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出版者:

作者:中国期货业协会 编

出品人:

页数:162

译者:

出版时间:2010-5

价格:22.00元

装帧:

isbn号码:9787509521687

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投资学原理与实践：构建稳健投资组合的基石 本书旨在为对金融市场有深入了解需求，但并非直接以期货从业资格考试为唯一目标的读者，提供一套扎实、系统的投资学理论框架与实务操作指南。 本书的撰写立足于现代投资组合理论（MPT）的最新发展，结合全球资本市场的实际运行规律，系统地阐述了从资产选择、风险度量到投资组合构建与绩效评估的全过程。我们力求在理论的严谨性与应用的实用性之间找到最佳平衡点，帮助读者建立起一个独立、成熟的投资分析和决策体系。 第一部分：投资学基础与市场环境剖析 本部分将投资理论的根基部分展开，为后续的复杂模型应用打下坚实的基础。 第一章 投资导论与金融市场概述 本章首先界定了“投资”的本质及其在现代经济中的功能，区分了投资与投机行为的关键区别。随后，我们详细剖析了全球金融市场的结构。这包括一级市场与二级市场的运作机制、不同金融工具的分类（如股权、债权、衍生品等）及其相对风险收益特征。特别地，本章深入探讨了影响金融市场运行的宏观经济变量（如利率、通货膨胀、汇率变动）如何通过不同渠道影响资产价格，并分析了当前全球化背景下，各国监管体系对投资活动的影响。我们不会专注于任何特定金融期货品种的法规要求，而是侧重于理解市场参与者、交易场所和清算机制的普遍结构。 第二章 资产收益率与风险的度量 这是全书最为核心的理论基石之一。本章首先详细讲解了如何精确计算持有期收益率、年化收益率以及复利效应。接着，我们将焦点完全转向风险的量化。我们全面介绍了衡量风险的常用指标，包括方差、标准差、半方差（下行风险）以及偏度、峰度等高阶矩。在此基础上，本章深入探讨了收益率的分布形态，并引入了风险价值（Value at Risk, VaR）及其局限性，同时介绍了条件风险价值（Conditional Value at Risk, CVaR）作为更稳健的尾部风险度量工具。我们强调的是对通用金融工具风险特征的理解，而非特定期货合约保证金要求的计算。 第三章 确定性环境下的资产定价模型 在不引入复杂市场摩擦和投资者行为偏差的情况下，本章首先介绍经典的资产定价模型。重点解析了资本资产定价模型（CAPM）的假设前提、均衡条件及其在实践中的应用与局限性。读者将学习如何计算和应用Beta系数（系统风险系数），理解证券市场线（SML）和资本市场线（CML）的几何意义。此外，本章还会对比介绍套利定价理论（APT）的逻辑框架，阐释多因素模型如何拓展CAPM，以捕捉除市场风险外其他系统性风险源的影响。 第二部分：投资组合理论与优化实践 本部分是本书的实践核心，重点在于如何利用现代投资组合理论指导构建最优的投资组合。 第四章 现代投资组合理论（MPT）与有效前沿 本章是投资组合构建的理论支柱。我们将基于马科维茨（Markowitz）的均值-方差优化框架，详细推导如何计算两种或多种资产构成的投资组合的期望收益和方差。本章的核心是有效前沿（Efficient Frontier）的概念：解释了为什么投资者应该追求位于有效前沿上的组合，并区分了最优风险厌恶型组合与最优风险中性组合。本章将详细演示如何运用矩阵代数求解具有最小方差的投资组合（Global Minimum Variance Portfolio）和效率前沿上的任意点。 第五章 引入无风险资产与投资组合选择 在引入无风险资产（如短期国库券）后，本章将展示资本配置线（Capital Allocation Line, CAL）的概念。读者将学习如何找到“分离定理”下的最优风险资产组合——市场组合（Market Portfolio）或称切点组合（Tangency Portfolio）。通过将风险资产与无风险资产按不同比例组合，可以实现比纯粹风险资产组合更优的风险收益权衡。本章将侧重于讲解如何根据投资者的风险偏好（效用函数）来确定最佳的CAL上的点，即最终的个人最优投资组合。 第六章 投资组合的绩效评估与归因分析 构建组合只是第一步，评估其表现和理解超额收益的来源同样重要。本章详细介绍了用于衡量投资组合回报的多种指标，包括夏普比率（Sharpe Ratio）、特雷诺比率（Treynor Ratio）以及詹森的阿尔法（Jensen's Alpha）。这些指标能够有效剥离市场整体波动带来的影响，衡量管理人承担单位风险或系统风险所带来的超额回报。此外，本章还将介绍投资组合业绩归因分析的基本方法，帮助投资者识别是资产选择、行业配置还是市场时机的把握带来了组合的超额收益（或损失）。 第三部分：固定收益、权益估值与风险管理拓展 本部分将理论知识扩展至主要的资产类别，并讨论了投资管理中的关键风险控制环节。 第七章 固定收益证券的分析与久期管理 本章专注于债券投资。我们系统地介绍了债券的定价机制，包括到期收益率（YTM）的计算及其与债券价格的关系。重点剖析了债券风险的两个核心概念：久期（Duration）和凸性（Convexity）。久期如何作为衡量利率敏感性的指标，以及如何利用久期来管理债券组合的利率风险，是本章的实践重点。我们将对比分析不同类型的债券（如零息债、附息债、可转换债券）的特性。 第八章 权益估值模型与因子投资 本章探讨了股票作为风险资产的定价方法。首先，详细阐述了基于现金流折现的绝对估值方法，如股利贴现模型（DDM）和自由现金流折现模型（DCF）。接着，我们将转向相对估值法，分析市盈率（P/E）、市净率（P/B）等指标的适用性。在深入讲解这些传统方法的同时，本章特别引入了当代投资管理的重要趋势——因子投资。我们探讨了法玛-弗伦奇（Fama-French）三因子模型、五因子模型等，解释了价值、规模、动量、质量和低波动性等因子如何解释股票的长期超额回报，为构建量化策略提供理论依据。 第九章 投资组合的动态调整与行为金融学视野 投资管理是一个动态过程。本章讨论了投资组合的再平衡（Rebalancing）策略，包括时间驱动与阈值驱动的再平衡机制及其对风险控制的影响。最后，我们引入行为金融学的视角，探讨投资者心理偏差（如过度自信、损失厌恶）如何导致市场非理性，以及这些偏差如何影响资产定价和投资决策的有效性。理解这些偏差有助于投资者避免系统性的人为错误。 --- 本书特色： 理论与应用并重： 每一个理论模型都配有清晰的数学推导和直观的案例解释。 非专业考试导向： 内容聚焦于通用投资学原理、组合优化和资产估值，避免了针对特定专业资格考试大纲的冗余和狭窄知识点的罗列。 宏观视角： 强调理解市场结构、宏观经济与投资决策的相互作用。 本书适合对象： 致力于提升个人投资决策能力的个人投资者。 希望系统学习现代投资组合理论的金融学专业学生。 银行、保险、资产管理公司中需要理解投资组合风险和绩效评估的非前台业务人员。

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**评价四** 从装订质量来看，这本书简直是对“耐用”这个词的巨大讽刺。我才翻阅了不到一周，书脊就已经出现了明显的裂痕，部分内页开始松动，这对于一本需要反复翻阅、划重点的考试用书来说，是完全不可接受的。我甚至不敢大力翻动，生怕下一秒书就散架了。再说说随书附带的模拟试题部分，这部分内容是检验学习成果的关键，但它的出题质量实在不敢恭维。很多题目设置得过于偏门和晦涩，似乎是为了增加难度而故意设置的“陷阱题”，而不是考察对核心概念的理解。更有甚者，我发现其中几道测试题目的标准答案与教材中的基础理论存在明显的矛盾之处，这无疑让学习者陷入了“到底该信书本还是信答案”的困惑之中。这种低劣的制作水准和可疑的测试质量，极大地打击了我备考的信心。

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**评价三** 这本书的逻辑跳跃性大到令人发指，仿佛是三四个不同领域的专家在各自写完一部分内容后，直接将稿件拼凑到了一起，中间没有任何平滑的过渡或连贯的思维导引。前一章还在详细讲解商品期货的交割流程，步骤清晰，图文并茂；紧接着下一章就突然跳跃到金融期货的监管框架，而且监管条文的引用显得异常生硬，缺乏对这些法规出台背景的市场分析。我尝试跟着它的章节顺序学习，但每读完一个模块，都像是在一个陌生的知识点前被猛地抛下，需要耗费大量精力去寻找下一块知识的连接点。如果不是我本身对金融领域有一定的基础了解，光是靠这本书摸索，恐怕早就迷失在这些支离破碎的知识点了。对于零基础的读者来说，这本书的结构设计无疑是一个巨大的学习障碍，它没有起到引导者的作用，反而像一个布满了陷阱的迷宫。

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**评价五** 这本书的语言风格极其晦涩、古板，充满了生硬的术语堆砌，读起来让人昏昏欲睡。它似乎是直接从上世纪八十年代的经济学教材中直接翻译过来的，缺乏与当代金融市场实践的结合。例如，在讨论新兴的场外衍生品市场时，书中几乎没有提及近十年来监管环境的重大变化，对新兴的金融科技在期货交易中的应用更是只字未提，完全脱离了市场发展的现实。作者似乎沉浸在理论的象牙塔中，未能理解现代期货从业人员需要具备的快速反应能力和对新工具的认知。阅读过程中，我不得不频繁地打开手机或电脑，去搜索那些书中没有解释清楚的现代概念和最新的市场案例，这极大地打断了我的学习节奏。这本书在努力成为一本“百科全书”，结果却像一本“过时的字典”，缺乏鲜活的生命力和对未来趋势的洞察力。

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**评价二** 拿到这本所谓的“权威用书”时，我内心是充满期待的，毕竟这是市场上最主流的版本之一。然而，深入阅读后，我发现它的内容深度严重不足，对于期货市场的复杂性和衍生品的精妙之处，仅仅停留在教科书式的表面描述。举个例子，涉及到期权定价模型时，书中只是简单地提到了Black-Scholes模型，但对于模型背后的假设条件、希腊字母的实际应用意义以及波动率的估计方法，几乎是一笔带过，没有给出任何可以供实务操作参考的深度解析。对于风险管理章节，更是简单地将“保证金制度”和“盯市制度”做了定义，却没有提供任何关于极端市场条件下的压力测试思路或风险敞口对冲的实战策略。这种浅尝辄止的内容，对于想要真正理解期货市场运作机制，乃至未来可能从事相关工作的人来说，简直是一种浪费时间。它更像是为应试而生的“速成手册”，只教你“是什么”，却从不告诉你“为什么”和“怎么办”。

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**评价一** 这本书的排版简直是灾难，每翻开一页都像在跟印刷厂的质量控制人员打架。那种老旧的、灰蒙蒙的纸张，配合着密密麻麻、毫无章法的字体，阅读体验差到令人发指。更别提那些所谓的“重点”和“难点”，用粗体和下划线堆砌得毫无章法，完全没有起到突出重点的作用，反而让人更加眼花缭乱，分不清主次。感觉作者和编辑团队完全是把历年真题的答案直接复制粘贴进来，中间塞了一些毫无营养的理论解释，连个像样的案例分析都没有。我花了大量时间试图从这些杂乱无章的文字堆里梳理出知识脉络，结果往往是事倍功半，每次合上书都感觉头脑更晕乎了。如果说学习期货知识需要清晰的逻辑和直观的图示辅助，这本书里你找不到任何一个让你感到“豁然开朗”的瞬间。它更像是一本厚重的、未经整理的内部参考资料，而非一本面向广大考生的培训教材。我严重怀疑，真正能通过这本书顺利通过考试的人，他们的学习能力已经强大到不需要任何辅助材料了。

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应付考试。

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应付考试。

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低空飘过，基本没看。。。

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