证券发行与承销 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2026

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出版者:中国财政经济出版社

作者:中国证券业协会 编

出品人:

页数:505

译者:

出版时间:2010-6

价格:47.00元

装帧:

isbn号码:9787509522233

丛书系列:2010版证券业从业资格考试统编教材

图书标签:

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现代金融市场中的资本运作与风险管理 本书聚焦于全球金融体系的脉络，深入剖析了现代资本市场运作的核心机制、关键参与者的行为逻辑及其面临的复杂风险环境。 本书旨在为金融从业者、企业高管以及对宏观金融有深入兴趣的研究人员提供一套全面的分析框架，理解资本如何在不同层级和领域间高效或失衡地流动，以及如何构建稳健的风险抵御体系。 --- 第一部分：全球金融体系的结构与演化 本部分着重于描绘当代全球金融市场的宏大图景，探讨其历史根源、基本结构及其正在经历的深刻变革。 第一章：金融市场的基础设施与功能重塑 本章首先界定了现代金融市场的构成要素，包括交易所、清算所、托管机构以及监管机构的相互关系。重点讨论了市场基础设施的数字化转型，特别是分布式账本技术（DLT）和区块链技术对传统交易结算流程的潜在颠覆性影响。我们深入分析了市场微观结构理论，研究订单簿的形成机制、流动性的动态变化，以及高频交易（HFT）如何重塑了价格发现过程。此外，本章还探讨了金融市场在资源配置中的核心作用，以及当市场失灵时可能带来的系统性后果。 第二章：宏观经济环境与金融周期的互动关系 金融市场并非真空存在，其运行深刻植根于宏观经济的基本面。本章详细阐述了货币政策、财政政策如何通过利率传导机制、资产价格效应和信贷渠道影响金融市场的波动性。我们采用向量自回归（VAR）模型和状态空间模型，对金融周期（如信贷扩张与收缩）的识别、测量和预测进行了实证研究。探讨了全球储蓄过剩、地缘政治冲突和气候变化等非传统因素如何成为驱动长期金融趋势的关键变量。 第三章：国际资本流动与汇率决定机制 本章将视角拓展至国际层面，分析跨境资本流动的驱动力，包括套利机会、相对利率差异以及跨国直接投资（FDI）的战略考量。深入剖析了蒙代尔-弗莱明模型（Mundell-Fleming Model）在不同汇率制度下的适用性，并对比了购买力平价（PPP）理论、利率平价（IP）理论和粘性价格模型在解释短期和长期汇率波动中的优劣。特别关注了新兴市场国家在应对国际资本突然大规模撤离时的政策困境与应对策略。 --- 第二部分：资产定价、投资组合理论与机构行为 本部分转向微观层面，关注投资者如何做出决策、资产如何被定价，以及机构投资者的专业化运作模式。 第四章：现代资产定价理论的深度剖析 本章系统回顾并批判性地评估了经典的资产定价模型。从资本资产定价模型（CAPM）的假设与局限性出发，过渡到多因子模型（如Fama-French三因子和五因子模型），分析了市场溢价、规模溢价和价值溢价的经济学解释。随后，我们探讨了行为金融学的最新进展，例如前景理论（Prospect Theory）如何解释投资者的非理性偏好，以及羊群效应在资产泡沫形成中的作用。对期权、期货等衍生工具的定价，特别是布莱克-斯科尔斯-默顿（BSM）模型的应用及其对波动率微笑的解释，进行了详尽的论述。 第五章：投资组合构建与绩效评估的优化策略 本章聚焦于如何将理论转化为实战中的投资管理。详细阐述了马科维茨（Markowitz）现代投资组合理论（MPT）的实践挑战，包括输入参数估计的不稳定性和对协方差矩阵的敏感性。提出了风险平价（Risk Parity）策略、最小方差投资组合等替代性构建方法。绩效评估方面，超越简单的绝对回报比较，深入讲解了夏普比率（Sharpe Ratio）、特雷诺比率（Treynor Ratio）、詹森阿尔法（Jensen's Alpha）的计算及其在不同市场环境下的适用性，并探讨了后现代投资组合理论（Post-Modern Portfolio Theory）中对下行风险（Downside Risk）的关注。 第六章：机构投资者的角色与治理挑战 大型养老基金、捐赠基金、主权财富基金和对冲基金是现代市场的主要驱动力。本章分析了这些机构的投资目标、委托-代理问题（Principal-Agent Problem）以及它们对市场流动性的影响。重点讨论了对冲基金的策略多样性（如全球宏观、事件驱动、套利），以及它们在危机时期可能扮演的“稳定器”或“放大器”的角色。此外，本章还考察了机构治理结构对长期投资决策的塑造作用。 --- 第三部分：金融风险的识别、量化与管理 风险管理是金融活动的核心命题。本部分专注于构建和应用先进的风险量化工具，并探讨系统性风险的防范。 第七章：信用风险与违约建模 信用风险的评估是信贷市场、债券市场和衍生品交易的基础。本章首先介绍了结构化模型（如Merton模型）和简化模型（如Jarrow-Turnbull模型）在违约概率估计中的区别。重点阐述了信用评级机构的评级方法论及其局限性。随后，深入研究了信用违约互换（CDS）市场的运作机制，以及如何利用其价格来推断市场预期的违约相关性。关于预期损失（EL）和非预期损失（UL）的计量方法，以及如何将压力测试纳入信用组合管理，进行了详细的案例分析。 第八章：市场风险与操作风险的量化技术 市场风险的计量是风险管理中最成熟的领域。本章详细介绍了历史模拟法（HSM）、参数法（Variance-Covariance）和蒙特卡洛模拟（MCS）在计算风险价值（VaR）时的异同，并着重分析了极端尾部风险（Tail Risk）的捕捉难题。在操作风险方面，本书介绍了根据巴塞尔协议（Basel Accords）的框架，如何结合损失数据、定性指标和情景分析来估计难以量化的操作损失概率。此外，还探讨了模型风险（Model Risk）的来源及其管理策略。 第九章：系统性风险的传导机制与监管应对 系统性风险是金融稳定的最大威胁。本章利用网络理论和复杂系统科学的视角，研究金融机构间的相互依赖性（Interconnectedness）如何导致风险在系统中迅速扩散。讨论了“大而不能倒”（Too Big to Fail, TBTF）问题的成因及其对道德风险的影响。最后，本章全面评估了后危机时代全球监管改革的成果，包括多德-弗兰克法案（Dodd-Frank Act）和巴塞尔协议III/IV的核心内容，分析了宏观审慎工具（如逆周期资本缓冲、LTV/DTI限制）在熨平金融周期中的实际效力。 --- 第四部分：金融科技（FinTech）与未来趋势 本部分展望了金融科技对传统金融范式的冲击，以及行业如何适应这一变革。 第十章：数字化转型与金融生态的重构 本章探讨了人工智能（AI）和机器学习（ML）在金融领域的深度应用，包括智能投顾（Robo-Advisors）的算法逻辑、欺诈检测的实时性提升，以及利用自然语言处理（NLP）进行非结构化数据的情感分析以辅助投资决策。同时，深入分析了支付系统（如即时支付、开放银行API）的革新如何改变客户体验和竞争格局。重点讨论了金融科技公司与传统银行之间的合作、竞争与监管套利问题。 第十一章：分布式金融与资产的代币化（Tokenization） 本章专注于区块链技术在金融领域的最前沿应用。详细解释了去中心化金融（DeFi）的核心组件，如去中心化交易所（DEX）、自动做市商（AMM）和稳定币的运作原理。探讨了资产代币化（Real-World Assets Tokenization）的潜力，即如何通过智能合约实现资产所有权的分割、流动性和透明度的革命性提升。同时也辩证地分析了当前DeFi领域面临的互操作性挑战、安全漏洞（如闪电贷攻击）和监管真空等亟待解决的问题。 第十二章：ESG投资的深化与长期价值创造 本章考察了环境、社会和治理（ESG）因素如何从边缘议题转变为影响资产定价和资本配置的主流驱动力。分析了ESG评级方法的差异及其对投资组合绩效的实际影响。探讨了“漂绿”（Greenwashing）现象的识别与应对，以及如何通过积极所有权（Active Ownership）和影响力投资（Impact Investing）来实现环境和社会价值的同步创造。本书认为，ESG的深度整合是衡量金融机构长期稳健性的关键指标。

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我得承认，这本书对“承销商的道德风险”部分的探讨，着实让我捏了一把汗。它用一种近乎尖锐的笔触，揭示了在利益驱动下，少数中介机构可能采取的“包装上市”行为，以及由此带来的系统性风险。作者通过深入分析几桩著名的财务造假案件，反向推导出了理想的尽职调查流程应该包含哪些“必查项”和“不可碰触的红线”。让我印象深刻的是关于“利益冲突管理”的章节，书中详尽描述了投资银行部门内部，如何隔离投行部门与研究部门之间的信息壁垒，以及独立董事在监督过程中的角色定位。这远超出了我预期的对发行流程的讲解，它深入到了金融机构的公司治理层面。这本书的价值在于其批判性和前瞻性，它没有回避行业内的阴暗面，而是直面挑战，试图为构建一个更健康的资本市场环境提供实操性的建议。读完后，我对“专业中介机构”的定义有了更严格和审慎的理解，不再盲目相信任何机构的宣传口径。

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这本书的叙事节奏把握得非常好，它没有陷入纯理论的枯燥，反而加入了大量对监管环境变迁的宏观描述，这使得阅读体验非常流畅。我特别欣赏它对近年来全球范围内，特别是亚洲市场监管趋严背景下，发行人信息披露义务的演变分析。书中用对比的手法，展示了不同司法管辖区在保护中小投资者利益和促进资本形成之间的微妙平衡点。比如，对比了美国SEC和我国证监会对于“持续信息披露”的不同侧重，并分析了这种差异如何影响了发行团队的准备工作。这种跨文化、跨地域的比较分析，极大地拓宽了我的国际视野。读到关于“退市机制”那一部分时，我甚至产生了一种“危机意识”，意识到资本市场是一个充满活力的生态系统，只有持续保持合规和透明，企业才能真正受益于上市。这本书的价值就在于，它不把证券发行视为一个孤立的事件，而是将其置于整个金融生态和宏观经济政策的大背景下进行审视，观点高屋建瓴，令人耳目一新。

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这本《证券发行与承销》真是让我大开眼界，特别是它对资本市场运作机制的剖析，细致入微，简直像拆解一台精密的仪器。我之前对IPO流程的理解一直停留在新闻报道的表面层次，但这本书深入到了底层逻辑。比如，关于“询价”环节的描述，作者没有简单地罗列规则，而是详细阐述了主承销商如何通过路演、分析师预评级等方式，构建一个动态的定价模型。尤其精彩的是对“簿记建档”阶段的风险控制分析，书中探讨了如何平衡机构投资者的需求与市场承受能力，避免“破发”的窘境。书里还穿插了几个经典的案例，像是某科技公司上市前后的市场情绪波动，作者将其归因于信息披露的透明度不足，并提出了改进建议，这比教科书上的空泛理论要实用得多。读完这部分，我感觉自己对资本市场的“游戏规则”有了更深刻的认识，不再是盲目的旁观者，而是能看出各方博弈背后的策略意图。对于任何想进入投资银行业或者对金融市场有浓厚兴趣的人来说，这都是一本不可多得的指南，它将复杂的金融术语转化为清晰的商业逻辑，非常值得细细品味。

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坦率地说，这本书的学术深度让我有些措手不及，它绝不是那种只谈皮毛的入门读物，更像是为专业人士准备的深度报告汇编。其中关于“承销风险定价”的章节，简直是数学和金融模型的完美结合。我尤其被其中关于“绿鞋机制”的讨论所吸引。作者不仅仅介绍了这个机制的作用，更重要的是，他用严谨的篇幅推演了在不同市场波动性假设下，行使超额配售选择权对承销商净利润的影响模型。那些关于波动率、风险溢价和流动性折价的数学公式，虽然初看有些晦涩，但一旦理清了背后的经济学含义，就能体会到其精妙之处。这本书的行文风格非常偏向于实证研究，大量的图表和统计数据支撑了每一个论点，这使得它的论证极具说服力。它迫使我不得不去复习一些高等数学和计量经济学的知识才能完全跟上作者的思路，这对我自身的知识体系是一个极大的挑战和提升。如果说市面上大部分书籍都在教你“怎么做”，这本书则是在教你“为什么这么做是最好的选择”，那种对底层原理的追根究底，令人敬佩。

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这本书的语言风格非常独特，夹杂着一种老派金融家的沉稳与洞察力，行文之间充满着对历史沉淀的尊重。我被它对早期证券发行制度的追溯所吸引，特别是关于“包销制”和“代销制”历史演进的描述，作者像一位历史学家一样，追溯了两次世界大战后，各国为稳定金融市场而采取的监管措施如何逐渐固化为今天的承销惯例。书中引用的许多早期监管文件和行业内部备忘录，为理解现代证券法的渊源提供了绝佳的视角。特别是关于“一级市场流动性”和“二级市场定价效率”之间相互影响的论述，作者展示了一种辩证的思维方式，认为过分强调快速稳定发行，可能会牺牲长期的定价合理性。这本书的魅力在于它的厚重感，它没有急于给出“最优解”，而是引导读者去思考不同历史时期、不同市场环境下，各种制度安排的权衡取舍。它更像是一部金融史的侧影，映照着资本市场从野蛮生长到规范发展的漫长历程，给予读者一种历史的纵深感。

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这书能不能吧流程说清楚点，就是一堆法规的堆叠。不过要考试还是得看一下的，有些细节，尤其是有关中国特色的部分

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书很沉，放在包里随身带着每天上下班路上看。跟笔记本电脑的重量差不多，包里放了这本书都放不下电脑。后来学聪明了，把书撕开每章订成一叠分期分批看。

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实用

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这书能不能吧流程说清楚点，就是一堆法规的堆叠。不过要考试还是得看一下的，有些细节，尤其是有关中国特色的部分

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