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出版者:中信

作者:本社

出品人:

页数:809

译者:朱辇

出版时间:2007-9

价格:180.00元

装帧:

isbn号码:9787508608327

丛书系列:

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现代投资组合理论与实践 本书简介 本书旨在为读者提供对现代投资组合理论（Modern Portfolio Theory, MPT）及其在实际投资决策中应用的深入理解和全面指导。它不仅仅是一本教科书，更是一本结合了前沿学术研究与丰富实务经验的指南，旨在帮助投资者、资产管理者和金融专业人士构建、优化和管理风险调整后的投资组合。 第一部分：投资基础与资产定价 第一章：投资环境与基本概念 本章首先勾勒出当前全球金融市场的宏观图景，探讨了利率环境、通货膨胀、经济周期波动对投资决策的影响。随后，系统阐述了投资者的核心目标、风险偏好类型（如风险厌恶、风险中性、风险追求）以及效用函数的建立。在此基础上，详细介绍了不同类型的金融资产，包括股票、债券、衍生品和另类投资的特性、风险结构和预期回报的衡量标准。重点区分了系统性风险与非系统性风险，为后续的组合构建奠定理论基础。 第二章：资产的预期回报与风险度量 本章深入探讨了如何准确估计和量化资产的预期收益和风险。在预期回报的估计方面，本书对比了历史平均法、专家预测法和基于模型的预期回报估计方法，并讨论了估计偏差的来源。风险度量是本章的核心，不仅涵盖了传统的方差和标准差，还详细介绍了更具鲁棒性的风险指标，例如半方差（Semi-variance）、下行风险（Downside Risk）以及条件风险价值（Conditional Value at Risk, CVaR）。对这些风险指标的深入理解是构建有效前沿的先决条件。 第三章：资本资产定价模型（CAPM）的深度解析 CAPM是理解资产定价和系统性风险的核心模型。本章系统梳理了CAPM的假设前提、数学推导及其核心结论——贝塔（Beta）系数的含义。我们不仅详细解释了如何计算和应用证券市场线（SML）和资本配置线（CML），还批判性地评估了CAPM在现实中的局限性，并引入了诸如套利定价理论（APT）和多因子模型（如Fama-French三因子模型）作为对其的扩展和补充，探讨了这些模型在解释资产超额收益方面的有效性。 第二部分：现代投资组合理论的核心构建 第四章：投资组合的构建与风险分散效应 本章是MPT的基石。它从两个资产的组合开始，逐步扩展到多资产组合。核心内容集中在协方差矩阵的构建与解释，以及如何利用相关性原理来量化风险分散的效果。本书强调，仅靠资产数量的增加并不能保证风险的降低，关键在于资产之间相关性的控制。通过清晰的数学推导，展示了如何计算任意给定权重组合的组合预期回报和组合方差。 第五章：有效前沿的推导与几何意义 本章详细讲解了如何使用二次规划方法推导出均值-方差模型下的有效前沿（Efficient Frontier）。读者将学习如何识别具有最小方差的投资组合（Global Minimum Variance Portfolio, GMVP）以及如何计算具有特定预期回报下的最小方差组合。有效前沿的几何意义——即投资者应选择的、在给定风险水平下提供最高回报的投资组合集——被深入剖析。本章还探讨了如何处理无风险资产，引入资本市场线（CML）的概念，并阐释了“分离定理”（Separation Theorem）的含义。 第六章：最优投资组合的选择与马科维茨模型应用 在确定了有效前沿之后，本章聚焦于如何根据投资者的具体风险偏好来选择“最优”投资组合。我们运用效用函数与有效前沿的切点来确定投资者的最优配置。实践部分，本书提供了使用专业软件和编程语言（如Python/R）进行实际的组合优化计算的详细步骤，包括如何处理约束条件（如权重非负、满仓限制等），并对不同优化模型（如仅优化风险、仅优化夏普比率等）的优劣进行了比较。 第三部分：投资组合的绩效评估与风险管理 第七章：绩效评估指标与基准选择 投资组合的构建只是第一步，持续的绩效评估至关重要。本章超越了简单的回报率比较，重点介绍了基于风险调整后的绩效度量指标，包括夏普比率（Sharpe Ratio）、特雷诺比率（Treynor Ratio）和詹森的阿尔法（Jensen's Alpha）。此外，本书还详细讨论了基准选择的艺术与科学，探讨了如何选择恰当的基准（如市场指数、风格指数或自定义基准）来公正地评估投资组合经理的实际贡献和技能。 第八章：风险预算与投资组合保险 本章将理论与高级风险管理实践相结合。风险预算是现代资产管理的核心工具，本书解释了如何将总风险预算有效地分配到不同的资产类别或因子敞口中。我们引入了风险平价（Risk Parity）策略作为一种替代性的构建方法，它侧重于各风险来源的均衡贡献。在投资组合保险方面，本书分析了保护性看跌期权策略（Protective Put）和固定比例投资组合保险（CPPI）的机制、优缺点及应用场景。 第九章：投资组合的再平衡与动态调整 金融市场是动态变化的，投资组合的初始配置必须随时间进行调整。本章详细探讨了投资组合再平衡的必要性、频率选择（时间驱动 vs. 阈值驱动）以及执行策略（如现金流驱动 vs. 交易驱动）。我们分析了不同再平衡频率对长期风险和回报的影响，并讨论了交易成本和税收效率在实际再平衡决策中的重要考量。 第十章：行为金融学视角下的投资组合决策 理解投资者的心理偏差对于构建稳健的投资组合至关重要。本章将行为金融学的发现融入到投资组合管理中，探讨了损失厌恶、过度自信、羊群效应等偏差如何导致偏离有效前沿的决策。最后，本章提出了如何设计投资流程和组合结构（如采用“核心-卫星”策略）来有效抑制这些行为偏差，从而实现更理性的长期投资目标。 附录 附录包含核心数学公式的详细推导、常用统计函数的应用指南，以及一个包含真实市场数据的实证案例分析，以供读者进行深入练习和验证。 本书的特点： 理论深度与实践广度兼顾： 深入剖析MPT的数学基础，同时提供大量应用于现代资产管理工具的实务案例。 前沿视角的整合： 不仅限于经典模型，还探讨了多因子模型、风险平价策略以及行为金融学的实际影响。 清晰的结构和逻辑： 内容组织遵循从基础概念到复杂应用，层层递进的逻辑，便于读者系统掌握知识体系。

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这本书给我最深刻的印象是它对公司价值驱动因素的全面梳理。在没有阅读《新公司金融》之前，我可能更多地关注企业的盈利能力，但这本书让我明白，真正的企业价值创造，远不止于此。它详细阐述了现金流的重要性，以及如何通过有效的运营和投资策略来最大化自由现金流。书中对营运资本管理、固定资产投资决策的分析，都让我认识到，企业日常运营中的每一个环节，都可能对最终的企业价值产生深远影响。特别是在讨论股息政策和股票回购时，它让我看到了企业如何与股东沟通价值创造过程，以及这些决策如何传递给市场信号。这种从宏观战略到微观执行的全方位视角，极大地拓宽了我对公司金融的理解边界。

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这本书在资本市场运作的阐述方面，给我留下了深刻印象。它不仅仅是理论上的探讨，更多的是对资本市场如何为企业提供资金支持，以及企业如何利用资本市场实现扩张和价值最大化进行了细致的分析。从首次公开募股（IPO）的流程和策略，到后续的增发、配股以及债券发行，都涵盖其中。书中对于不同融资工具的适用场景、融资成本以及对企业股权结构的影响，都有非常清晰的讲解。这让我对资本市场的动态和企业如何在其环境中进行战略性融资，有了更为全面的认知。

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《新公司金融》对我理解并购和重组的战略意义，起到了至关重要的作用。在阅读之前，我可能将并购视为企业间简单的“吞并”，但这本书让我认识到，并购和重组是企业实现规模经济、协同效应以及业务转型的重要手段。书中对并购的估值方法、交易结构的设计、融资方式以及谈判策略，都进行了详细的阐述。同时，它也深入分析了并购后的整合难题，以及如何通过重组来优化资产负、剥离非核心业务，从而提升整体价值。这种对企业战略性交易的深入剖析，让我对企业成长和价值创造的途径有了更深刻的理解。

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阅读《新公司金融》的过程，就像是进行一场思维的探险。我特别欣赏作者在分析问题时所展现出的深度和广度。不仅仅是简单地罗列公式和定理，而是深入剖析了这些理论背后的逻辑和适用场景。它让我意识到，在金融决策中，没有一成不变的万能公式，关键在于理解核心原理，并根据具体情况灵活运用。书中关于投资决策的章节，比如净现值（NPV）和内部收益率（IRR）的比较分析，以及风险调整的折现率如何影响决策，都让我受益匪浅。它让我认识到，一个看似微小的折现率差异，在长期投资中可能导致截然不同的结果。此外，关于融资决策的部分，关于债权和股权融资的优劣势分析，以及如何平衡资本结构以降低融资成本，都为我提供了一个全新的思考框架。我开始能够更理性地看待企业的财务杠杆，理解其带来的潜在收益和风险。

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读完《新公司金融》，我最大的感受是它培养了一种批判性思维。作者在介绍各种金融工具和策略时，总是会提出对其适用性、潜在风险以及道德风险的讨论。这让我明白，金融决策并非一味追求最优解，而是在不确定性和信息不对称的环境下，做出最审慎和负责任的选择。书中对衍生品市场的介绍，虽然深入，但同时也强调了其双刃剑的特性，以及过度投机可能带来的灾难性后果。这种严谨的态度，让我对金融领域的认识更加成熟，也更加警惕那些过于简化的“秘籍”。它让我认识到，真正的金融智慧，在于深刻理解风险，并在可控范围内寻求最优的回报。

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总而言之，《新公司金融》不仅仅是一本关于公司金融的读物，它更像是一本关于企业战略和价值创造的百科全书。它以严谨的逻辑、丰富的案例和深刻的洞察力，为我构建了一个理解公司金融的完整框架。它让我从一个旁观者，变成了一个能够思考和分析金融决策的参与者。这本书所教授的知识和思维方式，将对我未来的学习和职业生涯产生深远的影响。我强烈推荐这本书给任何想要深入理解企业财务运作，或者希望在金融领域有所建树的人。它无疑是一本值得反复研读的经典之作。

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这本书对于我理解企业如何应对不确定性和风险，提供了全新的视角。在《新公司金融》之前，我可能更多地将风险视为一种需要规避的东西，但这本书让我认识到，风险本身是伴随回报的，关键在于如何管理和对冲。书中关于风险管理章节的阐述，特别是对利率风险、汇率风险以及信用风险的管理工具和策略，都让我印象深刻。它让我明白，企业并非是被动地承受风险，而是可以通过多种金融工具和战略，主动地管理和降低风险敞口，从而保障企业的稳健经营。对冲的艺术，以及如何衡量和定价风险，都在这本书中得到了清晰的解读。

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《新公司金融》并非一本枯燥乏味的理论书籍，它通过大量精心挑选的案例，将抽象的金融概念与现实世界的商业运作紧密结合。我特别喜欢书中对不同行业、不同发展阶段的公司的分析，这让我能够看到金融理论在不同情境下的应用。例如，书中对科技初创公司融资的探讨，与对成熟制造业企业资本运作的分析，形成了鲜明的对比，也让我更加理解了融资的“生命周期”。它不仅仅是告诉我们“是什么”，更重要的是解释了“为什么”以及“如何做”。这种案例驱动的学习方式，使得我能够更直观地理解金融决策的复杂性和多重性，也激发了我进一步探索不同商业模式下金融挑战的兴趣。

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《新公司金融》对公司治理和信息披露的深入探讨，让我看到了金融运作的另一重要维度。书中不仅关注企业内部的财务决策，更将目光投向了外部的监管环境和利益相关者的关系。对信息不对称如何影响市场效率，以及透明的信息披露如何建立市场信心，都有详尽的论述。这让我意识到，一个健康的公司金融体系，离不开有效的公司治理和高度的透明度。书中对内部控制、审计以及股东权利保护的讨论，都让我对企业行为的规范性有了更深的理解，也让我认识到，金融的长期健康发展，离不开制度的保障。

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这本书的出现，无疑为我对现代公司金融的理解注入了新的活力。在翻阅之前，我对金融市场的运作，特别是企业如何融资、投资以及如何管理风险的认知，虽然有一定基础，但总感觉隔了一层纱。而《新公司金融》则以一种极为清晰且逻辑严谨的方式，将那些抽象的概念具象化，并辅以大量真实世界的案例，让我仿佛置身于企业决策者的视角，去思考每一个关键性的财务问题。它不仅仅是一本教科书，更像是一位经验丰富的导师，循序渐进地引导读者走入金融的殿堂。从企业价值的评估，到资本结构的优化，再到并购重组的策略，每一个章节都深入浅出，让我对这些复杂的主题有了前所未有的透彻认识。特别是书中对信息不对称、代理问题等经典金融经济学理论的探讨，结合当下资本市场的实际情况，让我看到了理论与实践之间紧密的联系。它让我明白，金融并非冰冷的数字游戏，而是关乎企业生存与发展的核心战略。

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