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出版者:McGraw-Hill Education (ISE Editions)

作者:Randolph Westerfield

出品人:

页数:0

译者:

出版时间:2004-06-01

价格:0

装帧:Paperback

isbn号码:9780071118842

丛书系列:

图书标签:

• Corporate Finance
• Finance
• Investment
• Business
• Economics
• CD-ROM
• Powerweb
• Higher Education
• Textbook
• Academic

现代企业财务管理：战略决策与价值创造 一本面向未来商业领袖的深度指南 本书旨在为商学院学生、金融专业人士以及希望深化对现代企业财务决策理解的商业管理者，提供一个全面、深入且极具实践指导意义的框架。我们聚焦于企业财务的核心目标——股东财富最大化——并通过细致入微的分析，阐释如何通过科学的投资、融资和股利分配决策来实现这一目标。 第一部分：企业财务基础与环境 本部分首先为读者奠定坚实的理论基础，确保对企业财务工作的目标、结构以及所处的宏观环境有清晰的认识。 第一章：企业财务概述与公司治理 本章探讨企业财务管理在现代商业生态中的核心地位。我们将定义财务管理的目标（财富最大化而非仅仅利润最大化），并深入分析不同类型的企业组织形式（独资、合伙、股份公司）的优缺点，重点阐述股份公司的结构与优势。公司治理是现代企业成功的基石，本章将详细剖析所有者（股东）与管理者（代理人）之间的关系，探讨代理成本、董事会的职能、激励机制的设计，以及确保企业长期健康发展的公司治理最佳实践。我们还将审视道德与社会责任（CSR）对财务决策的日益重要的影响。 第二章：金融市场与机构 理解企业在哪里筹集资金以及资金如何流动，是财务管理的前提。本章系统梳理了金融市场的结构，区分了货币市场与资本市场，以及一级市场与二级市场的功能。我们将详细介绍各类金融机构，包括商业银行、投资银行、保险公司、共同基金和养老基金，及其在促进资金供需匹配中的作用。此外，本章还将介绍关键的金融工具，如股票、债券和衍生品的基础知识，以及它们如何影响企业的融资成本和风险敞口。 第三章：财务报表分析与现金流折现 财务报表是企业“健康报告”。本章教授如何阅读、解释和分析三大核心财务报表：资产负债表、利润表和现金流量表。重点在于理解报表之间的内在联系，特别是如何从权责发生制下的利润表中准确推导出真实的经营现金流。我们将深入讲解比率分析（流动性、偿债能力、盈利能力、运营效率），并引入经济增加值（EVA）等先进的绩效衡量指标。现金流的价值是财务分析的灵魂，因此，本章的后半部分将专注于时间价值的概念，包括复利、现值、终值以及年金的计算方法，为后续的投资决策打下计算基础。 第二部分：投资决策（资本预算） 投资决策是企业长期价值创造的核心，决定了企业将资源投入到何处。本部分详尽阐述了评估和选择长期投资项目的科学方法。 第四章：资本资产定价模型（CAPM）与风险回报权衡 在评估任何投资前，必须确定合适的折现率。本章全面介绍风险与回报的关系。我们将详细推导和应用资本资产定价模型（CAPM），解释系统性风险（Beta）的概念及其在确定股权资本成本中的关键作用。此外，我们还将探讨套利定价理论（APT）作为CAPM的替代模型。本章强调风险分散化的重要性，并使用投资组合理论来计算和优化投资组合的预期回报和风险水平。 第五章：确定资本成本 资本成本是企业进行投资决策的基准利率。本章提供计算公司综合资本成本（WACC）的实用指南。我们将分别计算债务成本、优先股成本和股权成本（使用CAPM和股利折现模型）。重点将放在边际资本成本的概念上，以及如何处理不同融资来源的权重问题。本章还将探讨在特定情况下（如公司有大量历史遗留的低成本债务）如何调整WACC的计算，并介绍如何将项目特定的风险调整因子纳入折现率的考量。 第六章：资本预算技术 本章是投资决策的核心操作指南。我们将详细分析主要的资本预算评估工具：净现值法（NPV）、内部收益率法（IRR）、修正内部收益率法（MIRR）、回收期法（Payback Period）以及盈利指数法（PI）。我们着重论证为何净现值法（NPV）是唯一理论上正确的决策标准，并解释IRR在存在非传统现金流时的局限性。 第七章：不确定性下的投资决策 现实世界中，现金流是预测而非已知的。本章将探讨如何处理投资决策中的不确定性。内容包括：敏感性分析（单变量变化）、情景分析（多个变量同时变化）以及模拟分析（如蒙特卡洛模拟）的应用，以理解项目价值的概率分布。此外，本章还将介绍实物期权（Real Options）的概念，如等待、扩展、收缩或放弃一项投资的灵活性所带来的潜在价值，这对于高科技和资源型企业尤为重要。 第三部分：融资决策与资本结构 融资决策关注的是企业应如何构建其资本结构，即债务和股权的合理比例，以最小化加权平均资本成本。 第八章：长期融资工具：债务与股权 本章详细考察了主要的长期融资工具。对于债务融资，我们将分析不同类型的债券（平价、溢价、折价发行、可转换债券），以及企业如何进行信用评级和风险管理。对于股权融资，我们将区分普通股和优先股的特征，并探讨首次公开募股（IPO）和后续发行（SEO）的流程与成本。本章还将比较债务和股权融资在税盾效应、财务灵活性和信息不对称性方面的优劣。 第九章：资本结构理论 本章深入探讨了关于最优资本结构的经典与现代理论。我们将从莫迪利亚尼-米勒（MM）定理的无税、有税情景入手，逐步引入交易成本、破产成本、信息不对称（信号传递）和代理成本等因素。理论将聚焦于权衡理论（Trade-Off Theory）和信号理论，帮助读者理解企业管理层如何在债务和股权之间进行实际的权衡取舍。 第十章：长期融资实践与发行成本 本章将理论与实践相结合，探讨企业实际的融资决策流程。内容包括承销过程、融资的“浮动成本”和“间接成本”，以及选择不同融资渠道（如银行贷款、直接发行债券、私募融资）时的考量因素。我们还将讨论杠杆对企业盈利能力和风险的影响（财务杠杆分析）。 第四部分：股利政策与营运资本管理 本部分关注企业如何处理收益分配，以及日常经营所需的短期资金管理。 第十一章：股利与股票回购政策 股利政策是财务管理中一个具有争议性但至关重要的话题。本章分析了不同的股利支付理论，包括股利无关论、信息信号论和税收偏好论。我们将详细比较现金股利、股票股利、股票分割以及股票回购（Share Repurchases）的财务影响和市场信号。本章的重点在于阐明在存在信息不对称的情况下，股利决策如何影响市场对公司未来预期的解读。 第十二章：营运资本管理概述 营运资本（流动资产减去流动负债）的管理直接影响企业的日常生存能力和短期盈利能力。本章引入了营运资本管理的基本原则，强调匹配原则——即长期资产匹配长期资金，短期负债匹配短期资产。我们将分析确定最优营运资本水平的不同策略（保守型、激进型和折衷型）。 第十三章：现金管理与短期融资 高效的现金管理旨在最小化非生产性现金持有，同时确保有足够的流动性应对突发需求。本章介绍现金预算的编制方法，探讨如何优化存货周转和应收账款的回收周期。在短期融资方面，我们将分析商业票据、银行短期贷款（如循环信贷工具）和应收账款抵押融资（保理）等工具的成本与效益。 第十四章：应收账款与存货管理 本章深入探讨流动资产管理的两个关键领域。对于应收账款，我们将介绍信用政策的制定（信用标准、信用条件、催收政策）和信用风险评估模型。对于存货管理，我们将应用经济订货批量（EOQ）模型、在途订货模型，并讨论先进的存货控制系统（如JIT）如何优化成本结构。 第五部分：高级主题与企业价值评估 本部分将视角提升至企业整体价值的视角，涵盖兼并收购和国际财务管理。 第十五章：兼并、收购与公司重组 随着商业环境的整合趋势，理解并购交易至关重要。本章剖析了并购的动机（协同效应、税收利益、管理层替代等）。我们将详细介绍并购的评估技术，特别是现金流折现法在并购估值中的应用，并分析股票对换、现金收购等不同支付方式的财务后果。此外，还将探讨杠杆收购（LBO）的结构和风险。 第十六章：国际企业财务管理 在全球化背景下，企业面临着汇率风险和政治风险。本章首先介绍国际金融市场和汇率的决定因素。核心内容在于外汇风险管理，包括交易风险、经济风险和会计风险的识别与对冲策略（远期合约、期货、期权等工具的应用）。此外，我们将讨论跨国投资决策（资本预算）的特殊考量，如如何处理汇率波动对现金流的转换影响。 本书的结构逻辑清晰，从基础概念出发，逐步深入到复杂的决策模型，辅以大量的现实案例和详细的计算步骤，确保读者不仅理解“是什么”，更能掌握“如何做”，从而成为具备卓越财务洞察力的现代企业管理者。

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这本书在内容组织上，遵循了一个非常合理且符合逻辑的学习路径。它从公司金融的基本概念和目标出发，逐步深入到更复杂的议题，例如财务报表分析、营运资本管理、长期投资决策（资本预算）、长期融资决策以及股利政策等。每个章节之间都有清晰的过渡和联系，确保了知识的连贯性。我特别喜欢作者在每个章节开始前都会提供一个“学习目标”，这让我清楚地知道本章需要掌握的关键知识点，从而更有针对性地进行阅读。此外，章节末尾的“本章小结”和“复习题”也极大地提高了我的学习效率。小结部分是对本章核心内容的提炼，帮助我巩固记忆；而复习题则提供了多样化的题目类型，包括选择题、计算题和案例分析题，让我能够及时检验自己的理解程度，并找出薄弱环节。更重要的是，这些复习题的难度设置也比较合理，既有基础性的考察，也有需要深入思考才能解决的问题，能够全面地锻炼我的分析和解决问题的能力。

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这本书的辅助资源，特别是CD-ROM和Powerweb部分，确实为我的学习增添了许多价值。CD-ROM中包含了很多有用的工具，比如Excel模板，可以用来进行财务建模和敏感性分析，这对于学习资本预算和股票估值等章节至关重要。我尝试使用其中一个NPV计算模板，发现它不仅操作简便，而且能够自动生成图表，直观地展示不同贴现率下的净现值变化，这比我手动计算要高效得多，也更容易理解。Powerweb部分则是一个在线资源库，里面有最新的行业研究报告、金融新闻以及案例研究。我经常会在阅读完某一章节后，去Powerweb上查找相关的最新信息，这帮助我将课堂上学到的理论知识与当前经济形势和企业实践联系起来。例如，在学习公司治理章节时，我查阅了几篇关于近期企业丑闻的报道，这些报道深刻地说明了健全的公司治理机制的重要性，也让我对理论知识有了更深刻的认识。这些动态的、与时俱进的资源，是传统教科书所无法比拟的。

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我在阅读过程中，发现这本书的排版和设计非常人性化。字体大小适中，行间距也比较舒适，长时间阅读也不会感到疲劳。章节标题和副标题清晰明了，方便查找信息。重要的概念和公式通常会用粗体字或不同的颜色来突出显示，这有助于我快速抓住重点。此外，书中还穿插了许多图表和示意图，这些图表的设计精巧，能够非常直观地展示数据和模型，极大地提高了学习效率。比如，在解释资产组合优化时，书中提供了一个用散点图表示的“有效前沿”，这个图直观地展示了在不同风险水平下，可以实现的最高回报率，这比单纯的文字描述要容易理解得多。这种精心设计的视觉化元素，让复杂的金融理论变得更加易于理解和记忆。

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这本书的封面设计，那种沉稳的蓝色和现代感的字体组合，第一眼就给人一种专业、可靠的感觉。我通常对教科书的封面不太在意，但这次不同，它让我想起了那些经典的商业书籍，即使内容可能更侧重于理论和计算，但它的外观似乎已经预示着一场严谨的学术探索。翻开书页，纸张的质感也很不错，不是那种粗糙的复印纸，而是带有一定厚度的哑光纸，阅读起来眼睛不容易疲劳。更重要的是，它让我感觉到作者和出版方在细节上的用心，这往往也是内容质量的良好预兆。我之所以会选择这本书，也是因为它的标题“Corporate Finance”直接点明了核心主题，而“with Student CD-Rom and Powerweb”则暗示了它并非一本孤立的纸质读物，而是包含了一系列辅助学习资源。我对于电子资源的整合一直抱有很高的期望，因为在当今这个信息爆炸的时代，单一的纸质书籍往往难以满足快速变化的学习需求，尤其是像公司金融这样一门需要大量案例分析、数据支撑和理论更新的学科。因此，CD-ROM和Powerweb的加入，让我看到了作者在提供全面、互动式学习体验方面的努力。我非常期待这些辅助材料能够为我提供更深入的洞察，帮助我理解那些复杂的金融模型和现实世界的应用。

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这本书的语言风格，总的来说是严谨而又富有启发性的。作者使用的词汇非常专业，但同时又尽量避免使用过于晦涩的术语。当引入新的专业词汇时，他总会在第一时间给出清晰的定义和解释，确保读者能够理解。我特别欣赏他在撰写过程中所展现出的严谨态度，每一个论点都有充分的论据支持，每一个计算都有详细的步骤说明。但同时，他的叙述并不枯燥乏味，而是充满了对公司金融领域的热情和洞察。他会在适当的时候加入一些个人观点和思考，引导读者去思考更深层次的问题。例如，在讨论可持续发展对企业财务决策的影响时，他不仅仅是陈述了现有的研究成果，还提出了自己对未来趋势的看法，这让我感觉是在与一位经验丰富的导师进行交流，而不仅仅是阅读一本教科书。

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我注意到作者在书中反复强调“价值最大化”这个核心目标，并以此为线索贯穿了整本书的各个章节。无论是投资决策、融资决策还是营运资本管理，最终都回归到如何为股东创造价值。这种清晰的价值导向，帮助我建立了一个整体的框架，能够将零散的知识点串联起来。例如，在讨论并购的章节，作者分析了并购的动因，但最终强调的是并购能否为目标公司和收购方都带来增值，能否实现协同效应，从而提升整体的企业价值。这种以价值为核心的分析方法，不仅有助于我理解理论知识，更重要的是，它教会了我如何从战略和价值创造的角度去思考企业面临的各种财务问题。在现实工作中，很多决策都需要围绕着如何提升企业价值来进行，而这本书无疑为我提供了宝贵的理论基础和分析工具。

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我在阅读过程中，最让我印象深刻的是作者在阐述复杂概念时的清晰度和逻辑性。例如，在讲解资本预算的章节，作者并没有直接抛出各种复杂的公式，而是先从企业投资决策的基本逻辑入手，循序渐进地介绍了净现值（NPV）、内部收益率（IRR）和回收期等方法。他用通俗易懂的语言解释了每种方法的原理、优缺点以及适用场景，并且穿插了大量的案例分析。这些案例并非是陈旧的、脱离现实的假想案例，而是取材于真实企业，涵盖了不同行业、不同规模的公司，甚至是知名跨国企业。通过这些生动的案例，我能够更直观地理解抽象的理论是如何在实际经营中发挥作用的。比如，在讨论融资决策时，作者不仅仅是列举了债务融资和股权融资的几种主要形式，更是深入分析了不同融资方式对企业财务结构、风险承担能力以及控制权的影响。他还特别强调了信息不对称在融资决策中的作用，以及企业如何通过各种信号传递来降低融资成本。这种将理论与实践紧密结合的写作风格，让我在学习过程中感觉受益匪浅，也激发了我进一步探究相关问题的兴趣。

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这本书在提供理论知识的同时，也非常注重培养读者的实践能力。在每一章的结尾，除了传统的复习题之外，还常常会设计一些“案例分析”或“思考题”。这些案例往往涉及一些现实中企业可能遇到的复杂情况，需要读者综合运用书中所学的知识，进行分析、判断并提出解决方案。例如，有一道题目要求分析一家处于困境中的公司，如何通过调整资本结构来降低财务风险，并最终实现价值的重塑。完成这样的题目，不仅需要我熟练掌握相关的金融理论，还需要我具备一定的分析能力、逻辑思维能力和创新能力。通过反复练习这些题目，我感觉自己的分析问题和解决问题的能力得到了显著提升，也对公司金融在实际工作中的应用有了更深的体会。

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总而言之，这本书为我提供了一个全面且深入的公司金融学习体验。它不仅仅是一本理论书籍，更是一个集知识、工具和实践于一体的学习平台。作者的专业知识、清晰的讲解、严谨的态度以及对学习资源的整合，都让我印象深刻。通过这本书，我不仅掌握了公司金融的核心理论和模型，更重要的是，我学会了如何运用这些知识来分析和解决现实中的财务问题，并最终为企业创造价值。虽然公司金融本身是一门具有挑战性的学科，但这本书无疑为我铺平了道路，让我能够以更自信、更有效的方式去迎接学习的挑战。我强烈推荐这本书给所有对公司金融感兴趣的学生和专业人士，相信它能够为您带来宝贵的知识和深刻的启发。

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我个人非常欣赏作者在解释金融模型时所采用的“由简入繁”的方法。在介绍一些复杂的金融理论，比如期权定价模型（Black-Scholes模型）时，作者并没有直接展示完整的数学推导，而是先从更简单的二叉树模型入手，解释了期权定价的基本思想和影响因素，然后再逐步过渡到Black-Scholes模型，并详细解释了模型中各个变量的含义和作用。这种循序渐进的教学方式，极大地降低了学习难度，也让我能够更好地理解模型背后的逻辑，而不仅仅是记住公式。此外，作者还利用图示和表格来辅助说明，比如用“风险-回报图”来解释资产定价模型，用“现金流折现图”来展示债券估值过程。这些生动的视觉化工具，帮助我打破了对数字和公式的刻板印象，使学习过程更加有趣和直观。

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