具体描述
环境经济学，ISBN：9787307049659，作者：刘传江
现代金融市场与风险管理 一本深入剖析全球金融体系运作机制、前沿理论及其在复杂风险环境下应用的权威著作 本书旨在为读者提供一个全面而深入的视角，理解现代金融市场的复杂结构、核心功能、演变趋势以及在应对系统性风险时所采用的先进工具和策略。我们不再关注资源稀缺性下的环境治理，而是聚焦于资本的流动、资产的定价以及金融机构的稳健性。 --- 第一部分：现代金融市场的基石与结构 本部分奠定了理解当代金融世界的理论和结构基础，探讨了驱动市场运行的根本力量和市场参与者的角色。 第一章：金融体系的演进与当代特征 本章追溯了金融体系从古典时代到后布雷顿森林体系的演变历程，重点分析了信息技术革命和全球化对现代金融市场产生的颠覆性影响。我们将详细考察以下关键特征： 金融工具的复杂化： 衍生品、结构化产品以及混合型证券的兴起，及其如何重塑风险暴露和定价模型。 去中介化趋势： 影子银行体系的崛起，商业银行职能的外溢，以及金融科技（FinTech）对传统中介机构的冲击。 监管的全球化与碎片化： 巴塞尔协议（I、II、III）的演变，以及各国在金融稳定监管上的趋同与分歧。 第二章：资产定价的理论前沿 核心聚焦于资本资产定价模型（CAPM）的局限性及其后续的改进和替代理论。我们不探讨自然资本或生态系统服务价值评估，而是深入研究金融资产的内在价值发现过程。 有效市场假说（EMH）的再审视： 行为金融学对弱式、半强式和强式有效性的挑战，以及市场异象的实证检验。 套利定价理论（APT）与多因子模型： Fama-French三因子、五因子模型及其在解释股票超额收益中的应用。重点分析宏观经济因子（如利率、通胀预期）在资产定价中的作用。 随机折现因子（SDF）模型： 从更严格的理论角度构建定价核，探讨消费资产定价模型（CCAPM）的最新发展，以及如何将非理性因素纳入定价框架。 第三章：固定收益证券的精细化分析 本章专注于债券市场，这是全球金融体系稳定性的核心组成部分。我们关注的重点是期限结构、信用风险和利率衍生品的定价。 期限结构理论的深化： 纯预期理论、市场分割理论与偏好理论的整合。深入解析布尔斯（Hull）模型和布莱克-德尔曼-托伊（BDT）模型等，用于模拟短期利率的演变路径。 信用风险计量： 从传统的违约概率（PD）和违约损失率（LGD）出发，探讨结构化信用产品（如MBS、CDO）的风险暴露。应用 Merton 模型和 Jarrow-Turnbull 模型进行理论推导与实证分析。 利率互换与远期利率协议： 复杂衍生品的无套利定价机制，以及它们在资产负债管理（ALM）中的应用。 --- 第二部分：金融风险的识别、计量与管理 本部分是本书的核心，侧重于现代金融机构如何量化和对冲其面临的各种复杂风险。 第四章：计量金融风险的核心工具 本章详细介绍了用于衡量市场风险、信用风险和流动性风险的统计和计量工具，这些方法是风险管理部门的日常操作基础。 市场风险的度量： 重点讲解风险价值（VaR）模型的局限性（如次相加性问题），并详细阐述预期缺口（ES，或CVaR）作为更稳健的尾部风险度量指标的优势。我们将对比历史模拟法、参数法（方差-协方差法）和蒙特卡洛模拟法的优缺点。 压力测试与情景分析： 探讨如何构建具有破坏性的宏观经济情景（如“双底衰退”、“主权债务危机”），并评估投资组合在这些极端条件下的表现。 信用风险组合模型： 深入分析 KMV 模型和 CreditMetrics 方法，理解不同借款人违约的依赖性结构（Copula 函数的应用）。 第五章：金融机构的稳健性与监管资本 本章探讨了监管资本的内在逻辑，及其如何影响银行和保险公司的风险偏好和业务扩张。 巴塞尔协议的量化要求： 详细解析《巴塞尔协议III》对最低资本要求（Pillar 1）、监管审查流程（Pillar 2）和市场纪律（Pillar 3）的具体规定。关注杠杆率约束和净稳定资金比率（NSFR）、流动性覆盖率（LCR）的计算方法。 操作风险与合规风险： 操作风险的损失数据收集方法（LDA）和资本分配。合规风险在反洗钱（AML）和反恐怖融资（CFT）背景下的重要性。 逆周期资本缓冲机制： 理解宏观审慎监管工具如何试图平抑信贷周期的过度扩张。 第六章：衍生品定价与风险对冲的实践 本部分将理论与实际操作相结合，分析期权、期货及互换的定价模型，以及如何利用这些工具进行精确的风险对冲。 Black-Scholes-Merton (BSM) 模型的深度应用与修正： 探讨波动率微笑（Volatility Smile）现象，并介绍局部波动率模型（如Dupire方程）和随机波动率模型（如Heston模型）如何修正BSM模型以更好地拟合市场价格。 Delta、Gamma、Vega 与 Theta： 详细解释期权希腊字母（Greeks）的含义及其在动态对冲策略中的应用，特别是如何利用Delta对冲来维持零市场风险的投资组合。 信用违约互换（CDS）的定价与风险暴露： CDS作为信用风险转移的主要工具，其市场惯例定价（年化利差法）与理论定价模型的对比分析。 --- 第三部分：金融市场的结构性挑战与前沿领域 本部分将目光投向宏观层面，探讨影响全球金融稳定的重大议题，并展望未来的发展方向。 第七章：全球金融危机与系统性风险的教训 通过对 2008 年全球金融危机的案例分析，本章着重于识别导致系统崩溃的传染机制和监管失灵点。 传染机制分析： 债务链条、资产负债表衰减和信心丧失如何在机构间快速传播。分析次级抵押贷款的证券化如何使得风险变得不可见。 系统性风险的宏观审慎视角： 区分微观审慎（单个机构稳健性）和宏观审慎（整个金融体系稳定）。探讨中央银行在维护金融稳定中角色的转变。 “大而不倒”的道德风险： 解决金融机构系统重要性（SIFI）的监管方案，如生前遗嘱（Living Will）和可处置性规划。 第八章：金融科技（FinTech）与数字金融的未来 本章聚焦于技术进步对传统金融范式的挑战与重构，特别是分布式账本技术（DLT）和人工智能的应用。 区块链与分布式账本技术（DLT）： 探讨其在提高交易结算效率、降低对手方风险方面的潜力。分析 CBDC（央行数字货币）对货币政策和支付体系的影响。 人工智能在投资决策中的应用： 考察机器学习（ML）和深度学习在量化交易、高频交易（HFT）中的实际应用，以及它们可能引入的新型风险（如算法间的相互作用）。 监管科技（RegTech）的发展： 利用技术手段提高监管效率，实现实时风险监控和报告自动化。 第九章：国际金融市场中的资本流动与汇率决定 本章转向国际宏观金融层面，分析跨国资本流动对各国经济体的影响，以及汇率机制的稳定性。 国际收支平衡与汇率决定模型： 考察蒙代尔-弗莱明模型（Mundell-Fleming Model）在不同汇率制度下的应用，以及对资本自由流动条件的分析。 汇率风险管理： 企业和跨国投资者如何利用远期、期货和货币互换来对冲汇率波动带来的损益。 金融全球化下的监管协调难题： 探讨国际资本流动中的监管套利行为，以及加强国际金融监管合作的必要性。 --- 结论： 本书强调，在后危机时代，金融市场的复杂性并未降低，而是以新的形式出现。理解现代金融，要求从业者不仅掌握精确的数学模型，更需要深刻理解制度设计、监管演变以及技术革新带来的结构性变化。本书致力于提供这种跨学科的、前沿的知识体系。
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