Misunderstanding Financial Crises pdf epub mobi txt 电子书 下载 2026
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具体描述
Prior to the financial crisis of 2007-2008, economists thought that no such crisis could or would ever happen again in the United States, that financial events of such magnitude were a thing of the distant past. In fact, observers of that distant past-the period from the half century prior to the Civil War up to the passage of deposit insurance during the Great Depression, which was marked by repeated financial crises-note that while legislation immediately after crises reacted to their effects, economists and policymakers continually failed to grasp the true lessons to be learned. Gary Gorton, considered by many to be the authority on the financial crisis of our time, holds that economists fundamentally misunderstand financial crises-what they are, why they occur, and why there were none in the U.S. between 1934 and 2007. In Misunderstanding Financial Crises, he illustrates that financial crises are inherent to the production of bank debt, which is used to conduct transactions, and that unless the government designs intelligent regulation, crises will continue. Economists, he writes, looked from a certain point of view and missed everything that was important: the evolution of capital markets and the banking system, the existence of new financial instruments, and the size of certain money markets like the sale and repurchase market. Delving into how such a massive intellectual failure could have happened, Gorton offers a back-to-basics elucidation of financial crises, and shows how they are not rare, idiosyncratic, unfortunate events caused by a coincidence of unconnected factors. By looking back to the " from 1934 to 2007 when there were no systemic crises, and to the " he brings together such issues as bank debt and liquidity, credit booms and manias, and moral hazard and too-big-too-fail, to illustrate the costs of bank failure and the true causes of financial crises. He argues that the successful regulation that prevented crises did not adequately keep pace with innovation in the financial sector, due in large part to economists' misunderstandings. He then looks forward to offer both a better way for economists to conceive of markets, as well as a description of the regulation necessary to address the historical threat of financial crises.
作者简介
Gary B. Gorton is the Frederick Frank Class of 1954 Professor of Finance at the Yale School of Management. He is the author of Slapped by the Invisible Hand: The Panic of 2007.
目录信息
I. Introduction
II. Creating the Quiet Period
III. Financial Crises
IV. Liquidity and Secrets
V. Credit Booms and Manias
VI. The Timing of Crises
VII. Economic Theory without History
VIII. Debt During Crises
IX. The Quiet Period and Its End
X. Moral Hazard and Too-Big-To-Fail
XI. Bank Capital
XII. Fat Cats, Crisis Costs, and the Paradox of Financial Crises
XIII. The Panic of 2007-2008
XIV. The Theory and Practice of Seeing
Bibliographic Notes
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References
Index
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读后感
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用户评价
我必须承认，这本书的阅读过程充满了挑战，但绝对是值得的。作者在技术层面的严谨性无可挑剔，他对金融工程工具的解释，比如CDO、CDS的运作机制，清晰到连我这个非专业人士也能大致跟上思路，这本身就是一个了不起的成就。然而，真正让我感到震撼的是作者对“信息不对称”在危机中扮演角色的论述。他揭示了金融创新如何在美其名曰“提高效率”的幌子下，将风险从那些有能力定价和承担风险的机构，巧妙地转移到那些信息更弱、监管更难触及的角落。书中详细分析了信用评级机构的利益冲突问题，以及它们是如何在追求业务收入最大化的过程中，系统性地误导了整个投资界。这种对“机制设计缺陷”的深度剖析，让我对市场监管的有效性产生了更深层次的怀疑。与其说这是一本分析过去危机的书，不如说它是一本关于“如何避免未来危机”的警示录，因为它清晰地指出了当前金融体系中依然存在的那些未被根除的结构性漏洞。
评分这本书的文风非常具有说服力，它没有那种学术论文的僵硬和疏离感，反而带着一种老练的观察家特有的洞悉世事的沧桑感。作者的遣词造句精准有力，尤其是在描述监管真空地带时，那种“法外之地”的荒凉感跃然纸上。我特别喜欢书中对于“金融创新”本质的讨论——创新本身并非原罪，问题在于创新的目的和被谁所引导。作者通过对比不同国家在面对类似金融冲击时的应对策略，突显了政治意愿和社会共识在稳定金融体系中的决定性作用。这种跨学科的视野，让这本书的价值远超金融分析范畴。它引导我思考，在一个高度复杂的、相互依赖的全球经济体中，我们如何才能设计出既能促进效率，又能有效遏制贪婪和系统性风险的治理框架？这本书提供的不是简单的答案，而是提出了一系列极具启发性的、关于权力、信息与责任之间关系的深刻问题，是那种读完后会让你在相当长一段时间内，看新闻报道都会带着一种全新、更加审慎的眼光的“思想重塑”之作。
评分这本书的叙事结构非常巧妙，它采用了多重视角交错推进的方式，使得原本枯燥的金融事件变得富有张力。作者不仅仅是罗列事实，更像是构建了一个宏大的历史画卷。一方面，我们看到了那些在华尔街顶层呼风唤雨的精英们，他们如何通过创造复杂的金融工具来规避监管和税收；另一方面，作者又将镜头对准了那些被卷入其中的普通家庭，他们的房产、储蓄，是如何在冰冷的资本游戏中被无情地碾碎。这种“自上而下”与“自下而上”的对比，极大地增强了阅读的代入感和批判性。我尤其欣赏作者在探讨全球化背景下的金融风险传导机制时所展现的洞察力。他清晰地展示了，一个看似局限的美国房地产市场问题，是如何在跨国银行和互联的衍生品市场上迅速演变成一场全球性的系统性风险。这种对复杂系统动力学的把握，让这本书超越了一般的财经读物，具有了社会学和地缘政治学的深度。读完后，我深刻意识到，金融稳定与社会公平之间存在着密不可分的联系。
评分读完这本书，我最大的感受是，我们对“理性经济人”的假设在现实的金融世界中显得何其可笑。作者的笔触非常犀利，他没有止步于展示数据和图表，而是深入挖掘了导致决策失误的人性弱点。书中对于“羊群效应”的描述，尤其是在资产泡沫膨胀阶段，那种集体性的非理性乐观情绪如何压倒了清醒的独立判断，描绘得入木三分。我记得其中一个案例分析，关于某家大型投资银行的风险主管，如何在明确知晓底层资产质量堪忧的情况下，仍然屈服于短期业绩压力而继续加杠杆，这揭示了现代公司治理结构下，激励机制如何一步步将个体推向集体毁灭的深渊。更让我警醒的是，作者指出，每一次危机爆发后，虽然人们会痛定思痛地提出改革方案，但市场固有的、追求超额回报的内生动力，总会在泡沫重现时，以新的面貌和更隐蔽的结构绕过旧的监管壁垒。这本书更像是一面镜子，映照出人类在面对巨大财富诱惑时，集体心智的短视与盲从。它不仅是关于金融的，更是关于人类行为学在特定压力环境下的极端表现。
评分这本书简直是金融界的“黑匣子记录仪”，它以一种极为透彻且不带感情色彩的方式，剖析了近年来几次重大金融波动的核心驱动力。作者对宏观经济模型的精妙运用令人印象深刻，尤其是在阐述次级抵押贷款市场崩盘前夕，那些看似微不足道的风险累积如何通过复杂的金融衍生品网络被指数级放大的过程，简直像是在看一部精心编排的灾难片剧本，但所有的情节转折都根植于扎实的数学和金融理论。我特别欣赏作者处理信息的方式，他没有被那些充斥着市场噪音的叙事所裹挟，而是冷静地剥离出制度性缺陷、监管的滞后性以及金融机构内部的“动物精神”是如何共同作用，将一个区域性的信贷问题推向全球性的系统性风险。阅读过程中，我感觉自己仿佛置身于美联储的会议室里，直接旁听那些关于流动性和资本充足率的激烈辩论。书中对“太大而不能倒”这一概念的解构尤其深刻，作者描绘了一幅监管者在危机爆发时，面对机构间盘根错节的相互依赖性，那种进退两难的困境，远比新闻报道中描绘的要复杂和无奈得多。这本书不是一本轻松的读物，它要求读者具备一定的金融素养，但对于任何想要真正理解现代金融体系脆弱性的人来说，它都是一本不可或缺的指南。
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