Induced Investment and Business Cycles pdf epub mobi txt 电子书 下载 2026

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出版者:Edward Elgar Pub

作者:Minsky, Hyman P./ Papadimitriou, Dimitri B. (EDT)/ Papadimitriou, Dimitri B. (INT)

出品人:

页数:272

译者:

出版时间:

价格:140

装帧:HRD

isbn号码:9781843762164

丛书系列:

图书标签:

• 经济学
• 投资
• 商业周期
• 宏观经济学
• 经济波动
• 凯恩斯主义
• 投资理论
• 经济增长
• 金融经济学
• 计量经济学

经济波动中的企业行为与投资决策 一部深入剖析现代商业周期中企业投资驱动力、融资约束与宏观经济后果的综合性研究 本书聚焦于一个核心经济学议题：在宏观经济环境不断变化的背景下，企业如何做出投资决策？我们将超越传统模型的简单假设，深入探讨真实世界中影响企业投资的复杂因素，包括不确定性、融资结构、行业动态以及政策环境。 第一部分：投资决策的微观基础与企业异质性 我们将从微观层面出发，构建一个动态的企业投资模型，该模型充分考虑了投资的不可逆性、资本调整的粘性和企业特有的异质性。 1.1 投资的不可逆性与实时期权价值： 投资决策本质上是一个“开/关”的实时期权。我们分析了在面对不确定性时，企业如何评估等待的价值与立即行动的成本。当不确定性增加时，期权价值会上升，导致企业选择观望，这解释了为什么经济衰退期间投资下滑尤为剧烈。我们引入了对不同类型资产（例如，研发投资与实体厂房投资）的区分，探讨它们对外部冲击的敏感程度。 1.2 融资约束与现金流依赖性： 很少有企业能够完全依赖内部资金进行投资。本书详细剖析了融资约束（Financial Constraints）对投资的影响。我们区分了股权融资、债权融资以及内部现金流的相对重要性。研究表明，对于那些具有高增长潜力但缺乏抵押品或历史盈利记录的新兴企业或小型企业，外部融资成本的微小上升可能导致投资的急剧萎缩。我们将运用Kaplan-Strong的理论框架，结合现实中的贷款契约特征，模拟信贷紧缩对企业资本形成路径的路径依赖性影响。 1.3 托宾Q值与企业异质性： 虽然托宾Q（衡量市场价值与重置成本之比）是预测投资的标准指标，但我们探讨了为何在实际操作中，市场情绪和对未来盈利的预期（即Q值的构成要素）往往比当前的资产价值更能驱动投资决策。我们分析了不同所有权结构（例如，家族企业与专业管理公司）在Q值驱动下的投资行为差异。 第二部分：商业周期中的投资波动机制 本部分将投资行为置于宏观商业周期的背景下进行考察，重点分析投资如何成为周期波动的放大器。 2.1 外部性、信心与投资的相互作用： 投资活动并非孤立存在。企业间的相互模仿（Herding Behavior）以及对整体经济信心的评估，构成了投资波动的关键驱动力。我们构建了一个包含异质性预期的动物精神（Animal Spirits）模型，展示了正反馈循环如何将温和的初始冲击转化为剧烈的投资繁荣或萧条。特别关注技术冲击（如信息技术革命）如何首先表现为投资的井喷，随后因产能过剩而引发周期性调整。 2.2 存货调整与需求冲击： 尽管本书主要关注固定资本投资，但我们也探讨了短期内存货投资在平滑生产与应对需求波动中的作用。我们分析了“蛛网效应”（Cobweb Effect）在存货管理中的体现，即企业对需求预测的系统性偏差如何导致生产计划的过度修正。 2.3 资本深化、技术进步与周期转换点： 我们考察了长期技术进步如何与短期周期性投资决策相结合。高投资率通常伴随着资本深化，这在短期内提高了生产效率。然而，当技术进步放缓或市场饱和时，过去积累的过度投资将转化为过剩产能，成为经济衰退的蓄水池。本书利用结构模型分析了“创造性破坏”对资本寿命和新投资意愿的动态影响。 第三部分：政策干预、金融市场与投资韧性 本部分着重分析外部政策和金融市场结构对企业投资环境的调节作用。 3.1 货币政策与投资： 传统的观点认为，利率是货币政策影响投资的主要渠道。本书深入研究了信贷渠道（Credit Channel）。我们区分了利率渠道对具有稳健资产负债表的企业的直接影响，与对受融资约束企业通过银行信贷可得性（Lending Channel）的影响。研究表明，在信贷紧缩时期，后者往往更为敏感。 3.2 财政政策与公共投资的挤出/挤入效应： 政府支出（无论是通过税收优惠还是直接公共投资）对私人投资的影响是复杂的。我们使用向量自回归（VAR）模型，识别了扩张性财政政策对不同类型私人投资（如竞争性投资与垄断性投资）的差异化影响。在某些情况下，公共基础设施投资可以作为“催化剂”，降低私人部门的边际投资成本，产生挤入效应；而在其他情况下，可能因竞争资源或推高长期利率而产生挤出效应。 3.3 监管环境与投资风险： 监管政策的不确定性，特别是环境法规、反垄断审查或国际贸易政策的变化，构成了企业评估长期回报时的额外风险溢价。我们量化了政策不确定性指数（Policy Uncertainty Index）对资本支出计划的负面冲击，并比较了不同国家（具有不同制度基础）对监管冲击的反应模式。 第四部分：全球化背景下的投资流向与溢出效应 现代企业投资决策日益跨越国界。本部分关注全球价值链（GVCs）和国际资本流动对国内投资格局的重塑。 4.1 跨国直接投资（FDI）与国内投资的替代/互补关系： 跨国公司在海外的投资是否必然减少了对本国（母国）的投资？我们检验了资源寻求型FDI与市场导向型FDI对国内投资组合的异质性影响。技术溢出效应（Technology Spillovers）被视为重要的互补力量，但同时，生产环节的转移也可能挤压国内的特定部门投资。 4.2 国际金融周期与资本外流： 全球金融周期（Global Financial Cycle）的波动，尤其是在新兴市场国家，驱动了大规模的短期资本流动。当全球风险偏好下降时，资本回流母国或发达经济体，导致东道国投资项目融资困难。本书通过面板数据分析，量化了全球流动性紧缩对发展中经济体投资率的冲击传导机制。 结论：迈向更具韧性的投资体系 本书总结了企业投资行为的非线性特征和对外部冲击的高度敏感性。我们认为，理解商业周期的关键在于掌握融资约束与不确定性之间的动态交互作用。未来的研究和政策制定需要更加关注如何通过稳定融资环境、降低信息不对称以及提供明确的长期监管框架，来抑制投资的过度繁荣与随后的剧烈崩溃，从而构建一个更具韧性的资本形成体系。本书为宏观经济学家、金融分析师以及政策制定者提供了一个全面、细致的分析工具箱，以理解和管理驱动现代经济波动的核心力量。

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