前言
自序
01
老闆電器：教科書式的增長
1.1　股價與市值：以茅颱和五糧液為例2
1.2　老闆電器：高估還是低估3
1.3　穿透式分析三步麯4
1.4　專業的財報分析方法：四維分析法6
02
平高電氣：創新vs.壟斷
2.1　高壓開關行業龍頭18
2.2　大股東變更：國傢電網入主18
2.3　購並增長：行業整閤19
2.4　競爭力增強，銷售毛利率提升22
2.5　管理效率穩中有升23
2.6　財務風險穩中有降25
2.7　業績層麵不盡如人意27
2.8　簡要結論29
03
小天鵝：曾經的醜小鴨
3.1　小天鵝的前世與今生32
3.2　改革與調整33
3.3　經營層麵：持續增長34
3.4　業績層麵：持續改善37
3.5　管理層麵：效率驅動38
3.6　財務層麵：穩健適中42
3.7　資本與迴報：典型的“白馬股”43
3.8　簡要結論44
04
吉林敖東：偏財旺旺
4.1　奇葩的稅後淨利潤48
4.2　穩健的經營狀態48
4.3　穩中有降的管理效率50
4.4　資質一般的財務水平54
4.5　可持續的“偏財”55
4.6　“紙麵富貴”的業績56
4.7　簡要結論58
05
福耀玻璃：把生意做成事業的公司
5.1　專注於汽車玻璃62
5.2　主營業務利潤突齣62
5.3　銷售增長穩定63
5.4　淨利潤有現金保障64
5.5　經營穩健65
5.6　管理平和66
5.7　財務風險偏低70
5.8　高額現金股利72
5.9　簡要結論73
06
晨鳴紙業：大股東增持
6.1　造紙行業龍頭76
6.2　主營業務利潤暴增77
6.3　紙漿價格上漲推升公司銷售78
6.4　淨利潤有現金支持，但波動較大78
6.5　經營層麵：靠天吃飯79
6.6　管理層麵：資産膨脹83
6.7　財務層麵：負債率偏高87
6.8　業績層麵：不盡如人意89
6.9　簡要結論89
07
世茂股份：盈利豐厚但增長乏力
7.1　高端商業地産開發商92
7.2　經營層麵：穩定但不增長93
7.3　管理層麵：自持物業升值潛力98
7.4　財務層麵：穩健、保守101
7.5　業績層麵：長期偏低103
7.6　簡要結論104
08
東阿阿膠：成功的經營，保守的財技
8.1　中國滋補養生第一品牌108
8.2　主營業務突齣109
8.3　管理專業，但存貨高企113
8.4　財務穩健、保守117
8.5　業績優良、持續119
8.6　簡要結論120
09
寜波華翔：一傢深具野心的小公司
9.1　汽車零部件總成模塊化供應商124
9.2　經營層麵：海外兼並，國內布局125
9.3　管理層麵：擴張謹慎，效率穩定130
9.4　財務層麵：負債上升，風險可控134
9.5　業績層麵：利潤豐厚，估值偏低136
9.6　簡要結論137
10
中泰化學：擋不住的財源
10.1　新疆氯堿供應商140
10.2　經營層麵：利潤暴增141
10.3　管理層麵：資産過重147
10.4　財務層麵：政策性優惠151
10.5　業績層麵：難有突破152
10.6　簡要結論154
11
湯臣倍健：急於求成的商業模式
11.1　有特點的保健食品供應商156
11.2　經營層麵：全球采購，國際配方，國內銷售156
11.3　管理層麵：購並導緻資産規模快速膨脹162
11.4　財務層麵：資本過剩，資本成本高企167
11.5　業績層麵：淨利潤具有較高的含金量168
11.6　簡要結論171
12
恒瑞醫藥：一傢股價上漲55倍的製藥公司
12.1　中國人的專利製藥企業174
12.2　産品銷售分析174
12.3　核心能力描述176
12.4　財務業績描述177
12.5　主要問題或不足183
13
科大訊飛：風險巨大
13.1　科大訊飛：股市上的大公司，財報上的小公司188
13.2　概念·技術·生意·業績188
13.3　科大訊飛的財務業績：錶麵光鮮，含金量低189
13.4　科大訊飛的管理團隊：擅長融資，不擅長盈利194
13.5　科大訊飛：管理效率隨規模擴張而下降195
13.6　簡要結論199
14
騰訊控股：世界還很大
14.1　騰訊控股及其定位206
14.2　騰訊控股的驕人業績209
14.3　騰訊控股的瑕疵與不足214
14.4　世界還很大，一切隻是剛剛開始218
15
百富環球：戰略轉型已成燃眉之勢
15.1　一傢專業經營EFT-POS終端機解決方案的供貨商222
15.2　經營層麵：麵對電子支付挑戰，銷售增長受阻223
15.3　管理層麵：現金充裕，經營風險較低225
15.4　財務層麵：償債能力很強，財務風險較低228
15.5　業績層麵：小巧精緻，市場估值偏低229
15.6　簡要結論230
尾注232
· · · · · · (收起)