中国上市公司股权集中度研究

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出版者:经济管理出版社
作者:林乐芬
出品人:
页数:277
译者:
出版时间:2005-11
价格:26.00元
装帧:简裝本
isbn号码:9787802073906
丛书系列:
图书标签:
  • 上市公司
  • 股权结构
  • 股权集中度
  • 公司治理
  • 中国资本市场
  • 公司财务
  • 投资分析
  • 经济学
  • 管理学
  • 企业研究
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具体描述

本书在构建了一个理论框架的基础上,从股权集中度的视角出发,以我国18个行业中的1059家上市公司为研究样本,对其治理问题进行实证分析,并提出相应的建议。本书阐述了选题的背景、意义、国内外公司治理问题的研究综述以及本书的研究方法和分析框架,在该方面具有很高的价值。

本书创新有四点:

  一是研究视角和研究方法的可能创新,突破以往的股权结构侧重于股权属性、绩效指标采用单一指标并且是以总样本为主的研究特点。本书股权结构重点在股权集中度和股权制衡度,绩效指标选用12个财务指标运用因子分析法得出绩效总得分,侧重18个行业的行业研究。其优点在于能够将上市公司多方位的行业特征、规律揭示出来,有利于建立适合于不同行业的多元的公司治理机制。

  二是运用实际数据,通过实证分析,证实了中国上市公司垄断性行业的公司绩效平均好于竞争性行业,新兴产业表现出一种积极的成长势头,重化工行业的公司绩效平均好于轻工业,显示着中国新的重化工时代正到来。

  三是运用经济模型验证了中国上市公司股权结构的最突出表现是股权相对集中于第一大股东、高度集中于前五大股东,垄断成分偏多的行业和新兴行业股权相对集中、接近完全竞争的传统行业股权适当分散可能有利于公司绩效的提高,18个行业股权集中度对公司绩效的影响程度差异性虽大但均呈现出先增后减的倒U型特征。

  四是通过实证分析,运用经济模型检验了股权相对集中条件下的股权制衡不仅与大多数行业上市公司绩效是正相关,而且有利于抑制大股东侵害其他股东尤其是中小股东利益,股权制衡机制是处在转轨经济中的中国上市公司改善公司治理机制的有效途径。

《资本的力量:中国上市公司的股权生态与发展透视》 本书并非对已有研究成果的简单梳理,而是深入探究中国上市公司股权集中度这一核心议题,并以此为切入点,描绘出一幅中国资本市场股权生态的宏大画卷。我们将超越枯燥的数据罗列,聚焦股权结构背后的深层逻辑,解析其对公司治理、经营绩效、创新活力乃至整体经济发展产生的复杂而深远的影响。 一、 股权集中度的多维解读:不止于数字的背后 传统的股权集中度指标(如前十大股东持股比例)固然重要,但本书将进一步拓展其解读维度。我们将探讨: 控制权与所有权的裂痕: 在“一股独大”现象普遍存在的中国市场,控股股东的绝对权力是否必然带来有效的公司治理?抑或可能导致代理成本的激增,损害中小股东权益?本书将通过实证分析,揭示不同集中度水平下,控制权溢价与治理成本之间的动态平衡。 股权分散的“效率迷思”: 股权高度分散是否就一定意味着更优的公司治理和更强的市场竞争力?我们将审视那些股权相对分散的公司,探讨其治理模式的独特性,以及是否能够通过其他机制(如机构投资者监督、信息披露的透明度)有效制约管理层,实现股东价值最大化。 国有股、法人股与公众股的博弈: 中国上市公司股权构成复杂,国有股、法人股、外资股、公众股等主体并存,它们之间如何相互作用,对股权集中度的形成和演变产生何种影响?本书将剖析不同性质股东的利益诉求、决策行为及其对股权结构稳定性的贡献与挑战。 股权集中度的动态演进: 股权集中度并非一成不变,它会随着市场化改革的深化、并购活动的活跃、监管政策的调整而发生变化。我们将追溯中国上市公司股权集中度随时间推移的演变轨迹,探究其背后的驱动因素,并预测未来可能的趋势。 二、 股权集中度与公司价值的内在联系:绩效、创新与风险 股权结构是公司治理的基石,其对公司价值的影响是多层面的。本书将重点剖析: 对经营绩效的直接冲击: 控股股东是否能更有效地激励管理层,优化资源配置,从而提升公司盈利能力?抑或过度的控制可能导致“内部人”的寻租行为,牺牲公司长期利益?我们将通过大数据分析和案例研究,量化股权集中度与ROE、ROA、Tobin's Q等关键绩效指标之间的关系。 创新驱动力的源泉与阻碍: 稳定的股权结构是否能为企业提供长期投资于创新的决心和资源?抑或,高度集中的股权可能抑制管理层的冒险精神,固守现有模式?本书将探讨股权集中度如何影响研发投入、专利产出以及技术引进等创新活动,揭示其对企业“硬科技”实力塑造的双重效应。 风险承担与抵御能力的辩证法: 股权集中度高,控股股东可能更愿意承担风险,追求高回报。但同时,过度依赖单一股东也可能使其面临更大的经营风险和市场波动。我们将分析不同股权结构下的风险暴露程度,以及公司在危机时刻的应对能力。 公司治理的“中国特色”: 在中国独特的制度环境下,股权集中度如何与董事会结构、独立董事制度、审计机制等相互配合或制约,形成独具特色的公司治理模式?本书将深入解析这一复杂互动,为理解中国上市公司的内部运作提供独特视角。 三、 外部环境的塑造:政策、市场与全球视角 股权集中度的形成并非完全内生,外部环境的深刻影响不容忽视: 监管政策的导向作用: 从早期对“一股独大”的警惕,到鼓励股权多元化的举措,再到近期对信息披露和股东权利保护的加强,监管政策的每一次调整都对股权结构产生着深刻影响。本书将梳理关键政策的出台背景、实施效果及其对股权集中度演变的长远意义。 资本市场的发展与演变: IPO制度的改革、退市机制的完善、并购市场的活跃,以及机构投资者的兴起,都在重塑着上市公司的股权生态。我们将审视这些市场化改革如何促进股权结构的优化,提升市场效率。 全球股权结构的比较借鉴: 欧美等成熟市场在股权集中度上的经验和教训,以及其他新兴经济体在股权结构改革中的实践,都为中国提供了宝贵的参考。本书将进行跨国比较,从全球视野审视中国上市公司股权集中度的独特性与普遍性。 社会资本与产业政策的交织: 社会资本的涌入,以及国家战略性产业政策的引导,也间接影响着股权集中度的形成和演变。本书将探讨这些外部因素如何与股权结构相互作用,共同塑造中国资本市场的格局。 四、 展望与启示:迈向更高质量的资本市场 本书最终将落脚于对未来的展望,并为各方参与者提供有价值的启示: 对投资者: 如何识别不同股权结构下的投资风险与机遇?如何运用有限的资源,有效行使股东权利,参与公司治理? 对上市公司: 如何在确保控制权稳定的前提下,优化股权结构,提升公司治理水平,吸引长期资本?如何在股权高度集中与激励约束之间找到最佳平衡点? 对监管者: 如何在鼓励市场活力的同时,进一步完善制度设计,保护中小股东权益,防范系统性风险?如何在股权集中度与市场化改革之间找到最优的政策着力点? 对学术界: 本书的研究将为未来深入探讨中国资本市场改革、公司治理机制、以及资本与实体经济的关系提供扎实的基础和新的研究思路。 《资本的力量:中国上市公司的股权生态与发展透视》旨在成为一本兼具理论深度与实践价值的著作,它将以严谨的分析、丰富的案例和前瞻性的思考,帮助读者全面理解中国上市公司股权集中度的复杂性,洞察其背后驱动公司价值增长与转型的深层力量,并为推动中国资本市场迈向更高质量、更可持续的发展贡献智慧。

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目录信息

读后感

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用户评价

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老实说,这本书的文字风格偏向于沉稳和内敛,不追求花哨的辞藻,而是力求用最精确的学术语言来构建论点,这对于寻求深度知识的读者来说,无疑是一种享受。我注意到作者在引言部分对前人研究的综述部分写得非常详尽,体现了极高的学术素养,这为全书奠定了坚实的基础。 这本书给我带来的最大收获是关于“集中度”的动态视角。过去我总是将股权集中度视为一个静态的衡量指标,但作者通过时间序列分析表明,这种集中度是随着市场化进程、监管强度的变化以及企业生命周期的不同而发生剧烈波动的。书中对特定历史事件(比如大规模的股权分置改革)后集中度变化的量化分析,极具说服力。它告诉我们,资本市场的结构不是一成不变的,而是不断在制度、市场力量和公司战略的多重拉锯下重塑。这本书的结论部分,提出了一些富有建设性的政策建议,这些建议并非空泛之谈,而是基于严密数据推导出的“可操作性”见解,体现了作者强烈的社会责任感。

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初读这本书,我最大的感受是其对案例选择的独到眼光。作者似乎很有意识地避开了那些已经被媒体炒作烂熟的“明星公司”,而是选择了在行业内具有代表性、但其内部治理结构研究相对较少的公司进行剖析。这种“冷僻而精准”的案例选择,使得书中的发现具有更高的普适性和参考价值。 书中对于股权集中度与高管激励机制之间相互作用的探讨,尤其发人深省。传统的观点往往认为高集中度会抑制管理层的“逆向选择”问题,但作者通过实证发现,在某些情况下,过度集中的股权反而可能导致控股股东与职业经理人之间的利益锁定,进而影响到公司的长期价值创造。这种挑战主流认知的分析角度,令人拍案叫绝。这本书的行文节奏把握得很好,既有宏观的理论铺陈,也有微观的实例支撑,张弛有度。它成功地将一个看似枯燥的金融主题,转化成了一场关于权力、利益与效率的深刻辩论,让人在阅读过程中忍不住停下来,联系现实中的商业新闻进行思考。

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这本书的排版和结构设计,体现了一种古典的、注重逻辑递进的学术美学。从绪论中对股权集中度概念的溯源与界定,到主体部分对不同所有制、不同规模企业的研究,再到最后对国际经验的比较分析,整个脉络清晰得如同精心绘制的思维导图。我尤其欣赏作者在章节过渡时所采用的“承上启下”的语言,使得即便在讨论多个独立研究模块时,读者也能感受到一种内在的连贯性。 与其说这是一本研究报告,不如说它是一部关于“权力”与“资本”在中国特定语境下相互作用的编年史。作者没有回避敏感话题,而是用客观的笔触,剖析了控股股东决策与中小股东利益保护之间的永恒张力。书中对于特定行业(如金融业和高科技产业)股权结构差异的对比分析,简直是一场精彩的对照实验。那种细致入微的观察,让我不得不思考,我们常常挂在嘴边的“现代企业制度”,在现实的中国土壤中是如何被这些复杂的股权关系所塑造和重塑的。对于任何想要了解中国资本市场微观基础的人来说,这本书提供的框架是不可替代的。

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这本关于中国上市公司股权集中度的研究,从一个对金融市场有着浓厚兴趣的普通读者的角度来看,确实提供了一个非常深入且具有启发性的视角。我最初对这个主题感到有些望而生畏,毕竟“股权集中度”听起来像是专门为专业人士准备的术语。然而,作者的叙述方式非常平易近人,他们巧妙地将复杂的理论模型与大量的实证数据结合起来,使得即便是像我这样背景相对普通的读者,也能逐步领会其精髓。 特别值得称赞的是,书中对不同时期和不同行业背景下,股权结构演变路径的梳理。它不仅仅是枯燥地罗列数据,而是尝试去解释“为什么会这样”,比如在特定政策环境下,国有股与流通股的博弈如何影响了公司的治理效率。书中引用的案例分析,比如对几家代表性上市公司的深度剖析,让那些抽象的集中度指标瞬间变得“有血有肉”。我清晰地看到了,高集中度并不总是意味着僵化,有时它也可能成为快速决策的催化剂,当然,潜在的风险也随之暴露无遗。这种多维度的审视,极大地拓宽了我对现代企业治理复杂性的理解。这绝非一本速读之作,需要反复咀嚼,才能真正体会到数据背后的社会经济逻辑。

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翻开这本书的瞬间,我立刻被其严谨的学术态度和扎实的计量分析功底所震撼。这显然不是一本面向大众普及的“入门读物”,它更像是一份面向行业精英和高阶研究者的深度报告。书中的方法论部分,对Gini系数、赫芬达尔指数(HHI)等集中度测算工具的介绍和改进,显示了作者在数量经济学领域深厚的积累。我个人虽然不是计量出身,但即便只是粗略浏览,也能感受到那些复杂的回归模型背后所蕴含的巨大工作量和对统计假设的严格检验。 更让我印象深刻的是,作者并没有止步于描述“现状”,而是大胆地将股权集中度与公司的创新能力、市场价值波动性进行了跨期对比研究。这种跨学科的整合尝试,使得这本书的价值超越了单纯的公司金融范畴,触及到了宏观经济运行的深层机制。例如,书中关于“股权分散化”在特定市场周期中对信息不对称的缓解作用的论述,让我对信息市场理论有了新的认识。虽然部分高级统计图表的解读需要一定的专业知识支撑,但其结论的可靠性和政策含义的深刻性是毋庸置疑的。这绝对是图书馆经济学书架上值得被反复借阅的硬核之作。

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