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编辑推荐
在全球化时代，技术进步和流行趋势的显著变化，使得行业重组已成为新常态。毫无疑问，并购是一种极为复杂高深的业务，即便是久经沙场的执业者，恐怕也没有经历过当下如此纷繁多样、此起彼伏的并购项目。面对多方面的利益角逐和权力博弈，我们该如何判断自己的战略是否得当？怎样才能确保我们战略会将我们引向光明的未来？
在《大并购时代》一书中，诺曼W.霍夫曼对一种不被人关注的方法进行了分析，但最重要的是，事实证明，这种方法已经给很多企业带来了令人称叹的巨大成功，如星巴克、兰德马克通信公司及交易商出版公司，尤其是后者，如今已成为一家拥有13亿美元年收入的大型传媒公司，在其20年的成长历史中，给投资者带来了过10亿美元的红利。简而言之，这种成功的战略涵盖三个部分：
整合（rollup）：通过收购在本质上相近的企业，强化对某个特定市场或产品类别的服务，从而形成更强大的竞争实力，并利用由此带来的规模效应加速利润增长；与此同时，提高业务运营及集中化管理的效率。
拓展（rollout）：将原有的业务模式在新的地域或市场区位中进行复制，从而发挥出基础业务的杠杆放大作用，并实现规模经济。
创新：通过采用新的流程，开发具有创新性的产品和服务，强化经济实体与老主顾的关系，并以良好的声誉吸引更多的新顾客，从而推动企业在变化莫测的市场环境下实现长期成功。
霍夫曼提出的经营战略，让我们看到并购交易中最重要、但也是最易被忽视的环节——超越最原始的并购交易的束缚，为实现并购后的整合及协同效应、充分利用创新机会奠定坚实的基础。因为只有整合，才能带来真真切切的利润。
《大并购时代》将引领我们循序渐进地穿越并购里程，让并购整合重新成为经营战略中的关键环节。有了这种具有里程碑式的战略指南，必将会让我们战胜竞争对手、收获超常回报的机会大为增加，并最终创造出其他大型并购所无法比肩的投资回报率。
内容推荐
在全球化时代，行业重组已成为新常态。在《大并购时代》中，作者诺曼W.霍夫曼为我们分享了一种之前不被人关注、但已经给很多企业带来了令人称叹的巨大成功的方法。《大并购时代》将引领我们循序渐进地穿越并购里程，让并购的整合重新成为经营战略中的关键环节。有了这种具有里程碑式的战略指南，必将会让我们战胜竞争对手、收获超常回报的机会大为增加，并最终创造出其他大型并购所无法比肩的投资回报率。
作者简介
诺曼W.霍夫曼（Norman W. Hoffmann），拥有30年的并购实战经验，曾是交易商出版公司及其投资机构最早的高层管理者。作为交易商出版公司及多米宁公司的财务总监，霍夫曼曾参与过对数千个收购目标的评估，并亲自寻找、培育和完成了70多笔收购，此外，他还参与过80家被收购公司的整合过程。
目录信息
中文版推荐序 滕勖
交易商出版公司的收购与发展历程时间表
序言
第一章 收购的必要性
第二章 整合性并购的历史
“强盗资本家”的暴敛
新闻媒体领域的整合与扩张
帝国之王
细分行业内的整合
整合之觞
第三章 兰德马克通信的整合与扩张
有线电视业务的整合与扩张
社区报业的整合
着眼媒体业整合
交易商出版公司的新婚
第四章 寻找机遇
《交易邮报》和《汽车交易商》
《就业指南》
《交易商专刊》
旅行媒体集团
在互联网领域的整合：Homes.com
第五章 整合并购的估值
交易商出版公司的估值原则
估值方法
兰德马克和交易商出版公司的投资经历
第六章 成交不易
初次约会
消除收购对象的疑虑
应对抛出狂潮
各取所需
没有尽职调查的交易
离婚也是促成并购的推动力
谈判团队
在并购遭遇困境时
第七章 建构交易
聘请一名高水平的谈判人员
购买资产与股权销售
减轻C类公司的风险
廉价资金：代理托管
所有应收现金都是不可忽略的
结构性要素
咨询及雇用协议
竞业禁止付款
对赌协议
并购交易中的非财务要素
第八章 整合式收购的陷阱
上市公司的整合或将加剧崩盘时刻的到来
高估值的诱惑
疯狂的拍卖
便宜未必好
分裂风险
有毒资产与法律纠纷
每个老板都是自私的，别指望他们会成为合作者
文化冲突
买下本土对手未必能消除竞争
好的并购者未必是好的经营者
收购不是经营者的钟爱
经营者不等于创新者
财务欺诈与会计问题
审慎对待寿命短暂的行业
第九章 成功整合的要素
收获价值
审慎对待需要提供资金支持的收购目标
整合企业需要有天赋、有经验、有奉献精神的领导者
始终不忘记发现和发掘每个收购对象的优点
全力推行优化改造和最佳实践
鼓励员工以发展理念为导向
强调补充性管理人才的招募和培养
加快收入增长及生产率考评政策的实施
永远不能忽视销售、客户服务及运行效率
始终保持对成本的严格控制
未来的价值机遇
第十章 实现整合效能、实施最佳实践
潜在的整合收益与成本的膨胀
从一开始就必须时刻关注每一个机会
与被收购企业的管理者并肩共事，密切合作
争取员工的支持
鼓励并引导被收购企业管理层积极投身整合过程
找出具有价值创造能力的最佳实践
最佳实践的实施
关注成功的关键性要素
管理层需要切实负责
招募与培训
敢于做出艰难的抉择
第十一章 整合行动
思路正确+领导者给力+机会适时=成功
思路正确+管理层乏力+机会适时+落实拖沓=失败
处女地般的市场、不断强化的产品和具有杠杆效应的资源=免费
以特许经营推进整合，在成熟后回购以实现整合
第十二章 过程创新
制作流程的创新
技术与通信流程的创新
发行管理流程的创新
销售流程的创新
产品细分的创新
内容创新的深度和广度
组织创新
第十三章 转型性创新
有线电视行业的革命性创新
移动电话领域的革命性转型
分类广告领域的转型式创新
“有买有卖”——分类广告的本色
有偿发行的图片指南
免费发送的广告图片指南
电子产品分类广告
云计算和经销商网络服务
其他汽车及不动产服务转型
创新困境
第十四章 找到整合时机
不做不熟悉的事，不做不感兴趣的事
收购目标应带来更美好的未来
收购目标的未来应该风险可控且可持续
机会应该实实在在
有待于进一步的产品和服务是最理想的收购目的
理想的目标应该应该具有广大的市场发展空间
地域扩张的空间会发放收购目标的吸引力
配套性产品和服务也是值得期待的优势
品牌的杠杆效应
经营模式可复制性是一种可望而不可即的理想
竞争对手应该分散、低迷或者可以忽略不计
收购目标应具有经济特许价值或者至少具备这样的潜力
受保护的产品、服务或内容
收购目标应该物有所值
充分利用收购者的经验
充分利用现有资源
第十五章 大结局
附录 交易商出版公司的历史
交易商出版公司收购及创办新刊物大事记：1991-2006
· · · · · · (收起)
读后感
大并购：资本与战略的角逐 一家企业要想发展成为巨型公司甚至是跨国公司，并购重组是最好的方法。尤其是“一带一路”上升为重要的国家战略，中国企业无论是并购项目数量还是并购规模上都实现了突破性飞跃。但是，“收购的效果在总体上是令人沮丧的”，“即便以合适的价格并购了...
评分大并购：资本与战略的角逐 一家企业要想发展成为巨型公司甚至是跨国公司，并购重组是最好的方法。尤其是“一带一路”上升为重要的国家战略，中国企业无论是并购项目数量还是并购规模上都实现了突破性飞跃。但是，“收购的效果在总体上是令人沮丧的”，“即便以合适的价格并购了...
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用户评价
坦率地说，起初我对这类主题的书抱持着一丝怀疑，总觉得无非是把过去几年的经典案例重新包装一遍。但这本书彻底颠覆了我的预期。它的叙事节奏感极强，高潮迭起，仿佛在读一部关于资本猎食者的史诗。最让我拍案叫绝的是作者对“整合”阶段的深刻洞察。并购的成功往往只是一半，真正的战场是在交易完成后的数年内部署和文化融合。书中案例分析细致入微，展示了那些表面光鲜的整合如何因为一个微小的文化差异或一个被忽视的部门架构问题而功亏一篑。我尤其欣赏作者那种近乎偏执的细节控。他不仅仅关注了高层博弈，更深入到中层管理者的日常决策压力，以及如何在高压环境下保持战略定力的艺术。这本书的语言风格非常具有感染力，它避开了晦涩的金融术语，而是用一种充满画面感的方式来描述复杂的资本运作，使得即便是对金融工具不甚熟悉的读者，也能感受到那种运筹帷幄的紧张与刺激。读完后，我对于“增长的代价”有了全新的理解，明白了真正的回报并非来自股价的短期波动，而是源于对未来价值链的提前锁定。
评分这本书的结构安排非常巧妙，它不是简单的线性叙事，更像是一本分层递进的“实战手册”。第一部分搭建了理论框架，但很快就将我们拽入了具体的实操场景。我个人特别欣赏它对“非对称优势”的捕捉和利用的探讨。在如今竞争白热化的市场中，常规的降本增效已经很难带来颠覆性的回报，只有那些出人意料的、利用市场信息不对称或监管套利空间所达成的交易，才能带来超额的溢价。作者用大量的篇幅去解析如何构建和识别这些“秘密武器”，这对我启发极大。我甚至能想象到，作者在撰写这些章节时，一定是翻阅了大量的内部备忘录和尽职调查报告。阅读体验上，它提供了一种独特的“双重视角”：既能看到决策者在巨大压力下做出的取舍，又能站在事后分析者的角度去评估其远见或失误。这种亦师亦友的代入感，让这本书的实用价值瞬间飙升，它不是纸上谈兵，而是活生生的、血淋淋的商业经验总结。
评分我向来对那些只会鼓吹“规模就是一切”的商业论调不屑一顾，但这部作品让我看到了“大”的另一面——即有质量的、目标明确的“大”。它并没有鼓吹盲目扩张，反而对那些因为贪婪或路径依赖而引发的“大而不强”的并购案例进行了辛辣的批判。书中对“退出机制”和“价值实现路径”的讨论尤其深刻。很多公司在并购初期雄心勃勃，但在后续的价值兑现环节却不了了之，这本书清晰地指出了那些未能兑现承诺的陷阱在哪里。我发现，这本书的作者似乎拥有一种近乎宿命论的洞察力，他总能提前预警那些最终会导致交易失败的隐藏变量。这不仅仅是关于金钱和资产的转移，更是一场关于人力资本和组织效能的深刻重组。我特别喜欢其中几段对“收购后的文化休克”的描写，那种细节的描摹，让人仿佛能闻到不同企业文化碰撞时产生的焦灼气味，读来令人唏嘘不已，也让人在未来的合作中更加警惕。
评分这部作品给我带来的震撼，远非简单的信息罗列或理论阐述可以概括。它仿佛一把锋利的解剖刀，精准地切开了当代商业世界中最引人注目、也最令人费解的一个现象——那些动辄涉及千亿乃至万亿规模的、横跨不同地域和行业的超级交易。作者的笔触极其老练，他没有停留在描绘交易的宏大场面上，而是深入到决策者的内心世界，剖析了那些推动巨轮转向的战略考量和人性博弈。我印象最深的是他对“协同效应”的重新定义，不再是教科书上那种干巴巴的数字相加，而是呈现为一种化学反应，一种能将两种看似不相关的元素融合出全新价值的魔力。阅读过程中，我多次停下来，对照自己过往接触到的案例，那种豁然开朗的感觉，就像是突然被授予了一张高空俯瞰整个商业棋局的地图。这本书的价值在于，它将那些被媒体渲染得神乎其神的“神操作”，还原成了有逻辑、可推演的商业规律，读完之后，再看财经新闻，那些往日的迷雾似乎都散去了，留下的只是清晰的脉络和潜在的风险点。它不仅仅是为并购专家准备的，更是为所有渴望在不确定性中抓住确定性增长的商业人士量身定做的一剂强心针。
评分说实话，这本书的密度非常高，需要反复咀嚼才能体会到其中的三味。它带来的知识冲击波是全方位的，不仅限于财务模型，更多的是对“时代精神”的把握。作者敏锐地捕捉到，在技术迭代加速的今天，传统的并购逻辑正在被颠覆，未来的赢家将是那些能够将“硬件并购”与“软件生态”无缝对接的企业。书中关于跨界融合、尤其是与新兴技术的整合案例分析，简直就是一份前瞻性的行业报告。我深感震撼的是，作者似乎拥有一个极其广阔的全球视野，他分析的案例不仅仅局限于本土市场，而是放眼全球，对比了不同监管环境和市场成熟度下的应对策略。这本书最宝贵的一点，是它教会我如何去质疑那些被包装得天花乱坠的“战略协同”，真正去探究其背后的商业逻辑是否站得住脚。读完后，我感觉自己对于“增长的极限”这个问题有了更理性、也更具批判性的思考维度。
评分读起来感觉有点乏味
评分故事讲的有点支离破碎。
评分不知道是翻译的人名太多还是文字拗口，读起来吃力
评分故事讲的有点支离破碎。
评分读起来感觉有点乏味
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