具体描述
As the pressure to focus on shareholder returns increases it is essential that CEO's, business managers, financial managers and analysts have the necessary understanding and skills to ensure their actions are producing the appropriate returns. This bestselling briefing -- revised and updated in a new edition -- enables you to calculate value effectively. It provides a systematic and reliable means to assess the potential for value creation in a range of circumstances. Covering the latest valuation techniques alongside traditional models, it illustrates their relative advantages and disadvantages with the use of case studies throughout. By applying these models, the risk involved in corporate decision-making can be significantly reduced. The new edition updates and extends the first edition to incorporate recent developments in this field. Revisions and additions include the complex issue of how to value technology companies; accounting standards; asset-based valuations; book and market values; and cross-border valuations. Contents include: * Introduction * Review of traditional valuation models and their contemporary operationalisation * Fundamental DCF models * The cost of capital in DCF models * Forecasting free cash flows and calculating horizon value * Contemporary methods for operationalising the FCF method * Additional factors in valuation for takeovers and mergers * Value added through flexibility
作者简介
Alan Gregory is Professor of Corporate Finance at the University of Exeter, where he is the head of the School of Business and Economics. He has previously been Professor in the Departments of Accounting and Finance at Glasgow University and the University of Wales, Aberystwyth. At Exeter he teaches on the Exeter MBA and MA Finance and Investment programmes. His current research interests include takeovers and mergers, the cost of capital and stock market efficiency, and his recent published work has included a study of the long run performance of UK acquiring firms, a CIMA-funded study of the cost of capital in the UK, the performance of initial public offerings, share price reaction to director's trading activity and the performance measurement of "ethical" unit trusts. His work has been published in the Economic Journal, Accounting and Business Research, The Journal of Business Finance and Accounting and European Financial Management. In addition to his academic interests, he is chartered management accountant and has acted as a consultant to HM Treasury. He has also advised in the valuation of target companies in takeover bids and acted as a consultant to a "big five" accounting firm in the determination of the cost of the capital.
目录信息
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用户评价
这本书的结构设计也颇为考究，它不是那种零散的知识堆砌，而是一个有条理、循序渐进的知识体系。从基础的概念梳理，到具体的估值方法论，再到如何将战略思维融入评估过程，最后上升到如何运用评估结果指导企业战略决策，每一个环节都衔接得非常自然。作者在介绍不同的估值模型时，总是会先解释该模型的核心逻辑和适用场景，然后会详细阐述如何根据企业的具体战略定位和行业特点，对模型进行调整和优化。比如，在探讨期权定价模型在企业价值评估中的应用时，他会非常细致地分析，企业拥有的“增长期权”，比如在新技术领域的研发投入，如何可以通过期权模型进行量化，并最终体现在企业的战略性价值中。这种从理论到实践，再到理论升华的路径，让我对复杂抽象的金融概念有了更清晰的认识。我尤其喜欢作者在每个章节结尾处设置的“思考题”或者“案例分析”，它们迫使我主动去运用所学的知识，去分析和解决实际问题，而不是被动地接受信息。这种互动式的学习体验，极大地增强了我对书中内容的理解和记忆。这本书让我明白，企业价值评估不仅仅是一种技能，更是一种思维方式，一种在变化的市场环境中，识别和创造价值的艺术。
评分这本书，或者说我遇到的这本“《Strategic Valuation of Companies》”，其纸张的触感就带着一种沉甸甸的专业感，那种略带哑光的质地，仿佛在低语着知识的厚重。封面设计是那种经典的大气风格，没有太多花哨的装饰，仅仅是书名本身的字体选择就透露出一种严谨与力量。我迫不及待地翻开它，虽然我并非金融领域的科班出身，但其开篇的引言部分就迅速抓住我的注意力。作者以一种令人信服的语气，描绘了企业价值评估并非仅仅是枯燥的数字游戏，而是贯穿于企业战略决策的每一个关键节点，是理解企业生存与发展内在逻辑的钥匙。他巧妙地将宏观经济趋势、行业竞争态势以及企业自身的微观运营紧密地联系起来，论证了为何掌握一种“战略性”的价值评估方法，对于任何一位渴望在商业世界中立足的决策者、投资者、分析师，甚至是创业者来说，都至关重要。这种将评估过程提升到战略层面，而非仅仅停留在技术层面的视角，让我觉得这本书有着非凡的潜力，能够打破我过往对企业估值的一些刻板印象，让我看到一个更广阔、更有深度的视角。我特别欣赏作者在引言中提到的，优秀的价值评估，是能够预见未来的，而不仅仅是描述现状。这让我对接下来即将展开的内容充满了期待，我相信这本书不仅仅会教会我如何计算数字，更重要的是，它将引导我如何思考，如何在一个充满不确定性的商业环境中，找到那些能够支撑企业长久价值的基石。
评分阅读这本书的过程中，我印象最深刻的是作者对“价值”二字的多维度解读。他并没有将价值简单地等同于市场价格或财务报表上的数字，而是将其延展至无形资产、品牌声誉、客户忠诚度、创新能力，甚至是企业文化和领导力等更为难以量化的层面。这种对“战略性”的强调，体现在了每一个章节的论述之中。例如，在讨论现金流折现法（DCF）时，作者并未止步于标准的模型构建，而是深入剖析了如何将企业的战略选择，比如新市场扩张、产品研发投入、兼并收购策略等，这些“战略性”的决策，转化为对未来现金流预测的实际影响。他会详细解释，一个成功的战略转型，如何能够显著提升企业的长期增长潜力，从而在DCF模型中体现出更高的估值。同样，在谈到相对估值法时，他也会告诫读者，不能简单套用市盈率或市净率，而需要深入理解同行企业所处的战略环境，以及他们采取的不同战略路径，才能做出真正有意义的比较。这种深入到战略层面的分析，让我觉得这本书非常“落地”，它提供了一种思考框架，能够帮助我在面对具体的企业案例时，进行更深刻、更全面、更有洞察力的价值评估。我感觉作者是在引导我，去理解企业成功的“为什么”，而不仅仅是“是多少”，这种对因果关系的重视，是这本书最大的价值所在。
评分这本书的论述逻辑非常严谨，作者在每一个观点的阐述上，都会辅以大量的理论支撑和实证分析。他不会简单地提出一个观点，而是会溯源其理论基础，解释其背后的逻辑，并通过具体的案例来验证其有效性。例如，在讨论如何评估企业创新能力时，他会引用相关的管理学和经济学理论，说明创新是如何成为企业长期竞争优势的来源，然后会分析一些创新驱动型企业的案例，展示如何通过特定的财务指标和非财务指标，来量化其创新能力，并将其体现在企业价值的评估中。这种严谨的学术态度，让我觉得这本书的内容非常可靠，而且具有很高的参考价值。我特别欣赏作者在引用数据和案例时，所展现出的深度和广度，他能够从不同的角度去分析问题，并且能够清晰地呈现出不同因素之间的相互关系。这让我感觉到，作者不仅仅是一个知识的传播者，更是一个深刻的思考者，他试图通过这本书，构建一个关于企业战略性价值评估的完整理论体系。
评分读完这本书，我最大的感受之一是，它提供了一种“动态”的视角来看待企业价值。在作者看来，企业的价值并非静止不变，而是随着其战略的演变、市场环境的变化以及竞争格局的调整而不断变化的。因此，一次性的、静态的估值是不足以反映企业真实价值的，更重要的是要理解驱动价值变化的“战略性”因素。他会详细阐述，当企业调整其产品策略、定价策略、渠道策略，或者在面临行业变革时，采取何种应对策略时，这些“战略性”的变动是如何影响其未来的现金流和增长潜力的，进而如何调整其估值。这本书让我明白，价值评估是一个持续的过程，需要不断地根据新的信息和对企业战略的理解，来修正和更新我们的评估模型。他甚至会讨论，在进行企业并购时，如何评估目标公司在整合到自身战略体系后，能够产生的“协同效应”（synergy），而这种协同效应，本质上就是战略整合所带来的价值增值，是“战略性”价值评估的又一重要体现。
评分总而言之，这本《Strategic Valuation of Companies》给我的感受是，它不仅仅是一本关于企业估值方法的教科书，更是一本关于如何用战略思维来理解和创造企业价值的指导手册。作者以其深厚的专业知识、清晰的逻辑分析和丰富的实践经验，为我们提供了一个全新的视角，去审视企业价值的本质。他将枯燥的数字与生动的战略决策相结合，让我明白了，真正的价值评估，是要能够看到企业未来的增长潜力，看到其核心的竞争优势，以及看到它在不断变化的市场环境中，如何通过战略性的选择来塑造自己的命运。这本书不仅提升了我对企业价值的认知，更重要的是，它激发了我用更深层次、更战略性的眼光去分析和理解商业世界。我相信，无论是对于投资决策、企业管理，还是创业规划，这本书都能提供宝贵的启示和实用的工具。它让我觉得，对企业价值的理解，是一场永无止境的学习和探索，而这本书，无疑是这场探索旅程中一个极其重要的里程碑。
评分让我印象特别深刻的是，这本书不仅仅关注于“如何估值”，更重要的是它强调了“为何估值”以及“估值用于何处”。作者认为，企业价值评估的最终目的，是为了更好地指导企业的战略决策，从而提升企业的长期价值。他会详细阐述，如何利用价值评估的结果，来判断一项战略投资是否值得，如何评估不同战略选项的潜在回报，甚至是如何在企业内部建立一种基于价值导向的文化。例如，在讨论公司治理时，他会说明，一个有效的公司治理结构，是如何能够保证企业管理层始终以股东价值最大化为目标，并会将这种“战略性”的公司治理优势，体现在价值评估模型中。他还会讨论，如何将价值评估的理念，融入到日常的管理运营中，让每一个员工都能理解公司的价值驱动因素，从而在自己的岗位上做出贡献。这种将估值与企业实际运营和战略管理紧密结合的视角，让我觉得这本书的实用性非常高，它不仅仅是纸上谈兵，而是真正能够指导实践。
评分我对这本书中关于“预期”的讨论尤为赞赏。作者认为，所有的价值评估，本质上都是对未来预期的一种量化。而“战略性”的价值评估，则在于如何更准确、更系统地捕捉这些预期，尤其是那些由企业战略选择所驱动的预期。他会详细分析，企业在进行研发投入、市场拓展、人才引进、技术升级等战略性决策时，是如何影响市场对其未来表现的预期的，以及这些预期又是如何体现在其内在价值之上的。例如，当一家公司宣布一项具有颠覆性的技术研发计划时，即便短期内无法产生收入，但如果这一计划符合公司的长远战略，并且有合理的执行路径，那么其潜在的价值提升空间可能会非常巨大，而这种提升，正是“战略性”价值评估所要捕捉的。作者会用大量的篇幅来解释，如何将这些“战略性”的预期，通过模型和分析，转化为量化的价值，从而帮助投资者和管理者做出更明智的决策。我感觉这本书不仅仅是在教我估值，更是在教我如何“预测”和“规划”，它让我认识到，一个好的战略，就是对未来最好的“预期管理”。
评分在我看来，《Strategic Valuation of Companies》并非一本仅仅面向金融专业人士的书籍。虽然它深入探讨了各种复杂的估值技术和模型，但作者始终保持着一种“通俗易懂”的语言风格，即便是我这样非专业背景的读者，也能从中获益良多。他善于运用生动的比喻和贴切的案例，将抽象的概念具象化。例如，在解释“折现率”时，他会将其比喻为“时间成本”，强调不同风险水平的企业，其“时间成本”也不同，因此需要更审慎地评估。他也会通过分析一些知名企业的战略转型案例，来阐释战略性价值评估在实际决策中的重要作用。他会详细拆解这些企业是如何通过调整战略，从而重塑其市场价值的，以及在评估过程中，如何捕捉到这些“战略性”的价值提升。这本书让我认识到，理解企业的价值，本质上就是理解它在不断变化的环境中，如何通过战略性的选择来创造和维持竞争优势，从而实现可持续的增长。我感觉作者是在努力打破金融术语的壁垒，让更多人能够理解和运用企业价值评估这个强大的工具，去更好地认识和参与到商业世界中来。
评分这本书的价值，更在于它对“内在价值”的深度挖掘。在如今这个信息爆炸、市场情绪容易波动的时代，很多时候我们看到的股票价格，可能更多地受到市场情绪和短期因素的影响，而这本书则引导我回归到企业自身的“基本面”，去探寻其真正的、不受短期市场波动影响的“内在价值”。作者反复强调，战略性的价值评估，就是要能够剥离掉市场噪音，去捕捉企业核心竞争力和长期增长潜力所带来的价值。他会详细阐述，如何通过对企业战略的深入研究，去识别其护城河（moat），比如独特的品牌、专利技术、网络效应、高转换成本等等，并说明这些“战略性”的优势是如何转化为长期稳定的现金流，最终支撑起企业的内在价值。他甚至会讨论，在一些特殊情况下，比如困境企业（distressed companies）的价值评估，如何通过理解其面临的战略困境，并评估其扭转困境的战略可能性，来找到其“底部价值”。这种对企业“本质”的追求，让我觉得这本书的指导意义非常深远，它不仅仅是教会我如何估值，更是教会我如何透过现象看本质，如何在复杂的商业环境中，识别出那些真正具有长期投资价值的企业。
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