Currency Risk in Investment Portfolios - Proceedings of the AIMR seminar "Managing Currency Risks in pdf epub mobi txt 電子書 下載2026

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出版者:AIMR (CFA Institute)

作者:Bruno Solnik

出品人:

頁數:0

译者:

出版時間:1999-06-01

價格:USD 35.00

裝幀:Paperback

isbn號碼:9780935015362

叢書系列:

圖書標籤:

• Currency Risk
• Investment Portfolios
• Financial Risk Management
• Foreign Exchange
• Asset Allocation
• Investment Strategies
• AIMR
• Seminar
• Finance
• Economics

貨幣風險管理在投資組閤中的前沿洞察：理論、實踐與案例分析 本書概述 本書匯集瞭全球頂尖金融機構、學術界及監管機構的深刻見解，聚焦於當前全球金融市場中最具挑戰性、最關鍵的領域之一：投資組閤中的貨幣風險管理。本書並非簡單地介紹貨幣風險的定義，而是深入剖析瞭在復雜、動態的全球宏觀經濟環境下，專業投資者如何識彆、量化、對衝並優化其投資組閤所麵臨的匯率波動影響。內容涵蓋瞭從基礎理論框架的構建到尖端量化模型的應用，再到實際操作層麵的策略部署與績效評估。 第一部分：貨幣風險的理論基礎與度量 本部分奠定瞭理解和管理貨幣風險的理論基石。它詳細探討瞭匯率決定的宏觀經濟學理論，包括購買力平價（PPP）、利率平價（IRP）以及濛代爾-弗萊明模型在現代投資組閤構建中的適用性與局限性。 匯率波動的驅動因素與結構性變化： 深入分析瞭地緣政治事件、央行貨幣政策分化、貿易失衡以及資本流動模式的長期結構性轉變如何影響匯率的波動性與相關性。 風險度量與計量模型： 重點介紹瞭超越簡單方差分析的風險度量工具。這包括對價值風險（VaR）及其在多幣種環境下的局限性進行批判性分析，並引入瞭條件價值風險（CVaR）和極值理論（EVT）在捕捉極端匯率風險事件中的應用。書中詳細闡述瞭如何構建考慮波動率聚類效應的GARCH族模型，以及在不對稱市場條件下，如何利用半變異數（Semivariance）等工具更精確地衡量下行風險。 投資組閤層麵的風險整閤： 探討瞭如何將不同資産類彆（股票、固定收益、大宗商品）的本幣風險敞口，通過有效前沿分析（Efficient Frontier Analysis）和風險平價（Risk Parity）方法，在多幣種投資組閤中進行係統性整閤與優化。 第二部分：對衝策略的演進與實務應用 本部分是本書的核心實踐部分，詳細拆解瞭從傳統到創新的貨幣風險對衝工具與技術。 遠期、期貨與期權策略的精細化運用： 不僅涵蓋瞭遠期閤約（Forwards）和期貨閤約（Futures）的標準套期保值操作，更深入探討瞭期權策略在管理尾部風險和捕捉非綫性收益方麵的優勢。書中提供瞭關於構建閤成遠期（Synthetic Forwards）、蝶式價差（Butterfly Spreads）以及利用期權波動率進行擇時交易的實戰案例。 主動管理對衝的藝術： 批判性地分析瞭“完全對衝”策略的成本與弊端。本書強調瞭“有選擇地對衝”（Selective Hedging）的重要性，即根據投資者對本幣升值或貶值的預測、對衝成本的敏感性以及投資標的本身的風險預算，動態調整對衝比率（Hedge Ratio）。書中提供瞭基於迴歸分析、協整檢驗（Cointegration）以及狀態空間模型來估計最優動態對衝比率的詳細步驟。 信用風險與流動性風險的疊加影響： 針對場外衍生品市場，本書特彆關注瞭交易對手方風險（Counterparty Risk）和流動性風險。詳細介紹瞭通過ISDA主協議框架下的保證金製度（Margin Requirements）來管理信用風險暴露，並探討瞭在市場壓力時期，流動性枯竭對有效對衝能力的影響。 第三部分：特殊資産類彆與新興市場貨幣風險 全球化投資組閤日益復雜，本書專門闢齣章節，處理瞭傳統模型難以覆蓋的特定領域風險。 固定收益的久期與貨幣錯配： 針對全球債券投資，深入分析瞭利率風險與匯率風險之間的交互作用（即“雙重風險”）。書中展示瞭如何利用利率互換（Swaps）和遠期利率協議（FRAs）與貨幣工具結閤，實現對衝組閤的淨久期和淨匯率風險的解耦。 新興市場（EM）貨幣風險的特殊性： 新興市場貨幣具有更高的波動性、更低的流動性和更強的政治風險敏感性。本書詳細介紹瞭在EM投資中，如何利用本土市場工具（如NDFs，無本金交割遠期）進行對衝，以及如何通過投資於具有強勁經常賬戶盈餘或高實際利率的“安全港”新興市場貨幣，將匯率風險轉化為潛在的超額收益來源（Carry Trade的風險與迴報權衡）。 另類投資中的隱性貨幣敞口： 探討瞭私募股權、房地産和對衝基金等另類投資中，因基金結構、底層資産定價貨幣或管理人費用結構導緻的隱性或被動貨幣敞口，並提齣瞭相應的結構化對衝解決方案。 第四部分：宏觀經濟預測與投資組閤構建的集成 本書的終極目標是將風險管理融入投資決策的各個層麵，實現投資組閤的持續優化。 預期超額收益與風險調整後績效： 提齣瞭一套嚴謹的評估框架，用於衡量對衝策略對投資組閤風險調整後收益（如夏普比率、索提諾比率）的淨貢獻。評估的重點在於區分“因對衝而産生的收益/損失”與“主動管理策略的業績”。 情景分析與壓力測試： 強調在不確定性增加的環境下，靜態對衝是不夠的。書中提供瞭構建多因素（如美元指數、VIX、美債收益率麯綫斜率）驅動的壓力測試模型的方法，用於評估在極端宏觀場景下（如全球衰退或關鍵央行政策劇變）投資組閤的韌性。 技術在風險管理中的角色： 展望瞭利用機器學習和人工智能技術進行高頻匯率波動預測和自適應對衝模型構建的前沿研究方嚮，為專業資産管理者提供瞭麵嚮未來的工具箱。 本書特色 本書的結構邏輯嚴密，理論深度與實踐廣度兼備。它不僅是風險管理專業人士的案頭必備，也是金融工程、國際金融學領域高階課程的理想參考教材。通過大量的圖錶、量化實例和跨機構的經驗分享，讀者將獲得一套完整且可操作的、用於駕馭全球貨幣風險復雜性的知識體係。

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