2011年中国资产管理行业发展报告

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出版者:中国人民大学出版社
作者:巴曙松
出品人:
页数:427
译者:
出版时间:2011-7
价格:68.00元
装帧:平装
isbn号码:9787300137773
丛书系列:湛庐文化·财富汇
图书标签:
  • 金融
  • 资产管理
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具体描述

该书由国务院发展研究中心金融研究所副所长、著名经济学家巴曙松组织编写,站在资产管理和金融投资第一线的视角,来解读中国的资产管理行业的现状。当前,中国资产管理行业进入了一个风云变幻、狼烟四起的春秋战国时代。生存的智慧在战火中交织,竞争的残酷在硝烟中弥漫。各类机构投资者崛起与衰落的每个印记,都给资产管理业带来了何种启发?国内基金业在爆发式增长后迅速陷入了困境,为了在乱世中雄踞不倒,几大基金公司是如何吹响变法革新的号角的?在基金行业整体净值缩水的情况下,基金公司将如何合纵连横,以撼动银行业雄踞多年的发售霸主地位?纷乱之年,强者崛起,弱者衰微。中国基金业,路在何方?本书将为您拨开重重迷雾,解开层层困惑,告诉您如何做好资产保值,如何使资产在低迷市道之下依旧实现强劲增长。

2011年中国资产管理行业发展报告 内容提要: 本报告聚焦于2011年中国资产管理行业的全景图与深度剖析。在金融市场环境剧烈变动,宏观经济政策持续调整的大背景下,中国资产管理行业迎来了复杂多变的一年。报告系统梳理了银行理财产品、信托产品、证券投资基金、私募基金、保险资产管理等主要业态的发展脉络、规模变动、投资策略以及面临的监管环境变化。特别关注了在“限购令”和通胀压力并存时期,各类资管产品如何进行风险控制与资产配置的调整,以及行业在创新、合规与市场化转型中所付出的努力与取得的突破。 --- 第一章:2011年中国资产管理行业宏观背景与监管环境 1.1 宏观经济形势对资产管理的影响 2011年,中国经济面临的主要挑战是经济增速换挡与结构调整的同步进行。上半年,为抑制持续高企的通货膨胀,央行采取了包括上调存款准备金率和基准利率在内的一系列紧缩货币政策。这直接导致了市场流动性的阶段性紧张,对固定收益类资产的定价产生了显著影响。 利率市场化进程的初步显现: 尽管全面市场化尚未到来,但基准利率的变动已开始引导银行间拆借利率和债券收益率波动,要求资管机构更精准地把握利率风险。 通货膨胀的侵蚀效应: 居民可支配收入的实际购买力受到通胀的挤压,使得对保值增值产品的需求更为迫切,但也对低风险产品的实际回报提出了更高的要求。 房地产调控的深入: 针对房地产市场的严厉调控政策,使得依赖房地产项目融资的信托业及部分投向房地产领域的证券投资基金面临转型压力,资产配置的重心开始向其他领域倾斜。 1.2 监管政策的收紧与规范化 2011年是资产管理行业合规性与风险控制被提升到空前高度的一年。监管机构在鼓励行业创新发展的同时,对风险的集中度与透明度提出了更高要求。 银行理财产品监管的强化: 针对“资金池”模式的风险隐患,监管部门加大了对理财产品投资范围、期限错配及信息披露的审查力度。穿透式监管的理念开始被逐步引入,要求银行清晰披露底层资产,遏制“刚性兑付”的隐性担保预期。 信托业的规范发展: 在房地产和地方政府融资平台(LGFV)信托项目集中兑付压力下,银监会着力规范集合资金信托的募集方式和投向限制,旨在降低系统性风险。 私募基金的监管框架探索: 随着私募基金的快速发展,2011年行业内对于如何建立有效监管、促进信息报送及打击非法集资等问题进行了深入探讨,为后续私募基金条例的出台奠定了基础。 第二章:主要资产管理业态发展概览 2.1 银行理财业务:规模稳健增长下的结构调整 截至2011年底,中国商业银行理财产品余额继续保持增长,但增速相比前几年有所放缓。 产品结构变化: 面对股市波动和债市收益率的提升,银行理财产品更加侧重于固定收益类投资。期限上,中短期(6个月至1年)产品仍是主流,但为匹配客户需求,预期收益率更高的长期产品发行量有所增加。 净值化转型初探: 尽管尚未全面推行,但部分先行的商业银行已开始试点单位净值型理财产品,以更真实地反映底层资产的市场价值变化,对抗刚性兑付的预期。 跨市场投资受限: 监管对于银行理财产品投资于股票、股票型基金的比例进行了更严格的限制,使得银行理财的投资范围更加聚焦于标准化债权和货币市场工具。 2.2 信托业:融资渠道的压力与转型阵痛 2011年,信托业在支持实体经济融资方面扮演了重要角色,但其发展受到了宏观调控的直接冲击。 房地产信托的降温: 随着房地产市场调控的深入,投向该领域的信托资金增速明显放缓,同时,信托公司加大了对基础设施、工商企业等领域的拓展力度。 融资成本的上升: 市场流动性紧张直接推高了信托产品的融资成本。信托公司在保证信托收益率的同时,需要承担更高的资金筹集压力。 风险隔离的挑战: 少数房地产和地方政府背景的集合信托项目出现延期付息甚至违约的风险信号,促使信托公司更加注重对借款人自身资质和项目现金流的尽职调查。 2.3 证券投资基金市场:分化加剧与主题投资兴起 2011年,中国资本市场经历了震荡调整,对公募基金的业绩表现产生了显著影响。 股票型基金的承压: 受股市整体低迷影响,多数股票型基金未能有效跑赢大盘指数,投资者申购意愿减弱,行业总规模增长乏力。 债券基金的强势: 随着利率预期的波动和市场避险情绪的升温,债券基金因其相对稳定的收益和较低的回撤,成为资金青睐的对象,净申购量和规模显著上升。 QDII基金的配置价值: 在国内市场不确定性增加的背景下,合格境内机构投资者(QDII)基金因其投资于海外市场的特性,成为平衡风险的重要工具,尤其是在发达市场复苏预期下,吸引了部分追求多元化资产配置的投资者。 2.4 私募基金:野蛮生长后的规范化呼唤 2011年,私募基金(包括股权投资基金和证券类私募基金)继续以更快的速度扩张,但行业“黑箱”操作和投资者保护问题日益突出。 股权投资(PE/VC)的退潮与沉淀: 股权投资市场开始消化前两年高速扩张带来的项目储备积压,IPO窗口的阶段性收紧,使得部分已投资项目面临退出难题,关注点转向二级市场并购退出。 证券私募的策略多元化: 在市场震荡中,专注于量化策略、市场中性策略的证券私募展现出相对稳定的超额收益能力,逐渐吸引了高净值客户的配置目光。 第三章:资产配置策略与创新趋势 3.1 机构投资者的配置再平衡 面对通胀和低回报的挑战,机构投资者(如保险资金、社保基金)在2011年积极调整其资产配置比例。 固定收益类资产的“再定价”: 机构投资者加大了对高信用等级、中长期期限定制化债券产品的配置力度,以锁定高于银行存款的稳定回报。 另类投资的审慎探索: 机构资金开始有限度地关注基础设施基金、租赁资产等具有稳定现金流回报的另类资产,但受制于监管要求和标的稀缺性,实际配置比例提升有限。 3.2 风险管理工具的应用深化 金融衍生品工具在资产管理中的应用在2011年继续深化,尤其是在对冲利率风险和汇率风险方面。 利率互换与远期利率协议的运用: 银行理财和信托机构更多地利用利率互换来管理其持有的大量固定收益资产,以应对央行政策变动带来的利差风险。 汇率风险管理需求上升: 随着QDII投资规模的扩大和部分以美元计价资产的配置,利用远期结售汇和外汇期权来管理汇率敞口成为资产管理机构的常规操作。 3.3 财富管理向专业化转型 面对高净值人群的财富管理需求日益复杂化,传统的分业式产品销售模式开始向综合性、定制化的财富管理服务过渡。金融机构更加注重构建跨产品线的资产配置方案,而非单纯推销单一的理财产品,强调客户生命周期的财务规划。 第四章:结论与展望 2011年是中国资产管理行业在快速发展中寻求内生稳定和规范发展的一年。行业在宏观经济逆风和监管收紧的双重压力下,展现出较强的适应能力,体现在产品结构的优化调整和风险管理工具的日益成熟。 展望未来,资产管理行业将更加依赖于专业能力和合规运营。随着监管框架的逐步清晰,行业将从依赖刚性兑付的市场惯性,转向以净值化、专业化和信息透明度为核心的长期健康发展轨道。对于机构而言,如何在紧缩的货币环境下挖掘优质的、可持续产生现金流的资产,将是决定其市场竞争力的关键。

作者简介

巴曙松 研究员

 国务院发展研究中心金融研究所副所长,博士生导师。

 享受国务院特殊津贴专家,中央国家机关青联常委,中国宏观经济学会副秘书长,中国银行业协会首席经济学家,还担任中国人力资源和社会保障部企业年金资格评审专家、中国证监会基金评议专家委员会委员、中国银监会考试委员会专家、招商银行和招商局总部的博士后专家指导委员会委员等,先后担任中国银行杭州市分行副行长、中银香港助理总经理、中国证券业协会发展战略委员会主任、中央人民政府驻香港联络办公室经济部副部长等职务。

 曾担任中共中央政治局集体学习主讲专家,主要著作有:《巴塞尔新资本协议研究》、《金融危机中的巴塞尔新资本协议:挑战与改进》、《中国金融市场发展路径研究》,译著有《美国货币史》、《大而不倒》、《危机经济学》等。

陈华良

 华中科技大学中国金融市场研究中心博士

王 超

 中国科学技术大学管理学院金融研究中心博士

目录信息

第一部分 群雄逐鹿的中国资产管理市场
当前,在中国资产管理舞台上,强弱的变化极富戏剧性,公募基金难保霸主地位,其他资产管理机构纷纷雄起,中国资产管理行业进入了一个风云变幻、狼烟四起的年代。诸种变化绝非无根无由,各类机构投资者崛起与衰落的每个印记, 都带给资产管理业以深远的启发。
第1章 从“结构之变”到“市场之变”
第2章 谁是聪明的基金投资者
第3章 私人银行,新财富力量的崛起
第4章 对冲基金时代来临
第5章 信托业,戴着镣铐起舞
第6章 强劲的PE和VC
第7章 海外资产管理业,东山再起
第8章 韩国资产管理业,政府主导模式之鉴
第9章 动荡中的审慎监管之重
第二部分 中国资产管理机构的变法与革新
生存的智慧在战火中交织,竞争的残酷在硝烟中弥漫。国内基金业在爆发式增长后迅速陷入了困境,为了在乱世中雄踞不倒,几大基金公司纷纷吹响变法革新的号角:向国际市场进军,发展专户“一对多”业务,探索符合市场规律的投研体系,大胆迈向业务转型之路,全面加速全球化发展进程。
第10章 长盛基金:跳出“红海”战场
第11章 汇添富基金:发动专户“一对多”的新引擎
第12章 南方基金:打造“投研决策”的新兵法
第13章 大成基金:筑起风控体系的“四道防线”
第14章 未来资产:缔造新兴市场的“第一”神话
第三部分 中国基金业的合纵连横
在基金行业整体净值缩水的情况下,新基金发行步伐并未放慢,银行业仍雄踞发售霸主地位,基金公司合纵连横势不可挡。纷乱之年,基金竞争格局出现了微妙变化,强者崛起,弱者衰微。为了彻底扭转行业总体颓势,突破发展瓶颈,基金业迎来了营销的“变局”时代。
第15章 分级基金,杀出重围
第16章 债基雄起,时势造英雄
第17章 基金业的“变局”时代
附录 2010年资产管理行业数据
附录一 公募基金数据
附录二 非公募基金理财产品
· · · · · · (收起)

读后感

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用户评价

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翻开《2011年中国资产管理行业发展报告》,我首先被书中描绘的那个时代中国资产管理市场的宏大图景所吸引。2011年,对于全球和中国经济而言,都是一个充满变数和挑战的年份。在这个背景下,中国资产管理行业是如何在应对外部冲击的同时,抓住内在的发展机遇,是我最为关心的问题。我期待书中能够提供详尽的数据分析,揭示当年不同资产类别(如股票、债券、房地产、另类投资等)的表现以及驱动这些表现的关键因素。同时,对于各类资产管理产品(如公募基金、私募基金、信托计划、券商集合理财等)的发展轨迹,我也希望能够得到深入的剖析,包括其规模增长、业绩表现、风险特征以及投资者构成等。书中对于资产管理行业的监管环境的梳理,也至关重要。监管政策的变化往往是推动或限制行业发展的重要变量,了解当年有哪些重要的监管文件出台,以及这些文件对资产管理机构的业务模式、产品设计和合规运营产生了怎样的影响,是我希望从书中获得的。此外,我也想了解书中是否对当年中国资产管理行业在人才培养、技术创新和国际化战略等方面的发展进行了探讨,这些都是衡量一个行业成熟度和未来发展潜力的重要指标。

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对于《2011年中国资产管理行业发展报告》一书,我首先关注的是其对于当年中国资产管理行业整体发展趋势的把握。2011年,正值中国经济结构调整的关键时期,也伴随着全球金融危机的余波,资本市场波动频繁。我想知道,在这种复杂的宏观背景下,中国的资产管理行业是如何定位自身,如何应对挑战,以及如何抓住机遇的。书中对于各类资产管理机构(包括基金公司、证券公司、银行理财子公司、信托公司、保险资管等)在2011年的发展状况,尤其是其市场份额、产品创新、客户拓展以及盈利模式等方面的分析,是我特别期待的。我想了解,在当时的竞争格局下,哪些机构表现出色,它们又是凭借什么脱颖而出?此外,书中关于资产管理行业中重要的投资主题和策略的讨论,也深深吸引着我。例如,在当时的市场环境下,投资经理们是如何构建投资组合的?他们又关注哪些具有长期投资价值的领域?书中对风险管理和合规经营的深入探讨,也同样重要。一个稳健发展的资产管理行业,必然建立在完善的风险控制体系和严格的合规经营之上。我希望了解,在2011年,行业在这些方面的实践有哪些亮点和值得借鉴的经验。

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拿到《2011年中国资产管理行业发展报告》这本书,我最初的期待是能一窥当年中国资产管理市场的全貌,了解那些推动行业前进的宏观政策、市场动态以及重要的参与者。然而,在翻阅过程中,我逐渐意识到,这本书并非一份简单的市场数据汇编,它更像是一面镜子,映照出中国经济转型时期,资产管理行业所面临的挑战与机遇。我尤其关注书中对于各类资产管理机构,如基金公司、证券公司资管部门、信托公司以及私募基金等,在2011年的运营模式、产品创新和客户服务方面的论述。我想知道,在那个充满不确定性的年份,它们是如何在监管政策的变动中寻找生存之道,又如何在激烈的市场竞争中脱颖而出。书中关于宏观经济环境对资产管理行业影响的分析也让我深思,无论是通胀压力、货币政策的调整,还是房地产市场的波动,都直接或间接地塑造了资产管理行业的格局。此外,我对于书中可能涉及的投资策略、风险管理体系以及合规经营等方面的探讨也充满好奇。毕竟,一个健康发展的资产管理行业,离不开稳健的内部管理和前瞻性的风险控制。总而言之,我希望通过这本书,能够对中国资产管理行业的历史脉络有一个更深刻的理解,并从中汲取宝贵的经验和启示,为我自身的投资实践或行业研究提供有力的支撑。

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怀揣着对中国资产管理行业发展历程的好奇,《2011年中国资产管理行业发展报告》无疑是一本值得细细品读的著作。2011年,对于中国经济和金融市场而言,是一个承前启后的重要年份。我非常希望这本书能够提供一个全面而深入的视角,来审视当年资产管理行业的整体运行态势。书中对于各种资产管理产品,无论是传统的公募基金、私募基金,还是新兴的信托产品、券商集合理财等,在2011年的发行规模、业绩表现、风险水平以及投资者偏好的变化,都应该有详细的披露。此外,我也关注书中对于不同类型资产管理机构(基金公司、证券公司、银行理财、信托公司、保险公司等)在2011年的战略选择、业务拓展以及市场竞争力的分析。了解它们是如何在日益复杂的市场环境中寻求差异化发展,以及它们各自的优势和劣势在哪里,对我理解整个行业的生态系统至关重要。书中对宏观经济政策对资产管理行业影响的解读,同样是不可或缺的。例如,当年的货币政策、财政政策以及行业监管政策的变化,是如何影响资产价格、投资机会和行业发展步伐的,我希望书中能给出清晰的答案。

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《2011年中国资产管理行业发展报告》这本书,对我而言,是一扇通往过去的关键窗口。我想从书中了解,在2011年这个充满变数的年份,中国资产管理行业是如何在复杂多变的国内外经济环境下,寻找自身的发展路径。书中对于当年不同类型资产管理机构(如基金公司、证券公司、信托公司、保险资产管理公司等)的市场定位、业务模式以及竞争策略的分析,是我非常看重的。我想知道,它们是如何在产品设计、投资研究、客户服务和风险控制等各个环节,展现各自的特色和优势的。此外,书中对当年宏观经济政策对资产管理市场的影响,也应该有深入的探讨。例如,货币政策的松紧、财政政策的调整以及金融监管政策的变动,是如何影响资产价格走势、投资机会的出现以及投资者行为的,这些都是我希望从书中获得的答案。我也非常关注书中对当年资产管理行业在合规经营、风险管理以及投资者保护等方面的实践经验进行总结。毕竟,一个稳健发展的资产管理行业,离不开严格的监管和完善的风险控制机制。

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拿到《2011年中国资产管理行业发展报告》,我首先想到的是,这本书能否为我揭示当年中国资产管理行业在市场化转型过程中所面临的具体挑战和应对策略。2011年,中国经济进入了一个新的发展阶段,市场波动性增加,对资产管理行业提出了更高的要求。我希望书中能详细阐述当年影响行业发展的宏观经济因素,比如通货膨胀、利率变动、汇率波动以及国内外的地缘政治风险等,并分析这些因素如何传导到资产管理市场。同时,我也想了解书中对于当年各类资产管理产品的创新和发展进行了怎样的梳理。例如,是否出现了新的产品类型?现有产品的设计有哪些创新?投资者对不同产品的接受程度如何?对于资产管理机构而言,人才的吸引和培养是核心竞争力之一。我期待书中能对当年行业在人才储备、专业技能提升以及激励机制建设方面的发展进行探讨。此外,风险管理和合规经营是资产管理行业的生命线。书中对当年行业在风险控制体系建设、内部审计、反洗钱以及信息披露等方面的实践,也应该给予足够的关注。

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《2011年中国资产管理行业发展报告》这本书,在我看来,是一份具有重要参考价值的行业研究文献。2011年,中国经济在全球经济的大背景下,经历了不少挑战和机遇。我希望书中能够为我提供一个关于当年中国资产管理行业发展状况的全面概览。这其中,我特别关注书中对于当年各类资产管理机构,包括基金公司、证券公司、信托公司、保险公司等,在业务创新、产品设计、市场拓展以及风险管理方面的具体实践。我想了解,在当时的竞争环境下,这些机构是如何应对市场变化,抓住发展机遇的。此外,书中对于宏观经济政策对资产管理行业的影响分析,也同样重要。例如,货币政策的调整、利率的变动以及通货膨胀的压力,是如何影响资产价格和投资策略的。我也期待书中能够对当年资产管理行业在客户服务、信息披露以及合规经营等方面的情况进行深入的探讨,这些都是衡量一个行业成熟度的重要指标。

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《2011年中国资产管理行业发展报告》这本书,在我看来,是一部记录中国资产管理行业发展历程的重要文献。2011年,对于全球经济而言,是充满挑战与机遇并存的一年,中国资产管理行业也在这一年经历了诸多变革。我希望书中能够详细阐述当年影响行业发展的宏观经济环境,例如全球金融市场的动荡、国内经济结构的调整、以及相关政策法规的变动等,并分析这些因素是如何塑造了当年资产管理市场的格局。书中对各类资产管理机构,包括基金公司、证券公司、信托公司、保险公司等,在2011年的业务发展、产品创新、市场份额以及客户服务等方面的详细描述,也吸引着我。我想了解,在当时的竞争环境下,它们是如何应对挑战,抓住机遇,并实现自身发展的。此外,我也期待书中能够深入探讨当年资产管理行业的投资主题和策略。例如,哪些资产类别受到了青睐?哪些投资策略在当年表现出色?风险管理和合规经营在当年是否得到了充分的重视?这些都是我希望从书中获得的宝贵信息。

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拿到《2011年中国资产管理行业发展报告》,我最期待的是能够深入了解那个时期中国资产管理行业的整体发展脉络,以及各个细分领域的发展状况。2011年,中国经济正处于转型升级的关键时期,资本市场也经历了不小的波动。我希望书中能够提供详实的市场数据,展示当年各类资产管理产品(包括公募基金、私募基金、信托产品、券商集合理财等)的规模、收益、风险特征以及客户构成。同时,对于不同类型的资产管理机构(如基金公司、证券公司资管部门、信托公司、保险资管公司等),书中也应该对它们在2011年的经营情况、战略布局、产品创新和市场竞争力进行细致的分析。我尤其关注书中是否对当年影响行业发展的宏观经济政策和监管导向进行了深入解读。例如,当年的货币政策、财政政策以及金融监管政策的变化,对资产管理行业产生了怎样的影响,以及行业是如何应对这些变化的。此外,我也希望能从书中了解到,当年资产管理行业在人才培养、科技创新和国际化发展等方面的情况,这些都是衡量一个行业发展潜力的重要指标。

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翻阅《2011年中国资产管理行业发展报告》这本书,我首先关注的是其能否提供一个全面而客观的视角,来审视当年中国资产管理行业的整体发展状况。2011年,中国经济进入了新的发展阶段,资本市场也面临着诸多挑战。我希望书中能够对当年市场规模的增长、产品种类的创新、以及客户需求的演变进行详细的分析。同时,对于各类资产管理机构,如基金公司、证券公司、信托公司、保险资产管理公司等,书中也应该对它们在2011年的经营业绩、战略定位、市场份额以及核心竞争力进行深入的解读。我特别想了解,在当时的宏观经济环境下,这些机构是如何进行资产配置、风险管理以及客户服务的。此外,书中对当年影响行业发展的宏观政策和监管环境的梳理,也至关重要。例如,货币政策、财政政策以及金融监管政策的变化,是如何影响资产管理市场的,以及行业是如何应对这些变化的。我希望通过这本书,能够对中国资产管理行业的历史演进有一个更清晰的认识,并从中汲取有益的经验。

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期待2012年哒~

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很长知识啊

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