具体描述
he widespread availability of high-quality, high-frequency data has revolutionised the study of financial markets. By describing not only asset prices, but also market participants' actions and interactions, this wealth of information offers a new window into the inner workings of the financial ecosystem. In this original text, the authors discuss empirical facts of financial markets and introduce a wide range of models, from the micro-scale mechanics of individual order arrivals to the emergent, macro-scale issues of market stability. Throughout this journey, data is king. All discussions are firmly rooted in the empirical behaviour of real stocks, and all models are calibrated and evaluated using recent data from Nasdaq. By confronting theory with empirical facts, this book for practitioners, researchers and advanced students provides a fresh, new, and often surprising perspective on topics as diverse as optimal trading, price impact, the fragile nature of liquidity, and even the reasons why people trade at all.
作者简介
目录信息
Part I. How and Why Do Prices Move?:
1. The ecology of financial markets
2. The statistics of price changes: an informal primer
Part II. Limit Order Books: Introduction:
3. Limit order books
4. Empirical properties of limit order books
Part III. Limit Order Books: Models:
5. Single-queue dynamics: simple models
6. Single-queue dynamics for large-tick stocks
7. Joint-queue dynamics for large-tick stocks
8. The Santa Fe model for limit order books
Part IV. Clustering and Correlations:
9. Time clustering and Hawkes processes
10. Long-range persistence of order flow
Part V. Price Impact:
11. The impact of market orders
12. The impact of metaorders
Part VI. Six Market Dynamics at the Micro-scale:
13. The propagator model
14. Generalised propagator models
Part VII. Adverse Selection and Liquidity Provision:
15. The Kyle model
16. The determinants of the bid–ask spread
17. The profitability of market making
Part VIII. Market Dynamics at the Meso-scale:
18. Latent liquidity and Walrasian auctions
19. Impact dynamics in a continuous-time double auction
20. The information content of prices
Part IX. Practical Consequences:
21. Optimal execution
22. Market fairness and stability
23. Appendices
Index.
· · · · · · (收起)
读后感
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用户评价
当我看到《Trades, Quotes and Prices》这个书名时，我的第一反应是它将深入到金融市场的最基础和最重要的组成部分。作为一个对金融市场结构和运作原理着迷的学者，我一直在寻找能够提供详尽解释的书籍。这个书名准确地概括了我所感兴趣的领域：交易是如何发生的，报价是如何生成的，以及最终的价格是如何形成的。我希望这本书能够详细阐述交易的生命周期，包括订单的路由、执行和清算过程，并可能分析不同交易平台（如交易所、ATSs）的运作方式。在“报价”方面，我希望它能深入探讨买卖价差（bid-ask spread）的形成因素，如流动性、风险溢价以及市场波动性，并讨论做市商在维持市场流动性中的作用。对于“价格”，我期待它能解释价格发现（price discovery）的过程，以及哪些因素（如信息流、交易量、市场情绪）会影响价格的变动。这本书是否会涉及高频交易、算法交易等现代交易方式对市场微观结构的影响？它是否会提供关于订单流分析（order flow analysis）的见解？我非常期待这本书能够为我提供严谨的理论分析和实证证据，加深我对金融市场微观结构的理解，并为我未来的研究提供宝贵的参考。
评分《Trades, Quotes and Prices》这个书名，对我而言，如同一张地图，承诺着将引领我深入探索金融市场的核心地带。作为一个对金融市场运作机制充满好奇心的金融专业学生，我一直渴望理解那些塑造我们日常所见价格和交易的根本力量。这个书名直接点出了这些关键要素：交易、报价和价格。我期待这本书能够清晰地解释在不同类型的金融市场（如股票市场、债券市场、外汇市场）中，交易是如何进行的，以及不同交易场所（如交易所、场外市场）的运作模式有何不同。关于“报价”，我希望它能深入阐述买卖价（bid-ask price）的含义，以及它们是如何动态变化的，是否会讨论市场深度（market depth）的概念，即有多少买卖订单排在最有利的价格之后？对于“价格”的形成，我渴望理解驱动价格变动的因素，是公司的基本面、宏观经济指标，还是市场情绪和交易者的行为？这本书是否会提供一些真实的交易数据或案例研究，来帮助我理解这些概念在实际中的应用？我期待通过阅读这本书，能够更透彻地理解金融市场的运作原理，为我未来的专业学习和职业发展打下坚实的基础，让我能够从“是什么”上升到“为什么”。
评分这本书的书名《Trades, Quotes and Prices》就足以勾起我浓厚的兴趣，我是一名对金融市场有着深入研究的爱好者，尤其对那些能够解释市场背后机制的书籍情有独钟。我深信，理解交易、报价以及价格的形成，是洞悉市场脉搏的关键。这本书的名字暗示着它将不仅仅是冰冷的数字罗列，更可能是一次对市场运作逻辑的深度剖析。我期待它能像一位经验丰富的向导，带领我穿越复杂的价格波动，揭示交易背后隐藏的心理博弈和信息传递。我希望作者能够深入浅出地解释那些看似神秘的金融术语，并用生动的案例来佐证理论。例如，关于“报价”的部分，我希望能看到不同的交易场所（如交易所、场外交易市场）是如何形成报价的，以及不同类型的订单（市价单、限价单、止损单等）如何影响最终成交价。对于“交易”，我渴望了解交易的执行流程，以及高频交易、算法交易等现代交易方式对市场效率和公平性的影响。而“价格”，不仅仅是数字，更是供需关系、信息不对称、情绪波动等多重因素交织的产物，我希望作者能为我揭示价格变动的深层原因，以及如何理解和预测价格的趋势。我已经迫不及待地想要翻开这本书，看看它是否能满足我对于理解市场运作的深切渴望，是否能为我提供新的视角和深刻的见解，让我在这个瞬息万变的市场中更加游刃有余。这本书的书名如同一个承诺，承诺着一场关于市场本质的探索之旅，而我，已经准备好出发。
评分初读《Trades, Quotes and Prices》的书名，我便被它所传达出的直接与精炼所吸引。作为一名长期在金融交易领域摸爬滚打的从业者，我深知“交易”、“报价”和“价格”这三个词语在我们的日常工作中占据着何等核心的地位。它们不仅仅是数据的集合，更是市场活动最直接的体现，是无数投资者情绪、策略和信息的载体。这本书的命名仿佛是对金融市场核心要素的精准提炼，让我对它所能提供的深度和广度充满了期待。我希望这本书能为我提供关于不同市场结构下报价机制的细致对比，例如，在流动性充裕的主板市场，报价的紧密性与波动性与在某些新兴市场或特定衍生品市场的表现有何不同？它是否会探讨报价的“深度”（depth of market）以及其对交易执行的影响？在“交易”方面，我期望它能深入剖析交易的生命周期，从订单的生成、传递、匹配到最终的清算结算，并可能涵盖不同类型的交易撮合引擎（如订单簿驱动、做市商驱动）的工作原理。对于“价格”，我希望它能超越简单的供需理论，触及更复杂的定价模型，例如，期权定价中的Black-Scholes模型，或者在理解利率衍生品价格形成时，会如何考虑久期和凸性等概念。这本书的标题简洁有力，但我相信其内容定然蕴含着丰富而专业的知识，能够为像我这样的从业者提供宝贵的参考和启发，帮助我更深刻地理解我们每天所面对的市场。
评分《Trades, Quotes and Prices》——这个书名简洁、专业，直击金融市场的核心。作为一名长期活跃在金融市场的交易员，我一直致力于理解市场运作的每一个细节。我深信，只有深刻理解“交易”、“报价”和“价格”这三者之间的相互关系，才能在变幻莫测的市场中立于不败之地。我期待这本书能为我揭示不同交易机制（如集合竞价、连续竞价、做市商制度）的优劣，以及它们如何影响交易的效率和公平性。在“报价”方面，我希望它能深入分析买卖价差（bid-ask spread）的形成因素，如信息不对称、交易成本以及市场参与者的风险偏好，并讨论做市商在提供流动性方面的策略。对于“价格”的形成，我渴望了解价格是如何在信息传递、市场预期和交易者行为的互动中被发现和锚定的。这本书是否会探讨价格波动率的来源，以及如何利用历史数据分析价格的模式？它是否会提供关于订单簿（order book）深度的洞察，以及如何解读市场上的买卖盘力量？我希望能通过这本书，进一步优化我的交易策略，提高我的交易执行效率，并在理解市场本质的同时，不断提升我的交易技能。
评分《Trades, Quotes and Prices》——光是这个书名，就足以让我感到一丝兴奋。它如此直白地切入了金融市场最核心的运作层面。我是一名长期关注并积极参与全球股市的投资者，我总是对那些能提供市场深度洞察的书籍抱有极大的热情。我深信，理解交易的本质、报价的形成机制以及价格的内在驱动力，是提升投资表现的关键。我希望这本书能深入剖析不同资产类别（如股票、期货、期权、外汇）的交易特点，以及它们在撮合机制上的差异。对于“报价”，我特别感兴趣的是市场深度（market depth）和订单簿（order book）的概念，它们如何影响我作为普通交易者的执行价格，以及做市商在提供流动性时是如何权衡风险与收益的。而“价格”的形成，我希望能看到超越简单的供需模型，例如，它是否会探讨情绪、羊群效应（herding behavior）以及信息不对称在价格发现过程中的作用？这本书是否会涵盖不同类型交易者的策略，以及这些策略如何相互影响，最终塑造市场的价格走势？我期待这本书能够为我提供一套全新的框架来审视市场，帮助我更敏锐地捕捉交易机会，并更有效地规避风险。书名中的每一个词都蕴含着市场的脉搏，我迫不及待地想去感受。
评分当我第一次看到《Trades, Quotes and Prices》这个书名时，我的兴趣就被它所吸引了。作为一个对金融市场运作的内在机制充满好奇心的初学者，我一直在寻找能够系统地解释这些概念的书籍。这个书名直接点明了金融市场的核心活动：交易、报价和价格。我希望这本书能以一种循序渐进、易于理解的方式，解释这些术语的含义以及它们是如何相互关联的。例如，在“交易”的部分，我希望能了解到股票交易是如何进行的，从下单到成交的整个流程是怎样的，以及不同的订单类型（如限价单、市价单）分别意味着什么。关于“报价”，我希望它能解释买卖价（bid-ask price）是如何形成的，以及买卖价差（bid-ask spread）代表了什么，它是否反映了市场的流动性或者风险？对于“价格”，我渴望理解是什么因素导致了价格的上涨和下跌，是公司的盈利情况，还是整体经济的走向，又或者是市场的情绪？这本书是否会包含一些简单的图表或案例，来帮助我更好地理解这些概念？我期待这本书能够为我打下坚实的金融市场基础，让我能够更自信地开始我的投资学习之旅。
评分我对《Trades, Quotes and Prices》这个书名的第一印象是它聚焦于金融市场运作的根本要素。作为一个对金融市场理论和实践都充满热情的业余投资者，我一直在寻找能够帮助我更深刻理解市场运作的书籍。这本书名直击了市场的核心——交易的发生、报价的传递以及价格的波动。我希望这本书能够以一种易于理解的方式，解释这些概念背后的逻辑。例如，在“交易”的部分，我希望它能详细描述股票、债券、外汇等不同市场中交易的典型流程，以及不同交易机制（如拍卖式交易、持续竞价式交易）的区别。关于“报价”，我希望它能解释买卖价差（bid-ask spread）是如何形成的，以及它反映了哪些市场信息，例如流动性、风险和交易者之间的博弈。这本书是否会涉及市场参与者（如机构投资者、零售投资者、做市商）在报价和交易中的不同行为模式？对于“价格”，我渴望理解是什么驱动了价格的波动，是宏观经济数据、公司基本面，还是市场情绪？我希望这本书能提供一个全面的视角，帮助我理解这些因素是如何相互作用，最终形成我们看到的市场价格的。我期待这本书能够成为我投资知识体系中坚实的一块基石，提升我的市场洞察力和决策能力。
评分《Trades, Quotes and Prices》——这个书名唤醒了我对金融市场基础研究的浓厚兴趣。作为一名在金融领域从事理论研究的学者，我深知对市场微观结构的理解是构建更宏观经济模型的基础。这个书名直接指向了市场活动中最基本、最直接的要素。我希望这本书能够深入探讨交易成本（transaction costs）的各个组成部分，例如滑点（slippage）、延迟（latency）以及中间商的费用，并分析这些成本如何影响交易者的决策。在“报价”方面，我期待它能提供关于报价频率（quote frequency）、报价的更新速度（quote update speed）以及不同市场参与者（如高频交易者、机构投资者）的报价策略的详尽分析。对于“价格”的形成，我希望它能详细阐述价格发现（price discovery）机制，以及信息在市场中的传播和吸收过程，并可能涉及一些计量经济学方法来分析价格的波动性（volatility）和其驱动因素。这本书是否会区分不同类型的订单流（order flow），例如，是来自投机者还是对冲基金？它是否会讨论市场上的“噪音交易”（noise trading）对价格形成的影响？我希望这本书能为我提供严谨的理论框架和实证证据，帮助我更深入地理解金融市场的运作逻辑，并为我未来的学术研究提供新的思路和方向。
评分《Trades, Quotes and Prices》这个书名，在我的脑海中勾勒出一幅描绘金融市场微观结构的图景。作为一名对市场微观结构领域颇有研究的学术研究者，我时刻关注着交易如何被执行，报价是如何形成的，以及最终价格是如何在这些动态交互中产生的。这个书名直接指向了我的研究兴趣的核心，让我对这本书的内容充满了好奇和期待。我希望它能够深入探讨交易成本的构成，包括经纪佣金、滑点（slippage）以及延迟（latency）等因素，并分析这些成本如何影响交易者的决策。在“报价”方面，我期待它能解析不同类型的报价（如买卖价差，bid-ask spread）是如何形成的，以及做市商在其中扮演的角色。这本书是否会讨论报价的有效性（quote validity）和报价的稳定性（quote stability）？对于“价格”的形成，我希望它能详细阐述价格发现（price discovery）的过程，以及信息如何在市场中传递并最终反映在价格上。它是否会涉及市场微观结构理论中的一些关键概念，例如，订单流（order flow）的分析、市场深度（market depth）的测量，以及这些因素如何影响价格的波动性？我希望这本书能够为我提供前沿的研究视角和严谨的理论框架，帮助我更深入地理解金融市场的运行机制，并为我的学术研究提供新的灵感和方向。
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