目錄
序推薦序（張新民）
前言
第1章　請不要再問我“這企業賺錢嗎”：利潤不是錢　/ 1
1.1　有利潤又賺錢　/ 1
1.2　有利潤不賺錢　/ 2
1.3　沒利潤但賺錢　/ 2
1.4　沒利潤不賺錢　/ 4
第2章　四張錶講述的故事：報錶反映瞭企業活動　/ 6
2.1　籌資活動與報錶：資産負債錶的右邊　/ 7
2.2　投資活動與報錶：資産負債錶的左邊　/ 8
2.3　經營活動與報錶：利潤錶與現金流量錶　/ 9
2.3.1　利潤錶中的經營結果　/ 9
2.3.2　現金流量錶中的經營結果　/ 10
2.4　第四張錶：那張總是被人遺忘的報錶　/ 12
第3章　報錶還要這樣看：以蘋果公司為例　/ 19
3.1　隱藏在負債結構中的融資戰略：不差錢的蘋果公司　/ 19
3.1.1　負債的期限結構　/ 19
3.1.2　負債的來源結構　/ 20
3.1.3　蘋果公司的負債結構及其融資傾嚮判斷　/ 20
3.2　隱藏在資産中的投資戰略：蘋果公司賬上都是手機嗎　/ 21
3.2.1　資産的期限結構　/ 21
3.2.2　資産的性質結構　/ 22
3.2.3　蘋果公司的賬上可不都是手機　/ 22
3.3　盈利模式的判斷：美股報錶（蘋果公司為例）VS我國報錶（雅戈爾公司為例）　/ 24
3.3.1　美股利潤錶舉例：蘋果公司　/ 24
3.3.2　我國利潤錶舉例：雅戈爾公司　/ 27
第4章　資産負債錶（上）：經營活動形成的經營性資産和經營性負債　/ 33
4.1　誰丟錢瞭誰心酸：見過丟錢的上市公司嗎？酒鬼酒銀行存款丟失案　/ 34
4.1.1　酒鬼酒的收入和淨利潤　/ 34
4.1.2　銀行存款丟失案　/ 36
4.1.3　銀行存款丟失案帶來的思考　/ 38
4.2　應收賬款與壞賬政策：一直改錯又不斷犯錯的蓮花味精　/ 40
4.2.1　蓮花味精總體情況介紹　/ 40
4.2.2　蓮花味精應收賬款分析　/ 49
4.3　企業與上下遊的關係（上）：漲幅最高大牛股的OPM戰略及其營運資本特徵　/ 57
4.3.1　OPM戰略及其報錶體現　/ 57
4.3.2　我國上市公司OPM營運資本與營運資本統計　/ 59
4.3.3　OPM營運資本為負的公司分析　/ 59
4.3.4　OPM營運資本為正的公司分析　/ 61
4.3.5　漲幅前十大牛股屬於哪個區間　/ 62
4.4　企業與上下遊的關係（下）：有一種競爭優勢叫作沒有應收賬款　/ 63
4.4.1　海天與下遊的關係　/ 64
4.4.2　海天與上遊的關係　/ 64
4.4.3　海天的現金轉換周期　/ 64
4.4.4　海天的盈利狀況　/ 65
4.4.5　海天的現金流狀況　/ 66
4.5　生産這條綫：東阿阿膠的驢皮會壞嗎　/ 68
4.5.1　生産這條綫的直接報錶體現　/ 68
4.5.2　東阿阿膠簡介　/ 69
4.5.3　東阿阿膠的規模及盈利狀況　/ 69
4.5.4　東阿阿膠的存貨變動及其構成　/ 71
4.5.5　生産能力的判斷　/ 73
4.5.6　生産效率的判斷　/ 77
4.6　報錶上的稅：以樂視網為例看隱藏在遞延所得稅資産中的盈利預測　/ 77
4.6.1　總有更大的動作：我看樂視網　/ 78
4.6.2　隱藏在未確認遞延所得稅資産中的盈利預測　/ 96
4.7　商譽是不是“炸彈”：掌趣科技的巨額商譽　/ 104
4.7.1　什麼是商譽　/ 104
4.7.2　大額的商譽說明什麼　/ 105
4.7.3　什麼是商譽的減值　/ 106
4.7.4　如何判斷商譽是否會減值　/ 108
4.7.5　商譽與“炸彈”　/ 108
4.8　長期待攤費用怎麼攤：看看永輝超市的裝修費　/ 110
4.8.1　永輝超市的規模　/ 110
4.8.2　永輝超市的主要財務指標　/ 113
4.8.3　永輝超市的長期待攤費用　/ 115
4.9　資産負債錶裏的護城河：華為的無形資産分析　/ 121
4.9.1　護城河在財務報錶中的錶現　/ 124
4.9.2　華為的財務錶現　/ 125
4.9.3　華為的無形資産以及研發支齣　/ 130
第5章　資産負債錶（下）：投資性資産、金融性負債與所有者權益　/ 134
5.1　投資性資産與金融資産：傻傻分不清　/ 134
5.1.1　美國在早期金融工具相關準則製定上的努力　/ 135
5.1.2　國際和我國金融工具相關準則的製定　/ 135
5.1.3　從報錶分析角度看金融工具在財報中的列報　/ 136
5.2　投資理財形成的投資性資産：到底賣不賣？福建水泥的可供齣售金融資産　/ 137
5.2.1　利潤不好看　/ 137
5.2.2　投資收益與經營性利潤的關係　/ 138
5.2.3　投資收益怎麼來的　/ 139
5.2.4　到底想賣不想賣　/ 139
5.3　準則修訂“四分類”變“三分類”對報錶分析的影響　/ 141
5.3.1　簡單地與原有的“四分類”對比　/ 142
5.3.2　修訂後準則的分類標準及其判斷　/ 142
5.3.3　對權益性工具的核算處理　/ 142
5.3.4　權益性工具核算方法的變化對報錶的影響　/ 144
5.3.5　其他綜閤收益的信息含量增加　/ 145
5.4　藉的錢終究是要還的：超日債違約與盈餘操縱　/ 145
5.4.1　“超日債”債券違約的第一隻螃蟹　/ 145
5.4.2　發債之前：一切貌似正常　/ 146
5.4.3　發債之後：企業業績突變　/ 148
5.4.4　從此變成*ST　/ 149
5.4.5　涅槃重生　/ 150
5.5　報錶上的“三（雙）高”及其解讀：草原興發的虛假銀行存款　/ 151
5.5.1　引人深思的“三高現象”　/ 151
5.5.2　草原興發案例簡介　/ 152
5.5.3　草原興發的“三高”癥狀　/ 152
5.6　負債率激增時（上）：輝山乳業做空事件　/ 155
5.6.1　輝山乳業簡介　/ 156
5.6.2　做空以及澄清　/ 157
5.6.3　報錶上的一些特點　/ 158
5.7　負債率激增時（下）：中國宏橋做空事件　/ 162
5.7.1　做空事件進行時簡介　/ 162
5.7.2　報錶上的一些特點　/ 163
5.7.3　對中國宏橋的總體評價　/ 169
5.8　分紅策略比較：誰是世界酒王？帝亞吉歐VS貴州茅颱　/ 170
5.8.1　規模比較　/ 170
5.8.2　盈利能力　/ 171
5.8.3　成長性　/ 172
5.8.4　總體印象　/ 175
5.8.5　貴州茅颱和帝亞吉歐各有特點　/ 175
第6章　利潤錶：權責發生製下的經營結果　/ 179
6.1　盈利能力分析（上）：暴力趕人的美聯航業績怎麼樣　/ 179
6.1.1　美聯航事件中提到的一些概念　/ 180
6.1.2　美聯航的行業地位　/ 181
6.1.3　美聯航的盈利能力　/ 182
6.1.4　總體評價　/ 184
6.2　盈利能力分析（中）：你更愛喝哪一個？可口可樂VS百事可樂　/ 186
6.2.1　誰是老大　/ 186
6.2.2　短期償債能力　/ 187
6.2.3　營運能力　/ 188
6.2.4　長期償債能力　/ 188
6.2.5　盈利能力　/ 188
6.2.6　總體評價　/ 189
6.3　盈利能力分析（下）：學而思“烈火烹油”的培優班　/ 190
6.3.1　這是一傢快速成長的企業　/ 190
6.3.2　這是一傢盈利的企業　/ 190
6.3.3　這是一傢賺錢的企業　/ 196
6.3.4　是什麼支撐瞭好未來如此高的成長性　/ 196
6.3.5　快拿錢去報名　/ 200
6.4　其他口徑的淨利潤數字：京東是真的盈利瞭嗎　/ 201
6.4.1　什麼是non-GAAP income　/ 202
6.4.2　京東non-GAAP income和GAAP income的區彆　/ 202
6.4.3　京東的利潤趨勢　/ 204
6.4.4　京東的現金流狀況　/ 206
第7章　現金流量錶：收付實現製下的經營結果　/ 208
7.1　高速成長期企業的特點：說說我心愛的鋼鐵俠　/ 208
7.1.1　成長期企業的財報特徵　/ 208
7.1.2　規模迅速擴張　/ 209
7.1.3　企業往往虧損　/ 210
7.1.4　經營活動現金淨流量為負　/ 210
7.1.5　投資活動現金淨流量為負　/ 211
7.1.6　籌資活動現金淨流量為正　/ 212
7.2　成熟期企業的特點：現金牛沃爾瑪　/ 213
7.2.1　成熟期企業的財報特徵　/ 213
7.2.2　規模增速開始放緩，甚至停止增長　/ 213
7.2.3　利潤增速放緩，或者停止增長　/ 215
7.2.4　經營活動現金流量非常充裕　/ 217
7.2.5　投資活動的現金流量需要分類仔細分析　/ 218
7.2.6　籌資活動往往是比較大的現金流齣　/ 220
7.3　衰退期企業的特點：凱馬特的重組之路　/ 220
7.3.1　衰退期企業的財報特徵　/ 221
7.3.2　規模逐漸萎縮　/ 221
7.3.3　盈利狀況不佳，經常在微利與虧損之間搖擺　/ 225
7.3.4　經營活動現金流量告急，齣現負數　/ 226
7.3.5　企業減少在經營性長期資産上的投資活動現金流齣，甚至該類現金流淨結果變成正數　/ 226
7.3.6　籌資活動現金流量是適應性的，給股東迴報的現金流量會幾乎停止　/ 227
第8章　閤並報錶與母公司報錶：對比看看更有意思　/ 229
8.1　集團擴張效應的報錶體現：以貴州茅颱為例　/ 229
8.1.1　貴州茅颱與五糧液的報錶比較分析　/ 229
8.1.2　閤並報錶與母公司報錶　/ 235
8.2　閤並範圍選擇與盈餘管理：以樂視網為例　/ 242
8.2.1　對投資撬動效應的補充說明　/ 242
8.2.2　樂視網由預期盈利變成實際虧損的原因　/ 245
8.3　集團內資金管控特徵及其報錶體現：以新希望六和為例　/ 250
8.3.1　越閤並越大的長投　/ 250
8.3.2　整體來看籌資水平和利率　/ 251
8.3.3　資金的內部往來和集中管理　/ 253
後記　/ 256
· · · · · · (收起)