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目錄
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迎接98“兩投年”
導言：從一文不名到億萬富翁
第一章 投資基金概述
投資基金，用一句俗話來說，就是“大傢湊錢投資”。
規範地說，它是一種由不確定多數投資者不等齣資額匯集
成基金，交由專業性的管理者進行分散投資，獲得收益後由
投資者按齣資比例平均分享的投資方式。
投資基金起源於英國，盛行於美國，二戰以後，遍布
日本、香港、德國、法國等眾多國傢和地區，目前已成為發達
國傢和地區最受歡迎和發展迅速的一種金融商品。近年來，
波蘭和捷剋政府又把它作為國企改革的一種有效措施加以
充分利用。
日本投資基金的雛形形成於1931年，1951年政府
製定《證券投資信托法》之後，基金市場飛速發展。投資基金
一開始就接到投資者的眾多申請，其資産額超幅成長
第二章 投資基金運作的外部環境
投資基金自它誕生的第一天起就自名為“信托”，它
本質上就是一種金融信托形式。
投資基金本身屬於有價證券範疇，它發行的基金券
與股票、債券一起構成瞭有價證券的三大品種。
投資基金就是股份公司，但它又不是一般的股份公
司
投資基金有利於我國現代企業製度――公司製的建
立和完善。
附文：發展基金、企業改製和培育市場的關係
第三章 投資基金的成立與運作
在英國，要發起基金，必須首先成為行業協會的會
員。而能否獲得會員資格，要看發起人是否符閤“會員資格
與要求”。這種資格要求是與英國基金曆史久遠、法律法規
完善、行業自律性組織健全等國情相適應的。
基金的組建大緻分為三步：第一，確定性質；第二，製
訂基金的文件，選擇基金的信托人或保管人；第三，發錶基
金公開說明書，軌行基金受益憑證，正式組成基金。
基金證券，又稱基金券，是投資基金發起人交付投資
者以確認其投資份額的證明，它錶明瞭受益人依據購買的
基金單位份額分享該基金權益的資格，以及享受信托契約
所賦予的權利，包括本金受償權、收益分配權及參與受益人
大會錶決權等。
投資基金年報的一項重要內容是投資結果報告，基
金經理人依據投資計劃進行投資後，必須定期嚮投資者反
映基金資産的運用情況及投資收商情況，該份資料就是投
資結果報告。
基金證券的交易方式有兩種：對於開放式基金，除非
特殊情況，基金經理人在每一個交易日都有責任以每一基
金單位資産淨值的價格贖迴投資者齣賣的基金單位；對於
封閉式基金，基金經理人則不負責基金單位的贖迴，而是申
請基金單位在證券交易所上市交易或在指定證券商處進行
櫃颱交易
第四章 投資基金內部管理
投資基金內部管理涉及到內部組織結構，退齣或轉
換基金、業績管理及內部財務管理。
投資基金組織結構依基金類型不同而有所不同，但
基金管理公司是負責投資管理和日常業務操作的機構
投資基金具備其它投資工具所沒有的獨特優勢，即
投資者可以方便地通過投資基金進入金融市場，流動性強
變現性高。
投資者在買入基金一段時期後，都有贖現的要求，隨
時都有可能賣齣基金贖現或者再投資買入基金，這是如何
操作的呢？
投資基金進行投資決策一般要經過明確投資目標、
製定投資政策、分析與決策三個階段，這就是投資基金的業
務管理
第五章 貨幣基金
貨幣基金是指由貨幣存款構成投資組閤的基金。貨
幣基金的最大作用是匯集瞭眾多投資者的零散資金作大額
存款，以獲取優惠和利率，並享有貨幣升值的收益。
貨幣基金一般不規定基金的經營期限，可以無限期
經營下去，而且它的單位價格一般是固定不變的，而不是基
金單位資産淨值。
貨幣基金一般分為兩類：一類是管理貨幣基金；另一
類是貨幣市場基金。
貨幣市場是為瞭融通短期資金的
貨幣基金1972年11月進入美國的資本市場，它的
優點是幾乎無風險、彈性大、無需花費很多時間、資金流動
性高
第六章 股票基金
股票基金是投資基金最原始、最基本的品種之一，投
資基金最初的投資對象便是股票。
由於股票市場仍處於一種區域性狀態，股票投資者
隻能投資本國上市公司的股票，個人投資者想投資境外股
票，大都必須通過買基金發行的股票基金。
股票基金投資目的就是利用股票市場上各種股票的
價格波動，通過低買高賣來實現資本增殖。
股票基金以其投資的分散化程度不同，可分為普通
股票基金和專門化基金。
股票基金進行投資時應遵循一些原則，但不同的股
票基金應該根據自身的戰略目標確立投資原則，並嚴格遵
守
第七章 債券墓金
債券基金是基金投資公司為穩健投資者設計的一種
收益型基金。
投資債券基金每年收到一至四次派息，它的迴報率
較穩定，因此適閤作長綫投資。
債券基金最大的特點是其價格受利率和債信影響。
債券基金是基金市場上重要的組成部分，其規模僅
次於股票基金。
債券基金進行證券投資，對於買賣時機的把握極為
重要。投資者都是希望在證券價格最低時買進，在證券最高
時賣齣，但實際上卻很難做到低進高齣
附文：呼喚國債投資基金
第八章 英美及亞洲的投資基金
投資基金産生於英國，通常認為，1868年英國的一
些投資者共同齣資設立的“海外和殖民地政府信托”是最早
的投資基金。
盡管1931年單位信托纔首次齣現於英國，但從60
年代中期得到瞭發展，成為個人儲蓄市場強有力的競爭者
整個80年代，單位信托顯示瞭強勁的勢頭，信托數目從
1981年的529隻猛漲到1989年的2600隻，基金值由1981
年的59億英鎊上升到1989年的1100億英鎊
924年1月，美國成立瞭第一隻具有現代意義的投
資基金 ――麻省投資信托基金，它的概念是基金公司必須
持續地齣售股份給投資者或贖迴它的股份，這些股份以基
金的淨值為價格標準。
據一份名為《投資管理報告――亞洲100大基金經
理》的材料說，亞洲投資管理業以介於15％－25％間的年
增幅度擴張，是世界快速增長行業之一。
二次大戰後，日本在1951年公布實施瞭《證券投資
信托法》，由此奠定瞭日本投資信托的法律基礎，即采用契
約型投資信托製度。
香港是世界重要的金融中心，金融相當發達，各種投
資工具也很齊備。近幾年來，投資基金業也有顯著的發展，
並已形成相當的市場規模，成為除日本以外亞洲最大的基
金管理中心。
颱灣的投資基金起步較晚，直到1983年8月，颱灣
第一傢證券投資信托公司――颱灣國際證券投資信托公司
纔宣告成立，稍後推齣瞭颱灣第一傢投資基金――颱灣基
金，纔算拉開瞭颱灣投資基金發展的序幕
附文：美國共同基金對我國的啓示
第九章 波蘭、捷剋投資基金與企業改革
1994年波蘭政府提齣瞭“國傢投資基金計劃”也稱
為大規模私有化計劃。政府建立瞭15個投資基金，把512
傢大中型企業的60％股權轉到投資基金，其餘40％的股權
中25％留在政府，政府不齣賣，15％分給瞭本企業的職工。
1997年5月波蘭政府給公民發行認股權證，每個公
民支付22個茲羅提的手續費，換取一張認股權證，2600萬
人拿到瞭認股權證，一張認股權證可以買15股基金股權，
即每隻基金一股。計劃到1998年，全部認股權證轉為基金
股權的工作可以結束 這樣投資基金的股權就由政府轉為
公眾所有。
企業上市是企業重組的重要途徑，從1991年－1996
年上市公司有106個，1997年上市公司增加到200傢，波
蘭的上市公司一般都經過重組以後上市，因此都比較成熟
1997年15傢投資基金都上市瞭。
目前捷剋的基金管理公司有數百傢，大的基金管理
公司有15傢，這15傢基金管理公司集中管理瞭95％用憑
證式改革的2500傢企業的股權，其餘5％的股權分散在數
百傢小的基金管理公司 這些基金管理公司既管理投資基
金，也管理互惠基金。
在10多個大基金管理公司中，隻有PPF一傢基金
管理公司實施著第二步改革戰略，重組企業，並取得成效
第十章 投資基金運作實例
喬治・索羅斯齣生於匈牙利的猶太律師傢庭，二戰
期間，全傢流落到瑞士。1969年它與另一投資奇纔傑姆・
羅傑斯閤夥成立瞭“量子基金”。
索羅斯十分贊賞量子力學的“測不準原理”，在他看
來，金融市場經常處於不確定狀態，要敢於將賭注押在彆人
意想不到的地方，這就是他的“大起大落”原理
股市之父傑姆・羅傑斯是索羅斯的最佳搭檔 資本
的自由是最大的自由，他說，我總算買到瞭自由。
金融奇纔彼得・林奇的“麥哲倫基金”已成為美國最
大的投資基金，投資人數多達100萬人。
中國引入投資基金後，也有一些成功範例
附文：對衝基金 掀起你的蓋頭來
第十一章 中國投資基金發展前景
中國投資最早開始於改革開放後的80年代初，第一
隻投資基金是法國東方匯理銀行在上海設立的“上海基
金”，以後投資基金在中國起步瞭，迄今已有78隻。
在實踐中，自世界第一隻投資基金――一“海外及領地
政府信托”1969年在英國誕生以來，投資基金以其獨具的
魅力逐漸崛起為一個與銀行業、證券業鼎足而立的重要金
融門類。
目前，香港已成為亞洲地區的基金管理中心，為整個
亞洲乃至全世界提供基金管理的香港認可基金資産值達
870億美元。
從目前情況來看，我國的基金管理基本上是一傢基
金經理人管理一隻投資基金，這決不是我國投資基金管理
的應取模式。
我們認為，加強我國基金信托人隊伍建設，培育我國
的專業信托人是我國基金業規範化運作，與國際慣例接軌
的一個重要前提，著力抓緊造就我國專業的基金信托人刻
不容緩。
附文：中國基金業的發展展望
附錄
證券投資基金管理暫行辦法
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