资本投资与估值

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出版者:中国人民大学出版社
作者:理查德·A·布雷利(Richard A.Brealey)
出品人:
页数:625
译者:
出版时间:2010-1-1
价格:69.00元
装帧:平装
isbn号码:9787300109480
丛书系列:金融学译丛
图书标签:
  • 金融
  • 投资
  • 估值
  • 金融学
  • 经济
  • 金融商业
  • 经济学译丛
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  • 资产定价
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具体描述

资本投资与估值,ISBN:9787300109480,作者:(美)布雷利,(美)迈尔斯 著,赵英军 译校

《资本投资与估值》 一、 背景与重要性 在当今瞬息万变的经济环境中,无论是个人投资者、企业管理者还是金融专业人士,对资本投资的理解和运用都显得尤为关键。资本投资不仅是企业扩张、创新和生存的命脉,也是个人财富增值的有效途径。然而,如何识别优质的投资机会,如何合理评估投资的潜在价值,以及如何在风险与回报之间取得平衡,是许多人在实际操作中面临的挑战。《资本投资与估值》一书正是为了回应这些挑战而生。 本书旨在为读者提供一个系统、深入的学习框架,帮助他们理解资本投资的各个层面,并掌握一套行之有效的估值方法。通过学习本书,读者将能够更清晰地认识到,有效的资本投资并非盲目跟风,而是建立在严谨的分析和审慎的判断之上。 二、 核心内容概述 《资本投资与估值》围绕着资本投资的决策过程,从宏观经济环境分析、微观企业评估,到具体的估值模型应用,层层递进,提供了一套完整的知识体系。 (一) 投资环境分析:洞察宏观与行业趋势 在进行任何投资决策之前,理解投资所处的宏观经济环境至关重要。本书将引导读者学习如何分析宏观经济指标,如GDP增长、通货膨胀率、利率变动、汇率波动以及货币政策和财政政策的影响。这些因素直接关系到整体经济的健康状况,进而影响到各类资产的表现。 同时,本书也强调了对特定行业进行深入研究的重要性。不同的行业具有不同的生命周期、增长潜力、竞争格局和风险特征。读者将学习如何识别具有增长前景的行业,分析行业的驱动因素、壁垒和潜在的颠覆性力量,从而在投资前做出更具前瞻性的判断。 (二) 企业基本面分析:挖掘投资价值的基石 一旦确定了投资的大致方向,下一步便是深入分析具体的投资标的,通常是企业。本书将详细阐述企业基本面分析的方法,包括: 1. 财务报表分析: 读者将学会如何阅读和解读公司的财务报表,包括利润表、资产负债表和现金流量表。重点将放在分析公司的盈利能力、偿债能力、运营效率和现金流状况,并通过关键财务比率来评估企业的健康度和增长潜力。 2. 经营分析: 除了财务数据,公司的经营战略、管理团队、产品或服务竞争力、市场份额、客户关系以及供应链管理等都是评估其长期价值的重要因素。本书将指导读者如何从非财务角度审视企业的经营质量。 3. 竞争优势分析: 理解企业是否拥有可持续的竞争优势(如品牌、专利、规模效应、网络效应等)是判断其长期投资价值的关键。本书将介绍迈克尔·波特的五力模型等分析工具,帮助读者识别企业的护城河。 (三) 投资理论与策略:构建投资框架 本书还将梳理和介绍主流的投资理论和策略,帮助读者建立自己的投资哲学。这包括: 1. 价值投资: 学习如何寻找被低估的资产,以低于其内在价值的价格买入,并长期持有。 2. 成长投资: 关注具有高增长潜力的企业,即使当前估值较高,也认为其未来的增长能够支撑其价值。 3. 股息投资: 侧重于投资那些能稳定支付股息的公司,以获取持续的现金流收入。 4. 风险管理: 强调分散投资、止损策略以及对冲工具的应用,以降低投资组合的整体风险。 (四) 资本估值方法:量化投资价值 估值是资本投资的核心环节,它将定性分析转化为量化的价值判断。本书将系统介绍多种主流的估值方法,并详细讲解其原理、适用场景及操作步骤: 1. 现金流折现法 (DCF): 这是本书重点介绍的估值方法之一。读者将学习如何预测企业未来的自由现金流,并选择合适的折现率(如加权平均资本成本 WACC)来计算公司的内在价值。DCF法强调了现金流在价值创造中的核心作用,能够帮助读者理解企业的长期价值驱动因素。 2. 可比公司分析法 (CCA): 通过分析与目标公司处于相似行业、规模和增长阶段的可比上市公司的估值倍数(如市盈率 P/E、市净率 P/B、企业价值/息税前利润 EV/EBITDA 等),来推断目标公司的合理价值。这种方法直观易懂,且易于操作,是实践中广泛应用的方法。 3. 先例交易分析法 (PTA): 通过分析过去发生的类似企业并购或股权交易的交易价格和估值倍数,来为当前的目标公司估值。此方法对于并购估值尤为重要。 4. 资产基础估值法: 主要用于评估资产密集型企业,通过评估公司各项资产的重置成本或清算价值来确定其价值。 5. 其他估值方法: 简要介绍期权定价模型在某些特殊情况下的应用,以及其他一些辅助性的估值技巧。 在介绍各种估值方法的同时,本书还将强调不同方法的局限性,并指导读者如何结合使用多种方法,进行交叉验证,以获得更可靠的估值结果。 (五) 投资决策与执行:从分析到行动 最终,资本投资的目标是将分析和估值转化为实际的投资决策并有效执行。本书将探讨如何根据估值结果,结合投资目标、风险偏好和市场时机,做出买入、卖出或持有的决策。同时,也会讨论投资组合的管理,包括如何构建多元化的投资组合,以及如何根据市场变化和投资进展进行动态调整。 三、 读者群体 《资本投资与估值》适合以下读者群体: 金融从业者: 包括投资银行分析师、基金经理、证券分析师、并购顾问、风险投资家等,他们需要深入的估值知识来支持其专业工作。 企业管理者: 企业管理者需要理解资本投资的逻辑,以制定合理的资本配置策略,并进行有效的项目评估。 个人投资者: 任何希望通过投资实现财富增值的个人,无论是有一定投资经验还是初学者,本书都能提供宝贵的指导。 商学院学生: 为金融、会计、管理等专业的学生提供扎实的理论基础和实践指导。 四、 学习价值 通过学习《资本投资与估值》,读者将能够: 建立系统性的投资思维: 从宏观到微观,全面理解影响投资价值的各种因素。 掌握核心的估值工具: 熟练运用各种估值方法,量化投资标的的内在价值。 提升投资决策能力: 基于严谨的分析和科学的估值,做出更明智的投资选择。 有效规避投资风险: 识别潜在的风险,并采取相应的管理措施。 实现财富增值目标: 运用所学知识,在资本市场中发掘并把握投资机会。 《资本投资与估值》不仅仅是一本传授技巧的指南,更是一套帮助读者培养洞察力、理性分析能力和审慎决策智慧的综合性教材。它将赋能读者在复杂的金融世界中,自信地进行资本投资,并最终实现其财务目标。

作者简介

目录信息

第一部分 价值
第1章 财务和财务经理
公司的概念
财务经理扮演的角色
谁会成为财务经理?
所有权与管理权的分离
金融市场
金融机构
本书涉及的主题
小结
第2章 现值与资本的机会成本
现值概述
现值的计算
净现值
关于风险与现值的评注
现值与收益率
资本的机会成本
两种误解的解释
净现值准则的基本原则
一个基本的结论
公司的其他目标
管理者真的关心股东利益吗?
经理应该关心股东的利益吗?
小结
第3章 现值的计算
长期资产的价值评估
多期现金流量的价值评估
为什么贴现因子会随着期限的延长而递减:对生钱机器的
附加讨论
现值计算表怎样使问题更为简化?
寻找捷径——永久年金与年金
如何评估价值增长型永久年金
如何评估年金的价值
复利与现值
对复利计算间隔的深入讨论
名义利率和实际利率
运用现值公式评估债券
利率变化时会发生什么?
复利计算间隔期与债券价格
小结
第4章 普通股的价值
普通股是如何交易的?
如何对普通股估值?
当日的股票价格
什么决定来年价格?
资本化率的简易估算方法
采用DCF模型来确定天然气及电力公司股票的价格
对使用固定增长率公式的一些注意事项
股票价格和每股盈利的联系
计算小鹰电子公司成长机会的现值
成长机会的一些事例
市盈率意味着什么?
盈利是什么?
采用现金流量贴现的方法对企业估值
事例:伊卡拉斯航空公司的估值
连接器企业的价值评估
价值评估的公式
时域价值的估值
更为实际的检验
迷你案例:瑞比体育器材公司
迷你案例的答案
小结
第5章 对投资决策而言,为什么净现值要优于其他准则?
基本要点回顾
净现值准则的“竞争者”
回收期法
回收期准则
账面收益率法
内部收益率(或贴现现金流量收益率)
陷阱1:借入还是贷出?
陷阱2:多重收益率
陷阱3:项目互斥
陷阱4:如果我们不能够契合利率期限结构会发生什么呢?
关于IRR的最后结论
如何在资源受限时选择资本支出项目
资本受限中的简单问题
资本受限模型的一些更为细微的讨论
资本受限模型的应用
小结
第6章 根据净现值法则进行投资决策
对什么贴现
只有现金流量才相关
基于增加额来估计现金流量
对待通货膨胀要前后一致
事例:IM8LC项目
分离投资和融资决策
对于估计现金流量的一个进一步说明
对折旧的补充注记
对税收的最终评论
项目分析¨
其他国家和货币制度中的净现值计算
项目之间的相互影响
情形1:最佳投资时间的选择
情形2:使用时间长和短的设备选择
情形3:对现有机器重置时机的决策
情形4:生产能力过剩的成本
情形5:负荷因素的变化
迷你案例:新经济运输公司
迷你案例的答案:新经济运输公司
小结
第二部分 风险
第7章 风险收益和资本的机会成本
资本市场的75年:概述
算术平均收益率与按复利计算的年收益率
如何利用历史资料来估计今日的资本成本
投资组合风险的度量
方差与标准差
波动性的度量
多样化怎样降低风险
计算投资组合的风险
投资组合风险的一般计算公式
多样化的局限性
单种证券如何影响证券组合的风险
贝塔系数用来衡量市场风险
为什么证券的贝塔系数决定着投资组合的风险?
多样化与价值可加性
小结
第8章 风险与收益
哈里·马科维茨与投资组合理论的诞生
由股票组成投资组合
借入和贷出的影响
风险与收益的关系
对期望收益率的一些估计
资本资产定价模型的回顾
不在证券市场线上的股票如何变化
资本资产定价模型的验证和作用
资本资产定价模型的检验
资本资产定价模型背后的假设
其他相关理论
消费贝塔系数与市场贝塔系数
套利定价理论
……
第9章 资本预算与风险
第三部分 资本预算的实践问题
第10章 项目并非黑箱
第11章 正净现值寻源
第12章 确保经理人实现净现值最大化
第四部分 融资决策和项目的价值评估
第13章 公司融资概览
第14章 负债增加价值吗?
第15章 融资和价值评估
第五部分 期权基础
第16章 期权的基本知识
第17章 实物期权
第六部分 兼并、公司控制和治理
第18章 兼并
第19章 控制、治理与金融架构
第七部分 总结
第20章 总结:资本投资与估值的所知和未知
附录 现值表
索引
译后记
· · · · · · (收起)

读后感

评分

很少有财经书能写的如此深入浅出。有点像教科书的写法,但是举的例子都很贴近生活;而且考虑的点都比较全面。 看完一章贴现率,就非常急切的想往下看。 这么好的书居然没有人评论,估计是书名没取好。五星推荐。

评分

很少有财经书能写的如此深入浅出。有点像教科书的写法,但是举的例子都很贴近生活;而且考虑的点都比较全面。 看完一章贴现率,就非常急切的想往下看。 这么好的书居然没有人评论,估计是书名没取好。五星推荐。

评分

很少有财经书能写的如此深入浅出。有点像教科书的写法,但是举的例子都很贴近生活;而且考虑的点都比较全面。 看完一章贴现率,就非常急切的想往下看。 这么好的书居然没有人评论,估计是书名没取好。五星推荐。

评分

很少有财经书能写的如此深入浅出。有点像教科书的写法,但是举的例子都很贴近生活;而且考虑的点都比较全面。 看完一章贴现率,就非常急切的想往下看。 这么好的书居然没有人评论,估计是书名没取好。五星推荐。

评分

很少有财经书能写的如此深入浅出。有点像教科书的写法,但是举的例子都很贴近生活;而且考虑的点都比较全面。 看完一章贴现率,就非常急切的想往下看。 这么好的书居然没有人评论,估计是书名没取好。五星推荐。

用户评价

评分

《资本投资与估值》这个书名,在我脑海中勾勒出了一幅关于财富增长和企业价值创造的蓝图。作为一个对商业世界充满好奇的读者,我一直希望能找到一本能够系统地梳理资本运作规律,并教会我如何辨识价值的书籍。我期待这本书能够让我理解,资本是如何在市场中流动,又是如何通过投资行为驱动经济发展的。它是否会为我讲解不同类型的投资工具,比如股票、债券、衍生品等等,以及它们各自的风险收益特征?更吸引我的是,我希望它能提供一套实用的估值方法,让我能够独立地分析一家公司的价值,理解那些财务报表背后的真正含义。我希望通过阅读这本书,能够培养我的洞察力,让我能够看到那些别人看不到的投资机会,并且能够理性地评估风险,做出最适合自己的投资决策。这本书对我来说,更像是一次智慧的启迪,一次对商业本质的探索。

评分

这本书的书名——《资本投资与估值》,让我立刻联想到那些叱咤风云的金融巨头和成功的风险投资家。他们的决策背后,一定有着深刻的理论支撑和独到的方法论。我迫切地希望这本书能够为我揭示其中的奥秘。我一直在思考,究竟是什么让一家初创公司在芸芸众生中脱颖而出,成为投资者的宠儿?又是什么让一家看似普通的传统企业,在经过一番资本运作后焕发新生?我期待这本书能够深入浅出地讲解资本投资的各个环节,从寻找投资标的,到进行尽职调查,再到合同谈判和投后管理。同时,我对估值的部分尤为感兴趣,希望它能教授我如何运用各种估值模型,不仅仅是财务数字上的计算,更能深入到对公司未来现金流、市场竞争优势、管理团队能力等软实力的评估。这本书在我看来,不仅仅是一本关于金融的教科书,更是一本关于商业智慧的启迪之作。

评分

我最近在寻找一本能帮助我理解金融市场运作的深度书籍,而《资本投资与估值》这个书名立刻抓住了我的眼球。我一直觉得,金融市场就像一个复杂的生态系统,里面充满了各种各样的参与者和交易,而资本投资和估值正是这个生态系统的核心驱动力。我希望这本书能够像一位经验丰富的向导,带领我穿梭于这个错综复杂的迷宫。我期待它不仅仅是枯燥的理论堆砌,更能包含一些引人入胜的分析和洞察。例如,书中是否会探讨不同类型的资本投资,比如股权投资、债券投资、房地产投资等等,并分析它们的风险与回报特点?它是否会讲解如何评估一家公司的内在价值,如何利用各种估值指标,比如市盈率、市净率、自由现金流折现模型等,来判断一个投资是否具有吸引力?我更希望这本书能够结合当下真实的商业案例,让我看到这些理论是如何被应用到实践中,又是如何帮助投资者做出成功的决策。读完这本书,我希望自己能够对金融市场的运作有更深刻的认识,并且能够初步具备分析投资机会和评估公司价值的能力。

评分

这本书的书名非常吸引我——《资本投资与估值》。我一直对企业如何运作、资金如何流转以及最终如何衡量一家公司的价值充满好奇。尤其是在当下这个瞬息万变的经济环境下,理解资本投资的逻辑和估值的精髓,仿佛是掌握了一把打开成功之门的钥匙。我期待这本书能够为我揭示那些隐藏在数字背后的故事,让我明白那些成功的投资者是如何慧眼识珠,找到被低估的潜力股。我希望它能提供清晰的理论框架,讲解各种投资工具和方法,但更重要的是,我希望它能分享实用的案例分析,让我能够从真实的商业环境中学习。比如,书中是否会深入剖析不同行业、不同发展阶段的公司的估值模型?它是否会提供一些进阶的分析技巧,帮助我识别风险,规避陷阱?我非常渴望能够理解那些财务报表背后隐藏的真正价值,并且学会如何根据市场动态和宏观经济趋势做出明智的投资决策。这本书的出现,无疑点燃了我深入探索金融世界的热情,我期待它能成为我学习路上的良师益友,帮助我构建起扎实的资本投资知识体系,并掌握一套科学的估值方法论。

评分

对于任何想要在商业世界中有所作为的人来说,《资本投资与估值》这个书名本身就蕴含着巨大的吸引力。它指向了企业生存和发展的核心命脉。我非常好奇这本书会如何剖析资本的运作机制,以及我们应该如何审慎地评估一项投资的价值。在我看来,投资不仅仅是数字的游戏,更是一种对未来预期的判断,是对商业模式的深入理解。我希望这本书能够提供一个全面的视角,让我了解资本是如何被配置到最有前景的企业和项目中去,从而实现增值。它是否会讲解不同的资本来源,比如风险投资、私募股权、公开市场融资等,以及它们各自的特点和应用场景?更重要的是,我期待书中能提供一套系统的估值方法,帮助我从宏观经济、行业趋势、公司基本面等多个维度去审视一家公司的潜在价值。我希望通过阅读这本书,能够提升自己分析和判断投资机会的能力,不再盲目跟风,而是能够基于理性的分析做出更明智的决策。

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