Emerging Capital Markets in Turmoil

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出版者:Mit Pr
作者:Calvo, Guillermo A.
出品人:
页数:552
译者:
出版时间:2005-9
价格:$ 50.85
装帧:HRD
isbn号码:9780262033343
丛书系列:
图书标签:
  • 新兴市场
  • 资本市场
  • 金融危机
  • 投资
  • 经济发展
  • 全球金融
  • 风险管理
  • 新兴经济体
  • 市场波动
  • 国际金融
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具体描述

Since the mid-1990s, emerging market economies have been hit by dramatic highs and lows: lifted by large capital inflows, then plunged into chaos by constrained credit and out-of-control exchange rates. The conventional wisdom about such crises is strongly influenced by the experience of advanced economies. In Emerging Capital Markets in Turmoil, Guillermo Calvo examines these issues instead from the perspective of emerging market economies themselves, taking into account the limitations and vulnerabilities these economies confront.A succession of crises -- Mexico in 1994-5, East Asia in 1997, Russia in 1998, and Argentina in 2001 -- prompted an urgent search in economic policy circles for cogent explanations. Calvo begins by laying the groundwork for a new approach to these issues. In the theoretical chapters that follow, he argues that financial crisis theory regarding emerging markets has progressed from focusing on such variables as fiscal deficits, debt sustainability, and real currency devaluation to stressing the role of the financial sector -- emphasizing stocks rather than flows as well as the role credibility plays in containing financial crises. He then returns to a more empirical analysis and focuses on exchange-rate issues, considering the advantages and disadvantages of flexible exchange rates for emerging market economies. Coming after a decade of ongoing crises, Calvo's timely reassessment of the importance of external factors in making emerging market economies safer from financial turmoil offers important policy lessons for dealing with inevitable future episodes of financial crises.

动荡中的新兴资本市场:一个多维度的深度剖析 图书名称:《新兴资本市场在动荡中:结构性挑战、政策应对与未来展望》 作者:[在此处插入作者姓名/机构] 出版年份:[在此处插入出版年份] --- 图书简介 本书《新兴资本市场在动荡中:结构性挑战、政策应对与未来展望》提供了一份对全球新兴经济体金融体系所面临的复杂和瞬息万变的格局的全面、深入的考察。在当前地缘政治冲突加剧、全球通胀压力持续、主要发达经济体货币政策急剧转向的宏大背景下,新兴资本市场(ECMs)正经历着自“亚洲金融危机”以来最严峻的系统性压力测试。 本书并非仅仅停留在对短期市场波动的表面描述,而是致力于揭示驱动这些动荡的深层次结构性因素、历史遗留问题以及对未来增长路径的潜在制约。我们聚焦于新兴市场在面对“不可能三角”——资本自由流动、固定汇率和独立货币政策——时的政策困境,并详尽分析了近年来由于债务累积、结构性失衡和全球金融环境紧缩所引发的系统性风险的累积过程。 第一部分:动荡的根源与多重冲击的传导机制 本部分首先构建了理解当前新兴市场困境的理论框架。我们摒弃了单一原因论,强调了内生性脆弱性与外生性冲击的叠加效应。 第一章:后疫情时代的结构性失衡 本章深入探讨了新冠疫情对新兴经济体财政和经常账户结构的永久性改变。我们分析了各国政府为应对危机而采取的财政刺激措施如何转化为高企的公共债务负担,特别关注了那些财政空间原本就有限的中低收入国家。重点讨论了债务可持续性问题,区分了主权债务与私人部门债务的风险特征,并引入了“隐性担保”和“财政财政化”的分析视角,揭示了政府干预如何扭曲市场信号,加剧了未来的财政脆弱性。 第二章:全球紧缩周期下的资本逆流 本章的核心是研究美联储和其他发达国家央行激进加息政策对新兴市场的溢出效应。通过对利率平价(IRP)和非平价(UIP)模型的实证检验,我们量化了美国国债收益率上升如何直接导致新兴市场资本外流、本币贬值和融资成本飙升。我们尤其关注了“资产负债表效应”,即本币贬值如何加剧了以外币计价债务的偿付压力,形成恶性循环,并详细剖析了不同汇率制度下(固定、浮动、中间地带)央行干预的有效性与成本。 第三章:地缘政治风险与供应链重塑 本章将视角转向非金融因素对资本市场稳定性的影响。我们分析了近年来全球贸易碎片化、技术竞争和区域冲突如何重塑全球价值链,并直接冲击了依赖出口或外国直接投资(FDI)的新兴经济体。重点讨论了“友岸外包”(Friend-shoring)现象对新兴市场准入条件和长期投资预期的影响,以及能源和粮食价格波动对输入型通胀的持续贡献。 第二部分:新兴市场的内部韧性与制度差异 本部分将研究重点从外部冲击转向新兴经济体自身的应对能力和内部市场结构。 第四章:金融部门的脆弱性透视 本书对新兴市场的银行体系、影子银行部门和非银行金融中介机构进行了细致的“压力测试”。我们评估了资产质量恶化、信贷风险暴露的集中度,以及在流动性紧缩环境下,商业银行资产负债表的错配程度。一个关键论点是,那些金融化程度过高、但监管和处置机制滞后的市场,其抗风险能力显著低于那些拥有更强劲的国内储蓄基础和稳健的宏观审慎框架的经济体。 第五章:市场深度与流动性陷阱 本章聚焦于新兴市场资本市场本身的“微观结构”问题。我们研究了新兴市场债券和股票市场的深度(Depth)、广度(Breadth)和韧性(Resilience)。实证数据显示,在市场恐慌时期,新兴市场资产的流动性溢价(Liquidity Premium)会急剧上升,这使得抛售行为自我强化的风险显著高于成熟市场。我们探讨了如何通过深化本地养老金和保险资金在本地市场中的作用,以及引入更有效的做市商制度,来增强市场的自我稳定能力。 第六章:政策应对的权衡与取舍 本部分对新兴经济体央行和财政部门在动荡时期采取的政策工具进行了系统评估。我们对比分析了以下策略的有效性: 1. 汇率干预的“火力”:何时动用宝贵的外汇储备,何时允许市场出清。 2. 利率政策的“困境”:为遏制资本外流而大幅加息对实体经济增长的抑制效应。 3. 资本流动管理措施(CFMs):短期资本管制在稳定市场中的争议性作用及其对长期投资信心的影响。 我们强调,成功的政策应对需要高度协调的财政和货币政策,并具备清晰、可信的沟通策略。 第三部分:面向未来的展望与改革路径 本书的最后一部分着眼于长期视角,探讨新兴资本市场如何在当前不确定的全球环境中,重塑其可持续的增长叙事。 第七章:债务重组的复杂性与国际协调 在主权债务危机风险加剧的背景下,本章深入分析了当前国际债务重组机制的不足,特别是“共同行动框架”(CCF)的执行效率和普遍性问题。我们考察了中国作为新兴债权人的角色变化,以及如何构建一个更具包容性和快速响应能力的全球债务处置框架,以避免“失去的十年”式的长期停滞。 第八章:构建绿色金融与数字化转型的韧性 我们认为,应对未来动荡的关键在于结构性改革,特别是向绿色经济和数字化转型的投资。本章探讨了新兴市场如何利用其在可再生能源领域的潜力来减少对波动性化石燃料进口的依赖,从而增强能源安全和经常账户稳定性。同时,我们分析了金融科技(FinTech)在提升金融包容性和降低交易成本方面的潜力,但也警示了数字金融带来的新的监管和网络安全风险。 第九章:治理、透明度与投资者的信心 最终,本书强调了制度质量作为长期稳定基石的重要性。我们论证了提升公司治理标准、增强监管透明度和打击腐败,是吸引“耐心资本”(Patient Capital)而非“热钱”(Hot Money)的关键。只有内部治理结构得到巩固,新兴市场才能真正抵御外部风暴的侵袭,实现从“动荡中幸存”到“动荡中发展”的转变。 --- 本书特色: 跨学科融合: 结合宏观经济学、金融工程、国际政治经济学等多个视角。 数据驱动: 运用最新的面板数据和事件研究法,对政策效果进行严格的实证检验。 政策前瞻性: 不仅诊断问题,更对政策制定者和投资者提供了可操作性的改革建议和风险评估工具。 《新兴资本市场在动荡中》是为政策制定者、央行官员、国际金融机构专业人士、对新兴市场感兴趣的研究人员以及需要深入理解全球金融动态的投资者量身打造的权威参考指南。它清晰地描绘了新兴市场所处的十字路口,以及其抉择将如何塑造未来全球经济的版图。

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读后感

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用户评价

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随着全球经济一体化的深入,我对那些正在崛起的新兴经济体产生了浓厚的兴趣,特别是它们在经历剧烈市场波动时的表现。一本名为《新兴资本市场在动荡中》的书籍,立刻引起了我的极大关注。我期待通过这本书,能够深入理解这些新兴市场在当前复杂多变的国际金融环境中,所面临的独特挑战和机遇。我希望作者能够详细分析,哪些外部因素,例如全球货币政策的收紧、大宗商品价格的剧烈波动,以及国际贸易环境的变化,对新兴资本市场产生了怎样的直接或间接影响。同时,我也想了解,新兴经济体自身的宏观经济状况、金融体系的稳健性以及政治稳定性,是如何影响它们在动荡时期的表现的。这本书或许能为我提供一套评估新兴市场风险与收益的工具,帮助我识别那些在动荡中能够展现出强大韧性、并具备长期增长潜力的市场,从而在我的投资组合中做出更明智的配置。

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近期,我对全球经济格局的演变产生了浓厚的兴趣,特别是那些原本被视为“后起之秀”的市场,它们正经历着前所未有的波动与变革。一本名为《新兴资本市场在动荡中》的书籍,恰好触及了我内心深处的求知欲。我热切期待通过这本书,能够对这些充满活力但又不乏挑战的经济体有一个更深入的理解。我想知道,在当前全球经济不确定性加剧的背景下,这些新兴市场是如何应对外部冲击的?它们的宏观经济政策是否足够稳健,能够抵御金融市场的剧烈波动?我尤其关注那些可能导致市场动荡的因素,例如地缘政治风险、大宗商品价格的剧烈波动,以及全球主要央行货币政策调整所带来的连锁反应。这本书或许能为我揭示,在这些复杂交织的因素影响下,新兴市场的资产价格是如何被塑造和影响的。更进一步,我希望作者能够提供一些关于如何在这种动荡环境中进行风险管理和资产配置的宝贵见解,帮助我更清晰地认识到投资于这些市场可能伴随的风险与回报,从而做出更明智的投资决策。

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我一直在寻找能够帮助我理解当前全球金融市场复杂性的著作,尤其是那些聚焦于那些正经历转型和挑战的新兴经济体。一本名为《新兴资本市场在动荡中》的书籍,立刻吸引了我的注意。我迫切地希望这本书能够深入浅出地剖析新兴资本市场在当前充满不确定性的全球经济环境下面临的挑战。我希望作者能够详细阐述,那些可能导致市场剧烈波动的根本原因,例如由贸易摩擦、地缘政治冲突,或是全球经济增长放缓所引发的连锁效应。此外,我也非常关注这些新兴经济体内部的结构性问题,比如金融监管的有效性、市场透明度以及治理结构的健全程度,这些都可能加剧市场的动荡。我希望这本书能提供一些具体的案例研究,展示不同新兴市场在应对类似动荡时的差异化反应,以及由此产生的不同结果。通过这些案例,我希望能够学习到识别潜在风险的技巧,并理解如何在这些高度波动的市场中寻找相对安全的投资机会。

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在经历了一个动荡不安的时期之后,我迫切地想要深入了解那些在全球金融版图中正经历剧烈变化的地区。我一直对那些在传统发达市场之外,孕育着巨大潜力和未知风险的新兴经济体抱有浓厚的兴趣。最近,我被一本关于“新兴资本市场在动荡中”的书籍深深吸引。这本书似乎提供了一个绝佳的机会,让我能够窥探那些正经历前所未有的经济转型和市场波动的新兴国家。我预期书中会深入剖析这些市场在动荡时期所面临的独特挑战,例如资本外流、货币贬值、政治不稳定以及全球经济周期的冲击。更重要的是,我希望它能揭示在这些动荡背后,隐藏着怎样的投资机遇。那些能够成功应对挑战、适应变化的市场,是否正在孕育下一波的增长浪潮?这本书或许能为我解答这些疑问,帮助我识别那些具备韧性和潜力的投资标的,从而在未来的投资决策中占据先机。我期待作者能够以生动且富有洞察力的笔触,带领我穿越这些复杂而充满魅力的市场,理解它们是如何在风雨飘摇中砥砺前行,又如何在变革中寻找新的增长引擎。

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在我看来,投资的魅力很大程度上在于发现那些尚处于萌芽状态但潜力巨大的市场。近期,我被一本关于“新兴资本市场在动荡中”的书籍所吸引,它似乎恰好能满足我对理解这些快速变化的市场的好奇心。我期待这本书能够为我描绘一幅清晰的图景,展现新兴市场在经历全球经济风暴时所展现出的脆弱性与韧性。我希望能从书中了解到,哪些宏观经济因素、政策调整,抑或是全球性的金融事件,是导致这些市场出现动荡的主要催化剂。同时,我也渴望理解,在这种动荡之下,新兴市场的投资者应该如何评估和管理风险。是否存在一些结构性的弱点,使得某些新兴市场更容易受到外部冲击?又或者,有些市场凭借其独特的经济结构或政策框架,能够更好地抵御风浪?我希望这本书能够提供一些实际的分析框架和方法论,帮助我深入洞察新兴市场的内在驱动力和潜在的风险点,从而在投资决策中更加谨慎而有策略。

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