具体描述
从跟随价值投资大师本杰明·格雷厄姆在纽约工作，到他自己成为伯克希尔哈撒韦公司主席，这期间，沃伦·巴菲特一直管理者他的投资合伙基金——巴菲限合伙基金。在那段时间里，他创造了的巨大成就，他的合伙人尽管人数不多却在逐年增长，巴菲特每半年都会给他们写信，向他们分享自己的理财观念、投资方法以及诸多反思。这些信涵盖了一系列长期受用且相当的原则和方法，是巴菲特亲著的投资入门手册。从这些信中，我们可以领略到巴菲特严谨的思维智慧，这为我们提供了投资技巧方面的基本框架。至关重要的一点是，这些信记录了一位手中初只有一小笔资金的年轻投资者在成功过程中的思维模式——投资者可以采纳并运用这种思维形式，在自己深入市场探险的过程中获得长期成功。杰里米·米勒从不同寻常的视角揭开这些信的面纱，展现了巴菲特独树一帜的多样化投资策略，也彰显了他要实现每年至少高出市场收益率10个百分点的目标和策略。这本书中的每一章都围绕着致股东的信中的一个观点或主题展开，这让我们得以窥探到巴菲特的思想和经验——这些经验无论在牛市还是熊市都，在各种投资环境下也一样——这也是他成功的基石。
作者简介
杰里米·米勒（Jeremy C. Miller）是伯克希尔公司的长期股东，他在垂直研究所（合伙企业）从事机构销售业务，这是一家在纽约市成立的证券研究公司，其客户包括一些世界规模大的资金管理机构。每年伯克希尔股东年会前夕，他都会在奥马哈为一群客户举办晚宴。
目录信息
基本原则 / VIII
章 本书用意 / 1
本杰明·格雷厄姆的基本原则 / 4
市场先生 / 7
持有股票犹如坐拥公司 / 8
市场猜想 / 10
可预测的股价回落 / 12
摘自“致股东的信”：投机行为、市场猜想及市场回落 / 14
智慧锦囊 / 18
第二章 复利增值 / 19
复利带来的乐趣 / 24
当今投资者面临的紧要问题 / 27
摘自“致股东的信”：复利带来的乐趣 / 31
智慧锦囊 / 36
第三章 市场指数：坐享其成的基本原理 / 37
当今共同基金的更高标准 / 40
多数基金终于折翼 / 43
摘自“致股东的信”：被动投资的案例 / 46
智慧锦囊 / 51
第四章 设定标准：无用功与功 / 53
宏伟的目标 / 58
时间是好的检验方法 / 60
摘自“致股东的信”：设定标准 / 63
智慧锦囊 / 70
第五章 合伙基金：精妙的体系构造 / 73
巴菲特合伙基金的基石 / 76
巴菲特合伙基金有限公司成立 / 78
BPL公司章程 / 80
投资者失利而经理得利之道 / 81
收益不佳情况下的佣金 / 82
有福可同享，有难不同当 / 82
流动性条款 / 83
摘自“致股东的信”：1960年关于BPL基金体系的全文 / 86
智慧锦囊 / 90
第六章 低估值型投资 / 93
低估值型股票的赢利原因 / 105
潜在价值法 / 107
新思路 / 111
品质综合法 / 116
你应该做什么？ / 119
BLP案例分析：联邦信托公司 / 125
当前的情况 / 128
摘自“致股东的信”：低估值型股票 / 128
智慧锦囊 / 136
第七章 合并套利 / 139
合并套利 / 143
平衡绩效 / 146
开始套利行动吧 / 148
BPL案例分析：得州国家石油——1963年年末“致股东的信” / 149
“致股东的信”之经验学习：套利型投资 / 153
智慧锦囊 / 156
第八章 控股型投资 / 157
BPL案例分析：桑伯恩地图 / 160
控股型投资的经验 / 165
基于资产进行估值 / 172
调整资产价值：向上还是向下？ / 173
经济活动直接影响公司价值 / 176
裙摆效应 / 177
“致股东的信”中的经验：控股型投资 / 181
智慧锦囊 / 187
第九章 登普斯特农机公司：资产转型之路 / 189
风车磨坊停下来 / 192
灵活思考 / 194
登普斯特同道中人 / 198
价值：账面价值vs.内在价值 / 199
估值现场 / 201
铭记资产负债表 / 202
“致股东的信”中的经验：登普斯特农机公司 / 203
致登普斯特农机公司股东的信（未收录于“致股东的信”）10 / 211
智慧锦囊 / 217
第十章 保守与传统 / 219
为自己考虑 / 224
建 仓 / 225
检验保守性投资 / 227
佳打算影响下个选择 / 228
“致股东的信”经验：传统与保守 / 229
智慧锦囊 / 239
第十一章 税收费用 / 243
混淆手段与目的 / 247
永远会怎样？ / 250
避税计划 / 251
“致股东的信”的经验：赋税 / 253
智慧锦囊 / 259
第十二章 规模vs.绩效 / 261
“致股东的信”的经验：规模问题 / 269
智慧锦囊 / 273
第十三章 投机还是投资 / 275
与BPL同行 / 279
联合企业 / 281
看绩效基金历程 / 285
迥异的结尾 / 288
情商指数 / 290
“致股东的信”的经验：赌一把还是慢慢来 / 293
智慧锦囊 / 320
第十四章 分之智慧 / 323
比尔·鲁安简介 / 328
有人加入市政债券吗？ / 331
控股股份事宜 / 334
“致股东的信”的智慧：关闭合伙基金 / 336
智慧锦囊 / 355
后记：迈向更高层次 / 357
附录一 巴菲特合伙基金历史收益 / 367
附录二 巴菲特合伙基金与信托基金及共同基金收益对照 / 369
附录三 红杉资本业绩表现红杉资本初10年收益与标准普尔500指数收益对照 / 370
附录四 登普斯特农机公司 / 371
附录五 巴菲特的后一封信——免税市政债券的运作模式 / 372
致 谢 / 391
注 释 / 393
· · · · · · (收起)
读后感
书名应该是50-70年代巴菲特投资原则。 那时候巴菲特在30-40岁的阶段，投资的价值观和方法刚刚稳定成型的时期，而这种观念上的东西是一生都很难改变的，所以这10年确实是能够确立投资理念的关键期。 看完收获很多，股海沉浮了五年了，从原来的夹头，开始有想法和行动成为真价投...
评分这本书我1个小时看完，第一章是精华，中间索然无味，直接是跳读。摘取精华的句子，需要反复去读，理解其中的奥义。 个人总结：站在趋势和时间这一边 短期来看，市场确实会不时出现混乱，产生非理性的波动，但从起来看，证券市场定价符合其自身潜在的价值。 投资着就是做生意，...
评分书名应该是50-70年代巴菲特投资原则。 那时候巴菲特在30-40岁的阶段，投资的价值观和方法刚刚稳定成型的时期，而这种观念上的东西是一生都很难改变的，所以这10年确实是能够确立投资理念的关键期。 看完收获很多，股海沉浮了五年了，从原来的夹头，开始有想法和行动成为真价投...
评分这本书我1个小时看完，第一章是精华，中间索然无味，直接是跳读。摘取精华的句子，需要反复去读，理解其中的奥义。 个人总结：站在趋势和时间这一边 短期来看，市场确实会不时出现混乱，产生非理性的波动，但从起来看，证券市场定价符合其自身潜在的价值。 投资着就是做生意，...
评分这本书我1个小时看完，第一章是精华，中间索然无味，直接是跳读。摘取精华的句子，需要反复去读，理解其中的奥义。 个人总结：站在趋势和时间这一边 短期来看，市场确实会不时出现混乱，产生非理性的波动，但从起来看，证券市场定价符合其自身潜在的价值。 投资着就是做生意，...
用户评价
一直以来，“股神”巴菲特的名字都是价值投资的代名词，无数投资者渴望从他的投资哲学中汲取智慧。当看到《巴菲特致股东的信（投资原则篇）》这本书名时，我脑海中立即浮现出那些经过时间洗礼、依然闪耀着光芒的投资智慧，仿佛看到了这位传奇人物在字里行间与我们进行着一场跨越时空的对话。这本书不仅仅是一堆堆冰冷的文字，更是一份承载着深厚经验和深刻洞察的宝贵财富。我期待着它能为我打开一扇通往真正理解投资本质的大门，让我不再盲目追逐市场波动，而是能够以更加稳健、理性的视角去审视和选择那些能够穿越经济周期、历久弥新的优秀企业。那些关于“护城河”的阐述，关于“能力圈”的界定，关于“安全边际”的运用，都预示着这本书将深入浅出地解析巴菲特之所以成功的核心要素，帮助我建立起一套属于自己的、能够抵御市场喧嚣的投资体系。我深信，阅读这本书的过程，将不仅仅是获取知识，更是一次心灵的洗礼，一次对自身投资理念的深刻重塑。
评分我之所以对《巴菲特致股东的信（投资原则篇）》这本书如此期待，是因为我深信，巴菲特的投资智慧，早已超越了单纯的金融术语，而上升到了对商业、人性以及时间的朋友关系的深刻理解。我希望在这本书中，能找到他对“管理层”的评价标准，他如何判断一个公司是否值得长期持有，以及他对于“企业治理”的看法。我特别想了解，他如何看待“创新”与“变革”，以及在快速变化的时代，如何保持企业的“持久竞争力”。这本书，在我看来，更像是一位睿智的长者，在向晚辈传授人生经验，它将教会我，投资不仅仅是数字的游戏，更是对商业世界的洞察，对人性的理解，以及对“时间”这位朋友的尊重。我期待着，通过阅读这本书，能够提升自己独立思考的能力，培养更加成熟的投资心态，从而在人生的投资旅程中，少走弯路，收获更多。
评分对于任何一个对价值投资抱有热情的人来说，“巴菲特致股东的信”都是一个绕不开的名字，而《巴菲特致股东的信（投资原则篇）》更是直接点明了其核心内容，这让我充满期待。我一直对巴菲特在信中那种“坦诚布公”的风格印象深刻，他从不回避市场的风险，也从不夸大自己的能力。我相信，在这本书里，我将能看到他对于“周期”的理解，对于“经济衰退”的应对，以及如何在“熊市”中保持冷静，甚至寻找机遇。我更想知道，他如何看待“通货膨胀”对企业价值的影响，以及他如何通过投资“消费必需品”或“品牌效应强”的企业来抵御这种风险。这本书，对我而言，不仅仅是一本投资指南，更像是一堂关于“常识”与“理性”的实践课，它将帮助我理解，在复杂多变的金融市场中，最有效的投资策略，往往也是最简单、最符合逻辑的。
评分读到这本书的封面上，“巴菲特致股东的信”这几个字，就让我有种莫名的亲切感，仿佛真的能窥见巴菲特这位被无数人奉为圭臬的投资大师，在那些年里，以最真诚、最朴实的语言，向他的合伙人——那些信任他、托付他资金的股东们，娓娓道来他的思考和决策。我最期待的，便是这种直击心灵的分享。不同于许多枯燥的理论书籍，这里承载的是活生生的实践经验，是无数次市场洗礼后的沉淀。我希望能在这本书中，找到那些关于“伟大企业”的定义，找到巴菲特在纷繁复杂的商业世界中，如何识别并筛选出那些真正具有持久竞争优势的标的。那些关于“价值”的探讨，关于“复利”的力量，关于“耐心”的重要性，我相信都将在这本书中得到生动而深刻的阐释，帮助我理解，投资并非一夜暴富的游戏，而是一场需要耐心、智慧和定力的马拉松。
评分当我翻开《巴菲特致股东的信（投资原则篇）》时，我并没有急于寻找那些具体的投资技巧，而是更加关注巴菲特是如何构建他的投资哲学，以及这些原则是如何在现实市场中发挥作用的。我一直认为，真正的投资智慧，并非来自于对市场走势的精准预测，而是来自于对商业本质的深刻理解和对人性弱点的洞察。这本书，我期待它能提供一个独特的视角，让我们跟随巴菲特的思考轨迹，去理解他为何会做出某些决策，他又如何在信息不对称的情况下，依然能够做出相对最优的选择。我特别希望能从中领略到，他对于“概率”的思考，对于“风险”的认知，以及他如何通过“安全边际”来保护自己的投资。这本书，在我看来，更像是一份关于如何“思考”和“决策”的指南，它将教会我如何在信息过载的时代，保持清醒的头脑，做出独立而明智的判断，从而在投资这条道路上，走得更远、更稳。
评分对准备开私募公司的朋友有帮助，剩下的是巴老50年前的东西
评分我读的第一本关于巴菲特的书，读得比较细。内容分类做得比较好，各章节有不少重复信件内容，看似有点啰嗦但恰好巩固了对内容的印象。
评分按需。这个是投资原则篇。不一样的。
评分对巴菲特给股东的信的归集和适度解读。把不同时期的信中的内容以投资理念主题归纳。中文翻译整体有些问题，还能读但是好些地方不够精准。
评分不求甚解，只求略解。
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