Advances in Investment Analysis and Portfolio Management pdf epub mobi txt 电子书 下载 2026

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出版者:Airiti Press

作者:Cheng F. Lee

出品人:

页数:214

译者:

出版时间:2008-12-01

价格:USD 99.00

装帧:Paperback

isbn号码:9789868430709

丛书系列:

图书标签:

• 投资分析
• 投资组合管理
• 金融学
• 资产定价
• 风险管理
• 投资策略
• 金融市场
• 投资组合优化
• 公司金融
• 行为金融学

深入探索金融工程与风险管理的基石：现代投资组合理论的演进与实践 本书旨在为金融领域的研究人员、资深从业者以及高阶学生提供一个全面而深入的视角，聚焦于现代投资组合理论（MPT）诞生以来，金融工程、资产定价模型以及风险管理技术所经历的深刻变革与前沿发展。我们不关注《Advances in Investment Analysis and Portfolio Management》中已经涵盖的具体案例或特定的分析框架，而是着眼于驱动整个行业向前发展的核心范式转移、新兴的量化工具，以及宏观经济环境变化对投资决策的重塑。 本书的结构围绕三大核心支柱展开：（一）后现代投资组合理论的修正与拓展；（二）金融市场微观结构与高频交易的影响；（三）系统性风险的量化与跨资产类别风险溢价的重估。 --- 第一部分：超越均值-方差的边界——投资组合构建的稳健性与非对称性 现代投资组合理论（MPT）为资产配置提供了第一个具有数学严谨性的框架，但其对资产回报的正态性假设和对协方差矩阵的稳定性依赖，在现实世界的金融危机中屡遭挑战。本部分深入探讨了对经典MPT的修正与超越。 1. 非对称风险度量：超越标准差的局限 我们详细剖析了非对称风险度量工具在投资组合优化中的应用。重点讨论偏度（Skewness）和峰度（Kurtosis）如何影响投资者的效用函数，特别是对具有负偏态（即“黑天鹅”风险）的金融产品（如结构性产品或卖出期权策略）进行有效惩罚的优化算法。深入研究条件风险价值（CVaR）和期望损失（Expected Shortfall, ES）的理论基础，以及它们在约束优化模型中替代方差作为主要风险约束的可行性与实际操作中的挑战。 2. 结构化约束与行为金融学的融合 经典的Markowitz模型依赖于纯粹的理性预期。本章考察了当投资者存在行为偏差（如损失厌恶、锚定效应）时，最优投资组合的构建如何被修正。我们探讨了引入心理账户（Mental Accounting）概念后的资产配置模型，以及如何通过“约束优化”方法（如最小化跟踪误差、设定行业或地域集中度上限）来强制实现投资组合的稳健性（Robustness）。特别关注在资产规模受限或交易成本高昂的市场环境下，最优权重分配的动态调整机制。 3. 因子模型的高级应用与“数据挖掘”的规避 在多因子模型（如Fama-French三因子、五因子模型）的基础上，本书探讨了如何识别那些具有经济学解释力而非纯粹统计噪音的“真因子”。重点分析了LLM（Liquidity, Liability, Macro）因子的构建方法，以及如何利用机器学习技术（如LASSO回归、弹性网络）来筛选出最具预测能力的因子组合，同时规避多重共线性（Multicollinearity）和过度拟合（Overfitting）的陷阱。 --- 第二部分：金融工程的深化——动态对冲、衍生品定价与市场微观结构 资产管理不再局限于股票和债券的静态配置，而是深入到衍生品市场进行动态风险管理和收益增强。本部分聚焦于衍生品在投资组合策略中的复杂应用，以及市场效率对定价模型的影响。 4. 动态资产配置与连续时间模型 我们详细阐述了如何将经典的Black-Scholes-Merton框架扩展到不完全市场（Incomplete Markets）或具有随机波动率（Stochastic Volatility）的环境中。核心内容包括Heston模型在美式期权定价中的应用，以及最优执行（Optimal Execution）理论，该理论旨在最小化大额订单对市场价格的影响。投资组合经理如何利用Delta-Gamma对冲来维持目标风险敞口，并讨论了在市场剧烈波动时，对冲成本（摩擦成本）对实际收益的侵蚀效应。 5. 波动率期限结构与恐慌指数的解读 波动率本身是一种可交易的资产。本章深入分析了波动率期限结构（Term Structure of Volatility）的形状（平坦、升水或贴水），以及它如何揭示市场对未来风险的预期。重点讲解了VIX指数（或类似恐慌指数）的构建方法及其在风险平价（Risk Parity）策略中的逆周期应用，即在市场波动率高企时，通过降低风险敞口而非简单地卖出资产来实现去风险化。 6. 交易成本、流动性和市场微观结构的影响 在现代投资组合管理中，交易成本往往被低估。本节引入了市场微观结构（Market Microstructure）的理论，分析了买卖价差（Bid-Ask Spread）、订单簿深度和交易频率如何影响长期投资组合的实际夏普比率。探讨了高频交易（HFT）的介入如何改变了资产价格发现的效率，并提出了在流动性受限的市场（如新兴市场或特定信贷产品）中，如何估计和纳入市场冲击成本（Market Impact Cost）。 --- 第三部分：系统性风险的量化与全球资产的重估 全球化、金融互联性以及监管环境的收紧，使得识别和管理系统性风险成为投资组合管理者的首要任务。 7. 系统性风险的度量与传染机制 本书超越了传统的基于历史相关性的风险聚合方法。我们探讨了边际系统性风险（Marginal Expected Shortfall, MES）和系统性风险贡献度（SRISK）等概念，它们用于量化单个资产在市场整体崩溃时对金融系统造成的损失。深入分析了网络理论（Network Theory）在建模银行间、跨国界资产负债表传染路径中的应用，以及如何利用这些模型来构建“抗冲击”的投资组合。 8. 宏观经济因素与实际利率环境下的资产重估 全球央行政策和通货膨胀预期的变化，对资产的长期折现率产生根本性影响。本章聚焦于实际利率（Real Interest Rates）作为核心宏观因子，如何系统性地重估不同资产类别的内在价值。详细分析了期限结构模型（Term Structure Models）如何应用于固定收益证券的定价，以及在利率环境剧烈变动时，期限匹配（Maturity Matching）和久期管理策略的动态调整。 9. 新兴市场与另类投资的风险调整 对于另类投资（如私募股权、基础设施、对冲基金）的风险评估，其低流动性和信息不对称性提出了独特挑战。本书探讨了如何使用降维技术处理高维度另类资产回报数据，并利用转移系数（Transfer Coefficients）来估算其在传统股票/债券市场压力下的尾部相关性。强调在进行长期资本配置时，必须对另类投资的非线性风险溢价给予充分补偿。 --- 总结： 本书提供了一套面向未来的、侧重于金融工程和风险量化的投资组合分析框架。它要求读者在掌握经典理论的基础上，深入理解金融市场中固有的非线性和摩擦成本，从而构建出在极端市场条件下依然具备稳健表现的、具有经济学基础和数学严谨性的投资策略。

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