Capital Flows and Crises

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出版者:The MIT Press
作者:Barry Eichengreen
出品人:
页数:385
译者:
出版时间:2004-8-20
价格:USD 27.00
装帧:Paperback
isbn号码:9780262550598
丛书系列:
图书标签:
  • 政治学
  • 国际政治经济学
  • 国际关系
  • Economics
  • 金融学
  • 英文原版
  • 经济学
  • economics
  • 资本流动
  • 金融危机
  • 国际金融
  • 经济周期
  • 发展中国家
  • 金融市场
  • 政策响应
  • 债务危机
  • 汇率波动
  • 投资行为
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具体描述

The implications of capital mobility for growth and stability are some of the most contentious and least understood contemporary issues in economics. In this book, Barry Eichengreen discusses historical, theoretical, empirical, and policy aspects of the effects, both positive and negative, of capital flows. He focuses on the connections between capital flows and crises as well as on those between capital flows and growth.Eichengreen argues that international financial liberalization, like other forms of economic liberalization, can positively affect the efficiency of resource allocation and the rate of economic growth. But analyses of both recent and historical experience also show an undeniable association between capital mobility and crises, especially when domestic institutions are weak and the harmonization of capital account liberalization and other policy reforms is inadequate. In his conclusion, Eichengreen makes suggestions for policy design to maximize the benefits of international financial liberalization while minimizing the risks of financial instability.

《资本涌动与金融海啸:透视全球经济的潮汐》 在错综复杂的全球经济图景中,资本的流动如同看不见的手,深刻地塑造着国家的兴衰、产业的兴衰,以及无数生计的起伏。从新兴市场的蓬勃发展到发达经济体的周期性调整,资本的涌入与撤离,既是经济增长的引擎,也潜藏着引发金融危机的巨大风险。本书并非关注特定著作的详尽内容,而是以更广阔的视角,深入剖析资本流动背后的驱动力、作用机制以及其可能引发的系统性风险,旨在为读者呈现一幅关于全球金融脉搏的清晰图景。 第一部分:资本流动的多重奏 资本流动并非单一的音乐,而是由多种力量交织而成的一曲复杂乐章。本部分将系统梳理驱动资本流动的关键因素: 经济基本面与周期性因素: 利率差异与套利机会: 各国央行货币政策的差异,尤其是利率水平的高低,是吸引或驱赶国际资本最直接的动力。当一个国家的利率高于其他国家时,寻求更高回报的投资者便会蜂拥而至,形成资本的净流入。反之,若利率过低,资本则可能选择“钱往高处流”。 经济增长前景与投资回报: 强劲的经济增长预期,往往伴随着企业盈利能力的提升和资产价值的增长潜力,这自然会吸引寻求高资本增值机会的国际投资者。新兴市场往往因其高增长潜力而成为资本青睐的对象。 资产市场表现与泡沫风险: 股市、房地产市场的繁荣,特别是当其表现出非理性上涨时,会吸引短期投机资本的涌入,形成资产泡沫。这种泡沫的累积,一旦破裂,将引发资本的急剧撤离。 全球经济周期与情绪传染: 全球经济周期的同步性,以及投资者情绪的传导效应,也会影响资本流动的方向。当全球经济整体向好时,资本流动通常会更加活跃;而在经济衰退或不确定性增加时,资本则倾向于流向避险资产,或从风险较高的市场撤离。 制度与政策环境: 金融开放度与监管框架: 一个国家金融市场的开放程度,包括资本账户的开放程度、外汇管制力度以及金融监管的有效性,直接影响着资本流入和流出的便利性。相对开放且监管有效的市场,更容易吸引长期稳健的资本。 政治稳定性与法律环境: 政治的稳定、健全的法律体系以及对产权的保护,是吸引外国直接投资(FDI)的关键因素。不稳定的政治局势和法律环境会增加投资风险,导致资本望而却步。 汇率政策与预期: 国家的汇率政策,是固定汇率、浮动汇率还是有管理的浮动汇率,以及市场对未来汇率变动的预期,都会影响资本流动的决策。例如,对本币升值有较高预期的国家,会吸引更多套利资本。 技术进步与金融创新: 电子交易与信息传播: 现代信息技术的飞速发展,使得全球资本可以在瞬间实现跨国界流动。电子交易平台、算法交易以及即时信息传播,极大地提高了资本流动的速度和效率,也增加了其波动性。 金融衍生品与风险对冲: 金融衍生品的发展,为投资者提供了风险对冲和套利的新工具,但也可能放大杠杆效应,增加金融体系的脆弱性。 第二部分:资本流动与金融危机 资本的自由流动是一把双刃剑,在促进经济发展的同时,也可能成为金融危机的导火索。本部分将深入探讨资本流动如何与金融危机相互作用: 短期资本(热钱)的冲击: “来了就走”的风险: 短期投机资本(如套利资本、投机性投资)对利率、汇率或资产价格的微小变动极为敏感。当预期发生逆转时,这些资本可能迅速撤离,对接受国造成严重的短期资本外逃,导致本币贬值、股市暴跌、外汇储备枯竭等问题。 资产泡沫的催化剂: 热钱的涌入,尤其是在缺乏有效监管的情况下,容易催生资产泡沫,当泡沫破裂时,引发金融危机。 银行体系的脆弱性: 外债依赖与期限错配: 许多发展中国家银行体系倾向于以外币短期负债(如从国际市场借款)来支持本币长期资产(如国内贷款)。这种期限错配和货币错配,使得银行体系在面对资本外逃和本币贬值时,极易陷入流动性危机。 信贷扩张与系统性风险: 资本流入的增加,往往伴随着国内信贷的扩张。如果信贷扩张过快、信贷质量下降,或者金融机构的风险管理能力不足,就可能积累系统性风险,一旦资本外流,便会引发信贷紧缩和金融机构倒闭。 危机传播的链条: 传染效应与信心危机: 一个国家的金融危机,由于资本市场的相互关联性,往往会通过“传染效应”迅速蔓延至其他国家。投资者信心受损,即使与危机国家没有直接联系的国家,也可能面临资本外逃的风险。 汇率危机与债务危机: 资本外逃会导致本币贬值,这使得以外币计价的债务(包括政府和企业债务)的实际负担加重,从而可能从汇率危机演变为债务危机。 国际金融体系的挑战: 监管套利与“影子银行”: 资本流动的全球化,也为金融机构规避国内监管创造了空间,例如通过“影子银行”等非传统金融中介进行活动,这增加了监管的难度和金融风险的隐蔽性。 全球经济失衡: 持续的国际收支失衡,例如某些国家长期的大额贸易逆差和另一些国家的大额贸易顺差,也可能导致全球资本流动模式的扭曲,并增加潜在的金融风险。 第三部分:应对之道与未来展望 面对资本流动带来的机遇与挑战,各国需要审慎的政策应对。本部分将探讨可能的解决方案与未来发展趋势: 宏观审慎管理: 审慎的金融监管: 加强对金融机构的资本充足率、流动性以及风险暴露的监管,特别是针对短期外债和杠杆水平。 宏观审慎工具的应用: 运用包括宏观审慎政策在内的多种工具,管理信贷周期和资产价格泡沫,例如动态拨备、差别化存款准备金率等。 资本流动管理的审慎性: 在特定情况下,审慎地使用资本流动管理措施,如短期资本税、流入限制等,以缓冲短期资本的冲击,但需注意其潜在的副作用。 加强国际合作与协调: 信息共享与风险预警: 加强各国央行、国际货币基金组织(IMF)等机构之间的信息共享与合作,建立有效的风险预警机制。 全球金融治理改革: 推动全球金融治理改革,完善国际金融机构的职能,提高其应对跨境金融风险的能力。 多边合作应对危机: 在危机发生时,通过国际协调和支持,为受困国家提供援助,稳定全球金融市场。 促进长期可持续的资本流入: 改善投资环境: 持续推进经济结构性改革,提升营商环境,吸引能够促进经济增长和技术进步的长期外国直接投资(FDI)。 发展多元化的融资渠道: 鼓励企业和政府发展多元化的融资渠道,降低对短期外债的过度依赖。 提升经济韧性: 通过财政和货币政策的审慎管理,建立稳健的经济基础,增强抵御外部冲击的能力。 《资本涌动与金融海啸:透视全球经济的潮汐》旨在通过对资本流动复杂机制和潜在风险的深入剖析,为理解当代全球经济运行提供一个关键的视角。它不仅仅是对金融事件的记录,更是对经济规律的探索,对政策制定者的警示,以及对每个关心全球经济未来的人的启示。通过理解资本流动的脉搏,我们更能把握经济发展的机遇,规避潜藏的风险,为构建一个更稳定、更繁荣的全球经济体系贡献力量。

作者简介

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读后感

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用户评价

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这本书的结构设计堪称完美,它以一种循序渐进的方式,将复杂的金融理论和历史事件巧妙地串联起来。我被书中对于“周期性”的探讨所深深吸引,它似乎揭示了资本流动和金融危机之间的一种内在规律。作者在分析问题时,并没有局限于某个单一的时间维度,而是将宏观经济、微观行为以及制度环境等多个因素纳入考量。我被书中对政策制定的影响分析所打动,那些看似合理的政策,在资本流动的强大力量面前,又会产生怎样的意想不到的后果。我感觉到,作者在试图构建一个完整的金融生态系统模型,让我们能够从整体上理解资本的运行轨迹以及它可能带来的影响。我欣赏作者在引用数据和案例时,总是能够与理论分析紧密结合,使得抽象的理论变得更加生动和可信。我迫不及待地想知道,这本书将如何进一步深入到金融危机的具体机制,以及它将如何为我们理解当今世界经济的脆弱性提供有力的证据。

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这本书简直像是一本打开了新世界大门的钥匙,虽然我才刚刚翻开几页,但那种引人入胜的学术氛围就已经让我迫不及待想要深入探索。作者的叙事方式并非枯燥的理论堆砌,而是通过一个个引人入胜的案例,将抽象的金融概念具象化。我尤其被开篇对于“是什么”以及“为什么”的清晰界定所吸引,它似乎在引导读者一同去解构一个庞大而复杂的体系。我感觉到作者并没有急于抛出结论,而是耐心地为读者铺垫基础,就像一位循循善诱的老师,一步步引导我们理解资本流动的本质,以及它在现代经济体中扮演的关键角色。书中对历史事件的梳理,仿佛是一幅幅生动的画卷,让我们得以窥见资本是如何跨越国界,又如何影响着全球经济格局的。我开始思考,那些看似遥远的金融危机,其实与我们每个人的生活都息息相关,而这本书似乎就是要揭示其中的内在逻辑。我被这种严谨而又不失洞察力的研究方法所打动,仿佛能够感受到作者在字里行间付出的巨大努力和深厚积累。我已经能够预见到,在接下来的阅读过程中,我将会不断地被挑战、被启发,并且对金融世界的理解会达到一个全新的高度。我迫不及待地想知道,作者将如何进一步阐释资本流动的复杂性,以及它与金融危机之间千丝万缕的联系。这种期待感,本身就是一本好书最强大的魅力所在,它不仅提供了知识,更点燃了求知的火焰。

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这本书给我带来的震撼,在于它彻底颠覆了我对金融体系的固有认知。作者在探讨资本流动对全球经济的影响时,其视野之宏大,分析之深刻,令人叹为观止。我被书中对“溢出效应”的论述所吸引,它揭示了资本流动并非简单的点对点转移,而是会产生连锁反应,影响到全球经济的方方面面。我开始意识到,任何一个国家或地区的金融动荡,都可能在全球范围内引发蝴蝶效应。书中对跨国资本流动对发展中国家带来的机遇与挑战的分析,让我对全球经济的不平等问题有了更深的理解。我感觉到,作者并非仅仅停留在理论层面,而是通过大量的实证研究,为我们的论点提供了坚实的支持。我被书中对一些新兴市场国家金融危机的案例剖析所打动,它让我们得以窥见那些看似遥远事件背后的复杂动因。我迫不及待地想知道,这本书将如何进一步揭示资本流动在全球经济治理中的作用,以及它将为我们如何构建更加稳定和公平的国际金融秩序提供怎样的思考。

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这本书的叙事风格仿佛一股清流,在充斥着专业术语和复杂理论的学术界,它提供了一种更加人性化和故事化的阅读体验。作者在描写历史事件时,运用了大量的生动细节和引人入胜的情节,让我仿佛置身于那个时代,亲身经历那些波澜壮阔的金融变革。我被书中对于人物命运的描绘所打动,那些曾经叱咤风云的金融巨头,在资本的洪流中,他们的决策如何影响了世界,他们的命运又如何被时代所裹挟,这些都成为了书中精彩的篇章。我开始意识到,金融史并非冰冷的数字和公式,而是由无数个鲜活的个体,在时代的浪潮中搏击的宏大叙事。作者在分析问题时,并没有回避那些充满争议的观点,而是以一种开放和包容的态度,呈现了不同的解读和见解。这种勇气和智慧,让我对作者的专业素养有了更深的认识。我感觉到,作者并非试图一锤定音,而是鼓励读者独立思考,形成自己的判断。这种互动式的写作方式,使得阅读过程充满了乐趣和挑战。我迫不及待地想知道,书中还将讲述哪些关于资本流动和金融危机的精彩故事,以及它们如何为我们理解当今世界提供重要的启示。

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这本书所展现出的分析视角,简直是为我打开了一扇通往金融世界深处的大门。作者在剖析金融危机时,并不满足于表面的现象,而是致力于挖掘其背后更深层次的体制性、制度性以及历史性根源。我被书中对“路径依赖”的论述所吸引,它揭示了过去的决策和制度安排,如何持续地影响着今天的金融格局,并可能埋下未来危机的种子。我开始意识到,理解金融危机,需要将目光放得更长远,去审视那些历史遗留的问题。书中对不同金融监管模式的比较分析,让我对各国在应对金融风险时所采取的不同策略及其效果有了更直观的认识。我感觉到,作者在字里行间,无时不刻不在引导我们进行批判性思考,去质疑那些看似理所当然的金融逻辑。我迫不及待地想知道,这本书将如何进一步深入到货币政策和财政政策在资本流动和金融危机中的作用,以及它将为我们如何理解宏观经济调控的艺术提供怎样的洞见。

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这本书带给我的,不仅仅是知识的积累,更是一种深刻的思维模式的重塑。作者在阐释金融危机时,并不满足于孤立地看待某个事件,而是将其置于更广阔的历史和制度背景下进行分析。我被书中对“金融创新”的双刃剑效应的论述所吸引,它在推动经济发展的同时,也可能带来难以预料的风险。我开始理解,任何一项金融创新,都需要在审慎的监管框架下进行,否则就可能成为危机的催化剂。书中对“金融监管”的演进及其有效性的探讨,让我对如何在鼓励金融发展与防范风险之间取得平衡有了更深入的思考。我感觉到,作者在字里行间,无时不刻不在提醒我们,要保持对金融体系的敬畏之心,因为它的力量既可以创造繁荣,也可以引发动荡。我迫不及待地想知道,这本书将如何进一步深入到“去金融化”的思潮以及其潜在的影响,以及它将为我们如何理解未来金融体系的演进方向提供怎样的思考。

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这本书的语言风格异常精准且富有力量,它在传达学术思想的同时,又不失读者的可读性。作者在阐释“金融市场失灵”的原因时,并没有简单地归咎于某些个体或机构的过失,而是深入分析了市场机制本身的缺陷以及信息不对称等普遍性问题。我被书中对“羊群效应”的论述所吸引,它揭示了人类行为在金融市场中的非理性一面,以及这种非理性如何被放大和传播。我开始理解,金融市场并非完全由理性的个体构成,而是充满了各种心理因素和群体动力。书中对监管政策有效性的讨论,让我对金融监管的复杂性和挑战有了更深的认识。我感觉到,作者在字里行间,不断地提醒我们,要时刻保持对金融市场的敬畏之心,因为它的力量既可以创造财富,也可以带来毁灭。我迫不及待地想知道,这本书将如何进一步探讨金融创新与风险之间的关系,以及它将为我们如何理解金融体系的内在脆弱性提供怎样的启示。

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这本书带给我的不仅仅是知识的增益,更是一种对金融世界的全新认知。作者在探讨资本流动与金融危机之间的关系时,展现了极其敏锐的洞察力。我被书中对于“风险”的定义和分类所吸引,它并非仅仅是简单的概率计算,而是包含了更深层次的制度性、结构性以及行为层面的因素。我开始理解,那些突如其来的金融危机,并非偶然事件,而是长期积累的风险在某个临界点爆发的结果。书中对不同国家和地区在资本流动和危机应对方面的比较分析,让我看到了全球经济一体化带来的机遇与挑战。我被作者对一些经典金融危机的深度剖析所震撼,它不仅仅是事件的回顾,更是对危机根源、传导机制以及影响后果的全面解读。我感觉到,作者在字里行间,不断地提醒我们,要保持警惕,要审慎行事,因为资本的逐利性,往往会伴随着潜在的风险。这种深刻的警示,让我对金融世界的复杂性有了更深刻的认识。我期待着,这本书将如何进一步揭示那些隐藏在表面现象之下的深层原因,以及它将为我们如何应对未来的金融挑战提供怎样的洞见。

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这本书的学术严谨性和思想深度,令我折服。作者在探讨资本流动与全球化经济之间的相互作用时,展现了其对宏观经济理论的深刻理解和融会贯通的能力。我被书中对“金融全球化”的利弊分析所吸引,它既带来了前所未有的发展机遇,也潜藏着巨大的系统性风险。我开始理解,金融的全球化并非一条单行道,而是一场充满博弈与合作的复杂进程。书中对国际金融机构在维护全球金融稳定方面的作用和局限性的讨论,让我对全球经济治理的挑战有了更深的认识。我感觉到,作者在字里行间,不断地试图构建一个宏观的框架,来解释资本流动如何在全球经济的大棋盘上发挥作用。我迫不及待地想知道,这本书将如何进一步深入到不同国家和地区在应对资本冲击时所采取的策略,以及它将为我们如何理解当前世界经济格局的演变提供怎样的历史视角。

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这本书的深度和广度令人惊叹,即使是金融领域的专业人士,也一定会从中获益匪浅。作者在构建理论框架时,展现了极其深厚的学术功底,对各种经济学理论进行了精妙的融合与创新。我被书中对于不同学派观点的梳理和评价所吸引,这不仅体现了作者的客观公正,更重要的是,它为我们提供了一个理解和分析资本流动问题的多维度视角。我开始意识到,以往我可能过于片面地看待某些经济现象,而这本书则迫使我跳出固有的思维模式,去审视那些更深层次的驱动因素。书中对模型构建的论述,虽然有些地方需要反复揣摩,但其逻辑严谨性和数学推导的清晰度,让我看到了理论研究的严谨性。它并非为了炫技,而是为了更精确地刻画现实世界的复杂性。我尤其欣赏作者在引入新概念时,总是会提供详实的背景信息和历史演变过程,这使得我们能够理解这些概念的来龙去脉,而不是简单地接受一个既定的事实。我感觉到,作者在写作过程中,似乎一直在试图回答一个核心问题:如何在不失学术严谨性的前提下,将如此宏大而抽象的主题,以一种易于理解和接受的方式呈现给读者。这种努力,让我对这本书产生了极大的敬意。我期待着,这本书将如何带领我一步步深入到金融危机的核心,揭示那些隐藏在数据和图表背后的真实力量。

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