Robert D.Edwards

罗伯．爱德华

道氏理论由道氏首创，并由汉弥尔顿与莎贝克发展开来，爱德华则是这套理论的研究者与大师，他所整理的型态排列分析，是这个领域的经典。他于1951年退休，结束股票分析师工作。

John Magee

约翰．马基顾问机构的创办人，麻省理工学院毕业，由工程角度开创金融市场技术分析方法，被公认为「技术分析之父」。他在1987年6月17日过世。1948年他与罗伯．爱德华合着的《股价趋势技术分析》是型态分析的经典作品，迄今全球热销百万册以上。

W.H.C. Bassetti

伯西第

本版的编辑与共同作者，哈佛大学荣誉学生。他的市场经验几乎横跨整个股票市场发展历史，伯西第最初在1960年代为约翰马基机构的客户，然后历经电子市场到今天。他是加州第一位正式的商品投资顾问，曾经担任布莱尔选择权研究机构的总裁、造市者与选择权套利经理人。目前，他是金门大学财务与经济学副教授，专研金融市场技术分析

● 《股价趋势技术分析》被公认为技术分析的经典着作，也是股票图形分析方面权威着作。更是一本通用于各个世代的交易使用手册。自1948年第1版发行至今的第9版，历经半世纪以上的时间考验，仍然受到各界的推崇，堪称出版史上的奇蹟，总发行量超过数百万册。

● 本书为技术分析之父约翰．马基（John Magee）投入股票市场30馀年的心血结晶。马基保留数以千计的走势图，实际从事的交易高达数百笔，并由不同角度检验与分析各种可能的方法、战术与结果。马基的贡献，是由实际经验与知识所累积。在技术分析的领域中，约翰?马基强调三个基本原则：股价变动的呈现趋势；价量配合；趋势一但形成之后，倾向于继续发展。

● 本书第九版增加许多重要内容：如「基准点」个桉的新资料。本版并纳入布莱恩?布鲁克（Brian Brooker）的一篇「剖析道氏理论」[Dissecting Dow Theory]论文的内容。

● 第九版新增内容：

● 包括修订版的专有名词与参考资料。

● 新闢一整章篇幅详细说明「随后3天法则」。

● 爱德华更新现代观点的道氏理论，并讨论当代适用的方法。

● 说明长期方法如何运用于短期时间架构，提供短线与极短线的资料。

● 针对期货、商品与外汇等交易工具，提供非常重要的资料。、

● 提供完整的龟族系统操作手册。

● 提供布莱胡尔与选择权研究机构的投资组合风险与获利分析报告。

● 包括25个以上的新图表，每份图表本身都代表完整的分析与交易课题。

● 全书上下册共计两大篇43章：(上册)第I篇技术理论，分别论述走势图、20世纪与21世纪道氏理论实务与缺失、反转型态、整理排列、跳空缺口、支撑与压力、趋势线与通道、21世纪商品走势图技术分析、技术分析&21世纪科技等。第II篇都是全新的内容，讨论市场型态与相关现象的实务运用，以及交易战术。包括：长期投资的战略与战术、图形选股策略、基准点个桉分析、图形战术评论、自动化趋势线、期货走势图技术分析等等。

『目 录』序 — 第9版

序 — 第8版

谢辞

纪念感言

序 — 第7,5,4,2版

前言

第二篇 交易战术

第18章 战术问题

18-A 长期投资的战略与战术

第19章 重要细节

第20章 挑选适当的股票：投机客观点

20-A 挑选适当的股票：长期投资观点

第21章 图形选股策略Ⅰ

第22章 图形选股策略Ⅱ

第23章 高风险股票的挑选与管理

第24章 股票可能走势

第25章 融资&放空

第26章 整数股或畸零股？

第27章 停止单

第28章 何谓底部？何谓头部？

第28A章 基准点：个桉分析

第29章 趋势线实务运用

第30章 支撑∕压力的运用

第31章 分散投资

第32章 技术型态的衡量意义

第33章 图形战术评论

第34章 战术方法摘要

第35章 技术性交易对于市场行为的影响

第36章 移动平均：自动化趋势线

第37章 相同的旧有型态

第38章 平衡与分散

第39章 尝试错误

第40章 交易资本规模

第41章 实际交易的资本调整

第42章 投资组合风险管理?

第43章 坚持信念

附录A

A、股票的可能走势

B、综合槓杆指数

C、常态价格区间指数

D、股票的敏感性指数?

附录B

A、绘图技巧

B、TEKNIPLAT图形纸

附录C 期货走势图技术分析

附录D

附录E

名词解释

参考书目

『序 言』整个宇宙快速变化，金融市场也是如此。当这部经典着作第8版发行时，股票市场似乎已经进入黄金时代的虚幻世界，正如同马凯（McKay）形容的鬱金香狂热，股票价格将继续上涨到永远，投资人愿意支付任何价格买进公司名称附有「点康」（.com）的任何股票。没错，道琼工业指数36,000点指日可待。当然，泡沫正快要破灭。可是，在泡沫破灭之前，不少冒险家、或只凭藉着一部笔记型电脑的粗鲁年轻骇客，确实在股票市场捞了不少财富。某位年轻企业家的评论最有意思：「难道我不该赚取这些财富吗（在新上市股票赚取＄1亿）？我花了3年时间在这个计画上。」（现在已经不复存在。）

现在，这些人之中，很多正关在监牢裡，或处于消化不良的状态。谎言、诈欺与赤裸裸的偷窃。由恩隆（Enron）到亚瑟?安德森（Arthur Anderson）都是如此。数以亿兆计的资金被吸入黑洞。关于所有这一切发展，我在约翰?马基网站的投资通讯中明白指出，必然带来大崩盘。这方面的判断，不需凭藉什麽神奇力量或聪明才智，只要充分体会爱德华与马基在本书的教诲，就自然能够看清楚这些最合理的发展结局。就如同教宗班纳迪克第16世一样（在另一个领域），我只是葡萄园内的谦卑工人。

我试图把他们的研究变得更现代化一点（如果有必要的话），更能够融入目前的环境，让当代的短线交易者与投资人觉得更能接受。

对于这份持续性的心爱工作，我受到旧金山金门大学研究生与同事们的大力协助。我经常与他们沟通，得到很多启发，更能体会爱德华与马基之贡献在各方面的意义，这些东西都呈现在我的教材与本版内容中。

详细而言，不论短线交易者或长期投资人，都会在本书新版找到新的重要内容。在我的研究所课程裡，我体会到马基所谓「基准点」程序的力量，所以本版加入很多这方面的资料。我对于道氏理论的兴趣与尊敬，最近又向上提升，主要是受到布莱恩?布鲁克（Brian Brooker）在市场技术分析家协会（Market Technicians Association）发表的一篇论文影响（「剖析道氏理论」[Dissecting Dow Theory]）。本版纳入这篇文章讨论的内容。短线交易者与期货投机客应该会喜欢本版纳入的商品交易资料。近年来，这些玩家受到机械性交易系统的影响实在太大了，或许应该重新体会本书倡导的技术方法。

本书绝对没有要预测或分析目前行情的意图，本书宗旨是研究过去的历史，藉以提昇目前与未来的处理能力。关于目前行情的分析（或预测？），请造访约翰?马基的网站。虽说如此，为了要掌握最新的状况，势必会涉及一些当前的市况与交易工具。就2005年来说，这包括主要指数、黄金、白银与石油。我们不知道行情发展结果如何。可是，我们可以根据现有资料进行分析。事实上，这也是专业分析师每天面临的状况。我们不知道最后结果将如何，但根据本书教导的方法与原理，可以让自己站在胜算较高的一方。

此处没有打高空的馀地。关于古典图形分析的效力，我们可以检验过去关键时刻的分析纪录。各位可以在约翰?马基网站看到我们在2000年1月份所做的评论：

道琼指数：道琼指数预估会在10000点获得支撑，该处可以买进，但买进数量不要太多，最好只是整个投资组合的一部份，或稍微加码。我们估计未来一段时间内，行情会在9000～12000点之间大幅震盪，高档应该做积极避险，低档超卖区域则可以解除避险部位。

2000年11月的评论如下：

2000年11月18日

市场基本上只有一种图形排列，而且是历经12个月以上的大型排列：一条弯弯扭扭的巨蟒。这代表什麽意思？正如莎士比亚说的，不代表什麽意思。当图形排列具有意义时，我们怎麽知道呢？嗯，在我们确实知道之前，实在不能确定到时候是否真能知道，但如果我们知道的话，绝对会让各位知道。所以，我们还是继续挑选适合放空的对象，採取短线交易策略，在头部进行避险，在底部取消避险。根据目前的走势排列与上个星期的疲软走势判断，我们不会针对那斯达克的反弹走势进行交易。如果想要进场的话，只能放空，但风险很高。

这些投资通讯清楚显示本书方法的效力，各位如果想要进一步瞭解，请採用下文列示的网址。请注意，我之所以能够提供这些分析，不是因为本人是天才；关键是所採用的方法。就如同任何胜任的图形分析师一样，我教导的学生们也大多能够做相同的分析。

读者请不要略过第8版的前言，因为本版仍然採用该处列举的一些处理方式。马基曾经说过，本书并不适合摆在书架上偶尔「随便翻阅」，而是要一读再读，仔细斟酌。所以，请听从马基的建议，务必仔细阅读。

道氏理论分析大师理查?罗素（Richard Russell）据说曾经表示，道琼指数与黄金价格在未来几年内会交叉。另外，他也表示，S＆P指数正呈现长达10年的头肩排列。罗伯?普烈希特（Robert Prechter）相信，我们正处于浪潮的颠峰，海啸将至。

不论道琼指数36000点或3000点，本书都提供各位应付未来的最佳工具。

伯西第（W.H.C. Bassetti）

美国-加州-旧金山

『书 摘』既然是经典，为何要有新版？

不同于法国星象学家诺斯特德拉马斯（Nostradamus）与法国科幻小说家茱利斯?佛尼（Jules Verne）或很多当代投资顾问，作者没有水晶球或时光机器。马基不晓得将来会发明电脑，所以只採用了计算尺。即使知道将来会有电脑，大概也没有想到其运算能力与普及程度竟然会发展到这种程度。总之，时间经过与科学进步。

非常令人讶异的，本书绝大部分内容完全没有更新的必要。还有谁能够更精准描述图形排列，说明其意义呢？

可是，为了反映科技进步，以及市场结构与性质的变动，则又是另一回事了。人性或许不会改变，但21世纪的市场结构与性质似乎就代表变动。市场的管理法规虽然未必一致，但相关变动基本上是朝好的方向发展，更有利于投资人与商业用途使用者。当然，霸菱银行与其他某些机构则属例外。

新增内容是反映时代、科技与市场的变动

大体上说，新增添内容、附注或更新资料，是要让一般读者瞭解投资成功的相关必要条件。当然，由于所涉及的资料实在太多，所以我们并不打算提供绝对完整的资讯。这部分努力，只希望让读者能够由适当的立足点看待金融市场；如果各位愿意的话，也提供一些资料与指引，让读者能够做进一步研究。事实上，各位详细阅读本书正文之后，还可以在本书附录找到相关的「参考资料」。

各位甚至可以只运用本书提供的知识（还有纸、笔、尺与绘图纸[TEKNIPLAT]）而在金融市场获致成功。

技术分析的变动与发展

自从本书第5版发行以来，是否产生新的图形排列（换言之，人性与人类行为是否发生改变）？就我所知，没有，虽然某些人根据相同的资料，却可以归纳出不同的结论。除了说我们有一些新的、不同的、较好的东西之外，还能说什麽呢？我们可以由不同的角度看待资料，这点很有意思，有时候甚至是很重要的，而且也可以带来实际利益。我认识的某些交易者能够有效运用圈叉图，阴阳线也能够由不同角度处理资料。还有，由于获得电脑的协助，很多技术分析家得以发展各种数值导向的分析工具：（经常採用令人迷惑的名称）随机指标、摆盪指标、指数或其他格式的移动平均，以及其他等等、等等、等等。本书并不打算详细探讨这些工具。等待将来另有机会吧。本书附录提供简略的探讨，这是由第7版编辑理查?麦德莫特（Richard McDermott）整理的资料。

我另外增添一些新篇幅（第18-1章）讨论长期投资的问题，因为马基在本书第II篇专门探讨投机战术。为了阐述投资组合管理与风险管理的新观念，第24章与42章的内容做了很大的更动。我进一步探讨韵律交易（rhythmic trading）的观念，这是本书原稿稍微谈到的。我也用更多篇幅说明赶路行情，如此更能说明1990年代的网际网路类股行情（第23章）。

然后是思维基本架构（paradigms）。如同各位现在都知道的，当一切都失败时，思维根本架构是基本分析者的最后避风港。

思维架构变动

每当行情发展不再适用正常的股票价值评估标准（如同20世纪末的情况），基本分析者（那些相信可以根据盈馀、现金流量……等固定数据，藉以决定股票价值的人）就被迫变更思维架构。股票价值可以取决于本益比吗？或者应该採用销货、现金流量、月亮盈缺或——如同1990年代末期的情况——採用亏损乘以价格来决定股票价值？技术分析者没有必要被迫玩弄这些戏法。股票价值是取决市场目前的交易价格。