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出版者:经济管理出版社

作者:汉斯·皮特·多伊奇

出品人:

页数:482

译者:

出版时间:2011-1

价格:78.00元

装帧:

isbn号码:9787509612149

丛书系列:金融衍生工具与资本市场译库

图书标签:

• 金融
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《金融衍生工具与内部模型》 内容梗概 本书旨在深入剖析金融衍生工具的精妙世界及其在现代金融风险管理中的核心作用，重点聚焦于金融机构如何运用内部模型来计量、监控和管理与这些工具相关的风险。全书以严谨的理论框架为基础，结合丰富的实务案例，为读者构建一个全面而深刻的理解。 第一部分：金融衍生工具的基石 本部分将从最基础的概念出发，系统性地介绍各类金融衍生工具的构造、定价原理、交易机制以及在不同市场中的应用。 第一章：衍生工具概览与发展历程 衍生工具的定义与分类： 详细阐述何为金融衍生工具，区分远期、期货、期权、互换等基本类别，并介绍其作为一种金融合同的内在逻辑。 历史演进与关键里程碑： 回顾衍生工具从最初的商品远期合同到现代金融市场的复杂结构化产品的发展历程，重点梳理影响其发展的关键事件和监管变革。 衍生工具的市场功能： 探讨衍生工具在套期保值、投机交易、套利活动以及价格发现等方面的作用，分析其如何提高市场效率和流动性。 第二章：远期与期货 远期合约的构造与定价： 讲解远期合约的标准化与非标准化区别，深入剖析基于无套利原则的远期定价模型，并讨论影响远期价格的因素，如标的资产现货价格、持有成本、利率等。 期货合约的特性与交易： 阐述期货合约的标准化、交易所交易、保证金制度、每日盯市等特点，与远期合约进行对比分析。 期货定价理论： 详细讲解期货定价的几种主要方法，包括基于远期定价的扩展、持有成本模型、以及股票指数期货、外汇期货、商品期货等的特定定价考量。 期货的套期保值策略： 通过具体的案例，演示如何利用期货合约进行利率风险、汇率风险、商品价格风险以及股票组合风险的对冲。 第三章：期权 期权的定义与种类： 区分欧式期权和美式期权，介绍看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option）的内在价值和时间价值，以及其权利与义务。 期权定价模型： 重点讲解二叉树模型和Black-Scholes-Merton（BSM）期权定价模型。深入分析BSM模型的假设条件、公式推导及其局限性，并探讨如何根据不同市场情况调整模型参数。 期权希腊字母（Greeks）： 详细解释Delta、Gamma、Theta、Vega、Rho等希腊字母的含义，以及它们如何度量期权价格对标的资产价格、波动率、时间、利率等因素的敏感性，并阐述其在风险管理中的应用。 期权组合策略： 介绍各种复杂的期权组合策略，如价差策略（Spread Strategies）、跨式策略（Straddle）、勒式策略（Strangle）、蝶式策略（Butterfly）等，分析其风险收益特征和适用场景。 第四章：互换（Swaps） 互换的基本概念与类型： 阐述互换作为一种将一种现金流的支付义务转换为另一种现金流支付义务的衍生工具。重点介绍利率互换（Interest Rate Swaps）、货币互换（Currency Swaps）、股权互换（Equity Swaps）和信用违约互换（Credit Default Swaps - CDS）等。 利率互换的定价与操作： 详细讲解利率互换的现金流构造、定价方法，以及如何通过利率互换对冲利率风险。 信用违约互换（CDS）的机制与定价： 深入分析CDS的信用事件、保护买方与卖方的权利义务，探讨CDS的定价模型，以及其在管理信用风险方面的作用。 互换在风险管理中的应用： 结合案例，展示如何利用各类互换工具来管理复杂的利率、汇率、商品价格以及信用风险。 第二部分：内部模型在风险管理中的应用 本部分将聚焦于金融机构如何设计、实施和验证内部模型，以满足监管要求并有效地管理衍生工具带来的风险。 第五章：风险计量概论 风险的分类： 梳理市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等主要风险类别，并分析衍生工具在其中扮演的角色。 风险度量方法： 介绍历史模拟法、蒙特卡洛模拟法、参数法等常用的风险度量方法，并分析它们在衍生工具风险计量中的适用性与局限性。 风险价值（VaR）与条件风险价值（CVaR）： 详细阐述VaR的定义、计算方法、优缺点，以及CVaR（Expected Shortfall）作为VaR的补充和替代的优势。重点讨论在衍生品组合下如何计算VaR和CVaR。 第六章：市场风险的内部模型 VaR模型的构建与实现： 详细阐述基于内部模型计算VaR的步骤，包括数据收集、模型选择、参数估计、压力测试等。 衍生品组合的VaR计量： 重点讲解如何将复杂的衍生品头寸纳入VaR计量框架，包括期权风险的非线性处理、不同衍生品之间的相关性处理等。 案例研究： 通过一个具体的金融机构，展示其如何利用历史模拟法或蒙特卡洛模拟法来计量包含期权和互换的交易组合的市场风险VaR。 第七章：信用风险的内部模型 信用风险度量框架： 介绍信用风险度量中的关键要素，如违约概率（PD）、违约损失率（LGD）、违约时风险暴露（EAD）。 信用风险模型： 深入分析Jarrow-Turnbull模型、Merton模型以及更复杂的结构模型，以及它们在衍生品（特别是场外衍生品）信用风险评估中的应用。 信用衍生品暴露的度量： 重点讲解如何计量与衍生品交易相关的信用风险暴露，例如在不同市场状态下，互换或远期合约的潜在追加风险（Potential Future Exposure - PFE）。 信用违约互换（CDS）的信用风险计量： 分析CDS的风险特征，包括违约风险、基差风险、期权风险等。 第八章：操作风险与流动性风险的内部模型 操作风险的识别与计量： 探讨与衍生品交易相关的操作风险，如交易错误、系统故障、欺诈等，并介绍如损失分布法（LDA）等操作风险计量方法。 流动性风险的计量： 分析衍生品交易可能带来的流动性风险，例如在市场剧烈波动时，难以平仓或难以获得足够融资的风险。讨论如何利用流动性价值（LVaR）等概念进行计量。 第九章：内部模型验证与监管要求 模型的验证流程： 详细阐述模型验证的重要性，包括概念性验证、数据验证、模型假设验证、回测（Backtesting）、压力测试（Stress Testing）等。 模型验证的独立性与频率： 强调模型验证的独立性要求，以及模型需要进行的周期性与非周期性验证。 监管框架与要求： 介绍巴塞尔协议（Basel Accords）等国际金融监管框架对金融机构使用内部模型进行风险资本计量的要求，重点关注内部模型法（Internal Models Approach - IMA）的应用。 模型的迭代与优化： 强调模型并非一成不变，需要根据市场变化、业务发展以及模型表现进行持续的优化和迭代。 第三部分：衍生工具的实务应用与前沿 本部分将结合实际业务场景，探讨衍生工具在不同领域的应用，并展望未来的发展趋势。 第十章：特定金融市场的衍生工具应用 外汇市场的衍生工具： 介绍远期、期货、期权、货币互换等在外汇风险管理中的应用，如进出口商的汇率风险对冲。 利率市场的衍生工具： 深入探讨利率期货、利率期权、利率互换在对冲利率变动风险、管理债务成本等方面的作用。 股票市场的衍生工具： 分析股指期货、股票期权、股指期权等在投资组合管理、对冲股票市场风险、进行套利交易中的应用。 商品市场的衍生工具： 讲解原油、金属、农产品等期货、期权在商品价格风险管理、套期保值中的应用。 第十一章：结构化产品与复杂衍生工具 结构化产品的设计与风险： 探讨将基础衍生工具与其他金融工具（如债券、存款）组合而成的结构化产品，分析其风险收益特征，以及内部模型在计量这些产品复杂风险时的挑战。 高级衍生工具： 介绍如远期利率协议（FRA）、掉期期权（Swaption）、路径依赖期权（Path-Dependent Options）等更复杂的衍生工具，及其在特定交易和风险管理场景下的应用。 第十二章：内部模型在衍生品定价与交易中的作用 定价与交易的联动： 说明精准的衍生品定价是风险计量和管理的基础，内部模型不仅用于风险，也为交易决策提供支持。 高频交易与量化策略： 探讨内部模型在量化交易策略、算法交易中的应用，以及它们如何影响衍生品市场的微观结构。 第十三章：金融科技（FinTech）与衍生品风险管理 大数据与人工智能的应用： 探讨大数据分析、机器学习、人工智能等技术如何赋能衍生品风险计量模型的开发与优化，例如提高预测准确性、发现隐藏风险模式。 区块链技术在衍生品领域的潜力： 分析区块链技术在提高衍生品交易透明度、降低交易成本、加强清算结算等方面可能带来的变革。 未来发展趋势： 展望金融科技如何进一步重塑衍生品市场格局，以及内部模型在未来面临的挑战与机遇。 本书的写作风格力求清晰、严谨、逻辑性强，避免使用过于学术化的术语，同时注重理论与实践的结合，旨在为金融从业者、风险管理者、研究人员以及对金融衍生工具和风险管理感兴趣的读者提供一份宝贵的参考资料。

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这本书的语言风格非常独特，它在保持学术严谨性的同时，又流露出一种老派学者的沉稳和智慧，读起来绝不枯燥，反而有一种被一位智者娓娓道来的感觉。作者在叙述复杂的衍生品交割流程和法律框架时，用词精准到位，没有丝毫模棱两可之处，这对于需要将理论应用于实务操作的读者来说至关重要。我特别喜欢他在总结章节时所展现出的哲学思辨。他会探讨金融创新的边界在哪里，以及技术进步在多大程度上能够真正服务于实体经济，而不是仅仅为金融自身创造新的投机机会。这种超越技术层面的探讨，让这本书的格局一下子打开了，它不再仅仅是一本关于金融工具的操作手册，而更像是一部关于现代资本主义运行逻辑的深度剖析。每一次读到需要深入思考的地方，我都会忍不住停下来，默默回味作者对某个关键概念的定义，那种被高质量的文字和思想所环绕的感觉，令人心旷神怡。

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坦率地说，这本书的阅读体验是极具挑战性但回报丰厚的。对于那些试图将书中的知识快速应用于日内交易或者短期套利策略的读者来说，可能会感到“用力过猛”。它要求的不是你快速记住如何计算某个希腊字母的数值，而是要求你建立起一个多层次、动态的风险认知体系。我发现，这本书更适合那些希望理解金融工程的“艺术”而非仅仅是“技术”的专业人士或高阶学生。其中关于市场微观结构和流动性风险的章节，对于理解现代金融市场如何在高频交易和算法主导下运作，提供了极具穿透力的见解。它不仅解释了衍生品的定价，更揭示了在市场压力下，这些定价机制如何被扭曲、被滥用。总而言之，这是一部需要反复研读、边读边思考的作品，它像一块磨刀石，能有效地打磨读者的金融思维，让人从一个简单的“使用者”蜕变为一个具备批判性视角的“理解者”。

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这本书的封面设计得非常简洁大气，那种深邃的蓝色调立刻让人联想到金融世界的复杂与广阔。我最初抱着一种既期待又有点忐忑的心情翻开它，毕竟“衍生工具”这几个字听起来就够让人头皮发麻的了。然而，开篇并没有直奔那些晦涩难懂的数学公式，而是花了相当大的篇幅来构建一个清晰的宏观叙事框架。作者仿佛是一位经验丰富的向导，带着读者首先走进了市场的历史脉络，阐述了为什么我们需要对冲风险，衍生品是如何应运而生并逐步演变成为现代金融体系中不可或缺的一部分。他用生动的案例，比如早期的谷物期货市场，将抽象的概念具象化，让一个对金融理论知之甚少的新手也能大致领会其核心逻辑。这种由浅入深的叙事策略，极大地降低了阅读的门槛，使得我这种“半路出家”的读者也能迅速抓住主干，而不是在开篇就被专业术语淹没。书中对市场参与者的动机分析也十分到位，不仅仅是交易所和投机者，连带着监管层和宏观经济学家之间的博弈，都描绘得淋漓尽致，让人感受到金融市场背后那股汹涌的人性暗流。

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这本书的结构安排堪称匠心独运，它不像某些教科书那样将知识点堆砌在一起，而是采用了模块化的设计，使得内容的逻辑推进异常流畅。我尤其欣赏作者处理那些复杂金融工具时的那种“手术刀式”的精准拆解。比如，在讲解期权定价模型时，作者并没有直接抛出布莱克-斯科尔斯公式，而是先通过一个思想实验——构建一个无套利组合——来引导读者理解隐含波动率和风险中性的概念。这种“推导式”的讲解方式，极大地提升了读者的理解深度，我不再是单纯地记忆公式，而是真正理解了公式背后的经济学意义。随后，对于奇异期权和信用衍生品的介绍，作者更是展现了其深厚的专业功底。他对这些工具的风险溢价、定价陷阱以及在特定市场环境下可能产生的系统性风险进行了深入剖析，观点犀利且富有洞察力。读完这部分，我有一种感觉，这本书不仅仅是在教你“怎么做”，更是在教你“为什么这么做”，以及“这样做可能会带来什么后果”，对于培养审慎的风险意识至关重要。

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阅读这本书的过程中，我发现作者在强调理论基础的同时，也从未脱离现实的残酷性。书中穿插了大量对历史金融危机的反思和案例分析，这些部分读起来令人心惊肉跳，却又无比真实。例如，关于次贷危机中，CDO（担保债务凭证）的结构设计及其在评级机构失灵时的灾难性后果，作者的描述细致入微，甚至能让人感受到当时交易员在复杂结构中迷失方向的无助。这种对“模型风险”的深入探讨是本书的一大亮点。它警示我们，即便是最精密的数学模型，如果其底层假设与现实脱节，或者被不当使用，最终都会成为引爆危机的导火索。这本书的价值就在于，它没有将金融衍生工具描绘成万能的避险神器，而是将其置于一个充满不确定性的真实世界中进行审视。这种“去神化”的处理方式，对于任何想要在金融领域长期立足的人来说，都是极其宝贵的一课，它教会我们敬畏市场，敬畏模型背后的假设。

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非常赞！很有深度也很有特色！买回家细读！

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翻译的不着调啊，是不是不同章节由不同译者翻译的？正态分布翻译成常规分布，把波动率翻译成不稳定性，orange county ，BARINGS等都没翻译对。远期利率公式印错了。。。。。。唉，要是一点都不懂的小学生读这本书真是哭瞎了。糟蹋了一本德国人写的好书。

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