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出版者:社会科学文献出版社

作者:陈洁

出品人:

页数:337

译者:

出版时间:2006-12

价格:49.00元

装帧:

isbn号码:9787802302938

丛书系列:

图书标签:

• 证券法
• 资本市场
• 金融法律
• 投资
• 法律法规
• 公司法
• 证券监管
• 股票
• 债券
• 基金

《金融市场微观结构与交易实践》 本书简介 本书旨在深入剖析现代金融市场的运行机制，聚焦于微观层面，即交易所、做市商、高频交易者等市场参与者如何在特定的交易规则和技术基础设施下进行资产交换与价格发现。我们摒弃宏观经济学的广阔视角，转而钻研那些决定单个订单流向、延迟和成交价格的精细要素。 第一部分：市场基础设施与交易环境 本部分将系统梳理支撑现代金融交易的物理与逻辑架构。 第一章：交易场所的演变与分类 我们将详细考察从传统的喊价市场（Open Outcry）到电子化交易所（Electronic Exchanges）的演变历程。重点分析不同类型交易所的组织结构，包括但不限于： 集中式限价订单簿（Central Limit Order Book, CLOB）： 深入解析其撮合算法（如价格优先、时间优先），以及如何处理跨价差（Bid-Ask Spread）的形成与收窄。我们将用实例说明“最佳买入价”和“最佳卖出价”的动态变化。 暗池（Dark Pools）与非展示性交易场所（Off-Exchange Venues）： 探讨其监管框架、流动性分散效应，以及它们如何影响市场价格的透明度和发现过程。对比考察不同司法管辖区（如美国、欧盟MiFID II下的体系）对这些场所的监管差异。 混合式做市商系统： 分析做市商在维持市场深度和提供双边报价中的作用，以及他们如何利用套利机会来平衡库存风险。 第二章：订单类型与执行策略的精妙 订单不再是简单的买入或卖出指令，其背后蕴含着对市场预期的复杂表达。本章将细致解构各类订单的实际应用： 基础订单： 市价单（Market Order）和限价单（Limit Order）在不同流动性条件下的执行风险。 复杂订单类型： 冰山单（Iceberg Order）、止损单（Stop Order）的触发机制与潜在的“粘滞效应”（Slippage）。 时间与价格的博弈： 深入探讨订单的时间优先级（Time Priority）在微小时间差异下的决定性作用，以及算法如何利用毫秒级的优势进行订单拆分和智能路由。 第三章：延迟、技术与市场效率 在毫秒甚至微秒级别的竞争中，技术成为决定性的因素。 延迟的量化与管理： 区分网络延迟（Network Latency）、交易所处理延迟（Processing Latency）和交易所接入延迟（Colocation Latency）。分析低延迟基础设施（如光纤铺设、微波通信）对市场竞争格局的影响。 高频交易（HFT）的生态位： 探讨HFT策略（如做市、统计套利、延迟套利）如何通过速度优势影响短期价格波动，以及它们对市场流动性的净贡献与潜在风险。 市场数据馈送（Market Data Feeds）： 比较不同数据层级（Level 1, Level 2, 深度数据）的成本、准确性和实时性，以及“数据倾斜”（Data Skew）对交易决策的影响。 第二部分：价格发现与流动性度量 本部分将侧重于如何从订单簿数据中提取关于市场力量和流动性供给的洞察。 第四章：订单簿动力学与量化分析 订单簿是市场供需的实时快照，其动态变化是价格预测的核心。 订单簿深度（Depth）与广度（Breadth）： 如何利用不同价位上的累积订单量来衡量即时支撑与阻力位。 有效市场假说在微观层面的检验： 分析订单流的不对称性（Order Flow Imbalance）如何提前预示短期价格变动。引入信息理论模型来量化信息在订单流中的渗透速度。 订单流压力指数： 构建并回溯测试基于买卖压力的预测模型，评估其在不同资产类别（股票、期货、外汇）中的适用性。 第五章：流动性风险的计量与管理 流动性并非恒定不变，它是一种需要被积极衡量的、易逝的资源。 微观流动性指标： 介绍衡量即时成交难度的指标，如有效价差（Effective Spread）、订单簿冲击成本（Order Book Impact Cost）。 市场冲击模型： 应用Almgren-Chriss模型或其变体，分析大额订单在执行过程中如何不可避免地推高或压低价格。区分“临时冲击”（Temporary Impact）与“永久冲击”（Permanent Impact）。 流动性风险情景分析： 模拟极端市场压力下（如闪电崩盘事件），流动性如何迅速枯竭，以及做市商如何撤单以避免损失。 第三部分：监管、合规与交易行为 现代金融交易高度依赖于透明度和公平性，监管机构对此有着精密的控制。 第六章：交易行为的合规性与滥用 本章探讨了监管者如何识别并惩罚损害市场公平性的交易行为。 市场操纵的识别： 详细分析“幌骗交易”（Spoofing）、“层叠”（Layering）、“洗售”（Wash Trading）等行为的特征和技术检测方法。重点解析这些行为如何利用订单簿的延迟或结构性漏洞。 内幕信息与信息优势的界限： 在高频交易环境中，如何界定合法的信息优势（如技术速度优势）与非法的信息获取（如监管信息泄露或非法接入）。 监管科技（RegTech）的应用： 考察交易所和监管机构如何利用大数据和机器学习工具实时监控数十亿笔交易，以确保合规性。 第七章：算法交易的风险与责任 算法交易的普及要求我们理解算法设计中的潜在缺陷和系统性风险。 “胖手指”与“坏代码”风险： 案例分析错误算法部署导致的灾难性后果（如Knight Capital事件），强调风险控制模块（Kill Switch）的重要性。 算法相互作用的复杂性： 探讨多个优化算法同时在同一市场运行时，可能产生的不可预测的反馈循环和共振效应。 最佳执行原则的量化实现： 分析《金融工具市场指令》（MiFID II）中“最佳执行”原则在算法层面的具体落地，以及如何通过绩效报告来证明交易执行的质量。 结语：面向未来的市场结构 本书最后将展望分布式账本技术（DLT）和去中心化金融（DeFi）对传统交易微观结构可能带来的颠覆性影响，并讨论传统交易所如何适应这种快速变化的技术前沿。 本书适合金融工程研究生、量化交易员、风险管理专家以及希望深入了解金融市场底层逻辑的专业人士研读。它不提供任何直接的投资建议，而是专注于“市场如何工作”的机制性理解。

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说实话，我买这本书的初衷，更多的是被它所代表的“权威性”所吸引。在投资领域摸爬滚打多年，深知合规的重要性，而证券法无疑是这其中的基石。这本书的装帧很有质感，拿在手里沉甸甸的，翻阅时纸张的触感也十分舒适，印刷清晰，排版也很合理，没有那种密密麻麻让人产生压迫感的排版方式。序言部分，作者用一种非常谦逊却不失自信的语气，阐述了编写此书的缘由以及希望达到的目的，这让我对作者的专业度和严谨性有了初步的认同。虽然我还没有深入研读其中的具体条文，但从目录的设置以及各章节的概述来看，内容涵盖了证券市场的方方面面，从最基础的法律概念，到复杂的交易规则，再到监管机构的职能，都似乎有所涉及。我特别期待其中关于“信息披露”和“内幕交易”的部分，这直接关系到市场的公平性和投资者的权益。这本书给我一种感觉，它不仅仅是一本法律书籍，更像是一份指引，帮助我在纷繁复杂的证券市场中，找到合法合规的航向。希望它能成为我理解和运用证券法知识的得力助手。

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这本书的纸张触感相当好，泛着淡淡的米黄色，给人的感觉很柔和，不像某些书籍那样刺眼。封面上的书名“证券法”用了一种低调却不失质感的字体，整体设计风格非常沉静，似乎在告诉我，这是一本需要静下心来细细研读的书。我还没有深入到内容的细节，只是浏览了下前言和目录。前言部分，作者的文字真诚而恳切，让我感受到了编写这本书的严谨态度。目录的设计也非常清晰，章节的划分逻辑性很强，让我能够对全书的知识体系有一个初步的了解。我看到其中有关于“证券市场监管”和“投资者保护”的章节，这正是我非常感兴趣的领域。我期待这本书能够用一种清晰、严谨的方式，为我揭示证券法的奥秘，让我能够更好地理解这个复杂的领域。希望这本书能成为我证券法律知识学习路上的重要伙伴，助我增长见识。

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拿到这本书，一股厚重感扑面而来，它不像那些轻飘飘的杂志，而是带着一种沉甸甸的知识分量。封面设计非常稳重，没有花哨的图饰，就是书名和作者，给人一种朴实无华的实在感。我翻开书，首先看到的是印刷精美的目录，清晰地勾勒出了本书的整体结构，让我对即将展开的阅读之旅有了初步的认识。书中的文字排版也十分考究，字体清晰，间距舒适，即使是密集的法律条文，也能让人看得相对轻松。我还没有来得及仔细品读每一章节的内容，只是大致浏览了下章节名，比如“证券发行”、“证券交易”、“公司治理”等等，这些名词本身就带有一种权威感和专业性。我特别关注书中是否会对一些重要的法律概念进行深入的解析，以及是否有相关的案例来佐证这些理论。我希望这本书能够帮助我理清证券法脉络，理解其核心要义，成为我学习证券法道路上的重要参考。

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这本书的封面设计相当朴实，没有那种吸引眼球的浮夸色彩，只用了最经典的蓝白配色，和“证券法”三个烫金大字，给人一种庄重、权威的感觉。翻开第一页，首先映入眼帘的是清晰的目录，条理分明，让我这个初学者也能大致了解全书的脉络。然后是扉页，没有任何多余的介绍，只有作者的名字，以及一句简短的题词，仿佛在默默地邀请读者进入证券法的世界。接下来的内容，我还没来得及深入阅读，只是粗略地浏览了一下章节标题，像“发行与上市”、“交易与监管”、“并购重组”等等，这些术语听起来就充满了专业性，让我对未来要学习的内容充满了期待。我注意到书中引用了很多案例，这点我很喜欢，理论联系实际才能更好地理解法律条文的意义和应用。虽然我还没有开始细读，但从前期的排版、字体、纸张的质感，以及整体呈现出来的专业氛围，我都能感受到这本书的严谨和用心。它就像一位沉稳的长者，不喧哗，但自有力量，默默地等待着你去发掘其中的智慧。我希望这本书能够帮助我建立起一个扎实的证券法知识体系，为我日后的学习和工作打下坚实的基础。

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这本书的外观设计，简洁却不失大气。封面的字体选择和整体色调，都传递出一种专业、严谨的气息，让我第一眼就觉得它不是那种“快餐式”的读物。打开书页，扑面而来的是清晰的印刷和令人愉悦的排版，字体大小适中，行距合理，即便是长时间阅读，也不会感到疲惫。目录清晰地列出了全书的章节划分，每一章的标题都言简意赅，却又透露出丰富的内容。我还没有真正进入到学习的阶段，只是大概翻阅了一下，对书中涉及的各个法律条文和相关解释，我有一种初窥门径的感觉，知道它们的存在，但具体的内容和含义还需要慢慢消化。我注意到书中似乎包含了大量的案例分析，这一点让我非常感兴趣，因为法律条文的理解，离不开具体的实践应用。我期望这本书能像一位循循善诱的老师，将那些晦涩难懂的法律条文，以清晰易懂的方式呈现给我，让我能够真正理解证券法的精髓，并将其应用于实际。

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