Best Execution and Portfolio Performance pdf epub mobi txt 电子书 下载 2026

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出版者:AIMR (CFA Institute)

作者:Gene A. Gohlke

出品人:

页数:0

译者:

出版时间:2001-05-01

价格:USD 25.00

装帧:Paperback

isbn号码:9780935015638

丛书系列:

图书标签:

• Best Execution
• Portfolio Performance
• Trading
• Finance
• Investment
• Quantitative Finance
• Algorithmic Trading
• Market Microstructure
• Asset Management
• Financial Engineering

《最佳执行与投资组合表现》 内容简介 在瞬息万变的金融市场中，投资决策的执行过程与投资组合的最终表现息息相关。本书《最佳执行与投资组合表现》深入剖析了这一核心议题，为量化交易员、投资组合经理、风险管理师以及所有关注交易成本优化和投资回报最大化的专业人士提供了一套全面而实用的理论框架和实践指南。本书不仅仅停留在理论的探讨，更强调将复杂的概念转化为可操作的策略，帮助读者在实践中提升交易效率，降低隐性成本，最终实现投资组合的卓越表现。 本书的写作初衷，源于对当前金融市场交易执行领域日益增长的复杂性和重要性的深刻认识。随着算法交易和高频交易的蓬勃发展，交易的执行方式不再是简单的“下单成交”，而是演变成了一门精密的艺术和科学。一次成功的交易，其价值不仅体现在买卖决策的正确性，更体现在执行过程中能否最大程度地贴近市场公允价格，规避不必要的滑点和冲击成本。而这种执行效率的提升，直接关乎着投资组合的净值增长，尤其是在机构投资者和对冲基金的领域，微小的执行成本差异累积起来，足以对年化回报率产生显著影响。 本书内容涵盖了从基础理论到前沿技术的方方面面。在第一部分，作者首先为读者构建了对“最佳执行”概念的深刻理解。这包括详细阐述交易成本的构成，区分显性成本（如佣金、税费）和隐性成本（如滑点、市场冲击、机会成本）。通过对这些成本的量化分析，读者可以更清晰地认识到交易执行的重要性。随后，本书深入探讨了衡量交易执行质量的各项指标，例如成交均价（VWAP）、成交量加权平均价格（TWAP）等，并分析了这些指标的优缺点以及适用场景。在此基础上，作者引入了“市场微观结构”这一关键理论，解析了订单簿的动态、流动性的供给与需求、不同交易参与者的行为模式，以及这些因素如何影响交易的执行价格。理解市场微观结构是实现最佳执行的基石，本书将通过大量的案例分析和实证研究，帮助读者建立起对市场微观结构敏锐的洞察力。 第二部分是本书的核心，聚焦于“最佳执行策略”的设计与应用。作者将详细介绍各种经典的交易执行算法，例如： 按时成交算法 (TWAP): 针对大单分批执行，力求在设定的时间内，以接近于该时段内的平均价格成交。本书将分析TWAP算法的适用范围，以及如何根据市场波动性调整分批策略。 按成交量加权平均价格算法 (VWAP): 同样是分批执行，但其目标是让成交均价接近当天或设定时间段内的VWAP。本书将深入探讨VWAP的计算方法，以及如何利用VWAP作为基准来评估和优化交易执行。 成交量敏感算法 (Volume-Weighted Algorithms): 这一类算法会根据市场成交量的大小来调整下单的速度和规模，旨在最小化对市场价格的冲击。本书将分析不同成交量敏感度的参数设置，以及如何根据市场流动性进行动态调整。 围堵算法 (Iceberg Orders) 和条件单 (Conditional Orders): 分析这些策略如何通过隐藏真实委托量来降低市场冲击，以及如何利用这些工具规避不必要的市场暴露。 基于机器学习的执行算法: 随着人工智能技术的发展，基于机器学习的执行算法正变得越来越重要。本书将介绍如何利用历史数据训练模型，预测市场价格走势和流动性，从而动态调整交易策略，实现更精细化的执行。这部分内容将包括深度学习模型、强化学习等在交易执行中的应用，以及相关的模型训练、评估和部署流程。 除了算法的介绍，本书还强调了“市场冲击模型”的重要性。市场冲击模型旨在量化交易行为对市场价格产生的短期影响。作者将详细介绍不同的市场冲击模型，如线性冲击模型、平方根模型等，并演示如何利用这些模型来预测执行大单可能带来的价格移动，从而提前采取规避措施。同时，本书还会讨论如何根据不同的资产类别（股票、债券、期货、期权等）和市场环境（流动性充裕或匮乏、波动率高或低）来选择和调整执行策略。 第三部分将视角从单一交易的执行，拓展到“投资组合表现”的提升。本书认为，最佳执行是实现投资组合优异表现的必要条件，但并非唯一条件。一个成功的投资组合，需要将交易执行的优化融入到整体的投资决策和风险管理过程中。 交易执行与投资组合构建的协同: 书中将探讨如何将交易成本的考量纳入到投资组合的构建阶段。例如，在选择标的资产时，不仅要考虑其投资价值，还要评估其交易的便利性和执行成本。对于流动性较差的资产，需要设计更具成本效益的交易策略。 风险管理中的执行考量: 风险管理与交易执行紧密相连。例如，在执行止损或止盈策略时，如果执行不当，可能会导致远超预期的损失。本书将分析如何在风险控制的同时，实现最优的执行。 绩效归因与交易执行评估: 本部分将重点介绍如何对投资组合的整体表现进行绩效归因，并在此过程中，专门评估交易执行对整体表现的贡献或拖累。通过细致的绩效分析，找出交易执行环节的不足之处，为进一步优化提供依据。 数据驱动的策略优化: 强调利用大数据和量化分析来持续优化交易执行策略和投资组合表现。这包括建立有效的监控体系，收集交易数据，进行回测和实证分析，不断迭代和改进交易算法和投资策略。 本书的独特之处在于，它不仅提供了理论知识，更注重实践操作。作者以丰富的行业经验，穿插了大量的真实案例分析，例如，分析一家大型对冲基金是如何通过精密的算法交易和严格的执行控制，在市场波动中实现超额收益；或者，探讨一家资产管理公司是如何通过优化其交易执行流程，显著降低了其机构客户的交易成本，从而提升了客户的投资满意度。这些案例分析将帮助读者将书本知识与实际业务场景相结合。 此外，本书还关注了技术的进步对交易执行的影响。例如，探讨了区块链技术在提高交易透明度和效率方面的潜力，以及云计算和分布式计算在处理海量交易数据和运行复杂算法方面的优势。 总而言之，《最佳执行与投资组合表现》是一部深度挖掘金融交易本质的著作。它将“最佳执行”从一个被动接受的执行过程，提升为一个主动优化、为投资组合增值的核心能力。通过系统地阐述交易成本、市场微观结构、执行算法、市场冲击模型，以及将执行优化融入到投资组合构建、风险管理和绩效评估的各个环节，本书为读者提供了一套完整的思考框架和工具箱。无论您是经验丰富的交易员，还是刚刚踏入金融领域的研究者，本书都将是您提升交易技能、优化投资组合表现、在竞争激烈的金融市场中脱颖而出的宝贵参考。本书旨在赋能读者，让他们能够做出更明智的交易决策，执行得更加高效，最终实现更优异的投资回报。

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