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出版者:第1版 (2005年4月1日)

作者:罗朝晖

出品人:

页数:265

译者:

出版时间:2005-4

价格:27.00元

装帧:平装

isbn号码:9787810883054

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现代金融市场分析与投资策略：理论框架与实务应用 本书导言 在全球经济一体化和金融科技飞速发展的今天，金融市场扮演着日益重要的角色。对于投资者、金融机构乃至宏观经济管理者而言，准确理解现代金融市场的运行机制、掌握前沿的分析工具和制定科学的投资策略，是实现财富增值和风险控制的关键。本书《现代金融市场分析与投资策略：理论框架与实务应用》旨在为读者提供一个系统、深入且具有实践指导意义的知识体系，涵盖从基础理论构建到复杂金融产品定价、再到多元化投资组合构建的全过程。 本书的定位并非仅仅停留在对传统金融理论的复述，而是聚焦于当前市场热点、新兴金融工具以及应对复杂经济环境的实战技能。我们力求将严谨的学术模型与瞬息万变的实际市场动态相结合，帮助读者建立起一个多维度的、动态的金融分析视角。 第一部分：金融市场基础架构与运行机制 本部分将奠定读者对现代金融市场的宏观理解。我们将从金融市场的基本功能（资金融通、价格发现、风险转移）出发，详细剖析不同类型市场的结构和特点。 第一章：金融市场概览与分类 本章将对全球金融体系进行鸟瞰，区分货币市场、资本市场（包括股票市场和债券市场）、衍生品市场以及外汇市场的功能和参与者。重点讨论市场效率假说（EMH）的不同形式及其在现实中的局限性，并引入行为金融学的视角来解释市场非理性现象。此外，还将探讨金融基础设施，如清算、结算系统和监管框架（如巴塞尔协议III、多德-弗兰克法案的影响）如何塑造市场行为。 第二章：金融工具的深度解析 本章将聚焦于主要的金融工具。在固定收益部分，我们将超越国债和公司债的基础介绍，深入探讨信用风险评估（如违约概率、损失回收率模型），以及可转换债券、资产支持证券（ABS/MBS）的结构与潜在风险点。在权益市场部分，我们将对比不同投票权结构对公司治理的影响。对于衍生工具，我们将详细阐述期货、期权、互换合约的标准化特征、交易机制及其在套期保值和投机中的应用。 第二章的实践侧重： 介绍如何通过彭博（Bloomberg）或路孚特（Refinitiv Eikon）等平台查询和分析不同金融工具的关键数据指标，例如久期、凸性、隐含波动率等。 第二部分：量化分析方法与定价模型 本部分是本书的核心技术支撑，旨在教授读者掌握用于资产定价和风险衡量的核心数学和统计工具。 第三章：资产定价的经典模型 本章系统回顾并应用现代投资组合理论（MPT）中的均值-方差分析，详细推导资本资产定价模型（CAPM）的结构与应用局限性。随后，我们将深入讲解套利定价理论（APT）及其多因子模型的构建，并引入Fama-French三因子、五因子模型，探讨规模因子和价值因子的解释力。 第四章：固定收益证券的深入定价 固定收益定价是金融分析的基石。本章将从零息票债券开始，推导出附息债券的理论价格。重点在于无套利定价原则在债券市场中的应用，特别是利率期限结构理论（如期望理论、市场分割理论）。我们将详细讲解布莱克-戴博斯-莫德尔（BDM）期权定价模型在可赎回债券和可转换债券定价中的调整与应用，并引入利率衍生品的定价框架——二叉树模型和霍-李模型。 第五章：衍生品定价与波动率建模 本章专注于期权定价的精髓。详细推导布莱克-斯科尔斯-默顿（BSM）模型，并批判性地分析其假设（如恒定波动率、连续交易）。随后，引入波动率微笑/曲面现象的成因分析，并介绍更先进的随机波动率模型，如赫斯顿模型（Heston Model）及其蒙特卡洛模拟方法的应用。本章将包含大量的案例分析，展示如何利用期权定价模型进行市场情绪评估。 第三部分：投资组合管理与绩效评估 理论分析的最终目的是指导实际的资产配置与投资决策。本部分将从微观到宏观，构建完整的投资组合管理流程。 第六章：现代投资组合构建与优化 本章将MPT理论转化为实际的投资组合构建步骤。重点讲解如何利用历史数据或主观判断构建协方差矩阵，进而通过二次规划求解有效前沿。随后，本书将介绍Black-Litterman模型，该模型允许基金经理在市场均衡预期的基础上，融入自身的“观点”，生成更具适应性的资产配置建议。 第七章：主动管理策略与风险预算 本书区别于纯粹被动管理的核心在于对主动策略的深入探讨。本章分析价值投资、成长投资、动量投资等风格投资策略的量化特征及历史表现。更重要的是，我们将引入风险平价（Risk Parity）和条件风险价值（CVaR）作为更先进的风险预算工具，指导投资者如何在不同资产类别间分配风险而非资本。 第八章：绩效归因与基准选择 投资的成功需要被准确衡量。本章将详细介绍夏普比率、特雷诺比率、詹森阿尔法等经典绩效指标。重点将放在绩效归因分析上，如布伦南-张模型，用于区分投资组合的回报是源于市场选择（Beta）还是基金经理的技能（Alpha）。此外，如何为不同策略选择恰当的基准（Benchmark）是绩效评估的前提，本章对此提供实用指导。 第四部分：前沿市场趋势与特殊资产投资 现代投资组合的构建不能忽视新兴领域带来的机遇与挑战。 第九章：另类投资与对冲基金策略 本章探讨传统股票/债券之外的资产类别，如私募股权（PE）、风险投资（VC）以及房地产投资信托（REITs）。特别关注对冲基金的运作模式，解析多空策略（Long/Short Equity）、事件驱动策略（Event-Driven）和全球宏观策略（Global Macro）的风险回报特征及其与传统市场的相关性。 第十章：金融科技（FinTech）与市场未来 本章探讨区块链技术、人工智能（AI）和大数据在金融领域的应用。分析算法交易如何影响市场微观结构、高频交易的优势与监管挑战。最后，讨论智能投顾（Robo-Advisors）对财富管理行业的颠覆，以及量化对冲策略如何利用机器学习技术进行因子挖掘和模型迭代。 结论：面向未来的投资决策 本书最后总结了建立一个稳健的、适应性强的投资系统的核心原则。它强调持续学习、风险识别和策略迭代的重要性，鼓励读者将所学理论框架应用于对不断演变的全球金融市场的实时解读之中。 本书特色 理论与实务的深度融合： 每一核心模型后都附有实际的市场应用案例和数据分析步骤。 面向全球视角： 案例和数据来源于国际成熟市场及新兴市场，以拓宽读者的视野。 强调风险管理： 不仅教授如何“赚钱”，更侧重于如何“守住收益”，系统性地引入各类风险度量工具。 前沿性： 覆盖了最新的金融科技和另类投资领域的分析方法。 本书适用于金融学、经济学、会计学、工商管理等相关专业的高年级本科生和研究生，以及在资产管理公司、投资银行、对冲基金或企业财务部门工作的专业人士，是构建系统化金融知识体系的理想参考读物。

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整本书的阅读体验是层层递进、不断加深的，但其中有一部分关于绩效报告的内容，简直让我眼前一亮，因为它极大地拓宽了我对“财务报告”的定义。传统观点认为，财务报告就是资产负债表和收支表，但这本书强调，对于公共部门而言，仅有财务数据是不够的，公众更需要了解资金被“用”在了哪里，产生了什么社会效益。书中详细介绍了如何将传统的财务信息与非财务指标（如服务人次、项目覆盖范围、满意度评分等）结合起来，形成一个更具说服力的综合绩效报告。这种“成果导向”的会计理念，颠覆了我过去认为政府会计是僵化教条的印象。它揭示了财务管理如何成为一种积极的沟通工具，帮助管理者向公众展示其运营的效率和有效性，这部分内容对于任何希望提升组织影响力而非仅仅关注合规性的管理者来说，都具有极高的实操价值和启发性。

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这本书的语言风格非常学术，但作者似乎非常努力地想让复杂的概念变得平易近人。它的大量篇幅都集中在不同会计准则体系之间的横向比较上。我之前接触过一些国际会计准则（IFRS）的介绍，但这本书将美国政府会计标准委员会（GASB）和财务会计准则委员会（FASB）对于非营利组织的部分规定进行了系统性的对比，这种对比分析非常扎实。例如，对于预算编制的讨论，它不仅仅是描述了“如何做”，更深入地解释了为什么政府预算必须与实际支出严格挂钩，以及这种严格性是如何影响现金流管理的。我尤其喜欢书中关于“期末调整和结账程序”的论述，它详尽地列举了若干跨年度或跨部门资金调拨时的特殊处理，这部分内容对于在实际工作中处理复杂审计和合规性问题的专业人士来说，绝对是宝典级别的参考资料。读完这部分，我感觉自己掌握了一套应对高度监管环境的“财务防火墙”知识体系。

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我必须承认，这本书的深度和广度超出了我最初的预期，它更像是一本综合性的操作手册和理论指南的结合体。在最后的章节，作者触及了信息技术在现代政府会计中的应用，这一点让我感到非常前沿。书中讨论了诸如电子化采购系统、集成财务管理信息系统（IFMIS）如何重塑审计流程和内部控制的构建。它没有流于空泛的IT术语，而是具体分析了在政府环境中部署这些系统时，数据安全、系统集成和人员培训所面临的独特挑战。例如，如何确保不同层级（中央、地方）数据接口的兼容性，以及如何通过系统设计来预防舞弊行为，这些都是非常实际且高阶的话题。总体来说，这本书为我构建了一个清晰、多维度的框架，去理解政府和非营利组织这个复杂生态中的财务脉络，它不是一本可以轻松翻阅的读物，而是一本需要边做笔记边反复研读的专业工具书。

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说实话，我对会计科目和分录的兴趣通常不大，但这本书在处理“资产”和“负债”概念时，引入了一个全新的维度。商业会计关注的是可变现价值和股东权益，而这里讨论的“公共资产”，比如历史遗迹、自然资源或社区服务设施，它们的价值评估和折旧处理简直是一个哲学难题。书中对“限制性净资产”和“非限制性净资产”的区分，简直是点亮了我认知的火花。它不仅仅是数字游戏，它直接关系到组织能够灵活应对突发事件的能力，以及对捐赠者意愿的尊重程度。我印象最深的是关于固定资产处置的一章，那里面提到，当一个政府部门或非营利机构报废一辆服务了二十年的救护车时，其会计处理远比商业公司注销固定资产要复杂，因为它涉及到公共资源的有效利用和替代成本的考量。这种深度挖掘了“为谁服务”这个根本问题的处理方式，让我对财务报表的理解上升到了战略层面，而不是停留在仅仅核对数字的层面。

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这本书的封面设计得非常朴实，那种略带历史感的米黄色纸张，让人感觉内容会非常严谨。我本来对政府和非营利组织的财务管理知之甚少，只知道它们和我们日常接触的商业公司运作模式大相径庭。拿到手后，首先吸引我的是它的章节划分，逻辑清晰得像一张精密绘制的地图。它没有一开始就抛出复杂的会计准则，而是从一个宏观的视角切入，探讨了公共财政和慈善事业在社会治理中的独特角色。例如，书中对不同资金来源的性质差异进行了非常细致的剖析，区分了专款专用的捐赠收入和一般性财政拨款的处理方式，这部分内容让我意识到，一个非营利组织的“收入”远比我想象的要复杂得多，它承载着社会契约和公共信任的重量。尤其是关于问责制（Accountability）的探讨，作者没有停留在理论层面，而是结合了实际案例，展示了透明度如何成为这类组织获得持续支持的关键。阅读过程中，我感觉自己不是在学习枯燥的记账规则，而是在学习如何运用财务语言来讲述一个组织如何有效地服务于公众利益，这种叙事感非常强烈。

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