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出版者:

作者:Salih N.Nrftci

出品人:

页数:430

译者:朱波

出版时间:2008-6

价格:65.00元

装帧:

isbn号码:9787810889384

丛书系列:金融学前沿系列

图书标签:

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《风险定价与资产组合管理：量化视角》 引言 在波诡云谲的现代金融市场中，理解资产定价的内在逻辑并有效管理投资组合的风险，已成为所有市场参与者追求卓越的关键。本书《风险定价与资产组合管理：量化视角》旨在深入探讨金融市场运作的深层机制，为读者提供一套严谨的量化分析框架，以应对日益复杂的金融挑战。我们不侧重于具体的金融工具，而是致力于构建一套普适性的理论体系，让读者能够触类旁通，灵活应用于各类资产和市场环境。 第一部分：现代金融理论基石 第一章：效用理论与风险偏好 本章将从微观经济学的基础出发，回顾并深化对效用理论的理解。我们将探讨不同风险偏好（风险厌恶、风险中性、风险爱好者）的经济学含义，以及它们如何影响个体的投资决策。我们将引入一系列经典效用函数，如对数效用函数、幂效用函数等，并分析其各自的性质和适用场景。通过理解个体对风险的态度，我们能够更好地解释市场中为何存在风险溢价，以及风险是如何被定价的。 核心概念： 边际效用递减，风险规避系数，绝对风险规避，相对风险规避。 模型分析： 伯努利效用理论，冯·诺依曼-摩根斯坦效用理论，期望效用最大化原理。 应用探讨： 如何通过实证方法估计个体的风险偏好，以及其在保险、投资选择中的体现。 第二章：资产定价的逻辑 本章将聚焦于资产定价的核心问题：为什么不同的资产具有不同的价格？我们将从理性预期和市场效率的角度出发，探讨价格如何反映信息的传递和预期的形成。我们将详细介绍几类重要的资产定价模型，但重点不在于它们的具体数学推导，而是理解它们背后的经济直觉和假设。 无套利定价原理： 这是所有资产定价模型的基础。我们将阐述无套利机会为何无法持久存在，以及它如何驱动资产价格趋向其内在价值。 资本资产定价模型（CAPM）的精髓： 虽然避免深入复杂的数学推导，我们将深入剖析CAPM揭示的风险与收益之间的线性关系。重点在于理解系统性风险（Beta）的概念，以及它为何是资产定价的决定性因素。我们将讨论CAPM的假设以及其在实践中的局限性，并引入其思想的延伸。 多因素模型： 介绍CAPM之外的其他因素如何影响资产收益，例如市值、价值、动量等因子。强调这些因素是系统性风险的不同表现形式，理解它们有助于更全面地把握资产定价的驱动力。 贴现现金流模型（DCF）的理念： 强调资产的内在价值最终由其未来现金流的折现决定。我们将探讨不同贴现率的含义，以及它们如何反映市场对风险和时间的补偿。 第三章：风险度量与概念辨析 在进行风险定价和资产组合管理之前，清晰地理解风险的内涵至关重要。本章将系统梳理各种常用的风险度量方法，并对其优缺点进行比较。 波动率（Volatility）： 作为最常用的风险度量，我们将讨论其计算方法，并理解其作为历史收益离散程度的意义。 风险价值（Value at Risk, VaR）： 介绍VaR的核心思想——在给定的置信水平下，预测最大可能的损失。我们将讨论不同VaR计算方法（历史模拟法、参数法、蒙特卡洛模拟法）的原理，以及它们各自的适用范围。 期望损失（Expected Shortfall, ES）/条件风险价值（Conditional Value at Risk, CVaR）： 探讨VaR的局限性，并引入ES/CVaR，后者能够捕捉极端事件的尾部风险，提供更全面的风险信息。 其他风险度量： 简要介绍如跟踪误差、集中度风险等，以展现风险维度的多样性。 风险的分类： 区分系统性风险与非系统性风险，并探讨它们对资产定价和组合构建的不同影响。 第二部分：资产组合构建与优化 第四章：现代投资组合理论（MPT）的原理 本章将深入探讨现代投资组合理论（MPT），这是资产组合管理领域的基石。我们将聚焦于MPT的核心思想——通过分散化来降低风险。 均值-方差分析： 详细阐述马科维茨的均值-方差模型。理解如何利用资产的预期收益、波动率以及资产间的协方差来构建投资组合。 有效边界： 解释有效边界的概念，即在给定风险水平下，能够获得最高预期收益的投资组合集合。 最优投资组合： 探讨如何在有效边界上找到满足特定风险偏好的最优投资组合。我们将介绍切线组合的概念，以及它在无风险资产存在时的作用。 分散化的力量： 通过直观的例子和模型，展示分散化如何有效降低投资组合的整体风险，而无需显著牺牲预期收益。 第五章：资产组合的构建策略 在掌握了MPT的理论基础后，本章将探讨如何将理论应用于实践，构建有效的投资组合。 资产配置： 介绍不同资产类别（股票、债券、商品、房地产等）的风险收益特征，以及如何根据宏观经济环境、市场预期和投资目标进行战略性和战术性的资产配置。 因子投资： 探讨基于风格因子（如价值、成长、规模、质量、动量）构建投资组合的理念。理解因子暴露如何影响投资组合的风险和收益特征。 风险平价（Risk Parity）： 介绍风险平价策略，即根据资产的风险贡献来分配权重，以实现风险的均衡。 另类投资的纳入： 讨论如何将对冲基金、私募股权、基础设施等另类投资纳入投资组合，以期提高分散化效果和潜在收益，并评估其相应的风险。 第六章：投资组合的绩效评估与再平衡 构建一个优秀的投资组合只是第一步，持续的评估和调整同样重要。 绩效衡量指标： 介绍夏普比率、索提诺比率、特雷诺比率等常用的绩效评估指标，并解释它们各自的含义和适用性。 基准的选取： 讨论如何选择合适的投资组合基准，以及如何通过基准来评估投资组合的相对表现。 归因分析： 介绍如何进行投资组合的收益归因，以理解超额收益的来源，例如资产配置、个股选择或因子暴露。 投资组合再平衡： 阐述为何需要进行投资组合再平衡，以及不同的再平衡策略（如时间驱动、阈值驱动）的优缺点。解释再平衡如何帮助投资组合维持目标资产配置，并控制风险。 第三部分：前沿视角与实践考量 第七章：行为金融学在投资中的启示 本章将探讨心理学因素如何影响投资者的决策，以及这些偏差如何导致市场出现非理性行为。 常见认知偏差： 介绍锚定效应、确认偏误、处置效应、羊群效应等常见的行为偏差。 情绪对决策的影响： 探讨恐惧、贪婪、过度自信等情绪如何扭曲投资者的判断。 如何规避行为偏差： 提供一些实用的方法和策略，帮助投资者识别并克服自身的行为偏差，做出更理性的投资决策。 市场异象的解释： 尝试用行为金融学的视角来解释一些市场中出现的“异象”，例如股票价格的过度反应或不足反应。 第八章：量化交易策略的原则 本章将简要介绍量化交易的基本原则，强调其基于数学模型和数据分析的特点。 策略开发流程： 概述从数据挖掘、模型构建、回测验证到实盘执行的量化策略开发过程。 常见的量化策略类型： 简单介绍趋势跟踪、均值回归、套利等策略的基本思路。 风险控制在量化交易中的重要性： 强调在量化交易中，风险管理与策略开发同等重要，并介绍一些常用的风险控制手段。 数据与技术： 提及量化交易对数据质量、计算能力和技术基础设施的要求。 第九章：合规与道德考量 在金融投资领域，合规与道德是不可逾越的底线。本章将强调在进行风险定价和资产组合管理时，必须遵守的法律法规和职业操守。 监管框架： 简要介绍与投资管理相关的关键监管规定（例如，投资者适当性、信息披露、反洗钱等）。 职业道德准则： 强调作为金融专业人士，应秉持诚实、勤勉、正直的原则，以客户的最佳利益为先。 利益冲突的识别与管理： 探讨潜在的利益冲突，并提出相应的管理方法，以确保公正和透明。 可持续投资与ESG： 引入环境、社会和公司治理（ESG）的考量，探讨如何在投资决策中纳入可持续性因素。 结论 《风险定价与资产组合管理：量化视角》旨在为读者提供一个全面而深刻的理解框架，帮助其在复杂多变的金融市场中 navigat. 通过掌握本书介绍的理论和方法，读者将能够更清晰地认识风险，更有效地评估资产，更明智地构建和管理投资组合，从而在投资旅程中 achieve better results. 本书强调的量化思维和严谨分析，将是应对未来金融挑战的有力武器。

评分☆☆☆☆☆

“这本书是学习基础的衍生产品数学的一本很不错的书 影印也很完全 只是书的开头如果没有叶永刚翻译的目录就更好了” ——卓越亚马逊

评分☆☆☆☆☆

1）翻译跟常见的有区别。 2）很多地方符号错误：140页，假设1：V>A1>0(公式32)，到了假设2：V<A2<0(公式34），真纠结啊，应该是V<A2<正无穷大。 3）很多地方给你很多悬念，然后。。。。。。就没有然后啊。真坑爹啊。 不过如果数学功底不好的，就当入门的，翻过一遍好了。  

评分☆☆☆☆☆

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评分☆☆☆☆☆

这本书的封面设计得非常专业，蓝白配色给人一种沉稳可靠的感觉，但我一翻开内页，立刻被那种纯粹的、几乎没有图像的文字海洋淹没了。坦白说，如果你指望这本书能像那些流行读物一样，用生动的案例和图表来解释复杂的金融概念，那你的期待可能会落空。它更像是一本深入大学课堂的教科书，或者说是给那些已经对金融市场有基本了解，并希望钻研其底层数学逻辑的人准备的。我花了大量时间去理解那些关于随机过程和偏微分方程的章节，感觉自己仿佛回到了研究生院的某个下午，桌上堆满了各种公式和证明。这本书的叙事方式非常直接，它不拐弯抹角地去“教育”你，而是直接抛出理论，然后要求读者自己去消化和推导。这对于那些想建立扎实理论基础的读者来说是无价之宝，但对于仅仅想了解如何运用期权进行风险对冲的初学者来说，阅读体验可能会比较痛苦，需要极大的耐心和毅力去攻克那些密集的符号和证明。整体而言，它是一部严谨的学术作品，对初学者可能不太友好。

评分☆☆☆☆☆

从一个渴望快速掌握市场脉络的读者的角度来看，这本书的节奏感略显缓慢，因为它将大量的篇幅用于构建基础，而非展示结果。它更像是一份详尽的“建筑蓝图”，而非一座已经竣工的“摩天大楼”。在谈及风险中性定价时，作者对测度变换和鞅的讨论非常详尽，这对于理解理论的优雅性很有帮助，但对于那些急于了解如何使用蒙特卡洛模拟或者有限差分方法进行实际校准的读者来说，可能显得有些抽象和过于学术化。这本书更偏向于“为什么”以及“如何从头推导出”，而不是“现在市场主流用什么”。因此，如果你希望这本书能为你提供一套直接应用于交易策略的成熟框架，你可能会感到失望。它更适合那些想成为金融数学领域专家的研究人员，或者希望深入理解金融工程基石的学术爱好者，而不是追求快速回报的实战交易员。

评分☆☆☆☆☆

阅读体验上，这本书的排版和术语一致性做得无可挑剔，这对于需要反复查阅特定定义和定理的读者来说至关重要。然而，阅读的流畅性却是另一个挑战。作者倾向于用非常精确、但同时也极其密集的语言来描述概念。很多时候，我需要反复阅读同一个段落三四遍，才能完全捕捉到作者想要表达的细微差别，尤其是在涉及连续时间和离散时间模型切换的部分。书中几乎没有“闲聊”，每一个句子似乎都承载着重要的数学信息，这要求读者必须保持高度的专注力。这不像市面上很多金融书籍会穿插一些历史轶事或者市场趣闻来缓解阅读的疲劳感，这本书是一条笔直的、陡峭的上升坡道。对于我这样需要在工作之余抽出时间学习的读者来说，这要求极高的心力投入，稍有分神就容易迷失在复杂的数学推导之中，需要不断地回头查阅前文的定义和假设。

评分☆☆☆☆☆

这本书在处理一些经典衍生品之外的复杂结构化产品时，展现出了其理论的深度。它并没有止步于简单的远期和欧式期权，而是深入挖掘了美式期权、奇异期权（如亚洲期权、障碍期权）的求解方法，并且清晰地展示了如何将这些问题的求解映射到不同的偏微分方程或鞅论框架下。这部分内容确实令人印象深刻，它揭示了金融衍生工具背后的统一数学语言。不过，这种深度也带来了阅读上的门槛。作者在引入新的数学工具时，并没有花费大量的篇幅去重新回顾这些工具的背景知识（比如成熟的随机微积分基础），而是默认读者已经掌握了它们。对于我来说，在理解如何将“早行（Early Exercise）”的条件融入到求解过程中时，我不得不频繁地去查阅其他关于数值方法和自由边界问题处理的资料。这本书的价值在于其深度，但这种深度是以牺牲读者的入门友好度为代价的。

评分☆☆☆☆☆

我买这本书的初衷是想寻找一些关于金融衍生品定价模型的实战应用指南，期待能看到一些具体的市场数据和模型参数的选取技巧。然而，这本书的关注点显然更偏向于理论的完备性而非即时应用。里面的内容更多地是在构建一个逻辑自洽的数学框架，去解释为什么某些定价公式是有效的，而不是告诉你“在XX情况下，你应该使用YY模型”。举个例子，在介绍波动率微笑现象时，书中的讨论更多地是围绕着该现象如何挑战经典的布莱克-斯科尔斯模型，并深入探讨了其他更复杂的随机波动率模型背后的微积分原理，而不是提供一个简便的波动率曲面拟合工具箱。这让我有一种感觉，作者更像是一位数学家在解构金融现象，而非一位金融工程师在解决实际问题。如果你是那种喜欢“拿来即用”的实操型读者，这本书可能会让你感到理论有余而实践不足，需要你投入大量额外精力去桥接理论与实践之间的鸿沟。

评分☆☆☆☆☆

应该是我们财大出的这本。

评分☆☆☆☆☆

经典书籍，朱波老师的翻译其实挺好的，但印刷错误太多。当然，还是推荐看英文版。

评分☆☆☆☆☆

应该是我们财大出的这本。

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其实写的还不错。上课没听懂的看书基本都看得懂。。。|期末求包养。。

评分☆☆☆☆☆

有点简单了……