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出版者:South-Western College Pub

作者:Frank K. Reilly

出品人:

页数:1080

译者:

出版时间:2011-12-9

价格:USD 319.95

装帧:Hardcover

isbn号码:9780538482387

丛书系列:

图书标签:

• 金融
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• 经济,政治和历史
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• 财务
• 投资策略
• 投资决策

《资产定价与风险管理》 深入洞悉金融市场的内在逻辑，驾驭投资的未来趋势 在这瞬息万变的金融世界中，理解资产的真实价值、评估潜在风险并构建稳健的投资组合，是每一位追求财务自由和长期稳健增长的投资者所必备的核心能力。本书《资产定价与风险管理》正是为了满足这一需求而精心编撰。它并非一本提供市场预测或短期交易技巧的书籍，而是致力于揭示支撑金融市场运行的根本原理，教授一套严谨、系统化的方法论，帮助读者构建一套属于自己的、能够经受住时间考验的投资框架。 本书的结构设计循序渐进，从最基础的概念入手，逐步深入到复杂的模型和前沿的实践。我们首先会从宏观经济的视角出发，探讨影响资产价格的宏观经济因素，例如货币政策、财政政策、通货膨胀、经济增长周期等。理解这些宏观变量如何与微观的资产定价过程相互作用，是建立全局观的第一步。我们将深入剖析不同资产类别（如股票、债券、房地产、大宗商品等）的独特性质，以及它们在不同经济环境下的表现规律。 在对宏观经济和资产类别有了基本认知后，本书将重点聚焦于资产定价的核心理论。我们将详细阐述主流的资产定价模型，包括但不限于： 资本资产定价模型 (CAPM): 揭示资产系统的风险（Beta）与预期收益之间的线性关系，理解风险溢价的概念，并学习如何计算预期回报率。我们将探讨 CAPM 的理论基础、假设条件及其在实践中的局限性，并介绍一些对 CAPM 的改进和扩展模型。 法玛-弗兰奇三因子模型及五因子模型: 深入理解除市场风险之外，市值因子（SMB）和价值因子（HML）等其他因子如何解释股票收益的差异。我们将解释这些因子背后的经济逻辑，以及它们如何捕捉不同类型的风险溢价。 套利定价理论 (APT): 介绍 APT 的多因子定价框架，以及如何通过识别和量化多个宏观经济因子或市场因子来解释资产收益。我们将讨论 APT 相较于 CAPM 的优势，以及在实际应用中如何选取和估计因子。 期权定价模型 (Black-Scholes-Merton 模型): 讲解 Black-Scholes-Merton 模型的核心思想，以及如何利用其对期权进行定价。我们将深入分析影响期权价格的关键因素，如标的资产价格、执行价格、剩余期限、无风险利率和波动率，并探讨该模型在实际交易中的应用与局限。 理解了这些定价模型，我们将进一步探讨 行为金融学 的视角。我们认识到，金融市场并非完全由理性人组成，投资者的心理偏差（如过度自信、锚定效应、羊群效应、损失厌恶等）也会对资产价格产生显著影响。本书将帮助读者识别和理解这些行为偏误，从而在投资决策中规避非理性行为，甚至利用市场情绪的变化来寻找投资机会。 风险管理是投资分析不可或缺的一部分。本书将系统地介绍风险的来源、度量和管理方法。我们将重点阐述： 不同类型的风险: 详细区分市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、汇率风险、利率风险等，并分析它们之间的相互关系。 风险度量指标: 深入讲解常用的风险度量工具，包括： 标准差 (Standard Deviation) 和方差 (Variance): 评估资产收益的波动性。 Beta (β): 度量资产相对于市场的系统性风险。 VaR (Value at Risk): 在给定的置信水平下，衡量在特定时间段内可能发生的最大损失。我们将探讨不同 VaR 计算方法（如历史模拟法、参数法、蒙特卡洛模拟法）的优缺点。 CVaR (Conditional Value at Risk) / ES (Expected Shortfall): 衡量在超出 VaR 水平的情况下，预期的平均损失，提供比 VaR 更为全面的尾部风险信息。 久期 (Duration): 评估债券价格对利率变化的敏感性。 风险管理技术: 介绍如何通过分散化投资、资产配置、对冲工具（如期货、期权、掉期）等手段来有效管理投资组合的风险。我们将讨论投资组合的构建策略，如何通过优化资产配置来平衡风险与收益。 压力测试与情景分析: 探讨如何在极端市场条件下评估投资组合的韧性，以及如何通过构建不同市场情景来预测潜在的损失。 本书的另一大核心内容是投资组合管理。我们不再孤立地看待单个资产，而是将其置于一个整体的投资组合框架中进行考量。我们将深入探讨： 投资组合理论基础: 从均值-方差模型出发，解释马科维茨的现代投资组合理论 (MPT)，理解有效前沿的概念，以及如何构建最优投资组合。 资产配置策略: 介绍不同类型的资产配置，包括战术性资产配置（TAA）和战略性资产配置（SAA），以及如何根据投资目标、风险承受能力和市场预期来制定资产配置方案。 投资组合绩效评估: 讲解如何利用夏普比率 (Sharpe Ratio)、索提诺比率 (Sortino Ratio)、特雷诺比率 (Treynor Ratio) 等指标来客观评估投资组合的风险调整后收益。我们将深入分析这些比率的含义、计算方法及其在投资组合优化中的作用。 行为投资组合管理: 探讨如何在投资组合层面应用行为金融学的原理，例如如何设计具有心理激励效应的投资组合，或如何通过再平衡策略来克服投资者的行为偏误。 除了理论框架，本书还将大量运用实际案例来阐述复杂的概念。我们将分析历史上著名的市场事件，例如 2008 年金融危机、互联网泡沫破裂等，来演示资产定价模型和风险管理理论的失效或成功之处。同时，我们将介绍一些成功的投资组合构建案例，以及它们是如何在复杂市场环境中实现长期稳健增长的。 本书的受众群体广泛，包括但不限于： 金融专业的学生: 为其提供扎实的理论基础和前沿的知识体系。 投资分析师和基金经理: 帮助其提升专业技能，掌握更先进的分析工具和风险管理技术。 机构投资者和高净值人士: 为其提供系统性的投资知识，赋能其做出更明智的投资决策。 对金融市场和投资感兴趣的个人投资者: 帮助其建立科学的投资理念，避免盲目跟风，实现财富的稳健增长。 《资产定价与风险管理》是一本集理论深度、模型严谨和实践指导于一体的权威著作。它将帮助您： 深刻理解资产的内在价值， 告别短期的市场噪音，专注于长期的价值发现。 系统掌握风险评估与管理的核心技能， 成为风险的驾驭者而非风险的奴隶。 构建理性、稳健的投资组合， 实现风险与收益的最佳平衡。 培养独立思考和批判性分析的能力， 在复杂多变的金融市场中保持清醒的头脑。 翻开本书，您将踏上一段深入金融市场内在逻辑的探索之旅。它不仅是一本书，更是一套赋能您成为更优秀投资者的思维工具和行动指南。在金融旅途中，愿本书成为您最可靠的伙伴，伴您穿越风雨，驶向成功的彼岸。

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深入阅读中段，作者在资产定价模型和风险管理章节的处理方式，简直是教科书式的典范，但又摆脱了教科书的僵硬感。他对于现代投资组合理论（MPT）的阐述，细致到足以让一个初学者也能理解夏普比率的真正含义，而不是仅仅停留在公式表面。更难能可贵的是，作者并没有止步于经典的CAPM，而是花了大量篇幅去探讨行为金融学是如何侵蚀传统模型的假设的。我特别喜欢他对“非理性繁荣”阶段的分析，他并没有简单地归咎于市场参与者的愚蠢，而是构建了一个精妙的框架，解释了信息不对称、群体心理和社会传染效应是如何共同作用，将市场推向泡沫的。这种细致入微的分析，使得原本枯燥的数理推导变得生动起来，每一个公式背后都有一个鲜活的金融事件作为支撑。每次当我准备被复杂的回归分析搞得头晕脑胀时，作者总能及时抛出一个极具启发性的案例，将我拉回到现实世界的具体情境中，这种教学方法的平衡掌握得恰到好处。

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最后，这本书在总结和展望部分，超越了纯粹的技术层面，上升到了对“财富管理哲学”的探讨。作者并没有给出一个“必胜”的公式，而是反复强调纪律、耐心以及对个人风险承受能力的深刻认知才是长期成功的基石。他用一系列发人深省的问句引导读者反思自己的投资目标、时间跨度和情感弱点，这种“向内求索”的引导，是我在其他任何投资著作中都未曾如此清晰感受到的。比如，作者在讨论投资的终极目的时，提到了“足够好”（Good Enough）的概念，而非盲目追求最大化收益，这极大地缓解了我作为投资者经常面临的焦虑感。全书的行文风格在严谨中带着一种哲人的洞察力，结尾处那种对投资作为一种终身学习过程的肯定，让我合上书本时，感受到的不仅是知识的充实，更是一种心境的沉淀和方向的明确。这是一部不仅教人如何赚钱，更教人如何理性面对金钱的书。

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这本书最让我感到惊喜的是它对于“另类投资”和“全球化配置”的探讨。在当前市场日益碎片化和信息爆炸的时代，很多教材往往会选择性地忽略那些非主流的资产类别，但这本书却给予了它们应有的重视。作者对私募股权（PE）、房地产信托（REITs）以及对冲基金策略的介绍，详略得当，既没有泛泛而谈，也没有陷入过于小众的技术细节。他清晰地指出了这些资产的流动性溢价、锁定期风险以及与传统股票市场的相关性差异，为读者构建了一个更加立体的投资宇宙。特别是关于全球资产配置的部分，作者没有采用简单的新兴市场/发达市场二分法，而是深入分析了地缘政治风险、货币主权以及跨境监管差异对投资组合的影响。这部分内容极具前瞻性，它迫使我跳出固有的地域限制去审视风险与回报的来源，让我的投资思维从一个“地方性”的视角，拓宽到了一个真正“全球化”的维度。

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这本书的开篇部分给我留下了极其深刻的印象，它没有像许多投资学入门书籍那样，一上来就堆砌复杂的数学模型和晦涩难懂的金融术语。相反，作者以一种近乎讲故事的方式，娓娓道来资本市场的起源和演变，仿佛带领读者穿越回那个充满机遇与风险的早期金融世界。初读之下，我立刻被那种兼具学术深度和人文关怀的叙事风格所吸引。尤其是在阐述“价值”的哲学基础时，作者巧妙地引用了古代哲人的观点，将抽象的投资决策与人性的贪婪和恐惧联系起来，这种跨学科的视角让我耳目一新。我特别欣赏作者在构建基本概念时所展现出的耐心和清晰度，例如他对“有效市场假说”的批判性审视，不是简单地接受或否定，而是通过历史案例的层层剖析，展示了理论在现实中的局限性与适应性。阅读这部分内容时，我感觉自己不是在背诵教科书知识，而是在与一位经验丰富的导师进行深入的哲学思辨，为后续更专业的分析打下了坚实而又充满洞察力的基础。

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本书的后半部分，尤其是在进行股票和固定收益证券的深入分析时，展现出了作者极其扎实的实战经验。作者对于基本面分析的讲解，简直就是一本“如何像专业分析师一样思考”的实操指南。他不仅仅教我们如何阅读财务报表，更重要的是，他教我们如何“解读”报表背后的管理层意图和行业趋势。例如，在讨论盈利质量（Quality of Earnings）时，他列举了近十年来几家知名企业的案例，通过对比它们在不同会计准则下的利润调节手法，清晰地展示了哪些财务指标是真正具有预测力的“信号”，哪些只是“噪音”。对于债券市场的分析，作者突破了传统债券定价的框架，着重强调了宏观经济政策变化（比如美联储的点阵图解读）如何影响收益率曲线的形态，以及如何据此构建防御性或进攻性的债券组合。这种自上而下的宏观视角与自下而上的微观数据挖掘相结合的分析路径，让我感觉自己手中的分析工具箱瞬间扩充了不止一倍。

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好吧 不太喜欢Prof.Krull 上课略水 作业还这么难

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Martin是我这学期最喜欢的老师，为人和善，在LMS上解答问题每次都回那么长的一大段，最最关键的就是这个老头儿每节课的领带都不一样，很有特点！不过这门课基本可以断定是我这学期分最低的吧，概念性的东西太多，考试估计也是向着抽象发展。这本书很基础，值得反复看，是一本不错的入门书。

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Martin是我这学期最喜欢的老师，为人和善，在LMS上解答问题每次都回那么长的一大段，最最关键的就是这个老头儿每节课的领带都不一样，很有特点！不过这门课基本可以断定是我这学期分最低的吧，概念性的东西太多，考试估计也是向着抽象发展。这本书很基础，值得反复看，是一本不错的入门书。

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好吧 不太喜欢Prof.Krull 上课略水 作业还这么难

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