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出版者:人民

作者:中华会计网校 编

出品人:

页数:253

译者:

出版时间:2009-11

价格:36.00元

装帧:

isbn号码:9787010075259

丛书系列:

图书标签:

• 财务管理
• 中级财务
• 财务
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• 职业教育

《企业价值评估与优化：理论、方法与实务》 内容简介： 在瞬息万变的商业环境中，准确评估企业价值并制定有效的价值提升策略，是企业管理者、投资者、分析师以及所有关注企业长期健康发展的专业人士面临的核心挑战。本书《企业价值评估与优化：理论、方法与实务》旨在系统性地梳理和阐释企业价值评估的最新理论框架、前沿方法以及在实践中的应用细节，为读者提供一套全面、深入且极具操作性的价值管理指南。 本书首先深入剖析了企业价值的根本驱动因素，从经济学、金融学和管理学等多个维度，揭示了价值创造的本质。我们将详细探讨自由现金流、经济增加值（EVA）、净资产收益率（ROE）等关键指标如何反映企业的盈利能力和价值创造潜力，并分析宏观经济环境、行业趋势、竞争格局以及公司治理结构等外部和内部因素对企业价值的影响。 在理论基石之上，本书系统介绍了企业价值评估的多种主流方法。这包括但不限于： 收益法： 重点阐述基于折现现金流（DCF）模型的评估技术，包括预测未来现金流的准确方法、恰当的折现率（WACC）的确定、以及终端价值的估算。我们将细致讲解不同场景下的DCF应用，例如成长型企业、成熟型企业以及困境企业的评估。 市场比较法： 详细介绍如何选取可比公司或可比交易，并运用市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市销率（PS）以及EV/EBITDA等多种倍数进行评估。本书将重点提示倍数法在不同行业和不同发展阶段的应用注意事项，以及如何处理溢价和折价问题。 资产法： 阐述重置成本法、清算价值法等资产基础评估方法，特别是在评估具有大量实物资产或面临清算的企业时，这些方法的适用性和局限性。 除了上述基础评估方法，本书还将引入更为精深的评估技巧，例如： 期权定价模型在企业价值评估中的应用： 探讨期权思维如何帮助我们理解和量化企业特定资产（如研发项目、扩张机会）的价值，尤其是在不确定性较高的环境中。 风险调整的收益法： 深入讲解如何通过概率加权、情景分析以及蒙特卡洛模拟等技术，更准确地捕捉和反映企业未来现金流的不确定性。 企业并购中的尽职调查与价值评估： 结合实际案例，详细分析在并购交易中，如何通过深入的尽职调查来验证和调整评估模型中的关键假设，从而做出更明智的投资决策。 特殊类型企业的价值评估： 针对高科技公司、互联网企业、金融机构、房地产公司等不同类型企业的特点，提供量身定制的评估思路和方法。 本书的另一核心部分聚焦于“企业价值优化”。我们相信，价值评估的最终目的是为了指导价值的提升。因此，本书将从战略、运营、财务等多个角度，深入探讨提升企业价值的实操路径： 战略层面： 如何通过商业模式创新、市场扩张、产品差异化、协同效应的挖掘等手段，实现企业价值的长期增长。 运营层面： 如何通过提升效率、降低成本、优化供应链、加强客户关系管理等措施，直接影响企业的盈利能力和现金流。 财务层面： 如何通过优化资本结构、审慎的融资决策、有效的股利政策、以及价值驱动的绩效考核体系，将财务管理转化为价值增长的引擎。 本书的编写力求严谨而不失生动，理论阐述深入浅出，并通过大量的真实案例分析和实务操作指导，帮助读者将抽象的理论转化为具体的行动。每个评估方法都配有详细的步骤解析、数据处理方法以及潜在的陷阱提示。案例涵盖了不同行业、不同规模、不同发展阶段的企业，力求反映价值评估与优化在复杂现实环境中的多样性与挑战性。 此外，本书还关注企业价值评估与优化中的前沿议题，例如： ESG（环境、社会和公司治理）因素对企业价值的影响： 探讨可持续发展理念如何渗透到价值评估和管理中，以及如何量化ESG表现对企业长期价值的贡献。 大数据与人工智能在价值评估中的应用前景： 展望技术发展如何革新传统的价值评估模式，提高评估的效率和精度。 《企业价值评估与优化：理论、方法与实务》适合企业高层管理者、战略规划人员、投资分析师、财务总监、并购专业人士、金融机构从业者、以及对企业价值管理感兴趣的商学院学生和研究人员。阅读本书，您将能够： 理解企业价值的构成与驱动因素，洞察价值创造的本质。 掌握主流的、前沿的企业价值评估方法，并能灵活运用。 识别企业价值评估中的潜在风险与挑战。 制定并实施有效的企业价值优化策略，实现股东价值最大化。 提升在投资决策、并购评估、战略规划等方面的专业能力。 本书不仅是一本理论著作，更是一本指导实践的工具书，旨在赋能读者成为企业价值的卓越管理者与明智投资者。

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这本书的深度和广度远超我的预期，它不像市面上那些充斥着基础概念的入门读物，而是直接将读者带入了财务决策的复杂迷宫。书中对资本预算决策的分析尤其精彩，特别是对风险调整折现率（RAROC）的运用，讲解得丝丝入扣，让我清晰地看到了理论如何转化为实际操作中的量化依据。我特别欣赏作者在讨论跨国公司融资策略时，那种对不同税制和监管环境的细致考量，这绝不是教科书上那种理想化的模型，而是充满了真实世界博弈的智慧。举例来说，书中对于衍生工具在汇率风险管理中的应用，不仅罗列了远期、期货、期权，还深入探讨了如何根据企业的具体风险敞口和风险偏好，构建最优的套期保值组合，这种实战层面的指导，对于我这样已经有一定基础，但希望迈向专业级的财务人士来说，简直是如获至宝。它强迫你去思考，而不是仅仅记忆公式，真正做到了“授人以渔”。

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这本书的语言风格非常“接地气”，尽管主题是中级的财务管理，但作者似乎非常擅长将那些听起来高深莫测的概念，用日常的商业语言来解释清楚。例如，它用“借鸡生蛋”的比喻来解释杠杆效应，用“时间就是金钱”的实际成本来强调及时付款的重要性。我特别喜欢它在解释期权定价模型时，通过模拟不同市场情景下的盈亏图景，而不是仅仅罗列布莱克-斯科尔斯公式的参数。这种图文并茂、贴近实务的讲解方式，极大地降低了复杂金融工具的学习门槛。它不是那种冷冰冰的学术著作，更像是一位经验丰富、耐心细致的CFO在手把手地带你分析季度报表，指出哪些指标背后隐藏着管理层的真实意图。对于那些害怕数学和理论的财务新人来说，这本书无疑是一座友好的桥梁。

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我不得不说，这本书的结构设计简直是为长期学习者量身定制的。它不像许多教材那样为了迎合考试而堆砌知识点，而是围绕着企业价值最大化这一核心目标，将各个财务决策模块有机地串联起来。比如，在讨论了股利政策后，紧接着就引入了信号理论和筹资约束对股利分配的现实影响，这种前瞻性的铺垫和回顾，使得每一个章节的学习都不是孤立的。尤其是关于兼并与收购（M&A）的估值章节，它不仅仅停留在DCF模型，还引入了利用相对估值法（如P/E、EV/EBITDA）进行交叉验证的重要性，并且详细阐述了在尽职调查（Due Diligence）阶段，财务分析师应该重点关注哪些“灰色地带”的潜在风险。读完后，我感觉自己对企业战略层面的财务运作，有了一个全局性的、可执行的蓝图，而不是零散的片段知识。

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阅读体验上，这本书给我一种非常“冷静而严谨”的感觉，它的逻辑推演如同精密仪器般无懈可击。我印象最深的是关于营运资本管理的章节，作者没有停留于简单的流动比率和速动比率的讨论，而是深入剖析了现金转换周期（CCC）背后的现金流动态，以及如何通过优化存货周转天数、应收账款回收期和应付账款支付期这“三驾马车”来实现利润最大化。书中引入的边际贡献分析在库存管理中的应用案例，让我对“恰到好处”的库存水平有了全新的认识——即如何平衡持有成本与缺货成本的微妙关系。行文风格上，作者似乎自带一种“学术的傲慢”，但这种傲慢恰恰建立在扎实的数理基础之上，让你不得不信服其论断的准确性。它不是在“教”你知识，而是在邀请你一同“证明”这些原理的正确性，读起来颇有挑战，但也因此收获巨大。

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这份材料的深度已经触及到了金融理论的前沿应用，它远超出了对“什么是净现值”的泛泛而谈。作者在公司治理和代理成本理论的讨论中，展现了极强的批判性思维。他没有简单地接受委托-代理理论的框架，而是深入探讨了激励机制设计（如限制性股票、绩效期权）如何可能导致短期主义和过度冒险行为，这使得我对高管薪酬结构有了更深刻的反思。此外，书中对可持续发展报告（ESG）中财务指标量化的探讨，也体现了其紧跟时代步伐的野心，虽然这部分内容还处于探索阶段，但作者敢于将其纳入中级教程，足以见其前瞻性。阅读过程中，我时常停下来思考，因为这本书总是在引导你质疑现有的一切财务假设，激发你去构建更具韧性和适应性的财务框架，这是一种持续的、智力上的挑战和满足。

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