第1 章 對衝基金行業 ....................................................................... 1
1.1 什麼是對衝基金 .................................................................................................. 2
1.2 對衝基金結構 ...................................................................................................... 4
1.2.1 基金行政管理人.................................................................................................... 4
1.2.2 大宗經紀商............................................................................................................ 5
1.2.3 托管人、審計員、律師........................................................................................ 6
1.3 全球對衝基金行業 .............................................................................................. 7
1.3.1 北美市場................................................................................................................ 8
1.3.2 歐洲市場................................................................................................................ 9
1.3.3 亞洲市場.............................................................................................................. 10
1.4 專業投資技術 .................................................................................................... 11
1.4.1 賣空交易.............................................................................................................. 11
1.4.2 杠杆...................................................................................................................... 13
1.4.3 流動性.................................................................................................................. 13
1.5 對衝基金的新産品 ............................................................................................ 15
1.5.1 UCITS III 對衝基金 ........................................................................................... 15
1.5.2 歐洲通行證.......................................................................................................... 18
1.5.3 賣空限製.............................................................................................................. 18
第2 章 對衝基金數據源 ................................................................... 20
2.1 對衝基金數據庫 ................................................................................................ 21
2.2 主要對衝基金指標 ............................................................................................ 21
2.2.1 非可投資指數和可投資指數.............................................................................. 22
2.2.2 道瓊斯瑞士信貸對衝基金指數.......................................................................... 24
2.2.3 對衝基金研究公司.............................................................................................. 30
2.2.4 富時對衝.............................................................................................................. 34
2.2.5 格林威治替代投資.............................................................................................. 35
2.2.6 晨星替代投資中心.............................................................................................. 38
2.2.7 EDHEC 風險和資産管理研究中心 ................................................................... 41
2.3 數據庫和指數偏差 ............................................................................................ 42
2.3.1 生存偏差.............................................................................................................. 42
2.3.2 瞬時曆史偏差...................................................................................................... 44
2.4 基準管理 ............................................................................................................ 44
2.4.1 跟蹤誤差.............................................................................................................. 46
第3 章 統計分析 .............................................................................. 48
3.1 基本特性圖 ........................................................................................................ 49
3.1.1 增值指數.............................................................................................................. 49
3.1.2 直方圖.................................................................................................................. 52
3.2 概率分布 ............................................................................................................ 54
3.2.1 總體與樣本.......................................................................................................... 55
3.3 概率密度函數 .................................................................................................... 56
3.4 纍計分布函數 .................................................................................................... 57
3.5 正態分布 ............................................................................................................ 58
3.5.1 標準正態分布...................................................................................................... 59
3.6 正態性可視化測試 ............................................................................................ 60
3.6.1 檢驗...................................................................................................................... 60
3.6.2 正態概率圖.......................................................................................................... 61
3.7 分布矩 ................................................................................................................ 62
3.7.1 期望和標準差...................................................................................................... 62
3.7.2 偏度...................................................................................................................... 65
3.7.3 峰度...................................................................................................................... 66
3.8 協方差和相關係數 ............................................................................................ 68
3.9 綫性迴歸 ............................................................................................................ 72
3.9.1 決定係數.............................................................................................................. 73
3.9.2 殘差圖.................................................................................................................. 73
3.9.3 Jarque-Bera 檢驗 ................................................................................................. 78
第4 章 均值—方差最優化 ............................................................... 82
4.1 投資組閤理論 .................................................................................................... 83
4.1.1 均值—方差分析.................................................................................................. 83
4.1.2 最優化問題.......................................................................................................... 87
4.1.3 夏普比率最大化.................................................................................................. 93
4.2 有效投資組閤 .................................................................................................... 98
第5 章 業績評價 ............................................................................ 101
5.1 風險調整的理念 .............................................................................................. 102
5.1.1 風險調整後收益............................................................................................... 104
5.2 風險調整後的絕對收益指標 .......................................................................... 107
5.2.1 夏普比率........................................................................................................... 109
5.2.2 修正夏普比率....................................................................................................110
5.2.3 最大迴撤率........................................................................................................112
5.3 市場模型中風險因素調整後收益測度 .......................................................... 115
5.3.1 信息比率............................................................................................................116
5.3.2 特雷諾比率........................................................................................................118
5.3.3 Jensen 的α 值 ................................................................................................... 122
5.3.4 GH1 測度 .......................................................................................................... 124
5.3.5 M2 測度 ............................................................................................................ 126
5.3.6 GH2 測度 .......................................................................................................... 128
5.4 MAR 及LPM 測度 ......................................................................................... 131
5.4.1 Sortino 比率 ...................................................................................................... 131
5.4.2 Omega 比率 ...................................................................................................... 133
5.4.3 上行潛能比率及排名....................................................................................... 135
5.5 多因素資産定價模型的擴展 .......................................................................... 137
5.5.1 因子的選擇....................................................................................................... 139
第6 章 對衝基金的分類 ................................................................. 143
6.1 金融工具的基石和投資風格 .......................................................................... 144
6.2 對衝基金群及其分類 ...................................................................................... 146
6.2.1 測度的定義....................................................................................................... 147
6.2.2 創建樹狀圖....................................................................................................... 147
6.2.3 解讀樹狀圖....................................................................................................... 148
第7 章 市場風險管理 ..................................................................... 161
7.1 風險價值 .......................................................................................................... 162
7.2 計算VaR 的傳統方法 .................................................................................... 165
7.2.1 曆史數據模擬................................................................................................... 166
7.2.2 參數方法........................................................................................................... 168
7.2.3 濛特卡洛模擬................................................................................................... 170
7.3 調整後的VaR ................................................................................................. 172
7.4 期望損失 .......................................................................................................... 174
7.5 極值理論 .......................................................................................................... 180
· · · · · · (收起)