具体描述
霍华德 ? 马克斯所写的投资备忘录，备受包括巴菲特在内的全球专业投资者推崇。这本书撷取了投资备忘录中的精华内容，将作者几十年来的投资理念和亲身经历娓娓道来，告诉每位读者如何取得**市场平均水平的投资业绩——这种**市场平均水平所必须的与众不同的思维，被称为“第二层次思维”。
霍华德从自己投资的逆向思考和逆向投资的经验中，总结提炼出了18件投资最重要的事。他告诫投资者：投资决策应以价值为本，投资最重要的不是买好的，而是买得好；在投资风险的问题上，应深刻理解巨大的风险发生在人人都乐观之时，要永远坚持低风险高收益。但霍华德同时指出，即使逆向投资也不会永远带来收益。极端价格不会天天出现，而投资者必然要在周期中非极端时间买进卖出，因此我们必须识别出不利的时机，采取更加谨慎的行动。
此外，这本书除了饱含作者本人的投资智慧外，还融入了其他4位知名投资专家、教育家的评论、看法和不同意见。他们共同就“第二层次思维”、价格与价值的关系、耐心等待机会、防御性投资等概念发表了真知灼见。
作者简介
霍华德马克斯 橡树资本联席董事长及核心创始人。畅销书《周期》作者。他获得宾夕法尼亚大学沃顿商学院的经济学学士学位，后获得芝加哥大学工商管理硕士学位。他也是特许金融分析师（CFA）。作为世界**的价值投资者，马克斯自20世纪90年代初开始写投资备忘录寄予投资人。他的备忘录深受华尔街，包括他的好朋友、投资大师巴菲特先生推崇。
目录信息
中文版作者序 全新第 1 章 学习第二层次思维
在投资的零和世界中参与竞争之前，你必须先问问自己是否具有处于领先 地位的充分理由。要想取得超过一般投资者的成绩，你必须有比群体共识更加 深入的思考。你具备这样的能力吗？是什么让你认为自己具有这样的能力？
第 2 章 理解市场有效性及局限性
没有一个市场是完全有效或无效的，它只是一个程度问题。我衷心感谢无效 市场所提供的机会，同时我也尊重有效市场的理念，我坚信主流证券市场已经足 够有效，以至于在其中寻找制胜投资基本上是浪费时间。
第 3 章 准确估计价值
当价值投资者买进定价过低的资产、不停地向下摊平并且分析正确的时候， 就能获得最大收益。因此，在一个下跌的市场中获利有两个基本要素：你必须了 解内在价值；同时你必须足够自信，坚定地持股并不断买进，即使价格已经跌到 似乎在暗示你做错了的时候。
第 4 章 价格与价值的关系
假设你已经认识到价值投资的有效性，并且能够估计出股票或资产的内在价 值；再进一步假设你的估计是正确的。这并不算完。为了知道需要采取怎样的行 动，你必须考察相对于资产价值的资产价格。建立基本面—价值—价格之间的健 康关系是成功投资的核心。
第 5 章 理解风险
找到即将上涨的投资并不难。如果你能找到足够多，那么你可能已经在朝着 正确的方向前进。但是，如果不能正确地应对风险，那么你的成功是不可能长久的。 第一步是理解风险。第二步是识别风险。最后的关键性一步，是控制风险。
第 6 章 识别风险
识别风险往往从投资者意识到掉以轻心、盲目乐观并因此对某项资产出价过 高时开始。换句话说，高风险主要伴随高价格出现。无论是对被估价过高从而定 价过高的单项证券或其他资产，还是对在看涨情绪支持下价格高企的整体市场， 在高价时不知规避反而蜂拥而上都是风险的主要来源。
第 7 章 控制风险
贯穿长期投资成功之路的，是风险控制而不是冒进。在整个投资生涯中，大 多数投资者取得的结果将更多地取决于致败投资的数量及程度，而不是制胜投资 的伟大。良好的风险控制是优秀投资者的标志。
第 8 章 关注周期
很少有事物是直线发展的。事物有进有退，有盛有衰。有些事情可能开始进 展得很快然后放慢了节奏，有些事情可能在开始时慢慢恶化然后突然急转而下。 事物的盛衰和涨落是基本原理，经济、市场和企业同样如此：起伏不定。
第 9 章 钟摆意识
投资市场遵循钟摆式摆动。这种摆动是投资世界最可靠的特征之一，投资者 心理显示，他们花在端点上的时间似乎远比花在中点上的时间多
第 10 章 抵御消极影响
最大的投资错误不是来自信息因素或分析因素，而是来自心理因素。投资心 理包括许多独立因素，但要记住的关键一点是，这些因素往往会导致错误决策。 它们大多归属“人性”之列。
第 11 章 逆向投资
在某种程度上来说，趋势、群体共识是阻碍成功的因素，雷同的投资组合是 我们要避开的。由于市场的钟摆式摆动或市场的周期性，所以取得最终胜利的关 键在于逆向投资。
第 12 章 寻找便宜货
便宜货的价值在于其不合理的低价位—因而具有不寻常的收益—风险比率， 因此它们就是投资者的圣杯。我经历的每一件事情都在告诉我，尽管便宜货不合 常规，但是那些人们以为可以消除它们的力量往往拿它们无可奈何。
第 13 章 耐心等待机会
等待投资机会到来而不是追逐投资机会，你会做得更好。在卖家积极卖出的 东西中挑选，而不是固守想要什么才买什么的观念，你的交易往往会更为划算。 机会主义者之所以买进某种东西，因为它们是便宜货。
第 14 章 认识预测的局限性
无论是进行脑外科手术、越洋竞赛还是投资，过高估计自己的认知或行动能 力都是极度危险的。正确认识自己的可知范围——适度行动而不冒险越界——会 令你获益匪浅。
第 15 章 正确认识自身
市场在周期性运动，有涨有跌。钟摆在不断摆动，极少停留在弧线的中点。 这是危险还是机遇？投资者该如何应对？我的回答很简单：努力了解我们身边所 发生的事情，并以此指导我们的行动。
第 16 章 重视运气
与世界不确定的认识相伴而行的其他表现为：适度尊重风险，知道未来不能 预知，明白未来是概率分布的并相应地进行投资，坚持防御性投资，强调避免错 误的重要性。在我看来，这就是有关聪明投资的一切。
第 17 章 多元化投资
关键是平衡。投资者除了防守外，还需要进攻，但这并不意味着他们无须重 视二者的比重。投资者如果想获取更高的收益，通常要承担更多的不确定性—更 多的风险。投资者如果想得到高于债券收益的收益，他们就不可能单纯靠规避损 失来达到目的。选择怎样的投资方式，需要谨慎而明智地做出决策。
第 18 章 避免错误
在我看来，设法避免损失比争取伟大的成功更加重要。后者有时会实现，但 偶尔失败可能会导致严重后果。前者可能是我们可以更经常做的，并且更可靠…… 失败的结果也更容易接受。
第 19 章 增值的意义
所有股票投资者并非都从一张白纸开始，而是存在着简单模仿指数的可能性。 他们可以走出去，按照市场权重被动地买进指数内的股票，在这种情况下他们的 收益会和指数保持一致。或者他们可以通过积极投资而非被动投资来争取更好的 表现。
第 20 章 合理预期
在投资中坚持完美往往会一无所获，我们所能期待的最佳情况是尽可能地进 行大量的明智投资，在最大程度上规避糟糕的投资。
第 21 章 最重要的事
我把成功投资的任务托付给你，它会带给你一个富有挑战的、激动人心且发 人深省的旅程。
· · · · · · (收起)
读后感
我终于把霍华德·马克斯这本经典著作认真读了一遍，以下自己记录、整理的100段摘录，真的统统是金科玉律、精华中的精华。（尊重原作者起见，本文不标注原创。但希望如果有转载，也尊重下整理者，标注个出处就行。公众号：晨稳投资） 1.记住，你的投资目标不是达到平均水平，你...
评分关于作者： 投资领域很好的一个方面就是有一个客观标准可以参考。不论理论说得如何天花乱坠，如果依此操作跑不赢市场，很大程度上便也没有什么说服力。（在很多政治哲学上的话题便难以有这样的标准了，各种主义在各说各话，谁也批驳不过谁，谁都认为别人说的没道理，却又都觉...
评分The Most Important Thing Is: 01) Second-Level Thinking 02) Understanding Market Efficiency 03) Value 04) The Relationship Between Price 05) Understanding Risk 06) Recognizing Risk 07) Controlling Risk 08) Being Attentive to Cycles 09) Awareness of t...
评分三月就读完了第二遍霍华德·马克斯的《投资最重要的事》，写了一段读后感放在这里，就一直拖延到今天，才又继续。 在第二遍读到开头书的简介部分，作者写到：“我希望读者认为这本书的内容是新颖、发人深省甚至是带有争议性的。如果有人告诉我，”我很喜欢你的书，它证实了...
用户评价
说实话，我之所以会被这本书吸引，很大程度上是因为它散发出的那种“大道至简”的气质。我一直觉得，在复杂的投资世界里，最深刻的道理往往用最朴素的语言就能表达出来。这本书的封面设计没有太多浮夸的装饰，只是用一种沉静的色调和清晰的字体，传递出一种专业而可靠的信号。我不是一个专业的金融人士，但我对投资有着浓厚的兴趣，并且一直在努力学习和提升自己的投资能力。我常常觉得，市面上充斥着各种“秘籍”和“捷径”，但真正有价值的投资智慧，往往需要时间和深刻的思考才能获得。我期待这本书能够提供给我一些关于投资的核心理念，一些能够指导我长期投资决策的原则，而不是仅仅停留在短期操作的技巧层面。我迫不及待地想要翻开它，看看作者是如何阐述“投资最重要的事”的。
评分我之所以会选择这本书，很大程度上是因为它的书名——《投资最重要的事》。这个名字直接击中了我的痛点，因为我在投资过程中常常会感到迷失，不知道什么才是真正关键的。我曾经尝试过阅读一些关于技术分析和量化交易的书籍，虽然学到了一些方法，但总觉得缺少了点什么，尤其是在面对市场波动和情绪化反应时，显得力不从心。我一直认为，投资不仅仅是关于金钱的游戏，更是关于人性的博弈，关于如何与不确定性共处。我希望这本书能够提供一种更宏观、更深入的视角，帮助我理解投资的本质，掌握那些能够穿越周期的核心原则。看到这本书的封面，我感受到一种沉稳的力量，仿佛它蕴含着经得起时间考验的智慧。我还没有开始阅读，但内心已经充满了期待，希望它能够为我的投资之路带来一次质的飞跃。
评分这本书的封面设计简洁大气，书脊上的字体我一眼就能认出，是霍华德·马克斯（Howard Marks）的名字。虽然我还没来得及深入阅读，但光是他的名字就已经足够吸引我了。我一直对投资界的一些深度思考者充满敬意，马克斯无疑是其中翘楚。我之前读过他的一些文章和访谈，总能从他那里获得很多启发，尤其是对于理解市场周期、风险控制以及投资哲学等方面的深刻见解。这本书虽然书名是“投资最重要的事”，但我预感它不仅仅是教你如何选股票或者预测市场，而是更偏向于一种思维方式的塑造，一种看待投资世界宏观格局的能力。我期待它能帮助我理清自己投资中的一些模糊认识，不再盲目追逐短期热点，而是能够更冷静、更理智地分析和决策。封面上的文字也恰到好处，没有过度的宣传，只是静静地展现书名和作者，反而让我觉得这本书的价值不言而喻。我准备找一个安静的下午，泡上一杯咖啡，好好品味这本书带给我的智慧。
评分这本书的装帧设计我非常喜欢，低调却不失质感，书名也直截了当，没有卖关子，反而让我觉得作者对自己所写的内容非常有信心。我是一个对投资充满好奇心的人，虽然还没有达到炉火纯青的地步，但一直在学习和探索。我特别反感那些讲求“一夜暴富”或者“稳赚不赔”的书籍，因为我深知投资的世界充满风险和不确定性。我更倾向于那些能够帮助我建立正确投资思维、理解市场规律、并教会我如何管理风险的书。这本书的封面给人一种踏实的感觉，仿佛它是一本值得信赖的指南，能够带领我在投资的海洋中稳步前行。我还没有开始阅读，但已经能想象到，它会为我打开一扇新的窗户，让我对投资有一个更深刻、更全面的认识。
评分最近刚拿到这本《投资最重要的事》，还没有来得及细读，但光是看着书页的质感和印刷质量，就觉得是一本值得细细品味的著作。我一直觉得，好的投资书籍不应该仅仅是枯燥的数据和复杂的图表，更应该蕴含着作者对投资的深刻理解和人生哲学。从封面的风格来看，这本书似乎走的是一种内敛而深刻的路线，没有花里胡哨的宣传，而是用最朴素的方式呈现内容。我特别欣赏这种“少即是多”的设计理念，因为它暗示着书籍本身的价值在于内容，而非外在的包装。我个人在投资领域属于一个探索者，一直在学习和积累经验，深知在这个充满不确定性的市场中，保持清醒的头脑和正确的投资观是多么重要。我希望这本书能够像一位经验丰富的导师，在我迷茫的时候指引方向，在我自满的时候提醒警醒。我打算先从目录入手，看看作者是如何构架这本书的，然后再逐章深入，期待能从中汲取宝贵的投资智慧。
评分“这本书对于以股票为主的投资者更有实践上的借鉴意义。”序言里可以对这本书做个整体理解了。 巴菲特推荐的书，书中同时也推崇巴菲特。 完美是优秀的敌人。优秀的论文到最后可能只是得出一个观点，而优秀的书籍可以总结很多优秀的观点。虽然很多你可能不认同。 书中关于风险这个概念讲的篇幅挺多的。
评分按需。
评分有些思考吧，但是没啥干货，主要是听大师讲讲经验
评分先看了周期就觉得这本书的内容乏善可陈了
评分1.防御型投资者：风险控制与安全边际；投资者几乎无须做对什么事，他只需能够避免犯重大错误。2. 便宜货：买得好，不是买好的。3.市场评估指南，要保持警惕，了解自己所处的状态，认识到预测未来的局限性。4.
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