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出版者:山西人民出版社

作者:[美] 托马斯·卡尔

出品人:

页数:233

译者:郑三江

出版时间:2017-11-1

价格:48

装帧:平装

isbn号码:9787203096887

丛书系列:

图书标签:

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投资新视野：构建稳健的低波动组合策略 书籍简介 在这本深入浅出的投资指南中，我们将彻底告别追逐市场热点、承担不必要风险的传统模式，转而探索一种更注重资本保值与稳健增长的投资哲学。本书聚焦于构建低波动、高夏普比率的投资组合，旨在帮助读者在复杂多变的市场环境中，实现超越通胀、平滑净值曲线的长期目标。 第一部分：认知重塑——理解风险与回报的本质联系 在金融市场的宏大叙事中，风险与回报往往被视为孪生兄弟，高收益必然伴随高风险。然而，本书将挑战这一传统观念。我们将首先深入剖析“风险”的真正内涵，区分真正的系统性风险、非系统性风险以及由认知偏差和过度杠杆所制造的“伪风险”。 1. 重新定义“风险”：从波动性到永久性资本损失的跨越。 我们将使用量化工具，展示历史上那些看似高回报的策略，其背后的波动性是如何侵蚀长期复合增长率的。真正的风险，在于无法承受的“回撤”，以及由错误决策导致的资本永久性损失。 2. 夏普比率的回归：超越绝对收益的衡量标准。 收益率的数字本身具有欺骗性。本书强调，衡量投资成功的核心指标是“承担单位风险所能获得的超额回报”，即夏普比率（Sharpe Ratio）。我们将详细讲解如何利用指标优化，而非盲目追求最大化收益。 3. 行为金融学的应用：驯服市场情绪。 投资者的非理性行为是造成市场过度波动的根源。本部分将解析损失厌恶、羊群效应等心理学陷阱，并提供实用的框架来确保投资决策始终基于逻辑而非情绪。 第二部分：构建核心——低波动资产的精选与配置 稳健的组合并非“什么都不做”，而是“做正确的事”。本部分将详细介绍一系列在不同经济周期中表现出相对稳定回报特征的资产类别，并提供科学的配置方法。 1. 质量因子投资的深度挖掘。 我们不追逐成长速度，而是聚焦于企业内在的“质量”。本书将界定高质量企业的核心特征：强劲的自由现金流、低负债率、稳定的盈利能力和可持续的竞争优势（护城河）。我们将介绍如何通过财务报表分析，识别那些被市场低估的高质量“价值锚”。 2. 股息增长策略的精细化操作。 股息不仅是现金流的体现，更是公司现金纪律的证明。我们区别于单纯追求高股息率的陷阱，转而关注“股息增长率”（Dividend Growth Rate）和“派息率的可持续性”。我们将构建一个动态筛选模型，确保持有的股息股票具备穿越经济衰退的能力。 3. 债券市场的战术性配置：利率风险与信用风险的平衡。 尽管债券市场复杂，但其作为对冲股市风险的核心工具价值不容忽视。本书将详细分析不同久期和信用评级的债券配置策略，重点讨论在不同利率预期下，如何利用梯形策略（Laddering）来管理现金流与利率波动的冲突。 4. 另类资产的引入：装饰性与对冲性配置。 适当引入与传统股票和债券相关性较低的资产，如精选的通胀挂钩证券或某些结构化产品，可以有效降低整体组合的贝塔系数。我们将探讨如何在不牺牲流动性的前提下，合理配置这些“低相关性卫星”。 第三部分：组合优化与风险预算——构建动态平衡系统 一个静态的投资组合注定会随着时间偏离其目标。本部分的核心在于介绍如何运用现代投资组合理论的工具，实现风险与回报的动态优化。 1. 风险平价（Risk Parity）的简化应用。 传统的资本配置方法（如60/40）是基于资本权重，而非风险权重。我们将教授读者如何理解并应用风险平价的核心思想——确保每个资产类别对组合总风险的贡献度相等。这能有效防止单一高波动资产主导整体组合表现。 2. 利用波动率目标来调整仓位。 组合管理的终极目标是实现一个预定的波动率目标（例如，年化波动率不超过8%）。本书提供了一个实用的反馈机制：当市场环境使组合预期波动率上升时，系统性地降低风险资产的敞口，并增加防御性资产的权重，反之亦然。 3. 回撤控制机制的预设与执行。 投资组合必须具备一个“止损开关”，但这并非简单的价格止损。我们将探讨基于组合表现因子（如滚动夏普比率、最大回撤百分比）的预警系统，并在触发条件时，指导读者如何有序地降低风险敞口，而不是在市场恐慌时被动抛售。 第四部分：策略的执行与维护——纪律性投资的实践 投资的成功，最终取决于执行的纪律性。本书的最后部分将侧重于实践层面，确保读者可以将理论模型转化为可操作的日常流程。 1. 税务效率的考量。 长期投资的净回报受到税收的严重侵蚀。我们将讨论如何在资产配置中融入税务效率的考量，例如利用长期资本利得税率优势、高效管理分红再投资等。 2. 再平衡的艺术：何时调整，调整多少。 再平衡是保持组合风险特征的关键。我们将详细说明基于时间窗口和基于波动容忍度的再平衡规则，强调再平衡应是系统性的、反人性的过程，旨在“卖出表现好的，买入表现差的”，从而实现风险预算的回归。 3. 绩效归因与学习循环。 投资并非一劳永逸。本书鼓励读者建立一个持续的绩效归因框架，定期评估组合表现，判断是资产配置的成功、选股的成功，还是运气使然。每一次评估都应转化为下一轮策略调整的输入，形成一个持续改进的投资系统。 本书面向那些厌倦了市场噪音、寻求长期、稳定、可预测投资回报的成熟投资者、机构投资者以及高净值个人。它不承诺一夜暴富，而是提供一套经过时间检验的、注重防御性、以风险控制为核心的构建“永续投资组合”的蓝图。通过本书的学习，您将掌握一套能够穿越牛熊、让您的资本持续稳健增长的实战工具箱。

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《市场中性交易》这本书，给我的整体感受是非常“扎实”和“有深度”。它并非那种浮光掠影的金融读物，而是真正深入到市场运作的肌理之中。作者对于“资产配置”和“组合管理”的论述，让我茅塞顿开。我过去常常因为看好某一只股票，就把大部分资金都投入进去，结果一旦出现波动，损失就非常惨重。这本书教会了我如何通过构建一个多元化的投资组合，来分散风险，并提高整体的收益稳定性。书中对“量化分析”的讲解也非常到位，它不是简单地介绍几个模型，而是深入剖析了模型背后的逻辑，以及如何根据市场变化对模型进行调整。我特别欣赏书中对于“交易成本”的精细分析，这往往是被许多投资者忽略的细节，但它却对最终的收益有着至关重要的影响。这本书就像一位严谨的学者，用数据和逻辑为你揭示市场的真相。它不是让你一夜暴富的“魔法棒”，而是让你成为一个更聪明、更理性的投资者的“教科书”。我从中学习到了如何更加系统地思考问题，如何更加理性地进行决策。这本书的价值，在于它能帮助你建立一套长期有效的投资体系。

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我最近有幸拜读了《市场中性交易》这本书，虽然我本身并非金融领域的专业人士，但这本书所展现出的深度和广度，即使对我这样一个“门外汉”来说，也足以引发我对于金融市场运作原理的强烈好奇和思考。作者并没有仅仅停留在理论的堆砌，而是通过大量生动、贴合实际的案例，将那些原本可能晦涩难懂的概念，变得通俗易懂。我尤其欣赏书中对于“风险管理”的探讨，它并非是简单地罗列一些技术指标，而是深入剖析了风险的本质，以及如何在市场波动中保持冷静和理智。书中反复强调的“认知偏差”和“情绪控制”，让我深刻反思了自己在投资过程中可能存在的误区。我常常陷入对短期市场波动的过度关注，而忽略了长期的趋势和价值。这本书就像一位经验丰富的老者，在我前行的道路上点亮了一盏明灯，让我看到了更广阔的风景，也让我对自己的投资行为有了更清晰的认识。它不是一本速成的“秘籍”，而是一份需要耐心研读、反复体会，并付诸实践的学习指南。读完之后，我更加坚信，在金融市场中，持续的学习和自我完善才是最重要的财富。我迫不及待地想要将书中的一些理念运用到实际操作中，看看能否真正实现更稳健的投资回报。这本书对于任何想要在金融市场中有所作为的人来说，都绝对是一笔宝贵的财富。

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作为一个曾经被市场“割韭菜”无数次的小散户，我抱着试试看的心态翻开了《市场中性交易》。一开始，我以为这又是一本讲“高抛低吸”或者“技术指标”的书。但很快，我就被书中那种“不与市场为敌，而是与市场共舞”的理念深深吸引了。作者用一种非常平实的语言，将那些听起来高大上的金融术语，解释得如同家常便饭。书中对于“套利”和“统计学”的运用，让我眼前一亮。我之前对这些概念的理解非常有限，总觉得它们离我非常遥远。但是，这本书通过一个个生动的例子，让我看到了这些工具在实际交易中的强大威力。它不是教你如何预测市场，而是教你如何在市场中找到那些“确定性”的机会。我特别喜欢书中关于“风险控制”的章节，它不仅仅是讲如何止损，而是从更宏观的角度，去理解风险的来源，并如何通过策略的设计来规避它。这本书让我明白，成功的交易并非偶然，而是源于对市场深刻的理解和精密的策略。它不是一本速成的“秘籍”，而是一门需要耐心学习和反复实践的“艺术”。读完这本书，我感觉自己的交易思路得到了升华，对市场的敬畏之心也油然而生。它绝对是为那些渴望在金融市场中获得真正成功的人士量身打造的。

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在阅读《市场中性交易》之前，我对“套利交易”的概念知之甚少，甚至认为这是一种遥不可及的、只有机构才能操作的“高科技”。然而，这本书彻底打破了我的认知壁垒。作者用非常清晰、易懂的语言，将复杂的套利理论，分解成一个个可以理解的步骤。他详细阐述了“统计套利”和“事件驱动套利”等多种策略，并辅以大量真实的案例进行说明。我特别欣赏书中关于“交易成本”的精细化分析，这往往是被许多投资者忽略的细节，但它却对最终的收益有着至关重要的影响。这本书就像一位经验丰富的导师，一步步地引导我进入一个全新的投资领域。它不是一本让你一夜暴富的“魔法棒”，而是让你成为一个更聪明、更理性的投资者的“教科书”。读完这本书，我感觉自己的交易思路得到了升华，对市场的敬畏之心也油然而生。它绝对是为那些渴望在金融市场中获得真正成功的人士量身打造的。

评分☆☆☆☆☆

《市场中性交易》这本书，给我带来的最大启发在于，它让我看到了在金融市场中“稳定获利”的可能性。我过去常常被市场的剧烈波动所困扰，情绪也因此起伏不定。这本书所倡导的市场中性策略，提供了一种能够有效规避市场整体风险的方法。作者在书中详细介绍了如何运用各种金融工具，如股指期货、期权等，来实现有效的对冲。我尤其对书中关于“风险暴露”的分析感到佩服，它能帮助你精确地识别和管理你所承担的风险。书中的案例分析非常具有说服力，通过真实的交易场景，我能够清晰地看到市场中性策略是如何在复杂的市场环境中发挥作用的。这本书不是一本“速成秘籍”，而是一份需要耐心研读、反复体会，并付诸实践的学习指南。读完之后，我更加坚信，在金融市场中，持续的学习和自我完善才是最重要的财富。

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读完《市场中性交易》这本书，我最大的感受是它提供了一种“不依赖市场行情”的交易思路。我之前一直认为，要在市场中获利，就必须精准预测市场的方向。但是，这本书却向我展示了一种如何在市场的任何方向波动中，甚至在市场整体横盘整理时，都能捕捉到获利的机会。作者用大量的篇幅来阐述“市场中性”策略的构建逻辑，从理论基础到具体的技术实现，层层递进，逻辑严谨。我尤其对书中关于“对冲”的讲解印象深刻，它就像一种神奇的“保险”，能够有效规避我们无法预见的风险。书中的案例分析非常详实，通过真实的交易场景，我能够清晰地看到市场中性策略是如何在复杂的市场环境中发挥作用的。这本书让我明白，与其花费大量精力去预测那些难以捉摸的市场走向，不如专注于构建一个能够适应各种市场环境的交易体系。它不仅仅是关于交易技巧，更是关于一种哲学，一种在不确定性中寻找确定性的智慧。

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刚拿到《市场中性交易》这本书时，我其实并没有抱太大的期望，因为市面上类似的金融书籍太多了，很多都流于表面。但是，当我开始阅读这本书时，我很快就被作者那种深入浅出的讲解方式所吸引。这本书不仅仅是关于“怎么交易”，更是关于“为什么这么交易”。作者用大量的篇幅来阐述“市场无效性”的各个方面，并在此基础上构建了他的市场中性交易策略。我尤其对书中关于“信息不对称”的讨论印象深刻，它让我看到了市场中隐藏的无数机会。书中的案例分析非常详实，从宏观经济的分析到微观的交易执行，都进行了细致的阐述。我之前一直认为，预测市场方向是交易的关键，但这本书却让我明白，在市场中获利，并不一定需要成为“预言家”。它提供了一种更加稳健、更加可控的交易模式。读完这本书，我感觉自己对市场的理解又上了一个台阶，对交易的信心也更加充足了。这本书的价值，在于它能够帮助你建立一种“不依赖运气”的交易哲学。

评分☆☆☆☆☆

《市场中性交易》这本书给我带来的冲击是巨大的，它彻底颠覆了我过去对市场“追涨杀跌”的认知。我一直认为，要在市场中获利，就必须精准预测市场的方向，并随之进行买卖。然而，这本书却向我展示了一种截然不同的思路——如何在市场的任何方向波动中，甚至在市场整体横盘整理时，都能捕捉到获利的机会。作者花费了大量篇幅来阐述“市场中性”策略的构建逻辑，从理论基础到具体的技术实现，层层递进，逻辑严谨。我尤其对书中关于“对冲”的讲解印象深刻，它就像一种神奇的“保险”，能够有效规避我们无法预见的风险。书中的案例分析非常详实，通过真实的交易场景，我能够清晰地看到市场中性策略是如何在复杂的市场环境中发挥作用的。我曾经尝试过一些技术分析，但往往因为市场意外事件而功亏一篑。这本书让我明白，与其花费大量精力去预测那些难以捉摸的市场走向，不如专注于构建一个能够适应各种市场环境的交易体系。它不仅仅是关于交易技巧，更是关于一种哲学，一种在不确定性中寻找确定性的智慧。这本书的价值在于，它提供了一种全新的视角，让我们能够以更加成熟、更加理性的方式来参与市场。我强烈推荐这本书给所有对投资感兴趣的朋友，它一定会让你对金融市场有更深刻的理解。

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《市场中性交易》这本书，给我最深刻的感受是它对“风险管理”的极致追求。我过去在投资中，常常因为追求高回报而忽略了风险，结果往往是得不偿失。这本书则将风险管理置于核心地位，通过构建市场中性策略，来最大程度地规避市场本身的波动风险。作者在书中详细介绍了如何运用各种金融工具，如股指期货、期权等，来实现有效的对冲。我尤其对书中关于“负相关性”的分析感到佩服，它能帮助你理解如何通过构建一个低相关性的投资组合，来降低整体的风险。书中的案例分析非常具有说服力，通过真实的交易场景，我能够清晰地看到市场中性策略是如何在复杂的市场环境中发挥作用的。这本书不是一本“速成秘籍”，而是一份需要耐心研读、反复体会，并付诸实践的学习指南。读完之后，我更加坚信，在金融市场中，持续的学习和自我完善才是最重要的财富。

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《市场中性交易》这本书，给我带来的最大启发在于，它让我看到了在金融市场中“稳定获利”的可能性。我过去常常被市场的剧烈波动所困扰，情绪也因此起伏不定。这本书所倡导的市场中性策略，提供了一种能够有效规避市场整体风险的方法。作者在书中花了大量篇幅来讲解“对冲工具”的运用，从期权、期货到各种衍生品，都进行了非常详细的说明。我尤其对书中关于“风险暴露”的分析感到佩服，它能帮助你精确地识别和管理你所承担的风险。书中的案例分析非常具有说服力，通过真实的交易场景，我能够清晰地看到市场中性策略是如何在复杂的市场环境中发挥作用的。这本书不是一本“速成秘籍”，而是一份需要耐心研读、反复体会，并付诸实践的学习指南。读完之后，我更加坚信，在金融市场中，持续的学习和自我完善才是最重要的财富。我迫不及待地想要将书中的一些理念运用到实际操作中，看看能否真正实现更稳健的投资回报。

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