对价格预期的快速反应。 第三章:利率平价、套利与远期市场的结构 本章深入探讨了利率平价理论(IUP与UIP)在实践中的有效性。我们将分析套利机会如何被金融机构迅速捕捉和消除,从而维持理论上的平衡。核心内容包括: 1. 无套利原则(No-Arbitrage Principle):它是金融市场运行的基石。 2. 远期点(Forward Points)的计算与解读:如何利用银行间市场的报价,推导出隐含的未来利率预期。 3. 期限结构分析:探讨不同期限的远期合约价格如何反映市场对未来经济走势的集体判断。 第四章:国际收支结构与汇率的长期均衡 汇率的长期价值必然与一国的国际收支状况紧密相连。本章分析了经常账户(贸易收支、服务贸易、初次与二次收入)和资本与金融账户(FDI、证券投资、储备资产)的动态平衡。我们将探讨“双赤字”(经常账户赤字与财政赤字)对货币信心的侵蚀机制,并介绍“弹性法”和“吸收法”在评估汇率变动对贸易条件影响时的应用。 --- 第二部分:汇率在资本市场的传导与影响 (Transmission Mechanics in Capital Markets) 理论构建之后,本部分将视角转向具体的金融市场,分析汇率如何成为影响资产定价和投资决策的核心变量。 第五章:股票市场与汇率的相互作用 汇率变动对跨国公司的盈利能力具有直接和间接的影响。本章细致剖析了以下传导路径: 1. 出口导向型企业:本币贬值对其收入和毛利率的正面影响(以本币计价的销售额增加)。 2. 进口依赖型企业:成本推升压力,以及如何通过“自然对冲”策略来减轻风险。 3. 跨国公司财务报表重述:汇率波动如何影响海外子公司利润的折算和合并报表中的汇兑损益。 4. 市场情绪的传染:当本币大幅贬值引发宏观经济不确定性时,股指(特别是新兴市场股指)往往会出现系统性抛售。 第六章:债券市场、主权信用与汇率风险 在固定收益领域,汇率风险是衡量国际投资回报的关键因素。本章重点讨论: 1. 本币计价债券(Local Currency Bonds):本国投资者面临的汇率风险敞口及其对收益率曲线的影响。 2. 外币计价债券(Hard Currency Bonds,如美元债):发行国政府和企业面临的“本币债务负担”问题。一旦本币贬值,偿债成本(以本币计价)急剧上升,直接威胁到主权信用评级。 3. 收益率组合与汇率预期:分析国际投资者如何基于对汇率的预期,调整其对不同期限国债的偏好,从而影响债券收益率的期限结构。 第七章:外汇市场操作、套利与机构行为 本章深入外汇市场的微观结构。我们将研究大型银行、对冲基金和中央银行在外汇现货、远期、掉期(Swap)和期权市场中的交易策略。 1. 掉期交易的原理:解析外汇掉期如何成为银行间市场管理流动性和进行利率套利的常用工具。 2. 套期保值(Hedging)的操作与成本:企业如何使用金融工具锁定汇率,以及“基差风险”(Basis Risk)在保值操作中的重要性。 3. 央行干预的有效性:分析各国央行直接入市干预(买入或卖出本币)的规模、持续时间和对市场预期的影响,尤其是在面对投机性攻击时的政策选择。 --- 第三部分:风险管理、政策工具与新兴市场挑战 (Risk Management and Policy Implications) 最后一部分,本书转向实际的风险控制和政策应对,特别关注在高度波动的全球环境中,金融机构和政策制定者必须面对的挑战。 第八章:汇率风险的计量与企业套期策略 风险管理从理论走向实践。本章详细介绍了评估汇率风险暴露的方法论: 1. 敏感性分析与情景测试:如何量化特定汇率波动对企业净值的影响。 2. 风险价值法(VaR)在汇率组合中的应用:计算在特定置信水平下,最大可能损失的敞口。 3. 套期工具的有效性评估:比较远期合约、期权(买入看涨/看跌期权)和结构性产品在对冲不同类型风险时的成本效益和灵活性。我们强调,过度的套期可能本身成为一种风险来源。 第九章:资本管制、固定汇率制与金融危机 并非所有国家都采用自由浮动的汇率制度。本章深入探讨了政策选择的权衡: 1. “三元悖论”(Impossible Trinity):分析资本自由流动、固定汇率和独立货币政策三者不可兼得的内在矛盾。 2. 资本管制的有效性与副作用:考察在危机时期,政府实施资本流入或流出管制(如“热钱税”)的目的和长期负面影响,例如扭曲市场信号和损害国际信誉。 3. 金融危机中的汇率角色:回顾亚洲金融危机和欧洲主权债务危机,重点分析本币大幅贬值如何触发“资产负债表衰退”,以及外债危机与汇率螺旋式下跌的关系。 第十章:新兴市场汇率的特殊性与“巴拉萨-萨缪尔森效应” 新兴市场(EMs)的汇率波动往往更为剧烈,本章聚焦这些市场的特有挑战: 1. 商品价格依赖性:分析大宗商品出口国货币(如资源货币)如何与全球商品周期深度绑定。 2. “干净浮动”的幻觉:许多新兴市场声称实行浮动汇率,但实际上央行频繁干预。我们探讨这种“管理浮动”的内在逻辑。 3. 长期结构性压力:引入“巴拉萨-萨缪尔森效应”,解释发展中国家在经济快速增长、生产率提高时,其本币存在长期升值压力(相对于非贸易品价格),以及这对制造业的竞争力的长期影响。 --- 结语:预测的局限与适应性策略 全书的最后一部分将汇聚前文的洞见,强调在当前地缘政治、技术变革(如数字货币兴起)和全球供应链重构的背景下,对汇率进行精准预测的难度。本书的最终目标不是提供一个“下一个汇率点位”的预测,而是教会读者建立一个坚实的分析框架,理解不同市场力量的相互作用,从而制定出更具韧性和适应性的金融决策。理解汇率与资本市场的动态博弈,是驾驭现代全球经济的必备技能。

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用户评价

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这本书给我留下了极其深刻的印象,虽然我并不是金融领域的专业人士,但作者流畅的语言和清晰的逻辑让我得以轻松地理解那些看似晦涩难懂的金融概念。从宏观经济的角度切入,它详细阐述了汇率波动对一个国家资本市场产生的复杂影响,让我对全球经济的联动性有了更直观的认识。书中对不同类型资本市场(如股票市场、债券市场、外汇市场)的分析尤为细致,不仅仅是理论层面的阐述,更包含了大量的历史案例和数据支撑,这些案例的选取既有代表性,又具有一定的警示意义,让我能够更深刻地理解理论知识是如何在现实世界中应用的。例如,书中对2008年金融危机期间汇率大幅波动如何影响新兴市场资本流动性的分析,以及各国央行如何通过调整汇率政策来应对危机,都让我受益匪浅。此外,作者还探讨了非理性繁荣和恐慌情绪在资本市场中的作用,以及它们如何与汇率变动相互作用,形成所谓的“羊群效应”,这种深入的心理学分析让整本书的维度更加丰富,不仅仅是枯燥的经济学理论,更包含了一层对人性弱点的洞察。这本书的语言风格也相当吸引人,虽然是学术性作品,但作者避免了过于专业化的术语堆砌,而是用通俗易懂的比喻和生动的描述来解释复杂的概念,仿佛一位经验丰富的老师在循循善诱,让我这个“门外汉”也能乐在其中,并从中获得宝贵的知识。

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这本书带给我一次前所未有的知识盛宴,它让我深刻理解了汇率与资本市场这两个看似独立的经济领域是如何紧密交织,共同塑造着全球经济的命运。作者以其卓越的洞察力和严谨的学术风格,为我呈现了一幅详尽而生动的金融图景。我特别欣赏书中对“汇率预期”在资本市场中的作用的深入剖析。它详细阐述了市场参与者对未来汇率走势的预期,如何影响当前的资本流动和资产价格,从而形成所谓的“自我实现预言”。作者通过分析几个重要的历史事件,如亚洲金融危机和欧洲债务危机,展示了汇率预期的形成和演变如何成为引发市场剧烈波动的重要因素。书中还深入探讨了“政治风险”和“地缘政治事件”如何通过影响汇率,进而波及到全球资本市场,这种跨领域的分析让本书的视野更加开阔。它让我认识到,在理解经济现象时,需要将金融市场与政治、社会等其他因素联系起来进行综合分析。这本书的语言风格既严谨专业,又不乏生动形象的描述,让我能够轻松地消化和吸收其中的知识。

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这本书的价值远超我最初的预期。它不仅仅是一本关于汇率和资本市场的教材,更是一次关于理解全球经济运行逻辑的深度探索。作者以其渊博的学识和清晰的思路,为我梳理了汇率波动对不同资产类别(如股票、债券、商品、房地产)价格的影响路径。我特别着迷于书中对“汇率风险管理”工具的介绍,如远期、期货、期权和掉期等金融衍生品,以及它们如何在资本市场上被用来对冲汇率风险。这些工具的介绍既有理论框架,也有实际操作的示例,让我得以理解企业和投资者是如何在波动的汇率环境中保护自身利益的。作者还深入分析了不同国家在管理自身汇率和资本市场时所采取的货币政策和财政政策的配合,以及这些政策对资本流动和资产价格的微妙影响。例如,对中国在改革开放过程中,如何逐步开放资本市场和管理人民币汇率的历程分析,为我提供了理解一个重要经济体如何实现经济腾飞的宝贵视角。这本书的语言风格既专业又不失可读性,即便是涉及到复杂的金融模型,作者也能够用浅显易懂的语言加以解释。

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这本书是一次真正的思想启迪之旅,它不仅仅是关于“汇率”和“资本市场”这两个概念的简单罗列,更是一次关于它们之间错综复杂关系的深度挖掘。我特别欣赏作者对于不同国家汇率制度的比较分析,无论是固定汇率制、浮动汇率制还是管理浮动汇率制,书中的讲解都既全面又深入,并且详细剖析了每种制度在不同经济环境下可能带来的优势和劣势。对于资本市场而言,汇率的稳定与否直接关系到投资者的信心和资本的自由流动,书中对此的论述让我茅塞顿开。作者通过对几个主要经济体(如美国、欧洲、日本)在不同历史时期汇率政策调整及其对本国资本市场影响的案例研究,为我提供了一个观察宏观经济动态的绝佳视角。我印象特别深刻的是书中关于“汇率传导机制”的讨论,它详细解释了汇率变动如何通过贸易、投资、预期等渠道影响国内物价、企业盈利以及整体经济增长,进而对资本市场价格产生连锁反应。这种由外向内的传导逻辑,使得原本分离的汇率和资本市场概念,在我的脑海中构建起了一个相互关联、相互影响的有机整体。这本书的结构设计也十分合理,从基础概念的介绍,到复杂关系的剖析,再到前沿理论的探讨,循序渐进,让读者能够一步步深入理解。

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这本书给我带来了巨大的知识冲击和思想启发,它让我对汇率与资本市场之间的关联有了全新的认识。作者并没有停留在表面现象的描述,而是深入挖掘了驱动汇率变动和资本市场波动背后的深层经济原理。我非常欣赏书中对“经济周期”与汇率和资本市场相互作用的分析。它详细阐述了在经济扩张期、衰退期和复苏期,汇率往往呈现出不同的走势,而资本市场也随之经历牛熊转换。作者通过大量的历史数据和图表,清晰地展示了这些经济周期性波动如何与汇率变动和资本市场表现紧密相连。例如,在经济衰退期,避险情绪的升温往往导致资本流向更安全的资产和货币,从而影响汇率的变动和资本市场的表现。书中还探讨了“通货膨胀”对汇率和资本市场的影响,以及央行如何通过货币政策来管理通胀和稳定经济。这种对宏观经济基本面的深入研究,使得本书的分析更具深度和广度。这本书的结构设计也十分合理,从基础概念的铺垫,到复杂关系的剖析,再到前沿理论的探讨,让读者能够逐步深入理解。

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这本书如同为我打开了一扇通往金融世界的大门,让我得以窥见汇率与资本市场之间那复杂而迷人的关系。作者以其深厚的学术功底和丰富的实践经验,为我构建了一个关于全球金融体系运行机制的宏大叙事。我非常欣赏书中对“国际收支”与汇率变动之间关系的阐释,详细分析了经常账户和资本账户的差额如何影响一国货币的供求关系,进而驱动汇率的升值或贬值。对资本市场而言,经常账户的巨额逆差或顺差往往预示着未来汇率的潜在风险或机遇,这本书为我提供了一套系统性的分析工具。作者还深入探讨了不同国家央行在汇率干预中的策略和有效性,以及这些干预措施对资本市场情绪和资产价格的影响。例如,对日本央行长期以来采取的量化宽松政策及其对日元汇率和股市的影响的分析,为我理解货币政策与资本市场的互动提供了鲜活的例证。书中对于“汇率预期”的研究也令我印象深刻,它揭示了市场参与者对未来汇率走势的判断如何成为影响当前汇率和资本市场走向的关键因素。这种对预期的研究,让这本书的理论深度更上一层楼,不再局限于静态的分析。

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这本书为我打开了一扇深入理解全球经济脉搏的窗户,我得以窥见汇率与资本市场之间那错综复杂却又至关重要的联系。作者以其深厚的学术功底和精炼的语言,为我勾勒出一幅宏大的金融图景。我尤其赞赏书中关于“国际资本流动”与汇率变动之间相互影响的细致分析。它详尽地阐述了资本的自由流动如何影响一个国家的货币供求关系,进而驱动汇率的升值或贬值,而汇率的变动又反过来影响资本的流入与流出,形成一个动态的反馈循环。作者通过对不同国家在吸引外资和管理资本流出方面的政策比较,让我看到了在享受资本自由流动带来的便利时,各国政府所面临的挑战和采取的策略。例如,对一些新兴经济体在金融危机期间,由于资本的大规模撤离而导致的汇率暴跌和资本市场崩溃的案例分析,生动地展现了汇率失控对整个金融体系的破坏性。书中还深入探讨了“主权债务”对汇率和资本市场的影响,以及评级机构的信用评级如何影响一个国家的融资成本和资本吸引力。这种对宏观经济基本面的全面考量,让本书的分析更具说服力。

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这本书提供了一种全新的视角来审视我们日常接触到的经济新闻。作者通过对汇率与资本市场之间复杂互动的深入剖析,为我揭示了许多新闻背后隐藏的逻辑和驱动力。我尤其欣赏书中关于“汇率传导效应”在不同行业资本市场中的差异化表现。它详细分析了出口导向型企业、进口导向型企业以及以内销为主的企业,在汇率波动时所面临的不同机遇和挑战,以及这些因素如何体现在它们的股票价格和债券收益率上。例如,对于一个严重依赖出口的制造业公司,本币贬值无疑会提升其国际竞争力,但如果其原材料也依赖进口,那么贬值的影响则需要更加细致地权衡。书中列举了大量具体的公司案例,将抽象的汇率理论与真实的商业运营紧密结合,让我对金融市场的实际运作有了更清晰的认识。此外,作者还探讨了国际贸易协定、地缘政治冲突等外部因素,如何通过影响汇率进而波及到不同国家的资本市场,这种跨领域的分析让整本书的视野更加开阔。这本书的结构设计也十分精巧,循序渐进,层层递进,让我在不知不觉中掌握了许多复杂的金融知识。

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读完这本书,我感觉自己对经济现象的理解上升到了一个新的高度。作者并没有仅仅停留在汇率和资本市场的表面现象,而是深入剖析了它们背后深层的驱动因素和相互作用机制。我特别关注书中对“主权信用评级”与汇率及资本市场关系的探讨。它详细阐述了主权信用评级如何影响投资者对一个国家经济和金融稳定性的信心,进而影响该国货币的价值和资本市场的吸引力。一个评级较低的国家,即使其汇率看似具有吸引力,也很难吸引到高质量的长期资本,其资本市场也会因此受到限制。作者通过分析多个国家在主权信用评级调整前后的汇率波动和资本市场反应,生动地展示了这一复杂联动。书中还对“金融自由化”和“资本账户开放”如何影响汇率和资本市场的稳定与发展进行了深入的论述,这部分内容对于理解新兴经济体的金融改革具有重要的现实意义。它让我认识到,在享受资本自由流动带来的便利时,如何管理汇率风险和维护金融体系的稳健,是各国政府面临的巨大挑战。这本书的语言风格既保持了学术的严谨性,又不乏生动形象的描述,让我能够轻松地消化和吸收其中的知识。

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坦白说,在翻阅这本书之前,我对汇率与资本市场之间的联系并非十分明朗,往往将它们视为相对独立的经济现象。然而,本书的出现彻底改变了我的认知。作者以其严谨的学术态度和卓越的洞察力,为我揭示了两者之间千丝万缕的联系,并以令人信服的方式阐述了它们如何相互作用,共同塑造着全球经济的格局。我尤其赞赏书中对“资本国际流动”这一主题的深入探讨,它详细分析了汇率波动如何影响外国直接投资(FDI)和证券投资的流入与流出,以及这些资本流动又如何反过来影响汇率的稳定。书中对不同国家在吸引外资和管理资本流出方面的政策进行了详尽的比较,让我看到了政策制定者在平衡经济增长与金融稳定之间的智慧与挑战。例如,对亚洲金融危机期间,一些国家资本外逃以及汇率急剧贬值的案例分析,生动地展现了汇率失控对整个资本市场的毁灭性打击。作者还特别强调了信息不对称和市场情绪在汇率和资本市场波动中的作用,这种对市场微观结构的细致观察,为我理解市场行为增添了新的维度。这本书的文字表述清晰而富有逻辑,即便在讨论复杂的金融衍生品与汇率套期保值策略时,也能让非专业读者理解其基本原理,并体会其在风险管理中的重要性。

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