Procyclicality of Financial Systems in Asia pdf epub mobi txt 电子书 下载 2026

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出版者:Palgrave Macmillan

作者:Gerlach, Stefan/ Gruenwald, Paul

出品人:

页数:200

译者:

出版时间:2007-10

价格:$ 46.33

装帧:Pap

isbn号码:9780230547001

丛书系列:

图书标签:

• 金融系统
• 亚洲
• 周期性
• 金融稳定
• 宏观经济
• 新兴市场
• 风险管理
• 经济发展
• 金融危机
• 政策分析

本书深入探讨了亚洲金融体系的顺周期性，这是一个至关重要却又常常被忽视的经济现象。顺周期性指的是金融体系倾向于在经济繁荣时期扩张，放大增长；而在经济衰退时期则收缩，加剧下滑。这种内在的波动性对亚洲经济的稳定和可持续发展构成了严峻挑战。 亚洲金融体系的顺周期性并非单一因素所致，而是多种结构性、制度性和行为性因素相互作用的结果。本书将系统性地梳理这些驱动因素，并分析它们如何共同作用，导致金融体系在经济周期中放大波动。 一、 驱动因素的深度剖析： 1. 银行信贷的顺周期性： 银行作为金融体系的核心，其信贷行为是顺周期性的重要体现。 信息不对称与逆向选择： 在经济繁荣时期，企业盈利能力和偿债能力似乎普遍增强，银行更容易获得正面信息，从而放松信贷标准，增加贷款发放。反之，在经济下行时期，负面信息增多，银行的担忧加剧，信贷审批趋严，即使是优质企业也可能面临融资困难。 资本充足率监管的滞后性： 尽管有巴塞尔协议等国际监管框架，但在实际操作中，银行资本充足率的计算往往滞后于资产质量的实际变化。在繁荣期，资产价值上升，银行的资本充足率账面看起来不错，为进一步扩张提供了空间。然而，一旦经济触顶回落，资产价值缩水，资本充足率可能迅速跌破监管要求，迫使银行削减信贷，形成恶性循环。 “动物精神”与羊群效应： 银行管理者和信贷员也受到市场情绪的影响。在市场乐观时，风险偏好可能上升，对高风险、高回报的贷款项目趋之若鹜。同时，同业之间的竞争和对市场趋势的跟随，也容易导致信贷的过度扩张。 抵押品价值的波动： 亚洲许多经济体高度依赖房地产等抵押品进行融资。在经济繁荣期，房地产价格飙升，银行可以提供更高额度的贷款。而当经济下行、房价下跌时，抵押品价值的缩水会直接侵蚀银行的资产，迫使其收紧信贷。 2. 金融市场资产价格的顺周期性： 股票市场的波动： 亚洲股市往往对经济前景高度敏感。在经济增长强劲时，企业盈利预期乐观，吸引大量资金涌入，推高股价。反之，在经济放缓或衰退时，市场信心受挫，资金迅速撤离，导致股价暴跌，加剧市场恐慌。 债券市场的反应： 尽管债券市场相对股票市场更为稳定，但其收益率也受宏观经济周期影响。在经济扩张期，市场对利率上升的预期可能导致债券价格下跌。而在经济衰退期，避险情绪升温，对政府债券等安全资产的需求增加，可能推升其价格。 外汇市场的剧烈波动： 亚洲新兴经济体往往面临资本流动剧烈波动的挑战。在经济繁荣期，国际资本涌入，推升本国货币汇率，可能损害出口竞争力。而在经济下滑或外部冲击发生时，资本可能大规模外逃，导致本国货币大幅贬值，引发金融动荡。 3. 影子银行体系的风险累积： 规避监管与风险转移： 影子银行体系，包括各类非银行金融机构、理财产品、信托等，在许多亚洲经济体中发展迅速。它们往往能够规避严格的银行监管，进行高风险、高杠杆的投资活动。在经济繁荣期，其扩张速度往往超过传统银行，为顺周期性注入新的动力。 杠杆的快速累积与去杠杆的冲击： 影子银行体系能够快速累积高杠杆，一旦经济前景不明朗，这些机构将面临巨大的流动性压力和偿付风险，其倒闭或重组将对整个金融体系产生系统性影响。 4. 宏观经济政策的滞后与反向操作： 财政政策的局限性： 财政政策的传导机制往往较慢，难以在经济周期的关键节点及时发挥作用。有时，即使政策意图是稳定经济，但如果未能准确把握经济周期，也可能加剧顺周期性。 货币政策的挑战： 货币政策在应对顺周期性方面也面临挑战。例如，在经济过热时期，央行加息可能抑制投资和消费，但如果过于激进，可能导致经济硬着陆。而在经济衰退时期，降息可能刺激经济，但如果效果不彰，则可能导致通货紧缩。此外，资本流动对货币政策独立性构成挑战。 5. 制度性与监管框架的不足： 金融监管的碎片化与执行不力： 在一些亚洲国家，金融监管体系可能存在碎片化的问题，不同部门之间缺乏有效协调。同时，监管标准的执行力度和有效性也可能不足，未能及时识别和化解风险。 危机应对机制的薄弱： 亚洲金融体系在应对危机方面的经验丰富，但每次危机暴露出原有制度的不足。特别是对系统性风险的识别、评估和管理能力，以及危机期间的存款保险、最后贷款人等机制的有效性，都需要不断完善。 公司治理的缺陷： 一些亚洲企业的公司治理存在问题，可能导致过度冒险、信息披露不透明，进而影响银行和金融市场的风险评估。 二、 顺周期性对亚洲经济的深远影响： 1. 金融危机的触发与加剧： 顺周期性是亚洲金融危机（如1997-98年亚洲金融危机）的重要诱因。在繁荣时期累积的资产泡沫、过度借贷和脆弱的金融结构，一旦遭遇外部冲击或信心危机，就容易爆发系统性金融危机。 2. 经济增长的剧烈波动： 顺周期性导致经济增长呈现大幅度的周期性波动，而非平稳的上升轨迹。繁荣期的过度扩张随后往往是痛苦的调整期，影响长期经济增长的稳定性和可持续性。 3. 财富分配的恶化： 在繁荣期，金融资产价格的上涨往往使拥有金融资产的群体受益更多，加剧财富分配不均。而在危机时期，经济衰退和失业率上升则会进一步挤压弱势群体的收入。 4. 政策制定者的困境： 面对顺周期性，政策制定者常常陷入两难。在经济繁荣时期，采取紧缩政策可能抑制增长，但在经济下行时，采取宽松政策又可能加剧风险。如何把握政策的度，实现“软着陆”，是巨大的挑战。 5. 国际资本流动的冲击： 亚洲经济体对国际资本流动的高度依赖，使得金融顺周期性更容易受到外部因素的影响。资本的快速流入可能导致资产泡沫，而快速外逃则可能引发货币危机和金融动荡。 三、 应对顺周期性的政策框架与改革方向： 本书不仅分析顺周期性的成因和影响，更重要的是，将深入探讨亚洲各国在应对这一挑战方面所采取的政策措施，以及未来可能的改革方向。 宏观审慎监管的强化： 逆周期资本缓冲： 强制要求银行在经济繁荣时期积累额外的资本，以便在经济衰退时使用，从而削弱信贷扩张的顺周期性。 贷款价值比（LTV）和债务收入比（DTI）的限制： 对房地产贷款和其他消费性贷款设置更严格的限制，以遏制资产泡沫和家庭债务的过度积累。 压力测试与风险评估： 定期对金融机构进行压力测试，评估其在不同经济情景下的抗风险能力，并要求其根据测试结果调整风险敞口。 对影子银行的监管： 加强对影子银行体系的监测和监管，弥合监管空白，防范系统性风险。 金融市场结构性改革： 发展多元化的融资渠道： 鼓励发展直接融资市场，如股票和债券市场，以减少对银行信贷的过度依赖。 加强公司治理与信息披露： 提高上市公司的透明度和公司治理水平，降低金融机构的风险评估难度。 相机抉择的宏观经济政策： 前瞻性的货币政策： 央行需要更深入地理解金融顺周期性，并将金融稳定纳入货币政策的考量范围。 灵活的财政政策： 建立更有效的财政规则，使财政政策能够在需要时更有力地发挥逆周期作用。 区域金融合作的深化： 危机管理与信息共享： 加强亚洲国家之间的金融监管合作，建立更有效的危机预警和管理机制，以及信息共享平台。 区域性金融安全网： 探索建立区域性的金融安全网，为成员国提供必要的流动性支持，应对外部冲击。 本书旨在为政策制定者、金融从业者、学术研究者以及所有关注亚洲经济稳定和可持续发展的人士，提供一个全面、深入的分析框架，以更好地理解和应对金融体系的顺周期性这一复杂而严峻的挑战。通过揭示其内在机制，本书希望能够促进更有效的政策设计和更具韧性的金融体系建设，从而为亚洲经济的长期繁荣奠定坚实的基础。

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