基於內部資本市場視角的企業集團治理研究 在線電子書 圖書標籤:
發表於2024-12-26
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《基於內部資本市場視角的企業集團治理研究》一書是在李艷榮博士論文基礎上修改而成的,它是從參與內部資本交易的成員企業之間利益衝突的角度來研究內部資本市場組織成本的,核心研究內容包括以下五個部分:第一,《基於內部資本市場視角的企業集團治理研究》揭示瞭內部資本市場中利益衝突産生的根源。在研究中作者是從內部資本市場上的具體財務行為入手,利用最優綫性規劃方法建立瞭內部資本市場中的各種融投資分配模型。通過對模型的分析,發現由於成員企業的融投資能力的不同以及各種復雜交易動機的存在,使得每個成員企業在內部資本市場中的融資貢獻和獲得的投資並不匹配,集團總部對於不同成員企業存在著財務歧視的現象,這也就成為內部資本市場中潛在的利益衝突根源。第二,分析瞭上述利益衝突所帶來的負麵後果。《基於內部資本市場視角的企業集團治理研究》通過設定內部資本交易中的關鍵參數和母子公司的博弈對策,建立瞭母子公司資本轉移的博弈支付矩陣,並進一步分析瞭由此可能導緻的多種博弈均衡結果。研究結果發現,以效率為目標的內部資本交易在加入瞭利益衝突的因素以後可能會異化為其他幾種次優結果,並會帶來整個社會的效率損失和公平侵害。第三,嘗試性地分析瞭利益衝突的影響因素,以進一步尋求相關的解決途徑。企業集團中的內部資本市場可以看作是一個團隊協作行為,協調利益衝突時既要發揮內部的自發協調性,也需要外部力量的介入。《基於內部資本市場視角的企業集團治理研究》利用重復博弈中的可自我執行協議理論框架分析瞭促使有效交易達成的影響因素,試圖瞭解在交易方自發博弈下最優交易狀態可能實現的途徑,在此基礎上又進一步分析瞭外部法律規製對內部資本運作狀態的影響和作用。第四,對我國上市公司的內部資本交易行為進行瞭實證分析。在具體研究中通過選取適當的研究方法和計量指標,研究瞭三方麵的內容。首先,通過分析內部資本交易與公司融投資行為之間的關係,從內部資本市場財務歧視的角度對我國上市公司的股權融資偏好行為做齣瞭一個新的解釋。其次,研究瞭內部資本交易的影響因素,發現上市公司的股權結構會顯著影響到內部資本交易的發生情況。最後,研究瞭不同類型內部資本交易對公司價值的影響,發現資産置換類型的內部交易會嚴重損害上市公司的價值。上述結論證明瞭控股母公司利用內部資本市場行利益侵害行為的存在性,支持瞭前述的理論研究假設。第五,對內部資本市場中的利益,中突及協調情況的現實情況進行瞭闡述,並提齣瞭相關對策。在研究中作者首先確定瞭協調內部資本市場利益衝突的兩個目標:提高有效協作交易和減少利益衝突及侵害行為,然後分彆從內部資本市場的內部自糾機製和外部製衡機製兩方麵詳細探討瞭協調內部利益衝突的多種手段。接著對當前世界各國主要集團類型中內部資本交易的治理情況進行瞭闡述分析,最後針對我國企業集團中的內部資本交易現狀和協調機製提齣瞭相關的政策建議。
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